财务报表分析培训(民生证券)
财务报表分析培训
民生证券 开封 民生证券 开封 2002年11月 年 月
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财务报表分析的意义一、信息系统的观念1.会计是一个信息系统，其功用是提供与决策相关的财 务信息。 2.信息的价值是运用信息给企业带来的期望效用(经济 利益)。 3.财务报表不经过分析，便不会影响企业的决策和控制 过程，因而无任何价值。
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财务报表分析的意义(续) 财务报表分析的意义(二、资源配置的观念集团可视为一系列项目的投资组合，我们不仅应 分析这一投资组合中个别投资的风险和收益，而 且应分析整个组合的风险和收益。惟有如此，我 们才能将稀缺资源配置于我们自己最具有优势的 行业，才能以较低的投入，冒适度的风险，获取 更大的收益。
三、例外管理的原则通过分析发现企业的异常或“例外” 通过分析发现企业的异常或“例外”的财务情况， 把管理层的注意力焦距于偏离“轨道” 把管理层的注意力焦距于偏离“轨道”的问题。浩瑞企业管理咨询有限公司 3
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财务报表分析的意义(续) 财务报表分析的意义(四、绩效管理的观念一切管理活动的目的就是为了组织的绩效。通过 采用合适的财务指标体系和分析方法，可以对企 业的财务绩效做出评价。
五、市场效率的观念投资大师巴菲特说：“市场通常是有效率的，但 是并不总是有效率的。”
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企业在财务报表分析中的问题一、 认识问题： 认识问题：轻视财务报表分析的作用，仅仅将它们视为向工商税 务部门履行纳税义务的工具。
能力问题： 二、能力问题：1、有些财会人员、经理人员缺乏报表分析的培训； 2、当集团规模较大，分支机构和子公司众多，用人工对 报表进行及时的和完整的分析几乎就是幻想； 3、缺乏作为客观评价标准的行业财务指标的标准数据或 竞争对手的数据。浩瑞企业管理咨询有限公司 5
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如何分析财务报表一、财务报表的类别和分析的方法1. 资产负债表(结合企业实例) 资产负债表(结合企业实例)分析的方法：识别“泡沫” 趋势分析、结构分析和比率分析； 分析的方法：识别“泡沫”、趋势分析、结构分析和比率分析；
(1)资产“泡沫”的辨别 资产“泡沫”其他应收款过大； 其他应收款过大； 待处理财产损失(收益性支出和资本支出的问题); 待处理财产损失(收益性支出和资本支出的问题); 长期待摊费用(收益性支出和资本支出的问题); 长期待摊费用(收益性支出和资本支出的问题); 开办费(收益性支出和资本支出的问题) 。 开办费(收益性支出和资本
支出的问题)
(2)负债质量的讨论(所谓“零营运资本”管理) 负债质量的讨论(所谓“零营运资本”管理) (3)资产负债表的趋势分析 (4)资产负债表的结构分析 (5)资产负债表的比率分析浩瑞企业管理咨询有限公司 6
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如何分析财务报表a. 流动比率、速动比率在国内运用存在的问题： 流动比率、速动比率在国内运用存在的问题： *信用水平的普遍低下； 信用水平的普遍低下； *可能被操纵。 可能被操纵。 b. 现金流动负债比率： 现金流动负债比率： *测量企业清偿能力和经营现金流量是否充足的指标； 测量企业清偿能力和经营现金流量是否充足的指标； *判别利润质量的利器，特别推荐。 判别利润质量的利器，特别推荐。 *所谓40%的理想值对于国内公司意味“高门槛”。但谨防经营现金流 所谓40%的理想值对于国内公司意味 高门槛” 的理想值对于国内公司意味“ 的操纵。 的操纵。 c. 资产负债率的研究： 资产负债率的研究： *股市的平均水平(50%); 股市的平均水平(50%); *大中型国有企业的平均水平(67%); 大中型国有企业的平均水平(67%); *从日韩企业的资产负债率水平谈资本市场和企业的融资结构问题； 从日韩企业的资产负债率水平谈资本市场和企业的融资结构问题； *资产负债评价的特殊性：与财务杠杆是否带来较高的股东回报有关。 资产负债评价的特殊性：与财务杠杆是否带来较高的股东回报有关。 e. 长期负债/股东权益的比率为和在国内的分析中不常用。 长期负债/股东权益的比率为和在国内的分析中不常用。浩瑞企业管理咨询有限公司 7
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如何分析财务报表2. 利润表a.
分析的方法： “泡沫”的辨别、趋势分析、结构分析和比率分析； 分析的方法： 泡沫”的辨别、趋势分析、结构分析和比率分析；(1)利润“泡沫”的辨别： 利润“泡沫”的辨别：利润结构是否异常； 利润结构是否异常； b. 可持续性利润水平的问题； 可持续性利润水平的问题； c. 结合资产负债表资产“泡沫”的分析； 结合资产负债表资产“泡沫”的分析； d. 结合经营现金流量的分析。 结合经营现金流量的分析。 (2) 利润表的趋势分析 (3) 利润表的结构分析 (4) 利润表的比率分析a.
毛利率：注意远高于行业平均水平的情况(银广夏、东方电子); 毛利率：注意远高于行业平均水平的情况(银广夏、东方电子); 营业利润率：注意3种不同的定义； 营业利润率：注意3种不同的定义； 净利 润率：注意非经常性业务的影响； 润率：注意非经常性业务的影响； 已获利息倍数的研究：国内平均水平；为什么国际经验值是3。
已获利息倍数的研究：国内平均水平；为什么国际经验值是3 浩瑞企业管理咨询有限公司 8
b.
c.
d.
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如何分析财务报表3. 现金流量表(1)现金流量“泡沫”的辨别； 现金流量“泡沫”的辨别； (2)分析经营现金流判别利润的质量； 分析经营现金流判别利润的质量； (3)现金流量表的趋势分析； 现金流量表的趋势分析； (4)现金流量表的结构分析； 现金流量表的结构分析； (5)现金流量表的比率分析。 现金流量表的比率分析。作用：弥补“权责发生制”的不足，提供额外信息； 作用：弥补“权责发生制”的不足，提供额外信息； 分析的方法：辨别现金流的“泡沫” 趋势分析、 比率分析。 分析的方法：辨别现金流的“泡沫”、趋势分析、结构分析和 比率分析。
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