A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数
B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 8.下列可以通过组合投资分散的风险包括（ ）。
A．生产周期延长 B．罢工 C．通货膨胀 D．经济衰退 9.在财务管理中，衡量风险大小的有（ ）。
A．期望值 B．标准离差 C．标准离差率 D．方差 10.下列对风险收益的理解正确的有（ ）。
A．风险反感导致投资者要求风险收益 B．风险收益是超过资金时间价值的额外收益 C．投资者要求的风险收益与风险程度成正比 D．风险收益率有可能等于期望的投资收益率 三、判断题
1.一定时期内各期期末等额的系列收付款项叫即付年金。（ ） 2.在计算现值时，n期后付年金现值比n期先付年金现值少折现一期。（ ） 3.永续年金可以视为期限趋于无穷的普通年金。（ ）
4.风险本身可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（ ） 5.当利率大于零、计息期一定的情况下，年金现值系数大于1。（ ）
6. 在一个有效的市场上，债券的内在价值与票面价值应该是一致的，即债券的票面价值可以公平地反映债券的真实价值。 （ ）
7．债券必要收益率下降时，债券价格以加速度下降，而当必要收益率上升时，债券价格却以减速度上升。 （ ）
8．当必要收益率低于息票率时，债券溢价销售；当必要收益率高于息票率时，债券折价销售；当必要收益率等于息票率时，债券等价销售。 （ ）
9．A公司按面值800元发行可赎回债券，票面利率8%，期限10年，每年付息一次，到期偿还本金。契约规定，3年后公司可以900元价格赎回。目前同类债券的利率为10%，则根据市场利率与债券实际利率的比较来看，投资人购买此债券有利可图。 （ ）
10.某企业拟投资A、B两项资产，其预期收益率分别为12%和15%，标准差分别为6%和7%，则B资产风险高于A资产（ ）。
11.所有的投资人出于风险反感，都会同时比较风险与收益，在二者间权衡并追求高收益。（ ）
12.风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬。?（ ） 四、计算题
1.某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%(单利)，则到期企业可获得本利和共为多少元?
2.某债券还有3年到期，到期的本利和为153.76元，该债券的年利率为8%(单利)，则目前债券的价格应为多少
元?
3.企业投资某基金项目，投入金额为1280000元，该基金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果
企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业最终可收回多少资金?
4.某企业需要在4年后有1500000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，如果投资，现在企业投资该
基金应投入多少元?
5.企业准备投资某项目，计划项目经营五年，预计每年分别可获得投资收益为200000元、250000元、300000元、280000元、260000元，在保证项目的投资收益率为12%的条件下，企业目前投资额应在多少元之内? 6.某人参加保险，每年投保金额为2400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，(1)如果每年年
末支付保险金25年后可得到多少现金?(2)如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金?
7.企业向租赁公司融资租入设备一台，租赁期限为8年，该设备的买价为320000元，租赁公司的综合率为16%，
则企业在每年的年末等额支付的租金为多少?如果企业在每年的年初支付租金有为多少?
8.某校计划建立教学奖学金，计划年支付奖学金240000元，在市场资金收益率为8%的条件下，目前应投入多少
资金?
9.某人购买商品房，有三种付款方式。a：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。b：从第三年的年开
6
始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。c：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式? 10.某投资项目每年有2万元的投资收益,投资期限为10年,最后一年一次回收资金36万元,则该投资项目的回报
率为多少?
11.某投资项目目前投入资金20万元，每年有4万元的投资收益，投资年限为8年，则该项目的投资报酬率为多
少?
12.某投资项目每年有10万元的投资收益,在投资收益率在10%的条件下,企业希望最后一次回收资金100万元,
则该投资项目投资年限不得少于多少年?
13.某投资项目目前投资40万元,计划每年有8万元的收益,在资金成本率为8%的条件下,投资回收期为多少年? 14.某投资项目，项目的投资收益率为14%，平均每年可获得400000元的投资收益，就下列条件计算则项目的目
前投资额应控制在多少元内?(1)无建设期,经营期8年(2)无建设期,经营期8年,最后一年另有250000元的回收额(3)建设期2年,经营期8年(4)建设期2年,经营期8年,最后一年另有回收额250000元
15.企业向银行借入一笔款项480000元，期限2年，年利率为8%，但银行要求每季复利一次，则企业该笔借款
的实际利率为多少?2年后的本利和为多少?
16.某公司融资租入设备一台，该设备的买价为480，000元，租赁期限为10年，租赁公司考虑融资成本、融资收益极其相关手续费后的折现率为16%，请分别计算租赁公司要求企业在每年年末或年初等额支付的年租金。 17.某人拟于明年年初借款42 000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6 000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8%，问此人是否能按其利率借到款项？
[已知：(P/A,6%,10)=7.3601;（P/A，7%，10）=7.0236；（P/A，8%，10）=6.7101]
18.设甲租赁公司将原价125 000元的设备以融资租赁方式租给乙公司，共租5年，每半年末付租金1.4万元，满5年后设备所有权归属于乙公司。要求：(1)如乙公司自行向银行借款购此设备，银行贷款利率为6%，试判断乙公司是租好还是借款买好。
(2)若中介人要向甲索取佣金6448元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6%，每期初租金不能超过1.2万元，租期至少要多少期甲公司才肯出租（期数取整）？[已知：（P/A，3%，10）=8.5302；（P/A，6%，5）=4.2124；（P/A，3%，12）=9.9540;(P/A,3%,5)=4.5797]
19.某公司拟购置一处房产，房产提出两种付款方案：
(1)、从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；
(2)、从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？
[已知：（P/A，10%，9）=5.7590；(P/A,10%,10)=6.1446； (P/F,10%,4)=0.6830；(P/A,10%,5)=0.6209 3 筹资管理——练习 一、单项选择题
1.出租人既出租某项资产，又以该项资产担保借入资金的租赁方式是（ ）
A．经营租赁 B．售后租回 C．杠杆租赁 D．直接租赁 2.按有无抵押担保，债券可分为（ ）
A．记名股票与无记名股票 B．无抵押担保债券、抵押债券和担保债券 C．面值股票和无面值股票 D．普通股票与优先股票
3.可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转换为（ ）
A．其他债券 B．普通股 C．优先股 D．收益债券 4.股份公司申请股票上市，其股本总额不应少于人民币（ ）。
A．1亿元 B．5000万元 C．3000万元 D．1000万元
5.某企业按年利率9%向银行借款1000万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率应为（ ）%。
A．9 B．10 C．11 D．12.5 6.对股份公司有利的优先股种类是（ ）。
A．累积优先股 B．可转换优先股 C．参加优先股 D．可赎回优先股 7.某企业拟实际借入资金800万元，银行要求的补偿性余额为贷款数额的20%，则企业需向银行申请贷款（ ）
7
万元。
A．800 B．900 C．960 D．1000
8.某企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%，借款企业在年度内已使用了500万元，则其应向银行支付承诺费（ ）元。
A．10000 B．20000 C．40000 D．2000 9.下列属于企业筹资渠道的是（ ）。
A．长期借款 B．吸收直接投资 C．企业自留资金 D．利用商业信用
10.某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限6年，每半年支付一次利息。若市场利率为12%，则其发行时的价格将（ ）。
A．高于1000元 B．低于1000元 C．等于1000元 D．无法确定 二、多项选择题
1.按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分成：（ ）
A．普通股票 B．记名股票 C．优先股票 D．面值股票 2.以下哪一点属于优先股筹资的优点（ ）
A．优先股没有固定的到期日，不用偿还本金 B．股利的支付既固定，又有一定弹性 C．筹资成本低 D．优先股筹资的限制少 3.普通股与优先股的共同特征主要有（ ）。
A．需支付固定股息 B．股息从净利润中支付 C．同属公司股本 D．可参与公司重大决策 4.企业资金需要量的预测方法可分为以下两类（ ）
A．定性预测法 B．销售百分率法 C．定量预测法 D．净现值法 5.减少对外资金依赖的途径有（ ）。
A．增加销售 B．提高销售净利润率 C．提高留存比例 D．减少利润分配 三、判断题
1.公司向发行人、国家授权投资机构和法人发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。 2.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。（ ） 3.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（ ） 4.在特定的条件下，有些负债可转换为权益资本，但权益资本不能转换为负债资金。（ ） 四、计算题
1.某公司上年收入4000万元，流动资产占收入的80%，长期资产与收入间无稳定关系；应付账款占收入的10%，其他项目与收入无稳定关系；上年净利润200万元，分配60万元。
请回答下列不相关问题：
（1） 本年预计收入5000万元，其他条件不变，对外筹资额？
（2） 如果利润率提高一个百分点，实现利润全部留存，预计收入4500万元，公司还需要多少外部融资？ （3） 如果本年外部不提供资金支持，公司预计最大销售额？
2.某公司2006年现金与收入资料如下。如果2007年一季度收入预计900万元。请用高低点法预测需要多少现金？ 单位：万元 季度 1 2 3 4 销售收入（万元） 550 500 680 700 现金（万元） 1340 1200 1620 1600 3.某公司在2003年度的销售收入为1，600，000元，销售净利率15%，股利发放率为40%，随销售收入变动的资产占销售收入的比例为45%，随销售收入变动的负债占销售收入的比例为35%，计划2004年的销售收入比1999年增加400，000元，销售净利率和股利发放率与2003年保持不变，随销售收入变动的资产占销售收入的比例为42%，随销售收入变动的负债占销售收入的比例30%，固定资产的折旧为40，000元，新增投资项目所需资金150，000元。
要求计算：(1)2004年资金需求量及对外资金需求量。
(2)计划2004年销售净利率上升1%对外资金需求量。
4.某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关情况如下： 经营业务量(万件)
10 8 12 8
11 15 14 资金需求量(万元) 20 21 22 23 30 28 要求分别用“回归直线法”和“高低点法”预测公司在经营业务量为13万件时的资金需求量。
5.某企业2003年的销售收入为4000000元，净利润为480000元，向投资者分配股利288000元，年末资产负债表(摘要)如下：
资产负债表 单位：元 资产 现金存款 应收帐款 存 货 待摊费用 固定资产 无形资产 总 额 金额 160000 320000 480000 120000 850000 150000 2080000 负债及所有者权益 金额 短期借款 应付帐款 应付票据 应付费用 长期负债 股东权益 总 额 110000 240000 160000 120000 202000 1248000 2080000 公司计划2004年实现销售收入4，800，000元，销售净利率与股利发放率保持不变。就下列可能的事项分别预测公司2004年对外资金需求量：
(1)公司没有剩余生产能力，当年有固定资产折旧86000元，新增零星开支24000元。
(2)公司尚有剩余生产能力，当年有固定资产折旧86000元，新增零星开支24000元，并增加应收票占销售收入的5%。(3.56万元)
(3)公司生产能力已经饱和，当年有固定资产折旧86000元，其中40%用于更新改造。新增零星开支24000元，计划存货占销售收入的百分比下降1%，应付票据占销售收入的百分比上升2%。(-14.4万元) 解：
(1)公司没有剩余生产能力，当年有固定资产折旧86000元，新增零星开支24000元。
解：对外资金需求量
=(480–400)×[(16 + 32+48+85)-(24+16+12)] / 400 -480×(48/400)×(1–28.8/48)-8.6 + 2.4 =-3.44(万元)
(2)公司尚有剩余生产能力，当年有固定资产折旧86000元，新增零星开支24000元，并增加应收票占销售收入的5%。(3.56万元)
解：对外资金需求量
=(480–400)×[(16+32+48)-(24+16+12)]/400–480×(48/400)×(1-28.8/48)–8.6+2.4+480×5% =3.56 (万元)
(3)公司生产能力已经饱和，当年有固定资产折旧86000元，其中40%用于更新改造。新增零星开支24000元，计划存货占销售收入的百分比下降1%，应付票据占销售收入的百分比上升2%。(-14.4万元)
解：对外资金需求量
=(480- 400)×(181–52)/400–480×(48/400) ×(1- 28.8/48)-8.6×(1-40%)+2.4–480×1%-480×2% =-14.40(万元) 四、思考题（见教材） 第四章 长期筹资练习 一、单项选择
１．在长期借款合同的保护条款中，属于一般性条款的是（ ）
Ａ．限制资本支出规模 Ｂ．贷款专款专用 Ｃ．限制资产抵押 Ｄ．闲置租赁资产规模
２．可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（ ） Ａ．其他债券 B．优先股 C．普通股 Ｄ．收益债券
３．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为6年，每半年付息一次。若市场利率为12%，则此债券发行时的价格将（ ）
Ａ．高于1000元 Ｂ．等于1000元 Ｃ．低于1000元 Ｄ．不确定 ４．长期债券筹资与长期借款筹资相比，其特点是（ ）
Ａ．利息可以节税 Ｂ．筹资弹性大
9
Ｃ．筹资费用大 Ｄ．债务利息高
５．普通股股东既有权力也有义务，下列中不属于普通股股东权利的是（ ）
Ａ．表决权 Ｂ．股份转让权 Ｃ．分享盈余权 Ｄ．优先财产分配权 ６．下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（ ）
Ａ．吸引长期投资 Ｂ．发行股票 Ｃ．融资租赁 Ｄ．商业信用 ７．从筹资的角度，下列筹资方式中筹资风险较小的是（ ）
Ａ．债券 Ｂ．长期借款 Ｃ．融资租赁 D．普通股 8.相对于其他权益融资方式，吸收直接投资最突出的优点是（ ）。
A．有利于增强企业信誉 B．可以永久使用资金 C．有利于尽快形成生产能力 D．资金成本较普通股低 【答案】C
【解析】由于吸收直接投资的方式有现金、实物、工业产权和土地使用权等，组合在一起就构成生产能力。所以，与其他融资方式相比，能尽快形成生产能力。 二、多项选择
1．企业申请长期银行借款，一般应具备的条件有（ ）
Ａ．独立核算、自负盈亏、具有法人资格 Ｂ．在银行开立账户，办理结算
Ｃ．借款用途属于银行贷款办法规定的范围 Ｄ．财务管理和经济核算制度健全 Ｅ．具有偿还贷款的能力
2．公司债券筹资与普通股筹资相比较，（ ）
Ａ．普通股筹资的风险相对较低 Ｂ．债券筹资的资本成本相对较高 Ｃ．公司债券利息可以于税前列支，而普通股股利必须于税后支付 Ｄ．公司债券可利用财务杠杆作用
Ｅ．普通股股东在公司清算时的要求权要滞后于债券投资者 3．与长期负债筹资相比较，短期负债筹资的特点是（ ）
Ａ．筹资速度快，容易取得 Ｂ．筹资弹性强 Ｃ．筹资成本低 Ｄ．筹资风险高 Ｅ．筹资风险低 4.下列属于权益性筹资的方式有（ ）。
A．融资租赁 B．吸收直接投资 C．留存收益 D．发行普通股股票 【答案】BCD 三、计算题
1.某公司准备发行面值为500元的企业债券，年利率为8%，期限为5年。就下列条件分别计算债券的发行价。
(1)每年计息一次请分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。(2)到期一次还本付息(单利)分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。(3)到期一次还本付息分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。(4)无息折价债券分别计算市场利率在6%、8%、10%的条件下的企业债券发行价。 答: (1)每年计息一次:
市场利率6%的发行价=500×(p/f，6%，5)+500×8%×(p/a，6%，5) =500×0.7473+500×8%×4.2124=542.15(元) 市场利率8%的发行价=500×(p/f，8%，5)+500×8%×(p/a，8%，5) =500×0.6806+500×8%×3.9927=500.00(元)
市场利率10%的发行价=500×(p/f，10%，5)+500×8%×(p/a，10%，5) =500×0.6209+500×8%×3.7908=462.37(元) (2)到期一次还本付息(单利):
市场利率6%的发行价=500×(1+8%×5)×(p/f，6%，5) =500×(1+8%×5)×0.7473 =523.11(元) 市场利率8%的发行价=500×(1+8%×5)×(p/f，8%，5) =500×(1+8%×5)×0.6806 =476.42(元) 市场利率10%的发行价=500×(1+8%×5)×(p/f，10%，5) =500×(1+8%×5)×0.6209 =434.63(元) (3)到期一次还本付息:
市场利率6%的发行价=500×(f/p,8%,5) ×(p/f,6%,5) =500×1.4693×0.7473 =549.00(元)
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