《财务管理》练习题
14、留存收益筹资的具体方式有（ AB ）。
A、提取盈余公积金 B、当期利润不分配 C、派发股票股利 D、提取折旧 15、普通股东依法享有的权利包括（ ABCD ）。
A、表决权 B、优先认股权 C、收益和剩余资产分配权 D、股份转让权 16、企业取得信用借款附带的信用条件有（ ABCD ）。
A、信用额度 B、借款低押 C、周转信用协议 D、补偿性余额 17、补偿性余额对借款企业的影响包括（ BCD ）。
A、减少了利息支出 B、提高了实际利率 C、增加了利息支出 D、减少了可用资金 18、债券发行价格的高低主要取决于（ ABCDE ）。
A、付息方式 B、票面利率 C、票面金额 D、市场利率 E、债券期限 19、与优先股筹资相比,债券筹资的特点是（ ABCD ）。
A、筹资成本低 B、可利用财务杠杆作用 C、保障普通股股东控制权 D、便于调整资本结构 20、应付账款筹资的主要缺点主要有（ ABC ）。
A、期限短 B、放弃现金折扣的成本高 C、降低企业财务风险 D、增强企业信誉 21．普通股发行价格的确定方法有（ ABC ）。
A、股利贴现法 B、市盈率法 C、每股净资产法 D、清算价值法 22．综合资本成本的大小是由下列因素决定的（ AB ）。
A、筹资总额 B、筹资风险 C、个别资本成本 D、个别资本占全部资本的比重 23、从企业内部看,影响资本结构的因素有（ ACD ）等方面、
A、企业管理人员的偏好 B、企业的资本成本水平 C、企业的获利能力 D、企业的现金流量状况
24、下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中，不正确的有（ AC ）。
A、营业现金流量 = 税后净利＋折旧
B、营业现金流量 = 营业收入－付现成本－所得税
C、营业现金流量 = 税后收入－税后付现成本＋折旧×所得税率 D、营业现金流量 = 营业收入－营业成本－所得税
25、下列关于现金指数的表述中，正确的说法有（ ABD ）。
A、现值指数 = 未来现金流入的现值÷未来现金流出的现值
B、如果现值指数大于1，该项目的报酬率大于预定的贴现率，应当接受该方案。 C、它忽视了现金流量的风险
D、现值指数的优点是：可以进行独立投资机会获利能力的比较 26、以下各项中构成初始流量的有（ ABC ）。
A、固定资产投资 B、无形资产投资 C、流动资产垫支 D、开办费投资 27、净现值法的优点包括（ ABC ）。
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《财务管理》练习题
A、考虑了资金时间价值 B、考虑项目计算期的全部净现金流量 C、考虑了投资风险 D、可以从动态上反映项目的实际收益率
28、信用政策是企业对应收账款进行规划和控制的基本策略与措施，具体内容包括（ ABD ）。 A、信用标准 B、信用条件 C、信用等级 D、收帐政策 29、下列筹资方式中，资本成本较低而财务风险较高的筹资方式是（ ABD ）。
A、吸收直接投资 B、发行股票 C、发行债券 D、银行借款 30、股利的支付形式，一般有（ ABCD ）。
A、财产股利 B、现金股利 C、负债股利 D、股票股利
31、在计算综合资本成本时，一个很重要的问题是如何确定其权数，这个权数的计算依据通常有（ ABD ）。
A、账面价值 B、市场价值 C、历史价值 D、目标价值
32、根据杜邦财务分析体系，净资产收益率可以分解为下列哪些指标的乘积（ AB ）。
A、总资产利润率 B、权益乘数 C、销售净利率 D、总资产周转次数 33、下列筹资方式中，能够给企业带来财务杠杆利益的筹资方式是（ CD ）。 A、吸收直接投资 B、发行股票 C、发行债券 D、银行借款 34、股份公司向股东发放股利，前后有一个过程，主要经历（ ABCD ）。 A、股利宣告日 B、股权登记日 C、除息日 D、股利发放日 35、下列哪些指标是反映企业长期偿债能力的（ AD ）。
A、资产负债率 B、流动比率 C、速动比率 D、利息保障倍数
六、计算和分析题
1、甲公司2001年和2002年对A设备投资均为100000元，该项目2003年年初完工投产；2003、2004、2005年每年末的预期收益均为90000元；银行存款的复利率为6%。要求：按年金计算2002年年末投资额的终值和2003年年初每年预期收益的现值。
解：投资额的终值=100000×（F/A，6%，2）=100000×2.06=206000(元) 每年收益的现值=90000×(P/A,6%,3)=90000×2.673=240570(元)
2、某人购买了100万元的房屋 ，首付20%剩余款项从当年年末开始分10年付清，若银行贷款的年利率为6%，问此人每年末应付多少。
解:A=800000/(P/A,6%,10)=800000/7.3601=108695(元)
3、四方公司1995年年初对乙设备的投资100万元，该项目于1997年年初完工投产，1997、1998、1999年每年末的现金流入量分别为50万元、40万元、30万元；年复利利率为6%。要求：按复利计算投资额在1996年年末的终值和各年现金流入量在1997年年初的现值，并论证该投资方案是否可行？ 解:1996年年末终值=1000000×(F/P,6%,2)=1000000×1.1236=1123600(元)
1997年年初现值=500000×(P/F,6%,1)+400000×(P/F,6%,2)+300000×(P/F,6%,3)
=500000×0.9434+400000×0.8900+300000×0.8396 =471700+356000+251880 =1079580(元)
现值大于年初投资,方案可行。
4、甲公司2001年年初对乙设备投资100万元，该项目于2003年年初完工投产，2003、2004、2005年每年末的现金流入量均为50万元；年复利率为6%。要求：计算各年收益额在2001年年初的现值并评价方案的可行性。
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《财务管理》练习题
解:2001年年初现值=500000×(P/F,6%,1)+500000×(P/F,6%,2)+500000×(P/F,6%,3)
=500000×0.9434+500000×0.8900+500000×0.8396 =471700+445000+419800 =1336500(元)
现值大于年初投资,方案可行。
5、企业拟投资建造一生产线，投资分三次进行，分别于每年年初投入100万元。投资完成后于第四年初投入生产。该生产线预计可使用五年，期末有残值30万元。投产后每年可获税后净利分别为40万元、30万元、20万元、20万元、20万元，该企业采用直线法计提折旧，折现率为10%。试用净现值指标评价该投资方案。
解:每年折旧额=(原值3000000-残值300000)÷5=540000(元)
净现值=940000×(P/F,10%,1)+840000×(P/F,10%,2)+740000×(P/F,10%,3)+740000×
(P/F,10%,4)+1040000×(P/F,10%,5)-3000000
=940000×0.9091+840000× 0.8264+740000×0.7513+740000×0.6830-3000000 =3255848-3000000 =255848(元)
净现值为正数,说明该方案的报酬率超过10%而可行。
6、大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择，折现率为10%。所得税的税率为40%，有关各年的现金流量情况如下：
甲方案 固定资产投资 营业现金流量 现金流量合计 乙方案 固定资产投资 流动资产垫支 营业现金流量 固定资产残值 流动资产回收 现金流量合计 未回收额
0 -10000
-10000
-12000 -3000 -15000
1
2
3
4
5 3200 3200 2840 2000 3000 7840
3200 3200 3200 3200 3200 3200 3200 3200 3800 3560 3320 3080 3800 3560 3320 3080 -11200 -7640 -4320 --1240
要求：计算各方案的回收期、年均投资报酬率、净现值、现值指数及内含报酬率并且评价方案的优劣。
解:投资回收期(甲)=10000÷3200=3.125(年) 投资回收期(乙)=4+︳-1240︱÷7840
=4+0.16=4.16(年)
年均投资报酬率(甲)=3200÷10000×100%=32%
年均投资报酬率(乙)=(3800+3560+3320+3080+2840)÷5÷15000×100%=22.13%
净现值(甲)=3200×(P/F,10%,1)+3200×(P/F,10%,2)+3200×(P/F,10%,3)+3200
(P/F,10%,4)+3200×(P/F,10%,5)-10000
=3200×0.9091+3200×0.8264+3200×0.7513+3200×0.6830+32000.6209-10000
=(2909.12+2644.48+2404.16+2185.6-+1986.88)-10000 =12130.24-10000 =2130.24
净现值(乙)=3800×(P/F,10%,1)+3560×(P/F,10%,2)+3320×(P/F,10%,3)+3080
(P/F,10%,4)+7840×(P/F,10%,5)-15000
=3800×0.9091+3560×0.8264+3320×0.7513+3080×0.6830+78400.6209-15000
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××
××
《财务管理》练习题
=(3454.58+2941.984+2494.316+2103.64+4867.856)-15000 =15862.376-15000 =862.376(元)
现值指数(甲)=12130.24÷10000=1.2130 现值指数(乙)=15862.376÷15000=1.0575 内含报酬率(甲):
(P/A,IRR,5)=10000÷3200=3.125
当i=18%,(P/A,18%,5)=3.1272 当i=20%,(P/A,20%,5)=2.9906
则,IRR=18%+(3.1272-3.125)×(20%-18%)/(3.1272-2.9906) =0.18+0.0022×0.02/0.1366 =0.18+0.00322 =18.03% 内含报酬率(乙):
(P/A,IRR,5)=15000÷平均4320=3.472
当i=12%,(P/A,12%,5)=3.6048 当i=14%,(P/A,14%,5)=3.4331
则,IRR=12%+(3.6048-3.472)×(14%-12%)/(3.6048-3.4331) =0.12+0.1328×0.02/0.1717 =0.12+0.15469 =13.55% 甲、乙两方案现值指数均大于1,说明收益超过其成本,即投资报酬率超过预定的贴现率.两方案均可行,其中甲方案更优。
7、某项目初始投资100万元，项目有效期6年，第1年、第2年年末现金净流量均为0，第3至第6年的年末现金净流量分别依次为20、35、60、90万元，假设无风险贴现率为10%，同类项目的风险价值系数为0、6，该项目的标准离差率为10%。要求：（1）计算无风险状态下该投资项目的净现值和现值指数，判断该项目投资是否可行；（2）计算风险状态下该投资项目的净现值和现值指数，判断该项目投资是否可行。
解:无风险状态下净现值=200000×(P/F,10%,1)+350000×(P/F,10%,2)+600000×(P/F,10%,3)+900000
×(P/F,10%,4)-1000000
=200000×0.9091+350000×0.8264+600000×0.7513+900000×
0.6830-1000000
=183840+289240+450780+614700-1000000 =1538560-1000000 =538560(元)
无风险状态下现值指数=1538560÷1000000=1.53856 风险状态下净现值:
年份 栏次 0 1 2 3 4 5 6 现金流入量 1 -1000000 200000 350000 600000 900000 肯定当量系数 2 0.6 0.6 0.6 0．6 肯定现金流入量 3 120000 210000 360000 540000 现值系数(10%) 调整前现值 4 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 5=1×4 183840 289240 450780 614700 538560 调整后现值 6=3×4 109092 173544 270468 368820 -78076 净 现 值 风险状态下现值指数=921924÷1000000=0.921924 现值指数小于1,方案不可行。 8、某项目初始投资额4000万元在建设起点一次性投入，项目营业期9年，第一年至第八年每年末营业现
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《财务管理》练习题
金净流量均为1120万元，假设贴现率为10%，求该项目的下列指标并判断该项目是否经济可行：（1）净现值；（2）现值指数；（3）回收期。
解:净现值=11200000×(P/F,10%,1)+11200000×(P/F,10%,2)+11200000×(P/F,10%,3)+11200000×
(P/F,10%,4) 11200000×(P/F,10%,5)+11200000×(P/F,10%,6)+11200000×(P/F,10%,7)+11200000×(P/F,10%,8)-40000000
=11200000×0.9091+11200000×0.8264+11200000×0.7513+11200000×0.6830+11200000
×0.6209+11200000×0.5645+11200000×0.5132+11200000×0.4665-40000000
=1018192+9255680+8414560+7649600+6954080+6322400+5747840+5224800-40000000 =50587152-4000000 =10587152(元)
现值指数=50587152÷40000000=1.26468 回收期=40000000/11200000=3.57(年) 该投资项目经济可行。
9、某企业拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1000万元，票面年利率12%，筹资费率4%；发行优先
股1000万元，年股利率15%，筹资费率5%；发行普通股2000万元(250万股，每股面值1元，每股发行价8元，第一年股利为1元/ 股，以后每年都增长5%，筹资费率5%)；所得税率30% 。要求计算该企业：（1）各种资本的资本成本；（2）加权平均资本成本。
解:长期债券成本=1000×12%×(1-30%)/1000×(1-4%)=84/960=8.75% 优先股成本=1000×15%/1000×(1-5%)=150/950=15.79%
普通股成本=[2000×12.5%/250×8×(1-5%)]+5%=(250/1900)+0.05=18.16%
加权平均成本=8.75%×(1000/4000)+15.79%×(1000/4000)+18.16%×(2000/4000) =0.021875+0.039475+0.0908 =15.215%
10、某企业资本结构及个别资本成本资料如下：
资本结构 长期借款 长期债券 普通股 留存收益 金额（万元） 2000 4000 8000 6000 资 料 年利率6%，借款手续费忽略不计 按面值发行，年票面利率8%，筹资费率4% 按面值发行，每股面值10元，预计第一年每股股利2元，股利年固定增长率为5%，筹资费率为4% 股利政策与普通股相同 合计 20000 所得税率为33% 要求：计算该企业个别资本成本及加权平均资本成本 解:长期借款成本=2000×6%×(1-33%)/2000=80.4/2000=4.02%
长期债券成本=4000×8%×(1-33%)/4000×(1-4%)=214.4/3840=5.58% 普通股=[800×2/800×10×(1-4%)]+5%=(1600/7680)+0.05=25.83% 留存收益=25%
加权平均成本=4.02%×2000/20000+5.58%×4000/20000+25.83%×8000/20000+25%×6000/20000
=0.00402+0.01116+0.10332+0.075 =19.35%
11、某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金10万元，现金与有价证券的转
换成本每次为200元，有价证券的年收益率为10%。计算该企业：（1）最佳现金持有量；（2）最低现金相关总成本；（3）转换成本；（4）机会成本；（5）有价证券年变现次数。 解:据题意,最佳现金持有量等于最佳现金余额. 最佳现金余额=
2*100000*200/10%=2（元）
最低现金相关总成本=2*100000*200*10%=2000（元
转换成本=100000÷20000×200=1000（元） 机会成本=20000÷2×10%=1000（元）
有价证券年变现次数=100000÷20000=5（次）
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