（2）计算并填好下表相关内容。
表 分期等额还款方式下本息偿还计算表 金额单位：万元 年份 1 2 3 4 5
年初尚未偿还债务 本年利息 年末支付金额 年末尚未偿还债务 到期偿付总金额 4.东星公司为扩大经营规模拟融资租入一台设备，该设备的市价为288万元，设备运抵公司过程中支付运费以及保险费共计12万元，设备租期10年。已知租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元，租赁公司要求的报酬率为12%。要求：
（1）确定租金总额；
（2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？ （3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金又为多少？
5.某企业拟赊购一批价值为800000元的商品，供应商提出的付款条件为： （1）立即付款，价格为780800元； （2）10天后付款，价格为781600元； （3）30天后付款，价格为785000元； （4）45天后付款，价格为790000元。 最后付款期为60天，全额付款。
假设企业资金不足时可向银行申请短期借款，银行借款利率为12%，一年按360天计。请分别计算企业放弃现金折扣的成本，并作出对该企业最有利的决策。
（教材P187：8、9、10、11、12）
作业八
1.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债2000万元，占全部资本的1/3；普通股本4000万元，占全部资本的2/3。本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；普通股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，预计下一年的每股股利为1.20元，股东期望以后按10%的比率递增。若公司适用所得税税率为25%，要求： （1）发行新股的资本成本是多少？
（2）公司保留盈余资本化的成本是多少？
（3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少？
2.某公司目前的资本结构为：40%为普通股或留存收益，10%为优先股，50%为长期负债。该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。
公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来源如下：按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。
公司当前普通股市价为每股25元，明年普通股红利预计为每股2元，目前
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公司流通在外的普通股为25万股，预计明年可提供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为106万元。该公司过去10年的股利和收益增长率均为5.7%，但在可预见的将来，两者的增长率估计仅为5%。公司所得税率为25%，要求：
（1）计算该公司明年预计的留存收益。
（2）假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计算项目的加权平均资本成本。
（3）如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元（而非106万元），而公司坚持其140万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）？
（教材232：10、11）
作业九
1.某公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品，现有两个生产方案可供选择：A方案的单位变动成本为6.72元，固定成本为675000元；B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元。该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%，负债利率为10%。预计年销售量为200000件，企业正处在免税期。要求：
（1）计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，两个方案的息税前利润各下降多少？
（2）计算两个方案的财务杠杆系数，并说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的？
（3）计算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。 （教材P233：12）
2、某公司上年的损益表如下（单位：万元）： 销售收入 5 000 000 变动成本 固定成本 EBIT 利息 税前利润EBT 所得税（税率40%） 净利润EAT 优先股股息 可供普通股东分配的利润 1 000 000 2 000 000 2 000 000 500 000 1 500 000 600 000 900 000 100 000 800 000 公司发行在外的普通股股数为400 000股。要求： （1）计算公司的DOL、DFL和DTL；
（2）如果销售额增长至5 500 000元，则EPS将为多少？
作业十
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1.湘水股份公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中，债务400万元，年平均利率为10%；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率为8%，市场风险股票的必要报酬率为13%，该公司股票的贝塔系数为1.6。假定该公司年息税前利润为240万元，适用所得税税率为25%，要求：
（1）计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本。
（2）如该公司计划追加筹资400万元，有两种方式以供选择：等价发行债券400万元，年利率为12%；发行普通股400万元，每股面值10元，试计算两种筹资方案的每股收益无差别点。
2.华星工贸股份公司目前拥有长期资本8500万元，其资本结构为：长期债务1000万元，普通股本7500万元。公司准备追加筹资1500万元，现有三个筹资方案备选：增发普通股、增发债券和发行优先股，详细资料如下表所示（金额单位：万元）。 资本 来源 长期债务 优先股 普通股 资本总额 其他资料 年利息额 年优先股股利 普通股股数 目前资本结构 金额 1 000 — 7 500 8 500 比例 0.12 — 0.88 1.00 增发普通股 金额 1 000 — 9 000 10 000 比例 0.10 — 0.90 1.00 追加筹资后的资本结构 增发长期债券 金额 2 500 — 7 500 10 000 比例 0.25 — 0.75 1.00 发行优先股 金额 1 000 1 500 7 500 10 000 比例 0.10 0.15 0.75 1.00 90 90 1 000万股 1 300万股 270 1 000万股 90 150 1 000万股 假设息税前利润为1600万元，公司所得税税率为25%。
要求：用每股收益分析法决策公司应选择哪种筹资方案，并分析在什么样的息税前利润水平下采取什么样的方式筹资。
（教材P233：13、14）
作业十一
1.某生物有限公司开发了一种新型特效止耳痛药。公司管理层目前正在整理生产并销售该药品的投资提案，但不能确定是否包括以下内容：
（1）开发药品的原始成本；
（2）新产品的生产将对公司另一部门相关产品的出售产生负面影响； （3）如果不自己生产该药品，可以把专利权以1000万元的价格出售。 请问：你建议公司应把哪些成本列为相关成本？
2.发达电机股份公司拟筹资5000万元，投资某一高新技术项目，计划采用三种方式筹资：甲、向银行借款1750万元，借款利率16%，按年付息，到期一次性还本；乙、等价发行企业债券1250万元，票面利率18%，按年付息，发行费用率为4.5%；丙、等价发行普通股2000万元，预计第一年的股利额为337.5万元，以后每年递增5%，股票发行费用为101.25万元。预计项目寿命周期12
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年，投产后公司每年从中可获营业现金净流量945万元。若公司适用税率为25%，问：
（1）项目的平均报酬率是多少（按现金流量计）？
（2）项目的净现值是多少（贴现率按四舍五入原则取整数）？ （3）如果你是公司老总，你会投资吗？为什么？
3.加诚实业公司拟投资15500元购买一台设备，该设备预计可使用3年，到期残值为500元，按直线法计提折旧。设备投产后预计每年销售收入增加额分别为10000元、20000元和15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元和5000元。公司适用所得税税率为25%，要求的最低报酬率为10%，目前公司税后利润为20000元。要求：
（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。 （2）计算该投资方案的投资回收期。 （3）计算方案的净现值。
4.假设有两个投资项目，它们有相同的风险特征，资本成本都是10%，各自的现金流量如下表所示。
预期现金流量 单位：元 年份 项目A 项目B 0 -2000000 -2000000 1 200000 1400000 2 1200000 1000000 3 1700000 400000 要求：（1）计算两个项目的净现值。 （2）计算两个项目的投资回收期。 （3）计算两个项目的内含报酬率。 （4）计算两个项目的现值指数。
（5）根据上述计算，若两个项目是独立的，企业应如何选择？若是互斥的，又该怎样选择？
（教材P276：8、9、10）
作业十二
1.湘沙制造股份公司两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值为2000元，估计仍可使用8年。现公司正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用期限为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使公司每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。
目前该公司原有机床的账面价值为32000元，如果现在立即出售，可获价款12000元。若公司综合资本成本为16%，要求：采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。
2.楚天实业股份公司计划以400万元投资新建一个生产车间，预计各年的现金流量及其概率如下： 年份 现金流量（万元） 概率
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-400 1.00 250 0.25 250 0.50 150 0.25 300 0.20 3 250 0.60 200 0.20 若该公司对此类投资要求的无风险最低报酬率为6%，同时已知风险报酬斜率为0.10。要求：
（1）计算反映该项目风险的综合标准差（保留小数点后2位）； （2）计算其风险调整贴现率（精确至0.1%）；
（3）按风险调整贴现率法计算净现值并判断项目是否可行。 （教材P277：11、12）
作业十三
1.假设B公司以赊购方式购买原料，以赊销方式销售产品，赊购原料的信用条件是30天付款，赊销产品是以60天收款，其实际平均应付账款延期支付期间为35天，平均应收账款收账期为70天，从原料购进至产品售出期间平均为85天，即平均存货周转期。公司每年经营投资额（现金）为720万元，一年以360天计算。根据上述资料计算：
（1）公司营业周期以及现金周转期。
（2）为保持正常经营，公司应持有多少现金?
（3）假设公司的融资利率为12%，若现金周转期缩短20天，可为公司节约多少现金，增加多少利润？
2.某企业预测 2015年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。要求：
（1）计算2012年度赊销额。
（2）计算2012年度应收账款的平均余额。
（3）计算2012年度维持赊销业务所需要的资金额。 （4）计算2012年度应收账款的机会成本额；
（5）若2012年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？
（教材P316：9、10）
作业十四
1.某公司生产DVD的生产能力是年产10000台，变动成本是1200元/台，年固定成本总额500000元，每件售价1500元。目前均采用30天按发票金额付款的信用政策，可销售8000台，坏账损失率为2%。如果公司将信用期限放宽至60天并按发票金额付款，全年销售量可增加至9000台，坏账损失率估计为2.5%；如果公司将信用期限放宽至120天仍按发票金额付款，全年销售量可增加至9500台，坏账损失率估计为4%。公司根据以往经验，其收账费用为赊销收入的5%。
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