体育小镇深度分析报告长江证券
报告要点特色小镇是“产”、“城”、“人”、“文”融合的发展创新平台
特色小镇是一类相对独立于市区，区别于行政区划单元和产业园区，具有明确产业定位、文化内涵、旅游和一定社区功能的发展空间平台。特色小镇最早出现在2014年的浙江，经过两年发展后迅速风靡全国。从全国范围来看，特色小镇经历了四个阶段：探索阶段、酝酿阶段、成型阶段和推广阶段。
立足城镇化环境，特色小镇迎合产业升级需求
在发展基础方面：政策红利推动，乡镇基建完善。（1）中央自2016年起将特色小镇创建列为农村重点工作，同时地方政策陆续出台。（2）全国城镇化率2016年达57.35%。2001年以来，中国城镇固定资产投入同比增速保持在GDP增速之上，小镇基础设施日趋完善。
在市场需求方面：产业的转移和培育潜力巨大，特色旅游需求扩大。（1）大城市病凸显，乡镇设施改善，在人才和资源逐渐均衡的背景下，部分产业有望持续向小镇转移。（2）2016年国内旅游已近45亿人次，人均花费超870元，游客对特色主题的旅游需求水涨船高。
多方参与，特色小镇以点带面开拓庞大市场
从全国来看，特色小镇的建设将产生12~15万亿以上的投资额。建成后的特色小镇如果能够形成利润生产中心，带动片区的经济发展，所带来的经济效益不可估量。商业模式方面，旅游小镇是一种“板块旅游”体系，充分带动地区旅游产业的协调发展；产业小镇在产业培育的基础上，具有多元的功能、完善的服务以及社区认同，避免了传统产业园的单一、粗放式发展。统筹规划方面，遵循“政府主导、企业市场化运作”，政府推动成为主要动力。开发运营方面， PPP模式为小镇融资提供了更大的支持，产业型企业凭借优秀的资源整合能力、园区运营经验等优势，在特色小镇的开发运营方面大有可为。
标的推荐：旅游、体育特色小镇布局正当时
特色小镇兴起背景下，文旅类休闲特色小镇将最先受益。我们认为，产业小镇由于其资源、人才偏好，目前只能在大城市或者城市群周边培育，且需要具备一定的产业基础，否则培育的过程漫长、不确定因素多。而文旅类小镇盈利模式清晰、可复制性强，相关上市公司运营经验丰富、资源导入能力强。建议关注中青旅（600138.SH）、华侨城A（000069.SZ）、峨眉山A（000888.SZ）和莱茵体育（000558.SZ）。 特色小镇的前世今生
特色小镇是指依赖某一特色产业和特色环境因素打造的具有明确产业定位、文化内涵、旅游特征和一定社区功能的综
合开发项目。特色小镇是旅游景区、消费产业聚集区、新型城镇化发展区三区合一，产城一体化的新型城镇化模式。 特色小镇的灵感起源于国外的特色小镇，中国特色小镇借鉴了这一概念。如瑞士的达沃斯温泉、会展、运动小镇、美国的布兰森音乐小镇、法国的格拉斯香水小镇等，这些小镇都极具产业特色，业态新颖，以其独特的魅力吸引了世界各地慕名拜访的游客，带动了可观的经济收益和社会影响，改变了人们传统观念上对小镇的认识，进而为我国小镇的改造提供了思路。 “产”、“城”、“人”、“文”融合的发展创新平台 特色小镇的概念特征可总结为：相对独立于市区，区别于行政区划单元和产业园区，具有明确产业定位、文化内涵、旅游和一定社区功能的发展空间平台。按照住建部、发改委、财政部关于开展特色小镇培育工作的通知，特色小镇应具有特色鲜明、产业发展、绿色生态、美丽宜居的特征。 特色小镇和传统的工业区或者旅游景区相比定位和功能有较大差异。和传统工业园区相比，特色小镇是一个集产业和生活为一体的综合区，其产业规模可能并不大，但是通常具备较高的技术水平和知名度。和一般的旅游景区相比，特色小镇通常是挖掘或培育的人文、历史、现代旅游服务。 对于特色小镇来说，人才是核心、产业是命脉，旅游则是产业的延伸关键。特色小镇最终是为人服务，一方面凝聚并服务好本地居民，另一方面吸引特定产业的人才。在此基础上，
特色小镇要与当地优势产业相匹配，在产业链条中巩固自己的核心竞争力。旅游是相当一部分特色小镇着重发展的产业，而对于非旅游主导的特色小镇，旅游便是一种城市功能，表现形式包括会议、会展、文化体验、科技体验、产业博物馆、民风民俗等。 风起于浙江，兴盛于全国
特色小镇最早出现在2014年的浙江，两年发展后迅速风靡全国。2014年10月，时任浙江省长李强首次提出特色小镇的概念。此后李强多次力推特色小镇，并将特色小镇与驱动新经济的七大产业发展相提并论，将特色小镇定位为浙江产业创新的重要载体。
在书记的推动下，特色小镇开始在多个层面推广。书记曾表示，抓特色小镇、小城镇建设大有可为，对经济转型升级、新型城镇化建设，都具有重要意义。在浙江工作时曾提出，要发挥块状特色产业、人文等八方面优势，推进八方面工作。2015年底，中财办提交的《浙江特色小镇调研报告》获书记的批示，此后，特色小镇培育得到多个层面的重视和推广。 从全国范围来看，特色小镇经历了四个阶段：探索阶段、酝酿阶段、成型阶段和推广阶段。
作为特色小镇的概念的诞生地，浙江也是国内特色小镇发展最为成熟的区域。浙江目前工业经济总量中有70%都是传统产业，“特色小镇的建设落地就是以产业的有效投资，推进产业的经济转型。浙江将特色小镇的创建方向放在了信息经济、
环保、健康、旅游、时尚、金融和高端装备制造这7个被认为支撑浙江未来经济发展的万亿元级潜力产业，以及茶叶、丝绸等历史经典产业上。
总结浙江特色小镇的成功原因，浙江的产业积淀和机制结构是最大的影响因素：
（1） 浙江有深厚的产业基础：在浙江形成了众多块状产业、特色产业，数百亿规模的“块状经济”集群就有300多个。例如慈溪小家电、南浔木地板、桐乡蚕丝被、诸暨袜子、上虞伞业、义乌饰品等，这些块状特色产业规模不大，但是市场占有率很大。浙江有“将比较多的资源堆积在一个小空间”上面的创新能力，所以特色小镇在这个地方就率先发展起来了。 （2） 活跃的社会资本：浙江当地社会资本非常雄厚，小老板、小企业多。长期以来浙江的固定资产投资中民间资本占比超过55%，全省60%以上的税收、70%以上的生产总值、80%以上的外贸出口、90%以上的新增就业岗位来自于民营经济，具备雄厚投资基础。
（3） 较早的政策思考：浙江率先在政策上做了探讨，由省级有关负责人担任组长。包括工商、税务、科教、组织、人事、发改委、住建等很多部门都在研究如何推动特色小镇发展。 目前，浙江特色小镇的申报已经进入第三轮阶段，发展态势良好。2015年6月4日，第一批浙江省省级特色小镇创建名单正式公布，全省10个设区市的37个小镇列入首