格力电器（000651）财务报表综合分析
第一节 格力电器（000651）杜邦分析
2016年杜邦分析
从上图可见，格力电器(000651)2014-2016年3年的杜邦分析图直观地展现出了企业财务状况的综合分析。以下从四个方面具体做出分析：
一、净资产收益率是综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。财务管理及会计核算的目标之一是使股东财富最大化，净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率，不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以，这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。从上图我们可以发现格力电器在2014-2016年的净资产收益率呈现逐年上升的趋势，并且上升幅度较大，初步反映了该企业的获利能力变强，这样势必需要进一步进行分析，我们知道决定净资产收益率高低的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。希望通过进一步的分析将净资产收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，帮助投资者及经营者找出问题所在。
二、销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。扩大销售收入具有重要意义，它既有利于提高销售净利率，
又可提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要手段。从上图我们可以看出2014-2016年格力电器的销售净利率是呈逐渐上升的趋势， 2014年销售净利率10.3% ，2015年销售净利率达到12.79%；而到了2016年销售净利率达到14.22%我们知道销售净利率的高低取决于销售收入与成本总额的高低，在 2014年格力电器的销售收入增加到1377.50亿元 ，但是成本也明显增加，达到了1221.50亿元，成本占收入的比重达到88.68%，而到了2015年格力电器的销售收入增加到1005.64亿元 ，但是成本也明显增加，达到了660.17亿元，成本占收入的比重达到65.65%之多,2016年格力电器的销售收入为1083亿元，成本为729亿元，成本总额占销售收入的比重为67.31%，。由此可见，格力电器在运营期间成本总额增加幅度较大，导致企业的销售净利率逐年下降。但是我们需要进一步分析了解其成本费用的发生情况，找出对成本总额影响较大的因素，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。2014年其主营业务成本为893.85亿元，营业费用为288.90亿元，管理费用为48.18亿元，财务费用为-9.42亿元，占全部成本的比重分别为73.18%、23.65%、 3.94%和-0.77%，2015年其主营业务成本为667.69元，营业费用为155.06亿元，管理费用为50.49亿元，财务费用为-19.29亿元，占全部成本的比重分别为78.19%、18.16%、 5.91%和-2.26%，2016年其主营业务成本为729亿元，营业费用为165亿元，管理费用为54.9亿元，财务费用为-48.5亿元，占全部成本的比重分别为80.96%、18.33%、 6.10%和-5.39%；可见没有十分明显的表现主营业务成本下降，导致销售净润率上升的主要原因可以总结为全部成本下降。也正是因为全部成本的下降提高导致了净利润提高，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的提高，显示出该公司销售盈利能力的上升。
三、影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额是由流动资产与非流动资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产则体现企业的经营规模，发展潜力。两者之间有一个合理的比率关系。如果发现某项资产比重过大，影响资产周转，就应深入分析其原因。从上图可以发现格力电器在2014-2016年3年间的总资产周转率是呈下降趋势的，随着主营业务收入的逐年增加，资产总额也在逐年增加，其中资产总额的构成部分长期资产增幅明显，说明企业的非流动资产较大，流动资产增幅不是很明显。该企业的规模在扩大，但是该企业属于零售批发行业，总资产周转率越大越好，但是该企业3年来总资产周转率呈下降趋势，说明该企业的偿债能力减弱，该企业需要具体分析，调整资本结构，以使企业结构稳固，状态良好，健康发展。
四、权益乘数主要受资产负债率指标的影响。负债率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，在给企业带来了较多的财务杠杆利益的统统是，也带来了较多的风险。对权益乘数的分析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理，联系资本就够分析企业的偿债能力。在资产总额不变的条件下，适当开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益净利率的目的；在权益总额及资本结构相对稳定的情况下，加速资产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力。格力电器逐年上升的权益乘数，说明他们的资本结构在2014至2016年发生了变动。2015年的权益乘数较2014年有所下降，2016年的权益乘数较2015年有所增加权益乘数上升，企业负债程度越高，偿还债务能力越弱，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正
反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。该公司的权益乘数一直处于2～5之间，也即负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。因此，对于格力电器，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气，同时要调整自己的资本结构，使资产的使用效果提高。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。
综上所述，通过杜邦分析法自上而下地分析，不仅了解了该企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，查明各项主要财务指标增加变动的影响因素及存在的问题，而且为决策者优化资产结构和资本结构，提高企业偿债能力和经营效益提供了基本思路，即提高净资产收益率的根本途径在于扩大销售、改善资产结构，节约成本费用开支，合理资源配置，加速资产周转，优化资本结构。
第二节 格力电器（000651）财务报表综合评价
一、格力电器(000651)偿债能力分析评价：
综合上述分析，格力电器自2014年开始至2016年总体而言属于稳定上升略有回落，但在同行业中还是保持平稳状态，偿债能力处于同行业中上游水平。 首先，格力电器短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率等指标，2014年至2016年与同行业相比都偏低但相比变化不大，因此短期偿债能力可以期待的；其次，格力电器的资产负债率在同行业中偏高，但也还是处在相对合理并逐年下降的状况，长期偿债能力中的产权比率指标在同行业中也较高，利息偿付倍数低于同行平均水平，说明企业的债务资本与权益资本的配置、财务结构上风险性较大，所有者权益配置较低，偿债风险的承受能力较弱。因为格力电器作为家电制造兼零售业的龙头企业，其在行业上游和下游都具有很大的发言权,因此应收存货销售账款和应付原材料采购账款都在资产和负债中占有很大的比重，而有息负债则占比较小,虽然公司的资产负债率和产权比率很高，但利息保障倍数也非常的低，说明公司借款利息不是很低，而且有充分的保障，所以较高的负债率不一定代表其财务风险较高。同时，格力电器的营运资金很充足，说明公司资金运作良好，充足的资金显然能够让格力电器在经营中获得更加从容的腾挪空间，因此融资主要还是体现为发展的需要。格力电器是一个成熟的企业，在行业内的各大竞争企业中能够立于不败之地、保持市场份额也是有其原因的。由此可见，格力电器的偿债能力总体逐渐提高，且部分指标达到了所在行业的优良水平，更好的保证了债权人的债务偿付力，为企业的健康发展提供了持续有力的基础。经过分析认为格力电器在经营运作上还存在一定不足。不过，他们的很多处理方式以及财务政策都是十分值得借鉴的。经过上述分析，可以对格力的偿债能力有了大概的了解，从流动比率和资产负债率可以看出格力的短期偿债能力和长期偿债能力偏弱，说明资金没有出现闲置的情况，从其他指标也可以看出，格力的偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态，而且具有较强的及时付现能力，较高的现金比率可以满足格力近几年扩张所