然而，期权是一柄双刃剑。郁金香价格一旦向下，甚至那怕只是轻微下跌，期权买者的投资可能会化为乌有，甚至还可能欠债。不过，人们不相信郁金香会有泡沫，而且认定它还会不断地上涨。郁金香市场上郁金香的交易被相对集中起来之后，买卖双方的信息得以迅速流通，交易成本被大大降低。在这个期货市场上没有很明确的规则，对买卖双方都没有什么具体约束。郁金香合同很容易被买进再卖出，在很短的时间内几经易手。这就使得商人们有可能在期货市场上翻云覆雨，买空卖空。在多次转手过程中，郁金香价格也被节节拔高。在行会的控制和操纵之下，郁金香的价格被迅速抬了起来。买卖郁金香使得一些人获得了暴利。郁金香价格暴涨吸引了许多人从欧洲各地赶到荷兰，他们带来了大量资金。外国资本大量流入荷兰，给郁金香交易火上浇油。
2.5 贪婪与欲望的覆灭——郁金香狂热的坍塌
郁金香的“狂热”与“疯狂”，已使人们的灵魂与心态严重偏激，此时的价格已不是郁金香价格的真实反映。
正如这次狂热始于一个简单的开始一样，引发郁金香球茎大恐慌的，恰恰是一起偶然的事件。
一位年轻的水手，是一个外国人。初来乍到，他不知道荷兰国内正在掀起起郁金香投机潮。水手因卖力地工作得到了船主的奖赏，离船时他顺手拿了一朵名为\永远的奥古斯都\的郁金香球茎。那朵球茎是船主花了3000金币，（约合现在3到5万美元）从阿姆斯特丹交易所买来的。当船主发现郁金香丢失时，便去找那位水手，并在一家餐厅里找到了他，却发现水手正满足地就着熏腓鱼将球茎吞下肚去。水手对郁金香的球茎的价值一无所知，他认为球茎如同洋葱一样，应该作为鲱鱼的佐料一块儿吃。值几千金币的球茎在一个陌生人眼里竟如同洋葱，是水手疯了，还是荷兰人太不理智了，法官难以决断。然而，就是这个偶然事件仿佛一枚炸弹，引起阿姆斯特丹交易所的恐慌。谨慎的投机者开始反思这种奇怪的现象，反思的结果无不例外地对郁金香球茎的价值产生了根本性的怀疑。到了1637年2月，倒买倒卖的人逐渐意识到郁金香交货的时间就快要到了。一旦把郁金香的球茎种到地里，也就很难再转手买卖了。人们开始怀疑，花这么大的价钱买来的郁金香球茎就是开出花来到底能值多少钱？前不久还奇货可居的郁金香合同一下子就变成了烫手的山芋。持有郁金香合同的人宁可少要点价钱也要抛
给别人。在人们信心动摇之后，郁金香价格立刻就开始下降。价格下降导致人们进一步丧失对郁金香市场的信心。极少数人觉得事情不妙，开始贱价卖出球茎，一些敏感的人立即开始仿效，随后越来越多的人卷入恐慌性抛售浪潮，暴风雨终于来临了。
一时间，郁金香成了烫手山芋，无人再敢接手。郁金香球茎的价格宛如断崖上滑落的枯枝，一泻千里，暴跌不止。荷兰政府发出声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，让市民停止抛售，并试图以合同价格的10%来了结所有的合同，但这些努力毫无用处。一星期后，一根郁金香的价格几乎一文不值，——其售价不过是一只普通洋葱的售价。在1637年2月24日花商们在荷兰首都阿姆斯特丹开会决定，在1636年12月以前签订的郁金香合同必须交货，而在此之后签订的合同，买主有权少付 10%的货款。这个决定不仅没有解决问题，反而加剧了郁金香市场的混乱。买主和卖主的关系纠缠不清。荷兰政府不得不出面干预，拒绝批准这个提议。在 1637年4月27日，荷兰政府决定终止所有的合同。一年之后，荷兰政府通过一项规定，允许郁金香的最终买主在支付合同价格的3.5%之后中止合同。按照这一规定，如果郁金香的最终持有者已经付清了货款，那么他的损失可能要超过当初投资数量的96.5%。如果还没有支付货款的话，他很侥幸，只需支付合同货款的3.5%，那么卖给他这个合同的人就要遭受非常严重的损失了。
就这样，只几个月工夫，成千上万的人破产了。恐慌之中，那些原已签订合同要以高价购买的商人全部拒绝履行承诺，只有法律才能督促他们依照合同办事。然而，法律除了能干预某些具体的经济行为外，它是决不能凌驾于经济规律之上的。 后来，阿姆斯特丹的教主代表至高无尚的上帝正式宣布：郁金香的投机是赌博，可以拒约履约。于是，所有人在郁金香投机中的未偿债务均被荷兰法院认定为可以豁免，法官无可奈何地声称，郁金香投机狂潮实为一次全国性的赌博活动，其行为不受法律保护！
三 狂热过后的影响
在这场郁金香“狂热”中，几乎没有人不是受害者，甚至那些提前抛售出场的人也遭受了随后的大萧条冲击。这一场郁金香泡沫所带来的经济灾难也殃及到金融领域，金融信用遭致毁灭性打击，金融信用的重建以及荷兰商业的恢复，又差不多花费了数10多年的功夫。世界投机狂潮的始作俑者为自己的狂热付出的代
价太大了，荷兰经济的繁荣仅昙花一现，从此走衰落。 郁金香依然是郁金香，荷兰却从此从世界头号帝国的宝座上跌落下来，从此一蹶不振。郁金香球茎大恐慌给荷兰造成了严重的影响，使之陷入了长期的经济大萧条。17世纪后半期，荷兰在欧洲的地位受到英国有力的挑战，欧洲繁荣的中心随即移向英吉利海峡彼岸。
四 郁金香狂热留下的思考
在此后的将近200年中，关于“郁金香泡沫”的相关著作除了大仲马的《黑色郁金香》以及现存的几幅绘画作品之外，几乎没有历史学或者经济学观点上的专著问世。直到1841年，苏格兰人查尔斯·麦凯才将它写成第一本经济学专著，书名为《异常流行的群体幻象回忆录》。该书后来被《金融时报》评选为十大投资经典作品之一。根据作者的观点，“郁金香的泡沫化”是一场“大众的集体幻觉引发的金融疯狂”。如今广泛使用的“泡沫化”一词，即始于此。
郁金香事件不仅沉重打击了举世闻名的阿姆斯特丹交易所，更使荷兰全国的经济陷入一片混乱，加速了荷兰由一个强盛的殖民帝国走向衰落的步伐。由此可见，泡沫危机不仅会对实体经济产生不利的影响，还会对一个国家的经济地位乃至历史发展进程产生不可忽视的影响。几百年来，金融市场永远在淋漓尽致地体现着投机的本性。如果荷兰政府能够早点制止郁金香的疯狂投机，也许荷兰的经济就不会陷入衰退，世界历史就会因此而改写。可是，历史不容假设。但它从另一方面也告诉我们，政府或监管机构应该时刻保持着对市场的敏锐，及时采取措施制止泡沫产生或扩大，以防止泡沫的存在对实体经济的影响。
五 参考文献
1.《巨富们——一部金钱与权力写就的历史》，作/译者：[美]霍华德·敏斯（Means H.)著 王剑钊 秦玫译，海南出版社，2003年4月出版。
2.《世界是部金融史》，陈雨露，杨栋，北京出版集团公司，北京出版社，2011
年1月1日出版
3.《金融的历史》，秦义虎，人民邮电出版社，2011年11月1日出版 4.《金融史其实很有趣》，赵涛，彭龙，立信会计出版社，2010年12月出版
5.《应该读点经济学》，常青，中信出版社，2009年1月出版
6.《神秘的郁金香金融案》，《金融档案》2010.8总第85期 7.《泡沫启示——荷兰郁金香泡沫》，《钱经》2006年第5期