在期权股价时要从股价中扣除期权到期日前所派发的全部股利的现值。 标的股票年股利报酬率 6、美式期权估价
（1）美式期权在到期前的任意时间都可以执行，除享有欧式期权的全部权力之外，还有提前执行的优势。因此，美式期权的价值应当至少等于相应欧式期权的价值，在某种情况下比欧式期权的价值更大。
（2）对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克-斯科尔斯模型进行估价。 （3）理论上不适合派发股利的美式看跌期权估价。 但是BS模型有参考价值，误差不大。
【例题16·多选题】下列有关期权估价模型的表述中正确的有（ ）
A.BS期权定价模型中的无风险利率应选择与期权到期日相同的国库券到期报酬率 B.利用BS模型进行期权估价时应使用的利率是连续复利 C.利用二叉树模型进行期权估价使用的利率可以是年复利
D.对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克-斯科尔斯模型进行估价
【答案】ABD
【解析】严格来说，期权估价中使用的利率都应当是连续复利，包括二叉树模型和BS模型。即使在资本预算中，使用的折现率也应当是连续复利。
本章小结
1、期权价值的构成及影响因素 2、期权投资策略的特点 3、期权估价的方法