（2）投资项目的现金流量为： 2.5’
年份 初始投资 0 1 2 ?200 ?200 3 4 5 6 7 8 垫支流动资金 营业现金流量 收回流动资金 净残值 合计 ?50 102 102 102 102 102 102 50 40 -200 -200 -50 102 102 102 102 102 192 （3）净现值=192?PVIF10%，8+102?PVIFA10%，5?PVIF10%，2?50?PVIF10%，2?200?PVIF10%，1?200 =192?0.467+102?3.791?0.826?50?0.826?200?0.909?200
=89.664+319.399?41.3?181.8?200=-14.04(万元) 3’ （4）获利指数＝367.763/381.8=0.96 2’ （5）r＝10％，NPV=-14.04万元 3’ r=9％，NPV=192?PVIF9%，8+102?PVIFA9%，2?PVIF9%，2?50?PVIF9%，2?200?PVIF9%，1?200=67.66万元
内部报酬率＝9%+(67.66/14.04+67.66)×1%＝9.83％
故项目不可行。 1’
五、问答及案例分析题（第1题15分，第2题15分，共30分。） 1．答题要点：
（1）对财务分析指标的简要描述 3’ （2）资产负债表、利润表、现金流量表间的关系 2’ （3）短期行为可能涉及的报表项目：利润表中非经常性损益的增减变化，现金流量
表中筹资、投资现金流量的变化等 5’ （4）盈余管理行为可能涉及的报表项目：资产负债表中应收应付等非现金项目的增减变化等与现金流量表的对比 5’
2．答题要点：
（1）股利政策类型：剩余股利政策、固定股利或稳定增长的股利政策、低正常股利加额外股利政策、固定股利支付率股利政策 5’ （2）可作适当调整，综合企业投资机会、资本成本、现金流量、行业等因素，适当增加股利分配，以分配超额现金并提高股票价格 5’ （3）可以进行股票回购或者直接提高股利支付比率，但要根据经济环境变化及时调整 5’
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