财务管理习题
第 一 章 财务管理总论 一、单项选择题。
1.下列各项中体现债权与债务关系的是（ ）。 A.企业与债权人之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与政府之间的财务关系 【正确答案】 C
【答案解析】 企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系；企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系；企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系；企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。
2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（ ）。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险因素
C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为 【正确答案】 C
【答案解析】 每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。
3.已知国库券利率为5％，纯利率为4％，则下列说法正确的是（ ）。 A.可以判断目前不存在通货膨胀
B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀
D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1％ 【正确答案】 D
【答案解析】 因为由于国库券风险很小，所以国库券利率＝无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，即5％＝4％＋通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率＝5％－4％＝1％。
4.（ ）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。 A.财务预测 B.财务预算 C.财务决策 D.财务控制
【正确答案】 A
【答案解析】 财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，
1
对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。 二、多项选择题。
1.下列各项中属于狭义的投资的是（ ）。 A.与其他企业联营 B.购买无形资产 C.购买国库券 D.购买零件
【正确答案】 AC
【答案解析】 广义投资包括对内使用资金（如购置流动资产、固定资产、无形资产等）和对外投放资金（如投资购买其他企业的股票、债券或者与其他企业联营等）两个过程，狭义投资仅指对外投资。
2.投资者与企业之间通常发生（ ）财务关系。 A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响 B.投资者可以参与企业净利润的分配 C.投资者对企业的剩余资产享有索取权 D.投资者对企业承担一定的经济法律责任 【正确答案】 ABCD
【答案解析】 投资者与企业之间通常发生以下财务关系：投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响；投资者可以参与企业净利润的分配；投资者对企业的剩余资产享有索取权；投资者对企业承担一定的经济法律责任。 3.影响企业财务管理的经济环境因素主要包括（ ）。 A.企业组织形式 B.经济周期
C.经济发展水平 D.经济政策
【正确答案】 BCD
【答案解析】 影响企业财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平、经济政策等；企业组织形式属于法律环境的因素。 4.风险收益率包括（ ）。 A.通货膨胀补偿率 B.违约风险收益率 C.流动性风险收益率 D.期限风险收益率 【正确答案】 BCD
【答案解析】 无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。 5.企业价值最大化目标的优点包括（ ）。 A.考虑了投资的风险价值 B.反映了资本保值增值的要求 C.有利于克服管理上的片面性 D.有利于社会资源的合理配置 【正确答案】 ABCD
2
【答案解析】 企业价值最大化目标的优点包括：（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置。 6.下列各项中属于资金营运活动的是（ ）。 A.采购原材料 B.购买国库券 C.销售商品
D.支付现金股利 【正确答案】 AC
【答案解析】 选项B属于投资活动，选项D属于筹资活动。 三、判断题。
1.广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅是指对于企业净利润的分配。
2.企业与受资者之间的财务关系体现债权性质的投资与受资关系。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 企业与受资者之间的财务关系体现所有权性质的投资与受资关系。 3.股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有对公司收益重复纳税的缺点。（ ）
【正确答案】 对
【答案解析】 股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有的特点包括：有限责任；永续存在；可转让性；易于筹资；对公司收益重复纳税。 4.金融市场的主体就是指金融机构。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 金融市场的主体是指参与金融市场交易活动而形成的买卖双方的各经济单位，它包括双方而不仅是指金融机构。 5.基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。
6.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 违约风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。
7.国际经济政治关系会影响利率的高低。（ ） 【正确答案】 对
【答案解析】 利率主要是由供给与需求来决定的，但是除此之外经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等对利率均有不同程度的影响。
3
8.对于股票上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。
9.从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。（ ） 【正确答案】 对
【答案解析】 从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。
10.财务分析可以改善财务预测、决策、预算和控制，改善企业的管理水平，提高企业经济效益，所以财务分析是财务管理的核心。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 财务管理的核心是财务决策，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。
4
第 二 章 资金时间价值和风险分析
一、单项选择题。
1.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（ ）元。 A.18114 B.18181.82 C.18004 D.18000
【正确答案】 B 【答案解析】 现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。 2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（ ）元。 A.1100 B.1104.1 C.1204 D.1106.1
【正确答案】 B
【答案解析】 五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。
3.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5％的情况下，这笔收益的现值为（ ）元。 A.4466.62 B.656.66 C.670.56 D.4455.66
【正确答案】 B
【答案解析】 收益的现值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元）。
4.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设存款年利率为3％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。 A.2825.34 B.3275.32 C.3225.23 D.2845.34
【正确答案】 A
【答案解析】 建立的偿债基金＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元）。
5.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（ ）元。 A.55256 B.43259 C.43295 D.55265
【正确答案】 C
5
【答案解析】 本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000×（P/A,5%,5）＝43295（元）。
6.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（ ）元。 A.1433.63 B.1443.63 C.2023.64 D.2033.64
【正确答案】 D
【答案解析】 本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元）。
7.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（ ）年。 A.4 B.3 C.2 D.1
【正确答案】 B
【答案解析】 前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，说明该项年金第一次流入发生在第5年年初，即第4年年末，所以递延期应是4－1＝3年。 8.某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年收益率为10％，则目前的投资额应是（ ）元。 A.10000 B.11000 C.20000 D.21000
【正确答案】 C
【答案解析】 本题是永续年金求现值的问题，注意是每半年可以获得1000元，所以折现率应当使用半年的收益率即5％，所以投资额＝1000/5％＝20000（元）。 9.某人在第一年、第二年、第三年年初分别存入1000元，年利率2％，单利计息的情况下，在第三年年末此人可以取出（ ）元。 A.3120 B.3060.4 C.3121.6 D.3130
【正确答案】 A
【答案解析】 注意本题是单利计息的情况，所以并不是求即付年金终值的问题，单利终值＝1000×（1＋3×2％）＋1000×（1＋2×2％）＋1000×（1＋2％）＝3120（元）。
10.已知利率为10％的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9091、0.8264、0.7513，则可以判断利率为10％，3年期的年金现值系数为（ ）。
6
A.2.5436 B.2.4868 C.2.855 D.2.4342
【正确答案】 B
【答案解析】 利率为10%，3年期的年金现值系数＝（1＋10%）－3＋（1＋10%）－2＋（1＋10%）－1＝0.7513＋0.8264＋0.9091＝2.4868。 11.某人于第一年年初向银行借款30000元，预计在未来每年年末偿还借款6000元，连续10年还清，则该项贷款的年利率为（ ）。 A.20％ B.14％ C.16.13％ D.15.13％
【正确答案】 D 【答案解析】 根据题目的条件可知：30000＝6000×（P/A,i,10），所以（P/A,i,10）＝5，经查表可知：（P/A,14％,10）＝5.2161，（P/A,16％,10）＝4.8332，使用内插法计算可知：（16％－i）/（16％－14％）＝（5－4.8332）/（5.2161－4.8332），解得i＝15.13％。
12.某人拟进行一项投资，投资额为1000元，该项投资每半年可以给投资者带来20元的收益，则该项投资的年实际报酬率为（ ）。 A.4％ B.4.04％ C.6％ D.5％
【正确答案】 B
【答案解析】 根据题目条件可知半年的报酬率＝20/1000＝2％，所以年实际报酬率＝（1＋2％）2－1＝4.04％。
13.（ ）是指引起损失的直接或外在原因，是使风险造成损失的可能性转化为现实性的媒介。 A.风险因素 B.风险事故 C.风险损失 D.风险收益
【正确答案】 B
【答案解析】 风险事故是指引起损失的直接或外在原因，是使风险造成损失的可能性转化为现实性的媒介；风险因素是指引起或增加风险事故的机会或扩大损失幅度的条件，是事故发生的潜在原因；风险损失是指风险事故所带来的物质上、行为上、关系上以及心理上的实际和潜在的利益丧失。 14.下列各项中（ ）会引起企业财务风险。 A.举债经营
B.生产组织不合理 C.销售决策失误
7
D.新材料出现 【正确答案】 A
【答案解析】 财务风险又称筹资风险，是指由于举债给企业目标带来不利影响的可能性，企业举债经营会给企业带来财务风险，选项BCD会给企业带来经营风险。
15.甲项目收益率的期望值为10％，标准差为10％，乙项目收益率的期望值为15％，标准差为10％，则可以判断（ ）。
A.由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等 B.由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小 C.由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目 D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目 【正确答案】 D
【答案解析】 期望值并不能用于评价风险的大小，所以C错误；在期望值不同的情况下，应当使用标准离差率衡量风险的大小，且根据本题条件能够计算两项目的标准离差率，所以AB错误，D正确。二、多项选择题。
1.年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，下列各项中属于年金形式的是（ ）。
A.按照直线法计提的折旧 B.等额分期付款 C.融资租赁的租金 D.养老金
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样，如保险费、养老金、折旧、租金、等额分期收（付）款以及零存整取或者整存零取储蓄等等。
2.某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2％，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确的是（ ）。 A.1000×（F/A,2%,5）
B.1000×（F/A,2%,5）×（1＋2%） C.1000×（F/A,2%,5）×（F/P,2%,1） D.1000×[（F/A,2%,6）-1] 【正确答案】 BCD
【答案解析】 本题是即付年金求终值的问题，即付年金终值系数有两种计算方法：一是普通年金终值系数×（1＋i），即选项BC；一种是在普通年金终值系数的基础上期数＋1，系数－1，即选项D。
3.某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入1000元共计4次，假设年利率为8％，则该递延年金现值的计算公式正确的是（ ）。 A.1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,4） B.1000×[（P/A,8%,8）－（P/A,8%,4）] C.1000×[（P/A,8%,7）－（P/A,8%,3）] D.1000×（F/A,8%,4）×（P/F,8%,7） 【正确答案】 CD
8
【答案解析】 递延年金第一次流入发生在第四年年末，所以递延年金的递延期m＝4－1＝3年，n＝4，所以递延年金的现值＝1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,3）＝1000×[（P/A,8%,7）－（P/A,8%,3）]＝1000×（F/A,8%,4）×（P/F,8%,7）。 4.下列说法正确的是（ ）。
A.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C.复利终值系数和复利现值系数互为倒数 D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 【正确答案】 ACD
【答案解析】 普通年金终值系数（F/A，i，n）＝[（F/P，i，n）－1]/i，偿债基金系数（A/F，i，n）＝i/[（F/P，i，n）－1]，普通年金现值系数（P/A，i，n）＝[1－（P/F，i，n）]/i，资本回收系数（A/P，i，n）＝i/[1－（P/F，i，n）]，复利终值系数（F/P，i，n）＝（1＋i）n，复利现值系数（P/F，i，n）＝（1＋i）-n。
5.风险由（ ）组成。 A.风险因素 B.风险事故 C.风险损失 D.风险收益
【正确答案】 ABC
【答案解析】 风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素组成。 6.实质性风险因素包括（ ）。 A.食物质量对人体的危害 B.新产品设计错误
C.汽车刹车系统失灵产生的交通事故 D.信用考核不严谨出现货款拖欠 【正确答案】 AC
【答案解析】 风险因素包括实质性风险因素、道德风险因素和心理风险因素，其中实质性风险因素包括汽车刹车系统失灵产生的交通事故、食物质量对人体的危害。
7.风险按照风险的性质或者发生的原因可以分为（ ）。 A.信用风险 B.自然风险 C.经济风险 D.社会风险
【正确答案】 BCD
【答案解析】 按照风险的性质或者发生的原因风险可以分为自然风险、经济风险、社会风险。
8.下列各项所引起的风险中属于基本风险的是（ ）。 A.自然灾害 B.通货膨胀
C.销售决策失误
9
D.罢工
【正确答案】 AB
【答案解析】 基本风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险，即全社会普遍存在的风险，如战争、自然灾害、经济衰退等带来的风险。罢工和销售决策失误引起的是特定风险。
9.下列公式正确的是（ ）。
A.风险收益率＝风险价值系数×标准离差率 B.风险收益率＝风险价值系数×标准离差 C.投资总收益率＝无风险收益率＋风险收益率
D.投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率 【正确答案】 ACD
【答案解析】 投资总收益率＝无风险收益率＋风险收益率，风险收益率＝风险价值系数×标准离差率，投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率。
10.下列各项中属于转移风险的措施的是（ ）。 A.业务外包 B.合资
C.计提存货减值准备 D.特许经营
【正确答案】 ABD
【答案解析】 转移风险的措施包括向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。计提存货跌价准备属于接受风险中的风险自保。 三、判断题。
1.资金时间价值相当于没有风险情况下的社会平均资金利润率。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。
2.利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。（ ） 【正确答案】 对
【答案解析】 财务管理活动总是或多或少地存在风险，而通货膨胀也是市场经济中客观存在的经济现象。因此，利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。
3.每半年付息一次的债券利息是一种年金的形式。（ ） 【正确答案】 对
【答案解析】 在年金中，系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期间完全可以不是一年。所以本题的说法正确。
4.即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数＋1，期数－1得到的。（ ）
【正确答案】 对
10
【答案解析】 即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上期数－1，系数＋1得到的。
5.递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 递延年金有终值，但是终值的大小与递延期无关，递延年金的终值＝年金×（F/A,i,n），其中n表示等额收付的次数（年金的个数），显然其大小与递延期m无关。
6.已知（F/P,3%,6）＝1.1941，则可以计算出（P/A,3%,6）＝3.47。（ ） 【正确答案】 错 【答案解析】 （P/A,3%,6）＝[1－（P/F,3%,6）]/3%，（P/F,3%,6）＝1/（F/P,3%,6），所以（P/A,3%,6）＝[1－1/（F/P,3%,6）]/3%＝5.4183。
7.某人贷款5000元，该项贷款的年利率是6％，每半年计息一次，则3年后该项贷款的本利和为5955元（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 注意本年是每半年计息一次的情况，所以在计算终值时使用的折现率应是3％，期数应是半年的个数6，即复利终值＝5000×（F/P,3%,6）＝5970.5（元）。
8.偷工减料引起的产品事故属于心理风险因素。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 偷工减料引起的产品事故属于道德风险因素，道德风险因素还包括业务欺诈、出卖情报、中饱私囊拿回扣等。心理风险因素包括保管员忘记锁门而丢失财产、新产品设计错误、信用考核不严谨而出现货款拖欠等。
9.按照风险导致的后果风险可以分为纯粹风险和投机风险，其中纯粹风险是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 按照风险导致的后果风险可以分为纯粹风险和投机风险，其中纯粹风险是指只会造成损失而无获利可能性的风险，投机风险是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。
10.按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。（ ）
【正确答案】 对
【答案解析】 按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。
11.若企业的息税前资金利润率低于借入资金的利息率，则会降低企业的自有资金利润率。（ ） 【正确答案】 对
【答案解析】 若企业的息税前资金利润率低于借入资金的利息率，则企业需要动用自有资金的一部分利润用于支付利息，所以会使得企业的自有资金利润率降低。举例说明如下：假设自有资金为100万元，借入资金为200万元，息税前资金利润率为10%，借入资金利息率为12%，则自有资金创造的息税前利润为100×10%＝10（万元），借入资金创造的息税前利润为200×10%＝20（万元），需
11
要支付的利息＝200×12%＝24（万元），则需要动用自有资金创造的息税前利润4万元支付利息，减少了企业的利润，所以会降低自有资金利润率。
12.采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于转移风险的措施。（ ）
【正确答案】 错
【答案解析】 采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于减少风险的措施。
13.风险自担就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 风险自保就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等；风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。 四、计算题。
1.某人决定分别在2002年、2003年、2004年和2005年各年的1月1日分别存入5000元，按10%利率，每年复利一次，要求计算2005年12月31日的余额是多少？
【正确答案】 本题中2002、2003、2004、2005年每年年初存入5000元，求在2005年年末的终值，显然是即付年金求终值的问题，所以，
2005年12月31日的余额＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝25525.5（元） 或者2005年12月31日的余额＝5000×[（F/A,10%,5）-1]＝25525.5（元） 2.某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：
（1）立即付全部款项共计20万元；
（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；
（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。
要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？ 【正确答案】 第一种付款方案支付款项的现值是20万元；
第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以： P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（万元）
或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09（万元） 或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（万元）
第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：
P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10） ＝19.63（万元）
因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。
3.某公司拟进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。
12
假设该公司要求的最低报酬率为12%，方案的持续年限为n年，分析n处于不同取值范围时应当选择哪一种方案？
【正确答案】 使每年多获得10000元收益的现值等于60000元时甲乙两个方案是等价的，即
60000＝10000×（P/A，12%，n） 即：（P/A，12%，n）＝6 查年金现值系数表可知： （P/A，12%，11）＝5.9377 （P/A，12%，12）＝6.1944 由内插法可知：
（n-11）/（12-11）=（6-5.9377）/（6.1944-5.9377） n≈11.24（年）
所以如果方案能够持续11.24年以上，该公司应当选择甲方案；如果方案的持续年限短于11.24年，则公司应当选择乙方案；如果方案恰好能够持续11.24年，则选择任何一个方案都是可以的。
4.某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示： 市场状况 概率 甲项目 乙项目 好 0.3 20% 30% 一般 0.5 10% 10% 差 0.2 5% -5% 要求：
（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。 （2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。 （3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。
（4）如果无风险收益率为6%，甲项目的风险价值系数为10%，计算甲项目投资的总收益率。
【正确答案】 （1）甲项目收益率的期望值＝0.3×20％＋0.5×10％＋0.2×5％＝12％
乙项目收益率的期望值＝0.3×30％＋0.5×10％＋0.2×（－5％）＝13％（2）甲项目收益率的标准差＝[（20％－12％）2×0.3＋（10％－12％）2×0.5＋（5％－12％）2×0.2]1/2＝5.57％乙项目收益率的标准差＝[（30％－13％）2×0.3＋（10％－13％）2×0.5＋（－5％－13％）2×0.2]1/2＝12.49％
（3）因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小
甲项目的标准离差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％ 乙项目的标准离差率＝12.49％/13％×100％＝96.08％
因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。
（4）风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝10％×46.42％＝4.64％
甲项目投资的总的收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝6％＋4.64％＝10.64％
13
第 三 章 企业筹资方式 一、单项选择题。
1.下列（ ）可以为企业筹集自有资金。 A.内部积累 B.融资租赁 C.发行债券 D.向银行借款 【正确答案】 A
【答案解析】 企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益或称为自有资金；选项BCD为企业筹集的是借入资金。 2.按照资金的来源渠道不同可将筹资分为（ ）。 A.内源筹资和外源筹资 B.直接筹资和间接筹资 C.权益筹资和负债筹资 D.表内筹资和表外筹资 【正确答案】 C
【答案解析】 按照资金的来源渠道不同可将筹资分为权益筹资和负债筹资，A是按照资金的取得方式不同的分类，B是按照是否通过金融机构进行的分类，D是按照筹资结果是否在资产负债表上得以反映的分类。 3.下列各项中不属于直接表外筹资的是（ ）。 A.经营租赁 B.代销商品 C.来料加工
D.母公司投资于子公司 【正确答案】 D
【答案解析】 直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资，最为常见的筹资方式有租赁（融资租赁除外）、代销商品、来料加工等；母公司投资于子公司属于间接表外筹资方式。 4.下列（ ）可以为企业筹集短期资金。 A.融资租赁 B.商业信用 C.内部积累 D.发行股票
【正确答案】 B
【答案解析】 短期资金常采取利用商业信用和取得银行流动资金借款等方式来
14
筹集；选项ACD为企业筹集的是长期资金。
5.我国目前各类企业最为重要的资金来源是（ ）。 A.银行信贷资金 B.国家财政资金 C.其他企业资金 D.企业自留资金 【正确答案】 A
【答案解析】 银行对企业的各种贷款是我国目前各类企业最为重要的资金来源。 6.下列各项中（ ）不属于吸收直接投资的优点。 A.有利于增强企业信誉 B.有利于尽快形成生产能力 C.资金成本较低
D.有利于降低财务风险 【正确答案】 C
【答案解析】 吸收直接投资的优点包括：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。资金成本较高和容易分散控制权是这种筹资方式的缺点，所以本题选择C。 7.确定股票发行价格的方法中，（ ）在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，但是在国内一直未采用。 A.市盈率定价法 B.净资产倍率法 C.竞价确定法 D.现金流量折现法 【正确答案】 B
【答案解析】 净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，但是在国内一直未采用。
8.对于前期投资大、初期回报不高、上市时利润偏低的公司股票发行价格的确定采用（ ）是比较准确的。 A.市盈率定价法 B.净资产倍率法 C.竞价确定法 D.现金流量折现法 【正确答案】 D
【答案解析】 现金流量折现法在国际股票市场主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的股票发行的定价。这类公司的特点是前期投资大、初期回报不高、上市时利润一般偏低，如果采用市盈率法发行定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。
9.普通股和优先股筹资方式共有的缺点包括（ ）。 A.财务风险大 B.筹资成本高 C.容易分散控制权
15
D.筹资限制多 【正确答案】 B
【答案解析】 普通股筹资的缺点是：筹资成本高；容易分散控制权。优先股筹资的缺点是：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。二者共有的缺点是筹资成本高。
10.认股权证的特点不包括（ ）。 A.在认股之前持有人对发行公司拥有股权 B.它是一种促销手段
C.在认股之前持有人对发行公司拥有股票认购权 D.认股权证具有价值和市场价格 【正确答案】 A
【答案解析】 认股权证的特点包括：（1）认股权证作为一种特殊的筹资手段，对于公司发行新债券或优先股股票具有促销作用；（2）认股权证本身含有期权条款，持有人在认股之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权；（3）认股权证具有价值和市场价格，用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价。
11.下列各项中与认股权证的理论价值反向变动的因素是（ ）。 A.换股比率 B.普通股市价 C.执行价格
D.剩余有效期间 【正确答案】 C
【答案解析】 认股权证的理论价值＝（普通股市价－执行价格）×换股比率，可以看出执行价格与其反向变动。
认股权证的剩余有效期间越长，市价高于执行价格的可能性就越大，认股权证的理论价值就越大。
12.某公司发行认股权证筹资，每张认股权证可按10元/股的价格认购2股普通股，假设股票的市价是12元/股，则认股权证的理论价值是（ ）元。 A.10 B.14 C.5 D.4
【正确答案】 D
【答案解析】 认股权证的理论价值＝（12－10）×2＝4（元）
13.某企业与银行商定的周转信贷额为800万元，年利率2%，承诺费率为0.5%，年度内企业使用了500万元，平均使用10个月，则企业本年度应向银行支付的承诺费为（ ）万元。 A.6.83 B.0.42 C.1.92 D.1.5
【正确答案】 C
16
【答案解析】 企业本年度应向银行支付的承诺费＝500×0.5%×2/12＋（800－500）×0.5%＝1.92（万元）
14.某企业向银行借款100万元，企业要求按照借款总额的10%保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利息，借款的利率为6%，则借款实际利率为（ ）。 A.7.14% B.6.67% C.6.38% D.7.28%
【正确答案】 A
【答案解析】 借款实际利率＝100×6%/[100×（1－6%－10%）]×100%＝7.14% 15.债券的偿还时间中（ ）分为转期和转换两种形式。 A.到期偿还 B.提前偿还 C.强制性赎回 D.滞后偿还
【正确答案】 D
【答案解析】 债券的偿还时间按实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。滞后偿还还有转期和转换两种形式。 16.与其他负债资金筹集方式相比，下列各项属于融资租赁缺点的是（ ）。 A.资金成本较高 B.财务风险大 C.税收负担重 D.筹资速度慢 【正确答案】 A
【答案解析】 融资租赁筹资的优点是：筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小；税收负担轻。融资租赁筹资最主要的缺点就是资金成本较高。 17.下列各项中不属于利用商业信用筹资形式的是（ ）。 A.赊购商品 B.预收货款 C.短期借款 D.商业汇票
【正确答案】 C
【答案解析】 商业信用筹资的主要形式有赊购商品、预收货款、商业汇票。 18.下列各项中不属于杠杆收购筹资特点的是（ ）。 A.筹资企业的杠杆比率低 B.有助于促进企业优胜劣汰 C.贷款安全性强
D.有利于提高投资者的收益能力 【正确答案】 A
【答案解析】 杠杆收购筹资的特点包括：筹资企业的杠杆比率高；有助于促进企业的优胜劣汰；贷款安全性强；可以获得资产增值；有利于提高投资者的收益能力。
17
二、多项选择题。 1.筹资的动机有（ ）。 A.设立性动机 B.扩张性动机 C.调整性动机 D.混合性动机
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 具体来说筹资的动机有以下几种：设立性动机；扩张性动机；调整性动机；混合性动机。 2.下列各项中，（ ）属于外源筹资的特点。 A.自主性 B.高效性 C.灵活性 D.大量性
【正确答案】 BCD
【答案解析】 外源筹资具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点，内源筹资具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。 3.下列（ ）属于企业自留资金。 A.法定公积金 B.任意公积金 C.资本公积金 D.未分配利润
【正确答案】 ABD 【答案解析】
自留资金是企业内部形成的资金，也称企业内部留存，主要包括提取公积金和未分配利润等，资本公积金并不是企业内部形成的资金，所以不选。 4.企业进行筹资需要遵循的基本原则包括（ ）。 A.规模适当原则 B.筹措及时原则 C.来源合理原则 D.方式经济原则
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 企业进行筹资需要遵循的基本原则包括规模适当原则；筹措及时原则；来源合理原则；方式经济原则。
5.采用销售额比率法预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量受到（ ）因素的影响。 A.销售增长率 B.资产利用率 C.股利支付率 D.销售净利率
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 从对外筹资需要量的计算公式可以看出，销售额增长率、资产利
18
用率、资本密集度、销售净利率以及企业利润分配政策（股利支付率或收益留存率）等因素都会对企业对外筹资需要量产生重要影响。 6.股票的特征包括（ ）。 A.法定性 B.收益性 C.价格波动性 D.参与性
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 股票具有以下特征：法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性、价格波动性。
7.股价指数的计算方法包括（ ）。 A.简单算术平均法 B.综合平均法 C.几何平均法 D.加权综合法
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 股价指数的计算方法包括简单算术平均法；综合平均法；几何平均法；加权综合法。
8.普通股股东的权利包括（ ）。 A.投票权 B.查账权 C.出让股份权
D.优先分配剩余财产权 【正确答案】 ABC
【答案解析】 普通股股东的权利包括公司管理权（投票权、查账权、阻止越权经营的权利）；分享盈余权；出让股份权；优先认股权；剩余财产要求权。选项D是优先股股东的权利。
9.股票上市的好处包括（ ）。 A.利用股票收购其他公司 B.利用股票可激励职员 C.提高公司知名度
D.增强经理人员操作的自由度 【正确答案】 ABC
【答案解析】 股票上市的好处包括：有助于改善财务状况；利用股票收购其他公司；利用股票市场客观评价企业；利用股票可激励职员；提高公司知名度，吸引更多顾客。股票上市的不利影响包括：使公司失去隐私权；限制经理人员操作的自由度；公开上市需要很高的费用。 10.企业发行优先股的动机包括（ ）。 A.防止股权分散化 B.调剂现金余缺
C.改善公司的资金结构 D.维持举债能力
19
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善公司的资金结构；维持举债能力。 11.认股权证的基本要素包括（ ）。 A.认购数量 B.认购价格 C.认购期限 D.赎回条款
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 认股权证的基本要素包括认购数量；认购价格；认购期限；赎回条款。
12.银行借款按照是否需要担保分为（ ）。 A.信用借款 B.直接借款 C.担保借款 D.票据贴现
【正确答案】 ACD
【答案解析】 银行借款按照是否需要担保分为信用借款、担保借款和票据贴现。 13.银行借款筹资的优点包括（ ）。 A.筹资速度快 B.筹资成本低 C.限制条款少 D.借款弹性好
【正确答案】 ABD
【答案解析】 银行借款筹资的优点包括：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。银行借款筹资的缺点包括：财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。 14.债券与股票的区别在于（ ）。 A.债券是债务凭证，股票是所有权凭证 B.债券的投资风险大，股票的投资风险小
C.债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的 D.股票在公司剩余财产分配中优先于债券 【正确答案】 AC
【答案解析】 债券与股票的区别在于：（1）债券是债务凭证，股票是所有权凭证；（2）债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）债券的投资风险小，股票的投资风险大；（4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本；（4）债券在公司剩余财产分配中优先于股票。 15.按照有无抵押担保可将债券分为（ ）。 A.收益债券 B.信用债券 C.抵押债券 D.担保债券
【正确答案】 BCD
20
B.小于16%
C.介于16%与18%之间 D.无法确定
【正确答案】 C 【答案解析】 内部收益率是使得项目的净现值为0的折现率，由于折现率为16%时净现值大于0，所以内部收益率大于16%，由于折现率为18%时净现值小于0，所以内部收益率小于18%，所以总的说来，内部收益率介于16%与18%之间。 二、多项选择题。
1.项目投资与其他形式的投资相比，具有以下特点（ ）。 A.投资金额大 B.影响时间长 C.变现能力差 D.投资风险小 【正确答案】 ABC
【答案解析】 项目投资与其他形式的投资相比，具有以下特点：投资金额大；影响时间长；变现能力差；投资风险大。 2.原始总投资包括（ ）。 A.固定资产投资 B.开办费投资 C.资本化利息
D.流动资金投资 【正确答案】 ABD
【答案解析】 原始总投资是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资，建设投资包括固定资产投资、无形资产投资和开办费投资三项内容。 3.单纯固定资产投资项目的现金流出量包括（ ）。 A.固定资产投资 B.流动资金投资 C.新增经营成本
D.增加的各项税款 【正确答案】 ACD
【答案解析】 单纯固定资产投资项目的现金流出量包括固定资产投资、新增经营成本、增加的各项税款。其中并不包括流动资金投资。 4.与项目相关的经营成本等于总成本扣除（ ）后的差额。 A.折旧
B.无形资产摊销 C.开办费摊销
D.计入财务费用的利息 【正确答案】 ABCD
【答案解析】 与项目相关的经营成本等于总成本扣除折旧额、无形资产和开办费摊销额，以及财务费用中的利息支出等项目后的差额。
5.关于项目投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表说法正确的是
46
（ ）。
A.项目投资决策中的现金流量表反映的是项目生产经营期的现金流量 B.财务会计中的现金流量表反映的是一个会计年度的现金流量 C.二者的勾稽关系不同 D.二者的信息属性相同 【正确答案】 BC
【答案解析】 项目投资决策中的现金流量表与财务会计的现金流量表的区别 项目现金流量表 财务会计中的现金流量表
反映对象不同 反映的是特定的投资项目 反映的是特定的企业 期间特征不同 包括整个项目计算期（建设期和经营期） 只包括一个会计年度 表格结构不同 包括表格和指标两部分 分为主表、辅表两部分
勾稽关系不同 各年现金流量的具体项目与现金流量合计项目的对应关系 通过主、辅表分别按直接法与间接法确定的净现金流量进行勾稽 信息属性不同 未来数据 真实的历史数据 6.项目投资的评价指标中按照指标的性质可以分为（ ）。 A.正指标 B.反指标 C.绝对量指标 D.相对量指标 【正确答案】 AB
【答案解析】 按照指标的性质可将评价指标分为正指标和反指标；按照指标的数量特征可将评价指标分为绝对量指标和相对量指标。 7.静态投资回收期和投资利润率指标共同的缺点包括（ ）。 A.没有考虑资金的时间价值
B.不能正确反映投资方式的不同对项目的影响 C.不能直接利用净现金流量信息 D.不能反映原始投资的返本期限 【正确答案】 AB
【答案解析】 静态投资回收期指标可以直接利用回收期之前的净现金流量信息，所以C错误；静态投资回收期指标能反映原始投资的返本期限，所以D错误。 8.计算净现值时的折现率可以是（ ）。 A.投资项目的资金成本 B.投资的机会成本 C.社会平均资金收益率 D.银行存款利率 【正确答案】 ABC
【答案解析】 折现率可以按以下方法确定：完全人为主观确定；以投资项目的资金成本作为折现率；以投资的机会成本作为折现率；以社会平均资金收益率作为折现率。
9.净现值计算的一般方法包括（ ）。 A.公式法 B.列表法
47
C.逐步测试法 D.插入函数法 【正确答案】 AB
【答案解析】 净现值的计算方法分为一般方法、特殊方法和插入函数法，一般方法包括公式法和列表法。 10.下列说法正确的是（ ）。
A.在其他条件不变的情况下提高折现率会使得净现值变小
B.在利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策时，会得出完全相同的结论 C.在多个方案的组合排队决策中，如果资金总量受限，则应首先按照净现值的大小进行排队，然后选择使得净现值之和最大的组合
D.两个互斥方案的差额内部收益率大于基准收益率则原始投资额大的方案为较优方案
【正确答案】 ABD
【答案解析】 在多个方案的组合排队决策中，如果资金总量受限，则应首先按照净现值率或者获利指数的大小进行排队，从中选出使得净现值之和最大的最优组合。
三、判断题。
1.完整的项目计算期包括试产期和达产期。（ ） 【 6534, 】 【您的答案】 【正确答案】 错
【答案解析】 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期，其中生产经营期包括试产期和达产期。
2.投资总额就是初始投资，是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 原始总投资又称初始投资，是指企业为使项目完全达到设计的生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息。
3.对于单纯固定资产投资项目来说，如果项目的建设期为0，则说明固定资产投资的投资方式是一次投入。（ ） 【正确答案】 对
【答案解析】 对于单纯固定资产投资项目来说，原始总投资中只有固定资产投资，如果项目的建设期为0，则固定资产投资一定是在建设起点一次投入的，所以投资方式是一次投入。
4.项目投资决策中所使用的现金仅是指各种货币资金。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 项目投资决策所使用的现金概念，是广义的概念，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。
5.基于全投资假设，项目投资中企业归还借款本金不作为现金流出处理，但是企业支付利息需要作为现金流出处理。（ ）
48
【正确答案】 错
【答案解析】 基于全投资假设，假设在确定项目的现金流量时，只考虑全部投资的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量，此时归还本金和支付利息均不作为现金流出处理。
6.在计算项目的现金流入量时，以营业收入替代经营现金流入是由于假定年度内没有发生赊销。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 在计算项目的现金流入量时，以营业收入替代经营现金流入是由于假定年度内发生的赊销额与回收的应收账款大体相等。
7.经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，所以在实务中将节约的经营成本列入现金流入量中。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，但是为了统一现金流量的计量口径，在实务中将节约的经营成本以负值计入现金流出量项目，而并不列入现金流入量项目。
8.经营期某年的净现金流量＝该年的经营净现金流量＋该年回收额。（ ） 【正确答案】 对
【答案解析】 当回收额为零时的经营期净现金流量又称为经营净现金流量，当回收额不为零时经营期某年的净现金流量＝该年的经营净现金流量＋该年回收额。
9.已知项目的获利指数为1.2，则可以知道项目的净现值率为2.2。（ ） 【正确答案】 错
【答案解析】 净现值率与获利指数之间的关系是获利指数＝1＋净现值率，所以净现值率为0.2
10.内含报酬率是使项目的获利指数等于1的折现率。（ ） 【正确答案】 对
【答案解析】 能使投资项目的净现值等于零时的折现率是项目的内含报酬率，净现值等于0时净现值率等于0，因为获利指数＝1＋净现值率，所以此时获利指数等于1。 四、计算题。
1.某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率10%，贷款期限为6年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获10万元利润，以后每年递增5万元；流动资金于终结点一次收回。 要求：
（1）计算项目的投资总额；
（2）计算项目计算期各年的净现金流量；
（3）计算项目的包括建设期的静态投资回收期。
【正确答案】 （1）投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息＝130＋20＝150
49
（万元）
（2）由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量为：
NCF0=-（100+10）/2=-55（万元） NCF1=-（100+10）/2=-55（万元） NCF2=-20（万元）
项目计算期n=2+10=12（年）
固定资产原值=100+20=120（万元）
生产经营期每年固定资产折旧=（120-10）/10=11（万元） 生产经营期前4年每年贷款利息＝100×10%＝10（万元） 经营期前5年每年开办费摊销额=10/5=2（万元） 投产后每年利润分别为10，15，20，??，55万元 终结点回收额=10+20=30（万元） 根据经营期净现金流量的公式：
经营期净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收额
NCF3＝10＋11＋10＋2＝33（万元） NCF4＝15＋11＋10＋2＝38（万元） NCF5＝20＋11＋10＋2＝43（万元） NCF6＝25+11+10+2=48（万元） NCF7＝30＋11＋2＝43（万元） NCF8＝35＋11＝46（万元） NCF9＝40＋11＝51（万元） NCF10＝45＋11＝56（万元） NCF11＝50＋11＝61（万元） NCF12＝55+11+30=96（万元） （3）项目的原始总投资＝130万元，在项目计算期第5年的累计净现金流量＝-16（万元），项目计算期第6年的累计净现金流量＝32（万元），所以包括建设期的静态投资回收期＝5＋16/48＝5.33（年）。
2.甲企业拟建造一项生产设备，预计建设期为1年，所需原始投资100万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为4年，使用期满报废清理时残值5万元。该设备折旧方法采用双倍余额递减法。该设备投产后每年增加净利润30万元。假定适用的行业基准折现率为10%。 要求：
（1）计算项目计算期内各年的净现金流量；
（2）计算该项目的净现值、净现值率、获利指数；
（3）利用净现值指标评价该投资项目的财务可行性。
【正确答案】 （1）第0年净现金流量（NCF0）＝-100（万元） 第1年净现金流量（NCF1）＝0（万元）
经营期第1年的折旧额＝100×2/4＝50（万元）
经营期第2年的折旧额＝（100-50）×2/4＝25（万元） 经营期第3年的折旧额＝（100-50-25-5）/2＝10（万元）
50