（五）A公司生产某产品，原产量为每年10万件，每件价格100元，成本80元，现拟采用某专利技术，该技术可以提高产品质量，从而使价格上升到110元/件；并且可以扩大销量，使年产销量达12万件；同时可以提高原材料利用率，使成本下降为75元/件。该企业所得税率为25％。预计该专利的经济寿命为5年，假定折现率为10％，请计算该专利技术的价值。(以万元为单位，计算结果保留两位小数) 解：
原利润=10×（100-80）×（1-25%）=150（万元） 新利润=12×（110-75）×（1-25%）=315（万元） 每年新增利润=315-150=165（万元）
1?(1?10%)?5该专利技术评估值=165× =625.52（万元）
10%（六）A企业将拥有的一项专利权许可甲企业使用，特委托评估公司进行评估。评估人员了解到以下情况： （1）双方协商的合作期暂定为4年；确定的利润分成率为30％。
（2）未来4年，甲企业的产品销量分别是9万件、10万件、12万件、12万件，每件售价和成本费用分别是100元和70元。
（3）据技术所属行业和市场情况，评估人员确定的风险报酬率为15％；企业适用的所得税率为25％；银行利率为5％。 要求：
（1）计算专利权各年的收益。 （2）计算专利权使用权的评估价值。 （计算结果以万元为单位，保留两位小数） 解：(1)专利权各年的收益：
第一年=9×(100-70)×（1-25%）×30%=60.75万元 第二年=l0×(100-70) ×（1-25%）×30%=60.75万元 第三年=12×(100-70)×（1-25%）×30%=81万元 第四年=12×(100-70) ×（1-25%）×30%=81万元
（2）专利权的评估值= 60.75×0.8333+67.5×0.6944+81×0．5787+81×0．4823=183．44万元。
（七）由于产品结构调整，甲企业准备将其饮料生产的专有配方转让给A公司。根据双方协商，该专有技术的收益期限为4年，且按销售收入的4%分成。评估人员经测算，未来4年饮料的销售分别是80吨、90吨、95吨、95吨，每吨售价10万元。根据技术所属行业和市场情况，评估人员确定的风险报酬率为6%，企业适用的所得税率为25%，银行存款利率为4%。要求：请帮助评估人员计算确定（1）专有技术的折现率；（2）专有技术各年的净收益；（3）专有技术的评估价值。（计算结果以万元为单位，小数点后保留两位小数） 解：（1）折现率=6%+4%=10%（2分） （2）专有技术各年的净收益额：
第一年=80×10×（1-25%）×4%=24万元（1分） 第二年=90×10×（1-25%）×4%=27万元（1分） 第三年=95×10×（1-25%）×4%=28.5万元(1分)
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第四年=95×10×（1-25%）×4%=28.5万元(1分)
(3)专有技术评估值=24(1+10%)+27(1+10%)+28.5(1+10%)+28.5(1+10%)=85.01万元.
（八）某企业许可一项技术给联营企业使用，该技术的重置成本为200万元，适用的成本利润率为400％；联营企业其它投资的重置成本为5000万元，适用的成本利润率为10％。该技术已使用3年，证明技术可靠，产品比同类产品性能优越。经了解，该产品成本为120元/件，该产品价格在甲类地区为180元/件，乙类地区为170元/件，丙类地区为160元/件。目前该产品年销售量为2万件，其中甲类地区为8000件，乙类地区为7000件，丙类地区为5000件。经分析，该技术的剩余经济寿命为8年，售价和成本变化不大，故不考虑其变化(折现率为12％，所得税率为25％)。
要求：计算该项技术的利润分成率和评估值。(计算结果以“元”为单位，取整) 解：（1）计算技术的约当投资量
技术的约当投资量=2000000?（1+400%）=10000000（元） （2）计算购买方约当投资量
购买方约当投资量=50000000?（1+10%）=55000000（元） （3）计算利润分成率
利润分成率=10000000?（10000000+55000000）=15.38%
（4）该产品平均价格=（180?8000+170?7000+160?5000）?20000=171.5（元） （5）年利润额=（171.5-120）?20000?（1-25%）=772500（元） （6）评估值=772500?15.38%?（P/A，12%，8）=590250（元） 或：772500?12%?[1-1?（1+12%）-8]=590250（元）
四、企业价值评估
（一）待估企业未来5年预期税后利润分别为200万元、250万元、230万元、220万元、240万元，资本化率为10%。 要求：用年金资本化法计算该企业的评估值。 解：
1．未来五年税后利润的总现值=200×（1+10%）+250×（1+10%）+230×（1+10%）+ 220×（1+10%）+240×（1+10%）
=200×0.9091+250×0.8264+230×0.7513+220×0.683+240×0.6209=860.5（万元） 2．求年金A=
-4
-5
-1
-2
-3
-1
-2
-3
-4
860.5860.5==227（万元） ?53.79081?(1?10%)10%3．企业评估值=227÷10%=2270（万元）
（二）待估企业预计未来5年的预期收益额分别为100万元，110万元，105万元，110万元和110万元，假定折现率和资本化率均为10%，该企业各单项资产评估后的价值之和为1100万元。 要求：（1）采用年金资本化法确定该企业整体资产评估价值。
（2）该企业是否有商誉？为什么？
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解：
1．未来五年税后利润的总现值
=100×（1+10%）+110×（1+10%）+105×（1+10%）+110×（1+10%）+110×（1+10%） =100×0.9091+110×0.8264+105×0.7513+110×0.683+110×0.6209=404.13（万元） 2．求年金A=
-1
-2
-3
-4
-5
404.13404.13==106.61（万元） ?53.79081?(1?10%)10%3．企业评估值=106.61÷10%=1066.1（万元）
因为1066.1万元小于1100万元，所以该企业没有商誉。
（三）某企业预计未来5年收益分别为：80万、100万、110万、120万和150万元，从第六年开始稳定在200万元。社会平均收益率为10%，银行存款利率为5％，该企业的风险系数为1.8。请评估该企业的价值。 解：
1．折现率=5%+1.8×(10%-5%)=14% 2．未来五年净利润现值总和
=80×（1+14%）+100×（1+14%）+110×（1+14%）+120×（1+14%）+150×（1+14%） =80×0.8772+100×0.7695+110×0.675+120×0.5921+150×0.5194=370.34（万元） 3．第六年后净利润现值总和=(200÷14%)×（1+14%）=742（万元） 4．企业价值=370.34+742=1112.34（万元）
（四）某企业预计未来五年年收益均为100万，第六年比第五年增长2％，以后均保持此增长率，当时银行存款利率为4％，社会平均收益率为8％，被评估企业的β系数为1.5，请评估该企业的价值。 解：
1．折现率=4%+1.5×(8%-4%)=10%
-5
-1
-2
-3
-4
-5
1?(1?10%)?52．前五年收益现值总和=100×=379.08（万元）
10%3．第六年后净利润现值总和=
100?(1?2%)-5
×（1+10%）=791.65（万元）
10%?2%4．企业价值=379.08+791.65=1170.73（万元）
（五）某资产评估机构现对ABC公司进行整体评估。评估人员获得的资料如下：
(1)预计ABC公司未来5年的销售收入分别为300万元、280万元、300万元、320万元和330万元，假定从第6年起销售收入稳定在320万元；
(2)评估时社会无风险报酬率为3%，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比值为1.2，社会平均收益率为8%，资本化率为8%；
(3)该企业的销售净利率为10%。
要求：运用分段法计算ABC公司的持续经营价值。
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解：
1．折现率=3%+1.2×(8%-3%)=9%
2．未来五年净利润分别为30万元、28万元、30万元、32万元、33万元 3．未来五年净利润现值总和=30×（1+9%）+28×（1+9%）+30×（1+9%）+ 32×（1+9%）+33×（1+9%）
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-5
-1
-2
-3
=30×0.9174+28×0.8417+30×0.7722+32×0.7084+33×0.6499=118.37（万元）
4．第六年后净利润现值=【（320×10%）÷8%】×（1+9%） =400×0.6499=259.96（万元） 5．ABC公司持续经营价值=118.37+259.96=378.33（万元）
（六）某公司因产权变动需进行整体评估。评估人员通过对该企业历史经营状况，以及未来发展趋势进行调查与分析，收集到下列数据资料：
（1）预计该公司未来5年的净收益分别为200万元、220万元、250万元、270万元、300万元，第6年起净收益稳定在300万元；
（2）社会平均收益率为10％，国债利率为5％，被评估企业的风险系数为1.2； （3）该企业各单项可确指资产的评估值之和为2600万元，企业的负债为1000万元。 要求：
（1）确定该企业整体资产评估值。
（2）企业整体资产评估结果与单项资产评估汇总获得的结果的差额如何处理?（计算结果以万元为单位，保留两位小数）
解：(1)确定折现率 5%+(10%-5%)×1．2=11％ (2)确定企业整体评估值
=200×0.9009+220×0.8116+250×0.7312+270×0.6587+300×0.5935+2727.27×0.5935 =180．18+178．55+182．8+177．849+178．05+1618．635=2516．06(万元) (3)用资产基础法评估出的企业价值2600-1000=1600(万元) (4)企业整体价值与用资产基础法评估出的价值差额 2516．06-1600=916．06(万元)为该企业的商誉。
（七）待估企业未来5年的预期收益额分别为100万元、105万元、110万元、120万元和125万元，假设折现率与资本化率均为10%；该企业各单项可确指资产评估值之和为1500万元，负债为300万元。要求：（1）采用年金资本化法计算该企业整体资产评估值（计算结果以万元为单位，小数点后保留两位小数）；（2）判断该企业是否有商誉，如果有，请计算金额；如没有，请说明理由。 解：（1）计算该企业年金；
企业年金=[100（1+10%）+105（1+10%）+110（1+10%）+120（1+10%）+125（1+10%）]÷（P/A，10%，5）=419.898÷3.7908=110.77万元(4分)
企业整体评估值=110.77÷10%=1107.7万元(2分)
(2)采用成本法计算的企业整体价值=1500-300=1200万元(2分)
由于采用成本法计算的企业整体价值高于收益法的计算结果,因此该企业没有商誉.(2分)
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-5
-5
（八）某企业拟产权转让，需评估。经预测，其未来5年的净利润分别为120万元、130万元、150万元、160万元和200万元。从第六年起，每年的净利润稳定在200万元的水平上。该企业资产包括流动资产、固定资产及无形资产，其评估值分别为180万元、830万元和480万元，该企业负债的评估价值为20万元。若折现率与资本化率均为10％。
要求：计算该企业的商誉价值。(计算结果以“万元”为单位，保留两位小数) 解：
（1）计算企业价值
企业价值=120?（1+10%）+130?（1+10%）2+150?（1+10%）3+160?（1+10%）4+200?（1+10%）5+200?10%?（1+10%）
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=1804.54（万元）
（2）计算商誉
商誉=1804.54?（180+830+480-20）334.54（万元）
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