43．贝塔系数和CAPM 假设无风险利率是4.8％，且市场组合的期望收益是11.4、方差是0.0429。组合Z 与市场组合的相关系数是0.45，它的方差是0.1783。根据资本资产定价模型，组合Z 的期望收益是多少？
44．系统性和非系统性风险考虑如下关于股票Ⅰ和股票Ⅱ的信息：
市场的风险溢价是7.5％，无风险利率是4％。哪只股票的系统性风险较大？哪只股票的非系统性风险较大？哪只股票的风险更大一些？解释你的回答。 45．SML 假设你观察到如下情况：
假设这些证券的定价都正确。根据资本资产定价模型，市场的期望收益是多少？无风险利率是多少？
46．协方差和组合的标准差这些是市场上的三种证券，下表显示了它们可能带来的回报：
a.每种证券的期望收益和标准差是多少？
b.每对证券之间的相关系数和协方差是多少？
c.将资金一半投资于证券1、另一半投资于证券2 的投资组合的期望收益和标准差是多少？ d.将资金一半投资于证券1、另一半投资于证券3 的投资组合的期望收益和标准差是多少？ e.将资金一半投资于证券2、另一半投资于证券3 的投资组合的期望收益和标准差是多少？ f.你对（a）、（b）、（c）和（d）问题的回答就多元化来说意味着什么？
47．SML 假设你观察到如下情况：
a.计算每只股票的期望收益。
b.假定资本资产定价模型有效且股票A 的贝塔系数比股票B 的贝塔系数大0.25，预期的市场风险溢价是多少？
48．标准差和贝塔系数市场上有两只股票，股票A 和股票B。股票A 今天的价格是75 美元。如果经济不景气，股票A 明年的价格将会是63 美元；如果经济正常，将会是83 美元；如果经济持续发展，将会是96 美元。不景气、正常、持续发展的可能性分别是0.2、0.6 和0.2。股票A 不支付股利，和市场组合的相关系数是0.8。股票B 的期望收益是13％，标准差是34％，和市场组合的相关系数是0.25，和股票A 的相关系数是0.48。市场组合的标准差是18％。假设资本资产定价模型有效。
a.如果你是个持有充分多元化的、风险规避的投资者，你更喜欢哪一只股票，为什么？ b.由70％的股票A、30％的B 股票构成的投资组合的期望收益和标准差是多少？ c.题中投资组合的贝塔系数是多少？
49．最小方差组合假设股票A 和股票B 的特征如下所示：
两只股票收益的协方差是0.001。
a.假设一个投资者持有仅仅由股票A 和股票B 构成的投资组合。求使得该组合的方差最小化的投资比重XA和XB。（提示：两个比重之和必须等于1。） b.最小方差组合的期望收益是多少？
c.如果两只股票收益的协方差是-0.05，最小方差组合的投资比重又是多少？ d.c 题中的组合的方差是多少？
第十二章 套利定价理论
1．系统和非系统风险描述系统风险和非系统风险的差别。
2．套利定价模型考虑如下说法：要让套利定价模型有用，系统风险的个数必须很少。你是否同意这个说法?为什么?
3．套利定价模型Ultra Bread 的财务总监David McClemore 决定使用套利定价模型来估计公司股票的期望收益。他打算使用的风险因素是股票市场的风险溢价、通货膨胀率和小麦的价格。因为小麦是Ultra Bread 所面临的最大成本，他觉得这对于Ultra Bread 来说是一个重要的风险因素。你如何评价他选择的这些风险因素?你有要建议的其他风险因素吗?
4．系统和非系统风险你拥有Lewis-Striden 药品公司的股票。假设你已经预计到上个月会发生如下事情：
（1）政府将宣布实际国民生产总值在上一个季度增长了1.2％。Lewis-Striden 的收益和实际国民生产总值正相关。
（2）政府将宣布通货膨胀在上一个季度增长了3.7％。Lewis-Striden 的收益和通货膨胀率负相关。
（3）利率将会上升2.5％。Lewis-Striden 的收益和利率负相关。
（4）公司董事长将宣布退休。退休将在声明发表的6 个月之后生效。董事长非常受爱戴，
总的来说，他被当作公司的一种资产。
（5）研究数据将最后证明试验药品的功效。功效测试的完成意味着药品将很快进入市场。 假设下列事件是实际发生的：
（1）政府宣布实际国民生产总值在上一个季度增长了2.3％。 （2）政府将宣布通货膨胀在上一个季度增长了3.7％。 （3）利率将会上升2.1％。
（4）公司董事长突然死于心脏病。
（5）功效测试的研究结果并没有预期的那么好。药品必须进行另外6 个月的测试，而且功效必须再次上报食品和药物管理局。讨论实际发生的事件会对Lewis-Striden 的股票产生什么影响。哪些事件是系统风险?哪些事件是非系统风险?
5．市场模型和套利定价模型k 因素模型和市场模型的区别是什么?
6．套利定价模型和资本资产定价模型相比，套利定价模型并没有指出决定资产风险溢价的因素是哪些。我们该如何确定应该包含哪些因素?比如，一个建议包括在内的风险因素是公司规模。为什么公司规模可能是套利定价模型中的一个重要因素?
7．资本资产定价模型和套利定价模型单因素模型和资本资产定价模型之间的关系是什么?