《财务管理》复习题及答案三（计算题）
第一部分 基本原理
1．假设你计划购买一辆价格为35000元的新车，首期支付5000元，余下的车款在今后10年内每年年未等额支付，年利率13％，复利计算。每年应支付多少？如果按月等额支付，每月应付多少？
解：（1）按年：30000（1+13%）10/10=10183.70（元） （2）按月：30000（1+13%/12）10/120=825.10(元)
2．假设你打算10年后买一套住房，这种户型的住房当前价格为100000元，预计房价每年上涨5％，如果你计划今后10年每年末都存入一笔钱，年收益率为10％，则每年未应存入多少钱才能在10年后买下那种户型的住房？ 解：X(1+10%)=10(1+5%)
X=6.28(万元)
3．按照债务合同，公司每年未必须从税后利润中提取固定数额的钱存入一家投资公司作为偿债基金，以便在10年后偿还一笔1000万元的抵押贷款，投资公司保证这笔偿债基金每年能获得9％的收益，公司每年应存入多少钱才能在第10年末偿还1000万元的抵押贷款？ 解：1000/(1+9%)10=422.41(万元)
4.假设有两家银行可向你提供贷款。一家银行的利率为12％，按月计息；另一家银行的利率为12．2％，按半年计息。哪家银行的利率条件更有吸引力？ 解：(1+12%/12)6=1.06152>(1+12.2%/2)=1.061
所以，选利率为12.2%的银行。
5.假设某家庭计划今后11年中每年初存入一笔钱，以便从第11年末到14年末每年能取出10000元，第15年末取出30000元，供子女上大学之用，存款利率为6％，复利计息。问每年应存入多少钱？
解：（（【（x（1+6%）11-1）（1+6%）】-1）（1+6%）-1）（1+6%）-1）（1+6%）=3 X=3.19（万元）
6.现金1000元存入银行，若年利率为6％，每年计息一次，5年后的终值是多少？ 解：1000（1+6%）5=1338.23（元）
7.有两个储蓄账户，一个是年利率为6％，每年计息一次；一个是年利率5．8％，每两个月计息一次。问你将选择哪个账户？ 解：（1+6%）=1.06>(1+5.8%/6)=1.059
所以，选利率为6%的储蓄账户。
8.10年内每年年末存入银行800元，存款利率为6％，问第10年末的年金终值为多少？ 解：800（1+6%）+800=2151.58（元）
9
6
10
10
1
9.一位先生今年50岁，想一次付款购买人寿保险单，以便在以后的20年中，每年年未得到保险金4 000元。假设货币时间价值为8％，问他现在最多愿意付多少保险费？ 解：8/(1+8%)20=1.72(万元)
10．某公司需要一台复印机，买价为1000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金110元，（不包括修理费）。如果货币时间价值为6％，问购买与租用孰优？
解：110【（1-6%）10+（1-6%）9+（1-6%）8+（1-6%）7+（1-6%）6+（1-6%）5+（1-6%）4+
（1-6%）3+（1-6%）2+（1-6%）】=795.12（元）<1000（元） 所以，选择租用更合适。
11．有一种保险单要求现在一次支付保险费，第11年至第20年每年年初可领取保险金4 000元，马林心中的货币时间价值为7％，问他最多愿意支付多少保险费去购买这张保险单？ 解：4/(1+7%)10=2.03(万元)
第二部分 财务报告分析
1．资产负债表分析
（1）已知某公司资产负债表如下： 单位：万元
项 目 流动资产 货币资金 应收账款 存货 其他 流动资产合计 长期投资 固定资产 原值 折旧 净值 在建工程 长期资产合计 30000 9000 21000 7000 34000 1600 5000 7000 4400 18000 6000 年 初 年 末 项 目 流动负债 2800 短期借款 6000 应付账款 10000 其他 7200 流动负债合计 26000 长期负债 8000 长期借款 长期应付款 29000 其他 10000 长期负债合计 19000 负债合计 8800 所有者权益 35800 实收资本 资本公积 盈余公积 4200 12000 6000 2000 2200 1600 5800 29800 8500 10000 6300 9000 6000 9000 24000 7000 1800 800 9600 36600 10000 10000 7000 27000 年 初 年 末 2
资产合计 52000 未分配利润 所有者权益合计 61800 负债和所有权益合计 —— 22200 52000 400 25200 61800 要求：（1）计算主要的指标 （2）作出综合分析 1．企业短期偿债能力：流动比率=流动资产/流动负债=0.96 速动比率=流动资产-存货/流动负债=0.59 流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以支付日常经营所需要的资金，所以流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。一般流动比率为2，速动比率为1，比较安全，但该公司的流动比率和速动比率分别为0.96和0.59，说明该公司的在管理方面有尚需完善的地方。 企业长期偿债能力：负债比率=负债总额/资产总额=0.59
一定的负债比率表明企业的管理者能够有效的运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，该公司的负债比率为0.59，较平均水平来说略低，说明该公司在利用资金方面还有提升的空间。
2．企业营运能力 存货周转率=销售成本/存货平均余额=1.69
总资产周转率=销售收入净额/总资产平均值=0.22
从上述数据中可以看出，该公司的营运能力并不是很强，经营效率较差。
3．企业盈利能力：毛利率=（销售收入—成本）/销售收入= 0.43 净利润率=净利润/销售收入=0.28
毛利率和净利润率说明企业生产销售过程企业整体的盈利能力，越高则盈利能力越强。该公司的毛利率和净利润率都维持在一个较高的水平说明该公司的盈利能力较好。
在对资产负债表进行水平分析时，注意到该公司在本年度的长期借款项目增加了5000，是年初的3.5倍，说明该公司当年的经营上出现了问题，已经不能单纯依靠公司内部筹资满足融资计划，而需要向外部进行借款融资。 2．某公司损益表分析
已知某公司两年损益表如下： 单位：万元
项目 一、产品销售收入 减： 产品销售成本 产品销售费用 产品销售税金及附加 二、产品销售利润 加： 其他业务利润 减： 管理费用 财务费用 三、营业利润 加： 投资收益 营业外收入 2005年 32000 16400 1340 1280 12980 —— 2600 1200 9180 298 —— 2006年 29400 14400 1224 1176 12600 —— 1900 600 10100 480 480 3
减： 营业外支出 四、利润总额 要求：比较两年的利润总额形成情况，并作出综合分析 160 9318 128 10932 2006年产品销售收入较2005年下降了-8.13%。但是由于该公司在管理费用和财务费用上较上年度有大幅消减，（管理费用减少了-26.92%，财务费用减少了-50%）最终造成该公司利润总额增加了17.32%。说明企业的盈利能力较好。
第三部分 证券收益和风险度量 1．（债券估价）公司债券的票面利率为 8％，面值为1000元，20年后到期。若你希望得到7％的收益率，那么你最高愿以什么样的价格购买该债券？在何时你愿以更高的价格购买它？何时愿以更低的价格购买？
Pv=1000*8%(p/A,7%，20)+1000*（P/S,7%,20）=1105.92元 即最高愿以1105.92元购买该债券。
2．（债券估价）公司的债券将于7年后到期，面值1000元，票面利率为8％，每半年付息一次。若投资者要求10％的收益率，则该债券的价值为多少？若该债券每年付息一次，价值又将为多少？
PV=1000*4%(P/A,5%,14)+1000*(P/S,5%,14)=901.044元 PV=1000*8%(P/A,10%,7)+1000*(P/S,10%,7)=902.672元
3．（到期收益率） 公司的债券当前市价为1 045元，15年后到期，面值为1000元，每年付息一次，票面利率为7％。该债券的到期收益率为多少？ 1045=1000*7%*（P/A,i,15）+1000*(P/S,i,15) 若i=6%,PV=1097.154 若i=8%,PV=914.365
利用内插法，(6%-i)/(6%-8%)=（1097.154-1045）/(1097.154-914.365) 求得i=6.57%
4.（债券估价） Pybus公司债券的票面利率为10％，11年后到期，每半年付息一次，面值为1000元，若市场利率为9％，则该债券市场价值为多少？若每年付息一次又为多少？ PV=1000*5%(P/A,4.5%,22)+1000*(P/S,4.5%,22)=1032.2675元 PV=1000*10%(P/A,9%,11)+1000*(P/S,9%,11)=1068.02元
5.（到期收益率）公司债券的期限为20年，年利率为9％，面值为1000元，每年付息一次,若市场价格为945美元，则投资者持有该债券的到期收益率为多少？ 945=1000*9%*（P/A,i，20）+1000*（P/S,i,20） 若i=10%，PV=914.824 若i=8%，PV=999.965
利用内插法，(10%-i)/(10%-8%)=(914.824-945)/(914.824-999.965)
4
求得i=9.29%
6.（到期收益）某债券8年后到期，面值1000美元，票面利率9%，每半年付息一次，若该债券当前的市场价格为950美元，到期收益率为多少？ 950=1000*4.5%*（P/A,i，16）+1000*（P/S, i，16） 若i=5%，PV=945.801 若i=4%，PV=1058.2535
利用内插法，（5%-i）/(5%-4%)=(945.801-950)/(945.801-1058.2535) 求得i=4.96%
7.（到期收益率）某债券14年后到期，票面利率为7％，每年付息一次，面值1000元，若你以1 100美元购买该债券，到期收益率为多少？ 1100=1000*7%*（P/A,i，14）+1000*（P/S,i，14） 若i=6%，PV=1092.95 若i=5%，PV=1198
利用内插法，（6%-i）/(6%-5%)=(1092.95-1100)/(1092.95-1198) 求得i=5.93%
8．（优先股股东预期收益率）假设你拥有250股资源公司的优先股，该优先股当前的市场价格为每股38．50元，每年的红利为每股3．25元。 a．该优先股的预期收益率为多少？
b．如果你要求8％的收益率，在什么价位上你会卖出或买入更多的股份？ K=3.25/38.5=8.44% P=3.25/8%=40.625元
9.（普通股估价）公司的普通股去年支付了每股1.32元的红利，预计能以每年7％的增长率持续增长。如果你要求11％的收益率，那么你预期该公司的股票价格应为多少？ P=1.32*（1+7%）/(11%-7%)=35.31元
10.（普通股估价）Header汽车公司的普通股去年每股红利为3.50元，预计将以5％的增长率持续增长。在投资者要求20％的收益率的条件下，该公司普通股的价格应为多少？ P=3.50*(1+5%)/(20%-5%)=24.5元
11.（普通股估价）NCP公司的普通股去年支付的红利为每股1.32元，红利预计将以8％的增长率持续增长。
a. 如果NCP公司股票目前的市场价格为每股23．50元，那么该公司股票的预期收益率为多少？
K=1.32*（1+8%）/23.50+8%=14.07元
b．如果你要求的收益率为10．5％，那么对你而言，该股票的价值是多少？ P=1.32*(1+8%)/(10.5%-8%)=57.024元
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