【参考答案】：
对
试题解析：
在套利驱动的均衡态下，具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略符合：标的资产现行价格＋看跌期权价格-看涨期权价格=执行价格的现值，即购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略的目前投资成本等于到期日期权的执行价格的现值。 第3题 单选题
某投资项目，按16%折现率计算的净现值为8522元；按18%计算的净现值为-458元，在该投资项目的内部收益率为（ ）。 A．18% B．17.9% C．16.7% D．20% 【参考答案】：
B
试题解析：
本小题考察内插法和内部收益率的计算.
IRR=16%+[8522/(8522+458)]×(18%-16%)=17.9% 第4题 单选题
在缺点最佳现金持有量，在决策过程中不需要考虑的是（ ）。 A．机会成本 B．短缺成本 C．转换成本 D．管理成本 【参考答案】：
D
试题解析：
现金的成本分析模式要求机会成本与短缺成本之和最小；现金管理的存货模式要求机会成本与转换成本之和最低。所以，管理成本与现金持有量无关。 第5题 多选题
某公司的市场价值为6亿元，拟收购E公司。E公司的市场价值为1亿元，预计合并后新公司价值达8.5到亿元。E公司股东要求以1.5亿元的价格成交，此项并购的交易费用为0.1亿元。根据。上述资料，下列各项结论中，正确的有（ ）。 A．此项交易的并购收益是1.5亿元 B．此项交易的并购溢价是0.5亿元
C．此项交易的共购净收益是1亿元 D．此项并购对双方均有利 【参考答案】：
A,B,D
试题解析：
根据题意，并购收益＝8.5－6－1＝1.5，并购溢价＝1.5－1＝0.5，并购净收益＝1.5－05－0.1＝0.9，所以C不正确，A、B正确；由于并购溢价、并购净收益均大于0，所以对双方都有利，D正确。 第6题 判断题
在分配主产品和副产品的加工成本时，通常先确定副产品的2hi成本，然后确定主产品的加工成本。 （ ）
本题答案：
? ? ?
对 错
试题解析：对
在分配主产品和副产品的加工成本时，通常先确定副产品的加工成本，然后确定主产品的加工成本。 第7题 单选题
某公司拟与外商合作生产A产品，通过调查研究提出以下方案：
(1)设备投资：设备买价400万元，预计可使用10年，报废时无残值收入；按税法要求该类设备折旧年限为5年，使用双倍余额递减法计提折旧，残值率为10%，计划在2004年5月1日购进并立即投入使用； (2)收入和成本预计：预计前9年每年的收入为200万元，付现成本为150万元，第10年收入为80万元，付现成本为50万元。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的税后收益减少10万元；
(3)营运资本：按照当年收入的20%在年初投入，多余的营运资本在年初收回，在项目结束时收回剩余的营运资本；
(4)该公司适用的所得税率为25%。
(5)预计新项目投资的资本结构为资产负债率40%，负债的资本成本为3.5%；
(6)公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的权益的β值为0.8867，其资产负债率为60%。前8年―加载财务杠杆‖之后的β值为0.7，加权平均资本成本第10年与第9年相等均为6%。
(7)目前证券市场的无风险收益率为2.5%，证券市场的平均收益率为7.5%； (8)预计未来10年每年都需要交所得税，项目的亏损可以抵税。 要求：
(1)用净现值法评价该企业应否投资此项目；
(2)假设投资该项目可以使得公司有了是否开发第二期项目的扩张期权，预计第二期项目在2006年5月1日投资，未来现金流量在2006年5月1日的现值为30a万元，N(d1)=0.5667，N (d2)=0.3307，采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算要想使投资第-期项目有利，第二期项目投资额的上限。
已知：
(P/S，5%，1)=0.9524，(P/S，5%，2)=0.9070，(P/S，5%，13)=0，8638 (PA，5%，2)=1.i；594，(P/A，5%，3)=2.7232，(P/S，5%，5)=0.7835 (P/S，5%，8)=0.6768，(P/S，6%，1)=0.9434，(P/S，6%。2)=0.8900 (P/S，6%，9)=0.5919，(P/S，6%，10)=0.5584，(S/P，2.5%，2)=1.0506 【参考答案】： 试题解析：
(1)①第-年初投入200×20%=40(万元)，第
二~九年初未增加投入，从第10年初开始收回，累计投入的营运资本=40(万元)，其中，第10年初收回(200-80)×20%=24(万元)，第10年末收回80×20%=16(万元) ②第-年折旧=400×2/5=160(万元) 第二年折旧=(400-160)×2/5=96(万元) 第三年折旧=(400-160-96)×2/5=57.6(万元)
第四、五年折旧=(400-160-96-57.6-400×10%)/2=23.2(万元) ③项目第0年的现金净流量 =-400-200×20%=-440(万元) 第-年的现金净流量 =税后利润+折旧
=(200-150-160)×(1-25%)-1O+160 =67.5(万元) 第二年的现金净流量
=(200-150-96)×(1-25%)-10+96 =51.5(万元) 第三年的现金净流量
=(200-150-57.6)×(1-25%)-10+57.6 =41.9(万元)
第四、五年的现金净流量
=(200-150-23.2)×(1-25%)-10+23.2 =33.3(万元)
第六、七、八年现金净流量 =(200—150)×(1-25%)-10 =27.5(万元)
第九年的现金净流量=(200-150)×(1-25%)-10+第10年初收回的营运资本=51.5(万元) 第10年的现金净流量=(80-50)×(1-25%)-10+第10年末回收额+报废损失抵税 =12.5+16+(400×10%-0)×25% =38.5(万元)
④前8年甲公司股票的资本成本 =2.5%+0.7×(7.5%-2.5%)=6% 加权平均资本成本
=3.5%×40%+6%×60%=5% ⑤净现值
=67.5×(P/S，5%，1)+51.5×(P/S，5%，2)+41.9×(P/S，5%，3)+33.3×(P/A.5%，2)×(P/S，5%，
3)+27.5×(P/A.5%，3)×(P/S，5%，5)+51.5×(P/S.6%，1)×(P/S，5%，8)+38.5×(P/S.5%，8)×(P/S，6%，2
第8题 多选题
若期初存货为0，本期生产量大于销售量，按照变动成本法所确定的税后经营利润与按照完全成本法所确定的税后经营利润两者的大小关系，以下说法不正确的有（ ）。
【参考答案】：
A,B,D
试题解析：
期初存货为0，则本期利润不会受上期存货所包含固定制造费用水平的影响，当产量=销量，二者所确定的税后经营利润相等；产量>销量，完全成本法下税后经营利润较高；产量<销量；变动成本法下税后经营利润较高。 第9题 多选题
当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求增加（ ）。
【参考答案】：
A,B,C
试题解析：
总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率，从公式可以看出选项ABC使流动资产投资需求增加。销售利润率增加，在其他不变的情况下，则说明销售成本率下降，所以D不正确。 第10题 多选题
假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有（ ）。 A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算
B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算
C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算
D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算
6.26
第1题 判断题
在平行结转分步法下，只能采用定额比例法进行产成品和在产品之间的费用分配。（ ） 本题答案：
? ?
对 错
【参考答案】：
错
试题解析：
在平行结转分步法下，通常采用定额比例法或定额成本法进行产成品和在产品之间的费用分配，但并不意味着不可以用其他方法分配。 第2题 多选题
下列（ ）情况时，该期权为虚值期权。
A．当看涨期权的执行价格低于当时的期货合约价格时 B．当看涨期权的执行价格高于当时的期货合约价格时 C．当看跌期权的执行价格高于当时的期货合约价格时 D．当看跌期权的执行价格低于当时的期货合约价格时 【参考答案】：
B,D
试题解析：
对于看涨期权来说，标的资产的现行市价低于执行价格时，该期权处于虚值状态。对于看跌期权来说，资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于―虚值状态‖。 第3题 单选题
某企业本期财务杠杆系数为1.4，本期息税前利润为14 Zf元，则本期实际利息费用为（ ）万元。 A．14 B．15 C．4 D．10
【参考答案】：
C
试题解析：
财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润一利息)，所以1.4=14/(14一利息)，利息为4万元。 第4题 单选题
某公司上年度和本年度的流动资产年均占用额分别为100万元和120万元，流动资产周转率分别为6次和8次，则本年比上年销售收入增加（ ）万元。 A．180 B．360 C．320 D．80 【参考答案】：
B
试题解析：
120×8－100×6＝360（万元）