广发大盘成长混合型证券投资基金2011年第4季度报告
公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通过实时的行为监控与及时的分析评估，保证公平交易原则的实现。
在投资决策的内部控制方面，公司制度规定投资组合投资的股票必须来源于备选股票库，重点投资的股票必须来源于核心股票库。公司建立了严格的投资授权制度，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易过程中，中央交易部按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，公平分配投资指令。公司原则上禁止不同组合间的同日反向交易（指数型基金除外）；对于不同投资组合间的同时同向交易，公司可以启用公平交易模块，确保交易的公平。
监察稽核部风险控制管理岗通过投资交易系统对投资交易过程进行实时监控及预警，实现投资风险的事中风险控制；监察稽核部稽核岗通过对投资、研究及交易等全流程的独立监察稽核，实现投资风险的事后控制。
本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
与本投资组合投资风格相似的投资组合包括广发聚富混合、广发稳健增长混合、广发策略优选混合、广发内需增长混合。报告期内，本投资组合与广发内需增长混合的净值增长率差异未超过5%。报告期内，本投资组合与广发聚富混合、广发稳健增长混合、广发策略优选混合的净值增长率差异分别为10.00%、7.69%、5.74%，主要原因是本投资组合与上述投资组合在行业配置方面存在一定差异所致。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金管理人在投资管理活动中公平对待不同投资组合，未发生可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1、市场回顾
四季度A股市场仍处于内忧外患弱势难改的格局,内部通胀初步缓解甚至存
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款准备金率进行了两年来的首次下调,但房地产下跌导致投资下滑引发经济下滑的担心更严重地笼罩了市场,以致于流动性的轻微改善根本不能发挥作用。尽管市场估值已经处于历史底部区间,但悲观预期和情绪主导了投资者心理,以致市场指数屡创新低,而国外欧债危机愈演愈烈,进一步加剧了中国经济下台阶甚至硬着陆的担心.由于大盘蓝筹的抗跌,A股市场出现了指数小跌而个股急跌的现象。
四季度申万行业指数全数皆墨,其中跌幅最小的是金融服务\\信息服务\\公用事业\\食品饮料\\餐饮旅游,而跌幅最大的是有色金属\\化工\\采掘\\轻工制造\\黑色金属,本季度上证50指数表现最抗跌,跌幅3.97%,沪深300指数跌幅9.13%。
2、操作回顾
本基金在四季度主要遵循前期季报提出的策略减持了一定比例的金属和采掘业,增持了食品饮料。虽然市场信心短期难以恢复,但考虑到市场已经接近估值底, 而资金利率的下降终将缓慢渗透到实体经济中,所以减持幅度有所保留。同时组合中很多股票展望未来12个月估值倍数已经达到10倍上下,因此还是从个股精选的层面保留了部分低估值的周期性股票。然而市场底部恐慌情绪导致的急跌杀伤力依然很大,同时本基金仓位仍然偏高,结果造成本基金四季度业绩继续严重下滑，在此本基金对所有基金持有人表示深深地歉意。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金四季度净值增长-14.87%，同期比较基准增长-6.53%。 4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2012年春季，A股市场的估值底意义不容置疑，虽然这个估值底的到来让所有投资人都付出了血肉的代价。随着中央金融工作会议定调2012年的货币和信贷较2011年适度放松和加强对实体经济的支持，最重要的还因为通胀压力缓和，所以本人认为2012年的流动性底部也已基本确立。因此2012年必然会发生的事情之一是真实利率下降和利率重置背景下估值提升。然而，对于估值还有一点补充，即由于全流通时代产业资本和金融资本的切换变得畅通，和长期经济增长下台阶背景下各主要工业经济部门都面临产能扩张无法延续的格局，即使流动性改善的背景也不可能将A 股市场的估值重新拉回到历史上20倍中枢的水
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平，而只能平衡在一个更低的中枢位置。因此，2012年本基金投资将着眼于低估值保护盾下精选个股。
此外，经济方面必然发生的另一件事乃经济寻底，并导致部分行业和公司业绩增长下滑或不达预期，因此，本基金还将结合自上而下和行业考察的结果，尽量规避产业前景恶化的行业，并在符合长期转型的大方向即大内需、大消费和新兴产业内部寻找真正的成长股，并建立更严格的买入条件耐心构建组合。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 1 2 3 4 5 6 7
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 A
项目 权益投资 其中：股票 固定收益投资 其中：债券 资产支持证券 金融衍生品投资 买入返售金融资产 其中：买断式回购的买入返售金融资产 银行存款和结算备付金合计 其他各项资产 合计 金额（元） 6,221,002,063.92 6,221,002,063.92 - - - - - - 1,040,797,696.21 22,458,422.44 7,284,258,182.57 占基金总资产的比例（%） 85.40 85.40 - - - - - - 14.29 0.31 100.00 行业类别 农、林、牧、渔业 8
公允价值（元） - 占基金资产净值比例（％） -
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B C C0 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8 C99 D E F G H I J K L M
采掘业 制造业 食品、饮料 纺织、服装、皮毛 木材、家具 造纸、印刷 石油、化学、塑胶、塑料 电子 金属、非金属 机械、设备、仪表 医药、生物制品 其他制造业 电力、煤气及水的生产和供应业 建筑业 交通运输、仓储业 信息技术业 批发和零售贸易 金融、保险业 房地产业 社会服务业 传播与文化产业 综合类 合计 9
578,694,200.30 4,961,372,413.49 887,897,837.16 169,456,802.80 - - 224,371,488.09 - 2,544,400,531.74 1,071,525,753.70 63,720,000.00 - - 130,495,000.00 3,712,000.00 61,243,889.70 34,843,340.00 - - 32,450,750.96 9,090,303.00 409,100,166.47 6,221,002,063.92 7.98 68.41 12.24 2.34 - - 3.09 - 35.08 14.77 0.88 - - 1.80 0.05 0.84 0.48 - - 0.45 0.13 5.64 85.78
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
占基金资产序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元) 净值比例（％） 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 本报告期末本基金未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细 本报告期末本基金未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本报告期末本基金未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细 本报告期末本基金未持有权证。
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600519 600585 600887 600157 600362 000527 000630 000800 601168 000877 贵州茅台 海螺水泥 伊利股份 永泰能源 江西铜业 美的电器 铜陵有色 一汽轿车 西部矿业 天山股份 2,200,000 425,260,000.00 22,999,936 359,948,998.40 16,999,927 347,308,508.61 23,579,711 341,905,809.50 14,599,757 320,172,671.01 24,999,628 305,995,446.72 16,999,801 285,766,654.81 32,000,000 283,200,000.00 27,000,000 252,990,000.00 10,800,000 228,960,000.00 5.86 4.96 4.79 4.71 4.41 4.22 3.94 3.90 3.49 3.16