国企业对外投资的融资渠道比较单一，企业普遍融资能力不强，这阻碍了我国海外并购的发展。
（二）并购之后整合能力较差
我国企业整合能力比较薄弱主要表现在以下方面:
一是我国的跨国并购历史较短,缺乏进行整合的经验和教训,所以在并购之前,很难对并购之后可能遇到的问题做详细和全面的分析和预测;二是我国缺乏专门的跨国并购人才,在整个跨国并购过程中,他们能够起到我国并购企业代言人的作用,完成企业的并购,并且做好并购后的整合活动。三是我国企业缺乏创新能力,并购的整个过程需要不断的创新和融合,才能达到最理想的效果。
（三）国内缺乏熟悉跨国并购的咨询服务中介机构
跨国并购需要许多中介机构提供服务，而目前我国尚无专业性的跨国并购咨询服务机构。投资银行在企业并购活动中的主要功能是作为中介人为并购企业和被并购企业提供咨询、策划及相应的融资服务。律师事务所则为企业跨国并购提供东道国有关法律、政策等方面的服务。而目前，我国已形成的投资银行格局规模较小，难以为跨国并购提供高质量的服务。
（四）国内管理制度存在缺陷
国内管理制度存在缺陷主要表现在：一是企业缺乏真正意义上的经营自主权，包括外贸经营权、对外投资权、外事审批权，特别是海外融资自主权；二是跨国并购的决策审批程序繁琐，效率低下，使企业跨国并购坐失良机；三是我国目前严格的外汇管理制度及繁琐、毫无定数的外汇投资审批过程使得我国企业对外投资的交易成本大大增加，结果使我国企业失去了很多难得的对外投资机会。
（五）对跨国并购缺乏充分论证，对并购对象缺乏深入调查
企业是否需要进行跨国并购，能否进行跨国并购，企业是否能消化被并购的“异体”，这都需要进行深刻的思考和论证。而事实上，很多中国企业缺乏并购前的充分论证。很多中国企业对跨国并购的对象缺乏深入了解，主要表现在：对并购对象的财务“黑洞”不完全了解；对并购扭亏时间估计太过乐观等等。从目前中国的跨国并购案例来看，由于对并购对象没有进行充分的调查论证和深入了解，使得所投资的海外企业难以扭亏为赢，其结果使企业背上沉重的负担。像是TCL集团决定并购法国汤姆逊公司，由于TCL对于文化的疏忽，没想到这次跨国“联姻”会结出一个难咽的“苦果”：TCL集团最终遭2.11亿元索赔。
四、中国企业跨国并购的对策
4
关于提高中国企业跨国并购成功率的对策，主要有以下途径。 （一）拓宽融资渠道，提高企业融资能力
（1）并购企业与相关银行或其它金融机构相互参股或签订合作协议，实现银企合作；或企业通过新建、收购等方式拥有自己的财务公司、银行等，银行以同样的方式拥有自己的产业公司，实现产业资本与金融资本紧密结合。
（2）设立海外投资基金。海外并购投资可以通过吸纳社会资本，创设海外投资基金取得。 （3）争取我国跨国经营的金融机构在海外分支机构的支持。 （4）给予企业必要的海外融资权，鼓励企业开拓国际化融资渠道。
（二）大力开发、培养跨国经营人才
中国企业从事跨国并购,必须拥有一批优秀的跨国管理人员。跨国管理人员必须具备以下素质和能力:①必要的跨国经营知识；②制定和实施跨国经营战略能力；③跨文化管理能力；④很强的组织设计与管理能力；⑤在公司内部相互学习和转移知识的能力；⑥与目标企业管理人员配合工作的能力。针对我国跨国经营人才短期的问题，建议：第一，利用全球人才资源。第二，选派国内优秀人才到海外进修。第三，吸引我国留学人才。第四，在国内重点高校开设相关专业，培养精通国际金融、国际经营、国际商法等的跨国人才。
（三）加大政府政策的支持
跨国并购需要政府有关职能部门从战略的高度对待我国企业跨国并购，通过法律法规、政策措施等对我国的跨国并购活动从宏观上进行引导、协调、监督、管理、扶持，使得跨国并购活动顺利、持续地发展。第一，成立健全的跨国并购管理机构。第二，建立全国性的跨国并购信息咨询服务机构和权威的信息情报中心。第三，制定并完善我国跨国并购方面的法律法规及规范的操作方法和程序。第四，提供税收优惠政策。第五，建立企业跨国并购保险制度。
（四）重视并购后的整合
首先，在充分预测分析内外部环境变化的基础上，重点应关注人力资源的整合、财务整合及企业文化的整合。其次，建立新的业务框架和组织体系时，应剥离不相关或存在风险黑洞的业务，集中有限资源致力于双方的有机整合、优化配置和协调运作。最后，应该充分了解目标企业所在国的文化，争取其原有高层管理者的帮助和支持，与工会加强沟通，赢得员工的信任和认同，形
5
成新的企业文化。
（五）加快建立和完善国内中介服务体系
在利用国外相关中介机构的同时，要大力发展国内中介机构，尤其要培育我国的大型投资银行，扩大涉外律师队伍。国家要对已具投资银行雏形的规模较大的证券公司重点扶持，这些投资银行应不失时机地走出国门，有计划、有选择地在国外设立分支机构，重点开展与我国企业跨国并购有关的业务。在涉外律师方面，一要在国内加强对熟悉国外相关法律的律师的培养及专业律师事务所的组建；二要吸引在国外获得法律学位的留学人员回国，组建专门服务机构,提高跨国并购法律服务的质量。
（六）提高自身的竞争能力
我们可以借鉴日韩两国企业的经验，这两国的企业都是通过先引进技术，在消化吸收的基础上寻求自我发展，通过自我开发生产技术，逐渐形成企业自我的研发力量和研发体系，先稳固国内市场和国内同行业的优势，然后再向国外输出高端产品，等产品站住脚之后，再实现全球化的扩展。我国的海尔也是如此，通过引进技术，在自我研发的基础上形成了自己的独特优势，然后开始将产品出口到欧洲，以超乎寻常的优质产品和生产技术作为基础，最后成功地实现跨国并购。只有提高企业自身的核心竞争能力，才能有助于跨国并购的成功。
结论
在经济全球化的大背景下，跨国并购越来越引起全世界的关注。中国企业实施“走出去”战略，选择跨国并购的方式，显然比采取直接或间接进出口、贸易协议的方式更有利于迅速实现规模扩张和跨地区发展，更有利于在世界范围内实现生产要素优化配置。在跨国并购的过程中，充满了风险和困难，需要企业和政府正视存在的问题，制定科学合理的发展战略与政策，以应对新的机遇和挑战。中国企业要积极利用经济全球化提供的良好时机，努力扩大国际间的交流与合作，充分利用国内外两种资源和两个市场，在国际范围内优化资源配置，提高国际竞争力，实现把我国的特色和优势产业做强做大的目标，以适应中国经济全球化的发展需要。
6
参考文献
[1]谭力文.我国企业并购的现状、问题及对策[J].辽宁经济,2013,(04). [2]成思危.中国境外投资的战略与管理[M].北京：民主与建设出版社, 2012版. [3] 刘玉霞,潘涛.中国企业跨国并购发展问题探究[J].北京工业大学学报,2012,(02). [4] 田泽.中国企业海外并购理论与实践研究[M].北京:化学工业出版社,2011:76-87. [5]杜群阳.中国企业走出去战略[M].北京:中国经济出版社,2009:268-283.
[7] Dodd.P. & Ruback, R. Tender Offers and Stockholder Returns [J].Journal of Financial Economics,1977,5 (3) :351-375
[8] 余博.中国企业跨国并购的问题及对策探讨[J].商场现代化,2011,519:172-173. [9] 董琳.对中国企业跨国并购的几点建议[J].商场现代化,2012,554:4-5.
7