第七章 国际货币体系(6)

2020-12-30 00:23

自1973年国际货币体系进入以浮动汇率制度为主的混合体系以来,至今已有20多年。目前世界经济的发展势头总的来说是好的,这说明牙买加体系具有积极作用。

1.牙买加体系基本摆脱了布雷顿森林体系时期基准通货国家与依附国家相互牵连的弊端,并在一定程度上解决了“特里芬难题”。牙买加体系实现了国际储备多元化和浮动汇率制,即使美元发生贬值,也不一定会影响到各国货币的稳定性;由于美元与黄金之间,与其他货币之间的双挂钩制已不存在,即使美元受美元预期的影响将要贬值,也不会出现以美元储备挤兑黄金的情况。

2.以浮动汇率为主的混合汇率体制能够反映不断变化的客观经济情况。主要储备货币的浮动汇率可以根据市场供求状况自发调整,及时反映瞬息万变的客观经济状况,这有利于国际贸易和金融的发展。同时,自由的汇率安排能使各国充分考虑本国的客观经济条件,作出自己的选择。

3.国际收支的多种调节机制在一定程度上缓解了布雷顿森林体系调节机制失灵的困难。多种国际收支机制更适应当今世界经济水平发展不均衡,各国发展模式、政策目标和客观经济环境不相同的特点,对世界经济的正常运转和发展起到了一定的促进作用。

当然,随着复杂多变的国际经济关系的发展变化,这一被称作“无体制的体制”的国际货币体系的问题也日益暴露出来。

第一,随着美元地位的不断下降,以美元为中心的国际储备多元化和浮动汇率体系日益复杂混乱和动荡不安。多元化国际货币本身缺乏统一、稳定的货币标准,因而这种国际货币体系从一开始就包含了不稳定因素。这种不稳定的国际货币格局随着世界经济的发展更是错综复杂,更容易造成外汇市场的动荡混乱。在牙买加体系下,汇率波动频繁而且剧烈,汇率剧烈波动增加了汇率风险,对国际贸易和国际投资都形成消极影响。

第二,在浮动汇率制度下,各国政府不再受国际收支的“纪律约束”,一些具有膨胀倾向的政府可以大胆地膨胀国内经济,而让货币汇率去承受国际收支失衡的后果,汇率的下跌会导致国内物价水平的上升,因而比较容易导致通货膨胀。在牙买加体系下,各国汇率可以比较容易地向下浮动,所以容易引起世界性的通货膨胀。

第三,牙买加体系下,各国政府并不完全听任货币汇率随市场供求关系而自由浮动,它仍会多多少少地对汇率的走势进行干预,使货币汇率向着有利于自己的方向运动。也就是说,在牙买加体系下,各国实行的是“肮脏浮动”,或称“管理浮动”,这种浮动汇率制度并没有隔绝外部经济的冲击,外部经济的变动不仅作用于汇率的波动上,而且会影响到一国国内经济目标和经济政策的制定。

第四,牙买加体系下国际收支的调节机制仍不健全。如前所述,牙买加体系可以采用的汇率机制、利率机制、国际金融市场调节及国际金融组织调节都有自身的局限性,从而无法全面改善国际收支。自1973年以来,国际收支失衡的局面一直没有得到改善,而且日趋严重,一些逆差国,尤其是发展中国家只能依靠借外债来缓解,有的国家甚至成为重债国,一旦经济发展不利,极易发生债务危机。

综上所述,当前的牙买加体系虽然在各个方面有较强的适应性,但它的缺陷也相当突出。这日益引起世界各国的关注,许多国家在调整自己的货币、汇率制度,并不断探索新的方案,而对这些问题的争论与建议也一直没有间断过。


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