常州市医药公司偿债能力分析
重庆工商大学派斯学院 会计学 2012级12班 邢晓云
指导老师 高波
摘要：对于企业的财务管理来说，其偿债能力是能够反映出企业财务风险、现金流量控制、财务管理水平等多方面信息的综合指标。对于企业偿债能力进行分析，能够给企业经营者和投资者提供更加可靠的企业经营信息，便于经营者和投资者做出正确的决策。本文以常州市医药实业有限公司为例，以短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力、营运能力等方面对其偿债能力进行分析。
关键字：短期偿债能力；长期偿债能力；盈利能力；营运能力
Abstract: in the financial management of enterprises, the ability to repay the debt is able to reflect the enterprise's financial risk, cash flow control, financial management and other aspects of the level of information integration. The analysis of the enterprise debt paying ability, can provide more reliable business information to the managers and investors, so as to make the right decisions for the operators and investors. In this paper, the Changzhou Pharmaceutical Industry Co., Ltd., for example, in the short term solvency, long-term solvency, profitability, operating capacity etc.
Keywords: short term debt paying ability,；long term debt paying ability； profit ability; operation ability
偿债能力是企业财务状况的重要体现，可以控制财务风险、预测企业筹资前景、把握企业财务活动。通过对影响偿债能力的各因素进行比较分析，增加企业财务邮箱措施，提高偿还债务的能力，维护企业的信誉，从而文件地控制企业的未来风险，使企业在市场经济中立于不败之地。
受近几年大规模固定资产投资影响，医药行业企业的整体负债规模呈上身的势头。如何使企业保持良好的偿债能力，生产经营和投资活动能够持续稳定的发展，对投资者、经营者、债权人及相关利益者至关重要。以下对常州医药公司进行偿债能力分析。
第1页（共10页）
一、医药公司偿债能力分析
表1 医药公司2011年－2013年偿债能力分析
项目 流动资产 流动负债 流动比率 速度资产 速度比率 货币资金 现金比率 资产总额 负债总额 资产负债率 所有者权益总额 产权比率 股东权益比率 2011年 56563419.39 36027655.70 1.57 46475675.85 1.29 5883874.31 16.33% 67922803.41 43733025.41 64.39% 32830394.00 133.21% 36.61% 2012年 6342547340.09 43926898.71 1.44 51394471.49 1.17 57988402.83 13.20% 72265295.59 52708572.15 72.94% 30546161.94 172.55% 27.06% 2013年 70236734.09 45608268.91 1.54 59746832.27 1.31 5365232.90 11.54% 88988424.11 53564525 60.19% 36672208.73 146.06% 39.81% 数据来自常州市医药公司2011年－2013年报表 1、短期偿债能力分析
短期偿债能力使企业偿还流动负债的能力，短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强，相应的短期偿债能力也强。因此通常用流动比率、速动比率和现金比率等指标来衡量企业的短期偿债能力。
（1）流动比率
流动比率表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。其计算公式为：流动比率＝流动资产／流动负债。从表1的计算结果可以看出，医药公司2011年的流动比率最高，2013年的流动比率较期初有了一定的缓解。但是按照标准经验来判断，该公司无论是期初还是期末，流动比率均低于2，表明该公司的短期偿债能力较弱。
（2）速动比率
速动比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。速动资
第2页（共10页）
产一般包括货币资金、交易性竟然资产、应收账款、应收票据、企业应收账款等流动资产。公式为：速动比率＝速动资产／流动负债。如表1所示，医药公司2013年末的速动比率高于前两年，短期偿债能力高于期初且大于标准比率1。与该公司的流动比率综合分析就会发现，该公司的短期偿债能力并不像流动比率指标所表示的那样弱，就是因为速动资产占有较大的比重，2011年－2013年速动资产占流动资产的比重分别为81.17％、81.25％、85.06％。如果期初的速动资产能及时变现，可以偿还现有流动负债的117％，在期末，更能够偿还流动负债的113％。但是，公司的速动资产中应收账款项目只有一笔超过三年没有收回的金额为8018000元的贷款，已被列为坏账，该笔款项会影响企业的短期偿债能力。
（3）现金比率
现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。公式为：现金比率＝（货币资金＋有价证券）／流动负债。如表1所示，医药公司2013年现金比率比钱两年有所回落，这种变化表明该公司的直接支付能力有较大的下降，但和经验标准比都低于20％，说明了该公司的短期偿债能力较弱。
1、长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。对于企业的长期债权人和所有者来说，更为关心企业的长期偿债能力，因此，对于企业长期偿债能力的分析有利于债权人和所有者全面了解企业的偿债能力及财务风险。反映企业长期偿债嗯呢管理的财务比率主要有：资产负债率、产权比率、股东权益比率等。
（1）资产负债率
资产负债率表明企业资产对债权人权益的保证程度。公司为：资产负债率＝负债总额／资产总额。该比率的标准比率是40%-60%。由表1可知，该医药公司债务负担略大，由于该公司么有无形资产，所以该比率也是有形资产负债率。虽然可以通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益，但该比率不可过高，过高会影响债权人的利益，从而影响企业的筹资能力。
（2）产权比率
产权比率反映债权人提供的款项与所有者投入的资本的对应关系。公司为：产权比率＝负债总额／所有者权益总额。如表1所示，医药公司近三年的产权比率都大于100％，说明该公司的资产结构不合理，投资人对债权人的保障程度较低，债权人承担的财务风险较大，不利于吸引摘取人投资，长期偿债能力较弱。
第3页（共10页）
（3）股东权益比率
股东权益比率反映企业圈闭资产中有多少是所有者投入所形成的。公式为：股东权益比率＝所有者权益总额／资产总额。如表1所示，医药公司近三年的股东权益比率都小于50%，说明债权人承担的财务风险较大，不利于吸引债权人投资，偿还债务的保障程度较低，长期偿债能力较弱。
2、以盈利能力为基础的偿债能力分析
企业的偿债能力根源于盈利能力，只有盈利绩效的改善和增强才能不断提高企业的偿债能力。企业借入的长期负债进入企业转化为各种资产后，能否有效的发挥作用，就要看流动资产能否正常甚至加速流转，投入的资产能否增强企业的盈利能力，这是企业偿还未来到期债务的基础和保证，因此只有盈利能力的替身才是企业长期偿债能力增长的本源。从盈利能力角度分析，评价企业长期偿债能力的指标主要有销售利息比率、利息费用保障倍数。
表2 医药公司2011年－2013年盈利能力分析
项目 利息费用 营业收入 销售利息率 息税前营业利润 犀利费用保障倍数 2011年 2429351.03 57200373.45 4.25％ 3843644.54 1.58 2012年 2784407.25 56002555.44 4.97％ 4234224,26 1.52 2013年 3653281.39 66052676.23 5.53％ 5866273.6 1.61 数据来自常州市医药公司2011年－2013年报表 （1）销售利息比率
销售利息比率可以反映企业销售状况对偿还债务的保证程度。公式为：销售利息率＝利息费用／营业收入。由表2可知，医药公司2013年的销售利息率比前两年末有所上升。通常情况下，该指标越小，说明通过销售所得的现金用于偿付利息的比例越小，企业偿债压力也就越小。
（2）利息费用保障倍数
利息费用保障倍数比销售利息率更能反映企业偿债能力的保证程度。公式为：利息费用保证倍速＝息税前营业利润／利息费用。从表2可以看出，该公司近三年的利息费用保障倍数都小于标准比率3，说明该公司支付利息的能力较弱，不能为债权人按期取得利息提供强有力的保证。
第4页（共10页）
4、以营运能力为基础的偿债能力分析
企业借入短期借款一般是用来解决流动资金的短缺，对于短期负债来说，其偿还的保证更直接体现为企业流动资产的周转速度的高低，即是由借入的短期负债转变成流动资产并加速运转不断地实现流动资产价值增值，才能保证短期负债的按时偿还。反之，则会为企业偿还短期债务带来压力。因此，流动资产的有效加速周转是短期偿债能力提升的基础和保证，而资产周转速度就依赖于企业管理层的资产营运能力。从营运能力角度分析，评价企业短期偿债能力的指标主要有应收账款周转率、周转天数和存货周转率、周转天数。
表3 医药公司年－年营运能力分析
项目 赊销收入净额 应收账款平均余额 一首账款周转率 应收账款周转天数 销货成本 存货平均余额 存货周转率 存货周转天数 2011年 57100373.45 40456478.10 1.41 255 5335628.91 19003657.23 2.81 129 2012年 56002555.44 43093935.10 1.30 278 51768331.18 19931799.54 2.60 139 2013年 66025676.23 50038834.02 1.32 273 60186401,63 21978150.28 2.74 132 数据来自常州市医药公司2011年－2013年报表 （1）应收账款周转率和周转天数
应收账款周转率表明在一定时期内企业的应收账款转化为现金的次数。公式为：应收账款周转率＝赊销收入净额／应收账款平均余额；应收账款天数＝360／应收账款周转率。
相对于医药行业来说，应收账款周转率的平均水平大约在3左右。一般情况下应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快，可节约营运资金，平均收账期段，坏账损失少，资产流动快，可减少收账费用，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。表3可以看出医药公司的2013年应收账款周转率较低，只有1.32，相对于2012年，本期该指标有了一定的上升，与之相对应的周转天数也由2012年的278天降低为273天。但是从总体上来分析，导致应收账款数额过大的是由于某药业有限公司欠其货款8018000元，该应收账款账龄已超过3年。医
第5页（共10页）