第2章 河北省政府引导基金的设立标准
第2章 河北省政府引导基金的设立标准
2.1 河北省政府引导基金的设立标准
河北省引导基金的设立上制定了一系列标准，以使基金合理、规范运作。
2.1.1 新兴产业创投计划参股创业投资国家基本要求
1、相关政策
《中华人民共和国促进科技成果转化法》、《国务院关于加快培育金融发展战略性新兴产业的决定》（国发【2010】32号）、《国务院办公厅转发发展和改革委员会等部门关于促进自主创新成果转化若干政策的通知》（国办发【2008】128号）。
2、相关定义
新兴产业创投计划指中央财政资金通过直接投资创业企业、参股创业投资基金等方式，培育和促进新兴产业发展的活动；参股创业投资基金指中央财政从产业技术研究与开发资金等专项资金中安排资金与地方政府资金、社会资本共同发起设立的创业投资基金或通过增资方式参与的现有创业投资基金[6]。
3、基金管理原则
政府引导基金委托投资管理机构进行管理，对参股基金的资金来源、设立、运营管理等方面进行必要监管的同时完全采用市场化运作方式，自主经营，自负盈亏。积极鼓励基金管理机构合理创新，对于基金日常运营不做干预。
4、基金监管
基金的实施由国家财政部与国家发改委进行初审，河北省发改委高技术产业处进行配合，共同组织相关投资区域、产业划分、投标答辩、尽职调查、审核批复等工作，最后确认投资时间及投资额度，投资后，采用顾问委员会的形式对参股基金进行监督。对于管理机构的拟投项目进行抽查或流程审核，对于额度较大的投资有否决权。
2.1.2 投资产业及阶段
河北省政府引导基金在对参股基金的具体要求可归纳为“六十、六十、七十”原则，具体为：
1、投资某一指定产业的比例不低于基金投资总领域的60%，包括：节能环保、生物医药、新材料、新能源、先进制造业、海洋、航空航天、高技术服务业等高科技新兴产
27
河北大学公共管理硕士学位论文
业。以上可选择的产业有别于传统产业领域的地方在于：需具备极强的创新性、高新技术、人才、资源储备转换能力。
2、投资于初创型企业比例不低于基金注册资本的60%：所谓初创型企业指职工人数低于300人，成立时间不足5年，直接研发人员在职工总数中超过20%，公司总资产大于3000万元人民币，年营业额在3000万元人民币以内。早中期企业指：职工人数低于500人，资产总额低于2亿元人民币，年营业额在2亿元人民币。
3、投资地域为于河北省境内，该地域投资额度占公司资金总额的70%以上。
2.1.3 河北省政府引导基金管理要求
表2-1 引导基金管理要求
包括参股基金企业、参股基金管理机构、托管银行，三方按
参股基金的管理架构
约定各司其职、各负其责。参股基金企业依照《中华人民共和国公司法》或《中华人民共和国合伙企业法》行使管理职权。包括确定参股基金投向、选择基金管理机构和托管银行、负责重大事项决策等。
由参股基金企业确定，接受参股基金企业委托并签订委托管理协议，按照协议约定负责参股基金日常的投资和管理。参股基金管理机构应符合以下条件：在中国大陆注册，且注册资本不低于500万元人民币，有一定的资金募集能力，有固定的营业场所和与其业务相适应的软硬件设施，具备丰富的投资管理经验和良好的管理业绩，健全的创业投资管理和风险控制流程，规范的项目遴选机制和投资决策机制，能够为被投资企业提供创业辅导、管理咨询等增值服务；至少有3名具备3年以上创业投资或基金管理工作经验的高级管理人员；至少有对3个以上创业企业投资的成功案例；参股基金管理机构及其工作人员无受过行政主管机关或司法机关处罚的不良记录。
由参股基金企业确定，接受参股基金企业委托并签订资金托管协议，按照协议约定对参股基金托管专户进行管理，托管银行应符合以下条件：成立时间在五年以上全国性的股份制商业银行；与参股基金主要出资人、参股基金管理机构无股权、债务和亲属等关联和利害关系；具有创业投资基金托管经验；无重大过失及行政主管机关或司法机关处罚的不良记录。
参股基金管理机
构
托管银行
28
第2章 河北省政府引导基金的设立标准
2.1.4 河北省政府引导基金申请条件
河北省对于管理机构申请财政出资共同成立引导基金的，需具备以下条件： 1、基金管理人（管理机构）、主要基金发起人、委托管理银行三大主要因素需确定；相关协议包括：管理公司章程（或有限合伙协议）、委托管理协议、发起人协议、资金托管协议；除国家出资部分的民间出资人须落实，并保证资金足额按时到位。
2、基金管理人（管理机构）对基金有相应的出资义务，出资比例常规为基金总规模的1-2%。
3、基金总规模最低额度为2.5亿元人民币，其中资金组成为：地方政府出资5000万元人民币，中央财政出资5000万元人民币，民间出资不低于1.5亿元人民币，民间单个出资人出资额不低于1000万元人民币。单一出资人不少于3个，不超过15个。
4、创业投资基金成立后需在6个月内在当地金融办进行备案。
2.1.5 河北省政府引导基金激励体系
激励制度对任何一支基金来说都非常关键。一般基金公司获取收益主要分为固定收益和浮动收益两部分。固定收益是通过投资者的交易费用，即申购费、认购费、转换费、赎回费。浮动收益就是基金公司通过投资，获得的收益。
政府参股的政府引导基金的费用表现为中央及地方政府出资部分、民间出资人部分资金需共同按照出资人协议、基金章程等文件要求向基金管理机构支付管理费用。
基金管理费由基金成立后管理公司按周期自行向基金提取，所有流程受托管行监管，年度管理费按照一般基金管理政策为基金总额度的1.5—2.5%，省及中央财政部不再另行支付其它费用。
管理费主要用于日常开支。历史上私募股权基金的日常管理成本较低，除了人员工资、办公场所租金、差旅费用以外，基本没有其它开支，大部分管理费成为普通合伙人（公司股东）的收入。近年来，基金管理公司的管理职能有所扩大，除常规基金管理业务以外，还承担着在不同地区开设分支机构、实际和虚拟孵化器等，导致对人员、租金、基础设施的投入增加，管理费的支出也逐渐增加。
对于基金的浮动收益，也是基金管理公司分配给普通合伙人（公司股东）的部分，一般为20%，这也是私募股权投资基金管理人报酬机构中最有特色的一面，这样的收益激励措施有效地防止了基金管理人的机会主义。首先，由于浮动收益的存在，即使基金
29
河北大学公共管理硕士学位论文
管理人的日常工作没有被直接考察，这种报酬结构仍然可以激励他们尽职工作；第二，基金管理人愿意接受将大部分的报酬体现为浮动收益形式的报酬结构向潜在投资者传递了一个信号：即基金管理人有能够盈利的信心；第三，撤换基金管理人比较困难，且成本很高。
对于好的创业投资来说，避免频繁操作，实现长期投资，以投资管理人的专业能力发现投资价值，最终培育创造更高价值才是真正的利益实现。合理分配机制对于投资筛选、投资流程和风控体系控制、投资风险、投资成功率来说必不可少。从投资长线看，10年期风险投资的收益表现始终优于其它投资方式。如图2.1所示：
图2.1 全美风险投资基金回报与其他指数对比
2.1.6 河北省政府引导基金基金管理人（管理机构）基本要求
河北省政府引导基金对于基金管理人的筛选十分严格，基金管理人需具备独立的法人资格，即在申报前完成法人主体注册，注册资金不低于500万人民币；基金管理机构中的主要管理成员需具备创业投资领域或其它领域5年以上的从业经验，人员组成不低于5人，其中团队业绩中必须达到三个以上案例的成果退出经验；基金内部管理制度清晰，基金管理团队最近三年的财务状况良好，不能有任何行业违规行为及司法机关的不良记录；对于资金的使用，严格按照出资人协议及公司章程进行划拨，除管理费及协议中允许的费用外，不得以管理机构名义提取任何相关费用。
基金管理人的日常工作主要分为投资前、投资、及投后管理三部分： 1、首先，在投资前期，有严格的项目筛选流程，如下：
30
第2章 河北省政府引导基金的设立标准
图2.2 项目筛选流程
2、投资中的风险控制主要通过严谨的尽职调查方式进行 其中包括量化分析与主管的经验判断两部分：
（1）量化调查：被投企业管理层背景调查；被投项目行业规模、阶段、价值链、行业动态和发展趋势；业务的内在价值和竞争分析、风险和SWOT分析、客户，供应商，合作伙伴调查；法律和政策风险、公司结构的法律分析；财务审计和内控检查。
（2）主管经验判断：除数据以外的公司全部状况；公司表现外在的现象内核分析，哪些是可以改进的、哪些是投资后可以逐步提高的；人员和业务的全面访谈调查；对于无法判断的情况，引入第三方专家进行协助判断。
对于投资中的风险控制，要谨慎把握交易条款：
（1）在通过条款设定来实施底层保护，如：对赌条款，上下封顶，既要鼓励管理层，又要做到底层保护；回购条款，如果在规定时期未按预期方式退出，要求管理层按照约定利率回购；锁定优先权：企业分红或清算时优先向我们分配；反稀释：不得以低于我们的出价再发行新股，否则重新计算价格；权力保护条款，把控财务、运营、人员等风险。
31