利润表分析
一、对利润表项目的分析
1、利润结构项目分析 表1 贵州茅台利润表分析 项目 2010 结构比 2011 结构比 一、主营业务收入 11633283740.18 100% 主营业务成本 1052931591.61 9.05% 13.56% 18402355207.30 100% 1551233976.06 2477391798.01 8.43% 13.46% 主营业务税金及附1577013104.90 加 二、主营业务利润 9003339043.67 营业费用 管理费用 财务费用 三、营业利润 投资收益 营业外收入 营业外支出 营业外收支净额 资产减值损失 四、利润总额 所得税 少数股东权益 五、净利润
676531662.09 1346014202.04 -176577024.91 77.39% 5.82% 11.57% -1.52% 14373729433.22 78.11% 720327727.89 1673872427.75 -350751496.92 12330280774.5 3383000 7181584.54 8685535.82 -1503951.28 -2500650.57 3.91% 9.10% -1.91% 67.00% 0.02% 0.04% 0.05% -0.01% -0.01% 7157370204.449 61.52% 469050.00 5307144.91 3796643.04 1510501.87 -3066975.05 0.004% 0.046% 0.03% 0.016% -0.03% 7156282781.269 61.52% 1822655234.40 288567278.71 15.67% 2.48% 12329659172.64 67.00% 3084336666.18 487177897.39 16.76% 2.65% 5045060268.158 43.37% 8758144609.069 47.59% 根据上述各年的结构百分比对比表，可以获得以下信息：
该公司经营业绩稳定，呈良好的增长态势。主营业务利润占主营业务收入的比重从2009年到2011年略有一点点下降，原因是2010年到2011年的营业税金及附加比2009年有所增加，但这种情况比较正常。营业利润和净利润所占主营业务收入的比重从2009年起一直呈上升趋势。
分析获利比率上升的原因，从各年的收入费用比重结构中可以看出，该公司营业成本、费用和支出占营业收入的比重逐年下降，主营业务税金及附加从2010年到2011年，所占主营业务收入的比重有所增加，属正常现象。主营业务成本从2010年的9.05%下降到2011年的8.43%，营业费用2010年的5.82%到2011年的3.91%。说明该公司在营业收入增加的同时进行规模化生产，降低成本和费用。
财务费用均为负值，利息支出小于利息收入，且呈逐年递增的趋势。利息支出较少是因为本公司负债少，利息支出的节税效应小。2011年，营业外收支净额为负值，主要原因是其他材料出售支出大于收入，说明公司该年仓库部门对于其他材料的管理存在漏洞，导致其他材料采购过量形成积压占用仓库而需要变价出售。因此，在下年应该注意控制其他材料采购量。
2.利润总额及变动分析
表2、利润结构分析表 项目 利润总额 主营业务利润 其他业务利润 投资收益 营业外收入 2010年 100% 125.81% 0% 0.01% 0.07% 2011年 100% 116.58% 0% 0.03% 0.06% 可以发现贵州茅台的利润主要是来自于主营业务利润，其他收入只是占很小的比例。主营业务收入是企业盈利持续性的基础，因此贵州茅台的盈利略微有所下降。
在分析图2—2.1主营业务利润占总利润的比率时可以发现各年的趋势,2010年的比例比2011年度高，从这三年的比例可以看出，盈利呈现下降趋势。2010年、2011年销售量的增加，使得主营业务成本的增加，且利润总额的增加，致使主营业务利润的下降。因此，下年要对产品结构进行调整，通过继续优化产品结构，进一步明晰产品层次，促进产品层次与价格体系趋于合理，使得在下年实现主营业务利润的上升。
投资收益相对平稳，营业外收入的比重从2011年度又下降到0.06%，主要原因是由于上一年度转入无法支付应付款。整个营业外收入的比重下降的还是比较平缓的。 3.对利润表的趋势分析
利润表的趋势分析主要反映影响该公司利润水平的各主要项目的变动规模、变动幅度和变动趋势，以便对公司经营成果的形成过程及其制约因素有一个全面的了解。
表3 贵州茅台比较利润表（环比增长率）
报告期 一、主营业务收入 主营业务成本 10.76% 47.33% 2010 20.30% 2011 58.19% 主营业务税金及附加 二、主营业务利润 其他业务利润 营业费用 管理费用 财务费用 三、营业利润 投资收益 补贴收入 营业外收入 营业外支出 营业外收支净额 四、利润总额 所得税 少数股东收益 五、净利润 67.68% 57.09% 15.74% 59.65% 0.00% 8.89% 10.59% 32.13% 17.84% 0.00% 6.47% 24.36% 98.64% 72.27% -61.22% 0.00% -15.06% 209.02% -69.91% 621.25% 0.00% 35.32% 128.77% -199.57% 17.70% 72.29% 19.31% 20.01% 17.00% 69.22% 68.83% 73.60% 从上表比较的结果可以发现：
1）该公司10年到11年营业收入增长为正值，并且11年的营业收入呈现出大幅的增长。可能是因为市场需求量的增加，导致营业收入的增加。主营业务收入增长率与主营业务成本的增长率相匹配，两者的差距保持一定的稳定性。
2）公司成主营业务成本2010年较于2011年增长47.33%，营业税金及附加增长了57.09%，财务费用更是增长了98.64%。2011年各项指标较2010年同期增长比率较大，主要原因是销售的增加，导致营业收入的大幅增加，同样成本费用也同步增加。
3） 在期间费用上， 2010年在管理费用上系维修费及职工薪酬增加而导致，在财务费用的增加是因货款回收率高。到2011年公司财务费用为正，且增加的值较大，说明企业有较多利息支出，应当适当控制财务费用。企业的销售费用控制较好，说明企业把钱花在最需要的地方。在财务费用方面需要注意些，近一步定位企业经营战略。
4）公司在2011年度营业利润增长率略大于主营业务收入率，说明公司综合成本费用率有所下降，公司收入与利润协调性较好；主营业务收入增长率大于主营业务成本增长率，公司综合成本率有所下降，毛利贡献有所下降；主营业务收入增长率大于期间费用增长率，企
业期间费用与主营业务收入的协调性不错。 5）分析各种利润的增长趋势：
项目 2010年 15.74% 主营业务利润 0.00% 其他业务利润 营业利润 17.84% 利润总额 17.70% 17.00% 净利润
可以从图2—3.1中看出，其他业务利润为零，主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润的增长都是持续上升的，特别是2011年上升的尤其显著，说明该公司近几年经营正常比较稳定，虽然有波动，但是收入与成本变动相配比，导致各种利润在扣除成本、费用后变化不大。说明该公司收入增长较快，盈利能力较好。
2010年的主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润的增长比较平缓，2011年营业务利润、营业利润、利润总额和净利润的增长幅度较大。说明2011年高端白酒的销售量增加，增加了主营业务收入，以至于营业利润、利润总额和净利润都同步增加。主营业务收入增长率大于期间费用增长率，企业期间费用与主营业务收入的协调性不错。
综上所述，贵州茅台的利用市场扩大销售收入能力良好，营业收入增长稳定，成本费用控制较好。主营业务收入的稳定增长表明了贵州茅台有较强的盈利持续性。从较高的销售费用率可以看出，贵州茅台公司具有差异化战略企业的特征。
2011年 59.65% 0.00% 72.27% 72.29% 73.60% 二、盈利能力分析
（一） 与收入相关的获利能力指标分析：
1、 销售毛利率
销售毛利率=（销售收入－销售成本）/销售收入×100%。
销售毛利率是是上市公司的重要经营指标，能反映公司大概利润水平和获利潜力。销售毛利上是由销售收入减去销售成本得到，它最大的特点在于没有扣除期间费用，销售毛利率越高，说明企业经营成本控制得好，盈利能力越强。
表1—1.1销售毛利率分析表（%）
项目 贵州茅台（%） 2010年 90.95 2011年 91.57
销售毛利率趋势图（%）9291.59190.5贵州茅台（%）9089.5892009年2010年2011年
从上表中可以看出贵州茅台最近3年的销售毛利率总体呈平稳上升的趋势，而且都一直维持在90%以上，不仅相当高而且稳定，说明企业的获利能力最近3年在稳定提高，企业经营成本控制得好，盈利能力强。具体原因如下：
1、 销售收入方面 表1—1.2销售收入趋势表
项目 主营业务收入（亿元 2010年 116.3328 2011年 184.0236 从上表可以看出贵州茅台的主营业务收入呈上升状态，特别是2011年大幅度的增长，同比增长58.19%，原因是：