再看其现金流量净额增长率的变化，更加让人扑朔迷离，从2008年-2011年着四年
当中，不仅产生了大起大落的现象，同时2011年达到四年最高，经查看其财务报表得知
2011年销售商品、提供劳务收到的现金明显高于2010年，故其现金流量净额增长率达到
69.75%。但是自2011年以后，现金流量净额增长率出现了大幅度的负增长，在2012年转
型之后持续发生现金流量负增长是因为转型需要大量的现金流支撑和扩大再投资，这就
造成了短期内的利润下降和现金流量为负的现象。
4.5营运资本分析
企业的营运资本是指企业的流动资产减去流动负债之后的净值，称为净营运资本，
被视为可作为企业非流动资产投资和用于清偿非流动负债的资金来源。主要反映一个企
业的资本持有情况和管理水平，直接关系到企业的盈利能力和财务风险。通过对苏宁云
商的营运资本进行分析来了解企业的营运情况和转型之后的营运状况，从而进一步了解
其转型的结果。
通过上图可以看出，苏宁云商的流动资产和流动负债自2007年-2013年整体处于上
升趋势，这说明经营状况总体良好，具有到期偿还其长期负债的能力，同时也具有利用
净营运资本进行再投资的能力，所以对于苏宁云商来讲，其具有转型所需要的现金流，
可以选择在市场和互联网双重冲击的时候进行战略转型，并且不会造成现金流短缺的现
象。
4.6苏宁云商战略布局与投资价值分析
1.从门店布局看，在连锁门店数量和质量方面保持优势地位，但是扩张速度放缓。
从图中可以看出，2012年报告期内苏宁云商各级市场上的各类型连锁店的销售增长
均为负数，从短期来看，同店增长出现大幅度下降受宏观调控，家电激励刺激政策退出
的影响，整个行业的经营状况都处于增速缓慢甚至出现负增长的现象。但是从长期来看，
国家经济仍在持续增长的过程中。所以这种负增长现象应该只是暂时的。
4.6.3线上线下融合实现一体化经营，注重用户体验
苏宁云商自2013年2月19日公告更名之后，正式走上云商道路，其董事长张近东
认为苏宁云商未来的发展蓝图是“云商”模式，开启 020时代的新的战略模式。云商
模式不是单纯的电商模式，只在线上销售，如京东，阿里巴巴，天猫商城等著名的网络
销售平台，也不是单纯的店商模式，只做线下销售，例如苏宁云商的强劲对手国美电器，
虽然做网络平台销售，但效果并未达到预期。新的云商模式是集合了电商模式和店商模
式还有用户体验于一体的综合模式，是一种趋向于未来发展的模式，注重用户体验，实
行线上线下统一销售，消费者可以在线上付款线下取货，省去了许多选购时间和排队结
账的时间。这样的销售模式是更加人性化的销售模式，是未来电商的发展趋势。
为了发展云商模式，苏宁云商早在几年前就开始着手建设物流基地，加大对一线城
市的物流基地建设的投入，其目的是为了配合解决线上销售平台的第三方商户货物存储
问题和自营产品的存货问题，2013年苏宁云商成功申请了国际快递业务，为其销售货物
后提供了强有力的配送保障。快速送货的方式是苏宁云商看到卓越亚马逊的发展策略之
后，认为引进快递服务会提尚客户的满意度和企业的服务效率，能够在长远的未来成为
企业的一项竞争力，所以苏宁云商也像卓越的快速物流策略发起了攻击。