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②、使用PV函数，求现值
由上表计算可知，第三种方案的现值为999704.77元。 综上述计算可知，应选择第三种方案。
P88 第3章
第1题：
某企业发行面值为100元、票面利率为10%、偿还期限为8年的长期债券，该债券的筹资费率为2%，按面值发行，所得税税率为33%。请计算长期债券的资本成本。
解：
由上表计算可知，长期债券的资本成本是6.84%。
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第2题：
某企业发行普通股股票，每股的发行价格为8元，筹资费用率为3%，第一年年末每股股利为0.6元，股利的预计增长率为5%。请计算该普通股的资本成本。
解：
由上表计算可知，普通股的资本成本是12.73%。
第3题：
某公司在初创时期拟筹资500万元,现有甲、乙两个备选方案，有关资料和测算如表3-3。要求确定该公司最佳资本结构。
表3-3 甲、乙两个备选方案资料和测算 筹资方式 长期借款 公司债券 优先股 普通股 合计
甲 50 150 50 250 500 5% 9% 12% 15% — 100 100 80 220 500 乙 资本成本 6% 7% 13% 14% — 筹资额（万元） 资本成本 筹资额（万元） 第6页
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解：使用SUMPRODUCT函数计算：
由上表计算可知，甲方案的综合资本成本为11.90%，乙方案的综合资本成本为10.84%，即甲方案的综合资本成本大于乙方案，所以，应选择乙方案。
第4题：
某公司拥有长期借款100万元、债券200万元和普通股300万元。公司拟筹
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集新的资金200万元，并维持目前的资金结构，随筹资额增加，各种资本成本的变化如表3-4所示。要求计算各筹资突破点及筹资范围的边际资本成本。
表3-4 资本成本变化情况表
筹资方式 长期借款 新筹资额 50万元及以下 50万元以上 80万元以下 80万元以上 50万元以下 普通股 50~100万元 100万元以上 解：
资本成本 4% 6% 7% 9% 10% 12% 14% 发行债券
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由上表计算可知，长期借款筹资0到50万元与50万元以上的突破点是300万元；发行债券筹资0到80万元与80万元以上的突破点是240；普通股筹资0到50万元与51到100万元的突破点为100万元，筹资51到100万元与100万元的突破点为200万元。并由此可得出5组筹资总额范围： ①、0—100万元； ②、101—200万元； ③、201—240万元； ④、241—300万元 ⑤、300万元以上。
其边际资本成本分别为：8.00%、9.00%、10.00%、10.67%、11.00%
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