第４期科技型中小企业技术创新的资金支持
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条件，采取宽松货币政策，中小企业贷款门槛有所降低。因此，在新的经济环境下，科研型中小企业必须重新考虑解决本身资金支持问题的各种融资方式，在企业不同生命周期和技术创新阶段，选择适当的融资方式支持企业发展和走出危机。下图３正是基于上述新的经济背景下所构建的科研型中小企业整个生命周期与技术创新过程的资金支持体系。
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中小企业融资方式比较
产业化批鬣生成长扩产阶段
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构恐，确定阶段
圈３科技型中小企业的资金支持体系构曩
３．１创业期：
在创业期，由于企业研究人员在将创造性的智能劳动转化为产品的过程中具有经营、技术、产品、市场等各种各样的风险，项目淘汰率高，企业很难从商业银行获得资金，也不易获得风险投资。通过外界筹措资金的可能性相对较小，这个时期企业应主要依靠所有者的资本投入，也可通过寻求合作者来获得资金。在新的经济环境与政府政策条件下，企业应积极利用国家对中小企业的政策扶持，寻求政府科技型中小企业技术创新基金和技术创新项目资金的支持。另一方面企业要合理安排自有资金的使用，对符合规定的项目可以有计划地投放，做到投入与产出相互平衡，使之符合成本效益原则，同时可利用租赁、转包和外包的方式，减轻企业的资金
压力凸３。３．２成长期
这个时期应该分为成长初期以及成长扩张期两个时期来进行融资选择。在成长初期，企业已经能够将科研成果转化为产品，而这个转化需要大量的资金投入，但随着企业的发展，企业为更多投资者所
万方数据
看好，融资成本下降。因此，企业可以寻求风险投资，特别是寻找私募股权投资基金的支持，因为私募股权投资的融资平均规模和对企业的资格限制相对较低，而且更加注重项目公司的商业模式、竞争壁垒，更符合中小企业成长初期的特点。私募股权基金不仅可以给企业带来资金，还会给企业带来先进的管理经验，促进企业内部治理结构的完善。到了成长扩张期，科技型企业壮大自身力量的欲望强烈，仅仅依靠权益资本显然不能满足这种快速发展的要商业贷款。因此，成长扩张期的科技型企业应做好为主，风险投资比重可以适当下降。，
企业进入成熟期后，随着企业规模扩大，内部
在使用多种融资方式为企业注入资金的时候，
求。另外，企业此阶段已经基本符合商业银行的贷款要求，而在金融危机背景下，国家调低利率，商业银行降低信贷门槛，这有利于科技型中小企业获得资金筹划，将眼光放在长期财务战略上，以债权融资３．３成熟期
管理制度的完善，产品市场占有率的提高，企业盈
利增长迅速，企业有能力增加自身积累，将盈余转化为资本，商业银行也愿意在这个时期为企业提供贷款。同时，由于企业在成熟期一般会为实现蜕变转型以提高盈利能力而在资产数量的增加和质量的改变上需要大量新资金的投入。因此，企业必须充分利用好这时期宽泛的融资体系与环境进行资金筹集。除了内源资本与银行贷款融资以外，企业还可以采用股权融资，发行债券，在国内创业板推出以后选择创业板上市等渠道来筹集资金。但是国内金融市场和资本流动机制是企业资金能否满足蜕变转型需要的关键。在新的经济环境下，国家积极开办了创业投资引导基金，积极鼓励和吸引社会资本投资高新区的中小创新企业，拓宽企业的股权融资渠道，有利于科技型中小企业的股权融资。同时，中国证监会决定自５月１日起实施《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，创业板推出的脚步越来越近，创业板的上市门槛不高，那些达不到主板的上市要求、不能在主板上市的科技型中小企业就可以在创业板上市。创业板能为自主创新和成长型的科技型中小企业提供资本市场服务，给企业早期的投资者带来巨大的财富效应，为投身技术创新和商业模式创新活动提供了巨大的内在动力和激励。因此在创业板市场完全启动的时候，处于成熟期的符合上市条件的科技型中小企业应当利用好难得的机会上市融资。
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科学管理研究第２７卷
科技型中小企业还要考虑融资成本和财务风险，选择相对合理的资本结构使企业的加权平均资本成本最低，企业价值最大。同时，企业应当积极提高资金使用效率。企业应采用紧缩的信用政策，保证现金流入，适当缩减不必要的企业规模扩张，减少不必要的投资，将投资转移到有价值的项目，资金投入以投向变动成本为主。
３．４
衰退期
科技型中小企业进入衰退期以后，组织结构松散，机构冗繁，官僚主义盛行，产品开发创新乏力，销售衰减。这个时候企业应当考虑衰退期占用的经济资源的机会成本，连年亏损的要进行破产清算，采用出售方式以获取现金了结。企业尚有继续存在价值的，可以采用重组或者合并等方式盘活企业，走出萧条。
４结论与政策建议
在国际金融危机冲击下，科技型中小企业必须充分利用好国际国内有利的政策条件与宽松的融资环境，特别要利用好国家对中小企业的政策扶持，关注创业板市场的临近，结合企业自身发展情况与阶段采用相应的资金支持方式，以便解决自身的技术创新与资金不足的矛盾，顺利走出困境。在企业整个生命周期的不同阶段（创业期、成长期、成熟期、衰退期）以及与其相对应的技术创新过程（构思准备、研究开发、产品试制、产业化批量生产、销售阶段、产品老化）都有各自的特征，同时各个阶段的资金支持与技术创新都有矛盾，资金的不足在每个阶段都可能直接导致技术创新的失败与妖折。然而每个矛盾都有相应的解决方法，在企业发展的各个阶段都有解决资金不足的相应的方法，特别是新的经济环境下，科技型中小企业融资的方式更加多样化，例如股权融资、私募投资基金、风险投资、银行贷款、企业内源融资以及国家扶持基金与担保基金等等，在考虑具体资金获得方式的时候，企业应当结合自身所属的生命周期阶段和技术创新阶段的特点。
同时，科技型中小企业技术创新风险大，占用资金时间长，资金需求高，在市场上难以找到提供信用
万方数据
担保主体。我国应尽快建立健全以政府为主的信用担保体系，有效解决科技型中小企业贷款问题。为了分散对科技型中小企业贷款的担保风险，可通过政府预算拨款、资产划拨、会员企业风险保证金等多种渠道筹集担保资金。担保体系的组建与运作要完全按程序进行，同时要建立担保体系与商业银行之间的风险共担机制∞３。另外，国家应当建立完善资产评估机制，一旦无形资产评估机制形成，科技型中小企业的无形资产优势便得到极大的发挥，这在一定程度上解决了企业的融资问题，为企业扩大市场、加速发展提供便利０３。其次，国家应当进一步改善风险投资环境，制定和完善有利于科技型中小企业技术创新和风险投资运作的政策和法规，如税收优惠、融资、知识产权保护及支持科技型中小企业发展的政策法规等∞３。最后，国家应当尽快建立风险投资中介服务体系。良好的信息中介的工作，可以减少投资方和受资方之间的信息不对称，为银企双方提供好的信息平台，在一定程度上解决科技型中小企业的融资问题。