[2×（1＋4％）] ÷（14％－4％）＝20.8（元）
（3）证券组合的β系数为
（100×40）÷（100×40＋100×20）×2＋（100×20）÷（100×40＋100×20）×1.5＝1.83 3。（1）债券发行价格的下限应是按12％计算的债券价值（V） V＝1 000 × 10％×（P/A，12％，5）＋1 000×（P/F，12％，5）
＝927．88（元）。 即发行价格低于927．88元时，公司将可能取消发行计划。
（2）债券发行价格的上限应是按8％计算的债券价值（V）
V＝ 1000 ×10％÷ 2 ×（P/A，4％，10）＋1000×（P/F，4％，10）
＝1081．15（元）。
即发行价格高于1081。15 元，将可能不再愿意购买。 （3）设到期收益率为I，则：
1042＝1000×10％÷（l＋I）＋1000 ÷（1＋I）， 得I＝5．57％＜6％
或按6％计算债券的价值
V＝ 1000×10％÷（1＋6％）＋1000 ÷（1＋6％） ＝1037．74＜1042 ，故不可行。 4．（1）该股票的预期报酬率为： 8％＋2×（15％－8％）＝22％ （2）该股票的价值为：
1×（1＋10％）÷（22％－10％）＝9．17（元／股） 5．（1）1050＝1000×5％×（P/A，i，10）＋1000 ×（P/F，i，10）
设 i＝5％时：
1000 × 5％×（P/A，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）＝1000 i＝4％时：
50 ×（P/A，4％，10）＋1000×（P/F，5％，10）＝1081．15 利用插值法：
（i－4％）/（5％－4％）＝（1050－1081．15）/（1000－1081．15） i＝ 4．38％
年名义债券收益率 2 × 4．38％＝8．76％ 即该债券的收益率为8．76％。 （2）该债券的预期收益率＝6％＋0．8×（9％－6％）＝8．4％ 6．（1）投资组合的β系数＝50％×2．l＋40％×1．0 ＋ 10％× 0．5＝l．5 投资组合的风险收益率＝1．5 ×（14％－10％）＝ 6％
投资组合风险收益额＝30×6％＝1．8（万元）
（2）投资组合的必要收益率＝10％＋1．5×（14％－10％）＝16％ 7． （1）计算前三年的股利现值之和：
20×（P/A，20％，3）＝42．13（万元） （2）计算第四年以后的股利现值：
[20×（＋10％）/（20％－10％）]×（P／F，20％，3）
＝ 127．314（元） （3）计算该股票的价格
＝100 ×（42．13＋127．314） ＝16994．4（元）
第九章 股利分配决策
一、判断题
1．√ 2．√ 3．√ 4．√ 5．√ 6．ⅹ 7．√ 8．ⅹ 9．ⅹ 10．√ 二、单项选择题
1． D 2．A 3．B 4．B 5．C 6． B 7．B 8．B 9．C 10．C
三、多项选择题
1．ABC 2．ABC 3．AB 4．AB 5．ABC
6．AD 7．ABD 8．ABC 9．CD 10．BD 第十章 财务预测和计划 一、判断题
1．X 2．X 3．V 4．X 5．V 6．X 7．V 8．X
二、单项选择题
1. C 2. A 3．B 4．B 5．C 6．B
三、多项选择题
1. ABDE 2． ABC 3． ABD 4. ABC 5． ABCD 6．ABCDE 7． AB 8．ABCE 9．ACD
四、业务题 1．（1）融资需求＝资产增长－负债自然增长－留存收益增长
＝1000 ×（100％－10％）－5000×5％×70％
＝725（万元）
（2）资产销售比一负债销售比＝销售净利率×[（1十增长率）/增长率]×留存率
100％－10％＝5％×［（1／增长率）＋1］×70％ 增长率＝4．05％
（3）可持续增长率＝权益报酬率×收益留存率
＝200/［1200＋（800－200×70％）］×70％＝7．53％
销售额＝4000×107．53％＝ 4301．2（万元）
（4）融资需求＝500×（100％－10％）－4500×6％×100％ ＝180（万元） 2. 销售收入 现金收入 采购额 采购支出 项目 期初余额 现金收入 现金支出 采购支出 工资支出 11月 100 60 12月 120 60 1月 5 118 60 45 1月 120 118 100 60 2月 5 144 100 50 2月 200 144 65 100 3月 130 171 75 65 3月 5 171 65 46 4月 150 其他支出 60 60 现金多余或不足 －42 －61 一年内借款 40 临时借款 7 66 归还借款 利息 期末余额 5 5 3. 当前利润＝（50－30）×3000－50000＝ 10000
（1）利润＝（50×110％－30）×3000－50000 ＝25000
利润增长＝（25000－10000）/10000＝150％ （2）利润＝（50－30）× 3000 ×90％－50000 ＝4000
利润减少＝（10000－4000）/10000＝60％ （3）利润＝（50－30）× 3000－50000 × 110％ ＝5000
利润减少＝（10000－5000）/10000＝50％ 4．答案 （1）C；（2）D；（3）D
（1）2月28日现金余额：
本月销售现金收入（120000×60×） 72000 收回上月销售货款 79600 减：购货支出（140000× 70％） －98000 其他现金支出 －20000 加：期初现金余额 40000 期末现金余额 73600 （2）2月份预计利润总额：
销售收入 120000 销售成本 84000 毛利 36000 其他费用 －20000 折旧 －6000
利润 10000
（3）2月28日的应收账款净额： 120000×39.8％＝47760 第十一章 财务分析 一、判断题
1．√ 2．√ 3．ⅹ 4．√ 5．ⅹ 6．ⅹ 7．√二、单项选择题
1． C 2． D 3． B 4． A 5． B 6． C 7． C 8． D 9． B 10．D 三、多项选择题
40 25 19 7×10×3/12＋12×10％×2/12＝0.375 5。625 1．ABCD 2．ABCD 3．BCD 4．ABD 5．ABCD 6．AD 7．BD 8．ACD 9．ABD 10．AC
第十二章 财务控制
一、判断题
1．X 2．V 3．X 4．X 5．V 6．V 7．X 8．V 9．X 10．X 二、单项选择题
1． C 2． D 3． C 4. D 5． D 6． D 7． A 8． B 9．B 10． D 三、多项选择题
1． ABC 2． ABCD 3． AC 4． ABC
5． ABCD 6． ABD 7． BCD 8． BC 9． ABE 10． ABCD 11． ABC 12． BC 四、计算分析题
1．首先，计算各个公司的息税前利润分别为： 甲公司：息税前利润一利润总额十利息费用 ＝72 000＋（600 000 500 000）×8％ ＝80 000（元）
乙公司：息税前利润一利润总额十利息费用 ＝16 800＋（120 000 80 000）×8％ ＝20 000（元）
丙公司：息税前利润一利润总额十利息费用 ＝40000十（500000 350000）×8％ ＝52000（元）
其次，计算各个公司的剩余收益分别为：
甲公司：剩余收益＝息税前利润一资产占用额×规定的总资产息税前利润率 ＝80000 －600000 × 12％
＝8000（元）
乙公司：剩余收益一息税前利润一资产占用额×规定的总资产息税前利润率 ＝20000－ 120000 × 15％
＝2000（元）
丙公司：剩余收益一息税前利润一资产占用额×规定的总资产息税前利润率 ＝52000 －500000×10％ ＝2000（元）
注意：剩余收益的计算有两种方法，可以用利润减去投资额乘以规定的最低投资报酬率来计算，也可以用息税前利润减去总资产乘以规定的总资产息税前利润率来计算。
2．（1）本中心的利润＝2000—1000—300—200＝500（万元） 投资额＝5000—1000＝4000（万元）
成本费用＝1000＋300＋200＝1500（万元） 投资利润率＝
20004000?15002000?5001500＝12.5％
（2）剩余收益＝500—4000 ×12％＝20（万元） 3．(1）变动制造费用耗费差异
＝实际工时×（变动制造费用实际分配率一变动制造费用标准分配率）
＝1400 ×（7700 ÷1400－5）＝700
变动制造费用效率差异
＝（实际工时一标准工时）×变动制造费用标准分配率 ＝（1400－500 ×3）×5＝一500
4．固定制造费用耗费差异＝21750－24000＝－2250 固定制造费用效率差异＝（9500－10000）×2＝－1000 固定制造费用闲置能量差异＝（12000－9500）×2＝5000 固定制造费用总差异＝1 750 第十三章 企业并购 一、判断题
1.ⅹ 2.√ 3.√
二、单项选择题 1.B 2.A 3.D 4.A 三、多项选择题
1.ABC 2.ABCD 3.ABC 4.ABC 5.ABD 6.CD