最佳的资金结构方案。 案例十一：
甲公司目前的资本结构（账面价值）为：长期债券680万元、普通股800万元（100万股）、留存收益 320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，现有以下资料。
（1）本年派发现金股利每股0.6元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率（每股股利?每股收益）保持25%不变。
（2）需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决；其余的资金通过增发长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为112.5元，票面利率为6%，分期付息，到期还本。（为了简化，不考虑筹资费用和溢价摊销，并假设目前的长期债券资本成本与增发的长期债券的资本成本相同）
（3）目前无风险利率为4%，股票价值指数平均收益率为10%，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%，市场组合收益率的标准差为20%。
（4）公司适用的所得税税率为25%。 问题：
（1）计算长期债券的税后资本成本。 （2）计算明年的净利润。 （3）计算明年的股利。
（4）计算明年留存收益的账面余额。
（5）计算长期债券筹资额，以及明年的资本结构中各种资金的权数。 （6）确定该公司股票的系数β并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本。
（7）按照账面价值权数计算加权平均资金成本。 案例十二：
丰华公司2009年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12%，每年必须支付优先股股利10万元，公司所得税税率为25%。
问题：
（1）计算2009年边际贡献。
（2）计算2009年息税前利润总额。
（3）计算公司经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。 案例十三：
运亨公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），并发行利率为10%的债券400万元。该公司拟为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：
方案一：按12%的利率发行债券500万元。
方案二：按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税税率为25%。 问题：
（1）计算两个方案的每股利润。
（2）计算两个方案的每股利润无差别点的息税前利润。 （3）计算两个方案的财务杠杆系数。 （4）判断哪个方案最佳。 案例十四：
冠红公司只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=1 000 000+4x。假定该公司2009年度产品销售量为100万件，每件售价为6元，每股收益为1.2元。按市场预测2010年产品的销售数量将增长10%，固定生产经营成本和单位边际贡献不变，不增发新股，所得税税率不变。
问题：
（1）计算2009年的边际贡献总额。 （2）计算2010年预计的边际贡献总额。 （3）计算2010年的经营杠杆系数。 （4）计算2010年息税前利润增长率。
（5）假定该公司2009年的利息费用为20万元，预计2010年不变，且无融资租赁租金和优先股，计算2010年财务杠杆系数和复合杠杆系数及每股收益。 案例十五：
深远公司年销售额为1 000万元，变动成本率为60%，全部固定成本和费用为120万元，平均总资产为2 500万元，资产负债率为40%，负债的平均利息
率为8%，假设所得税税率为25%。该公司拟改变经营计划，追加投资200万元，每年固定成本增加20万元，这样可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至55%。该公司以提高权益净利率同时降低复合杠杆系数作为改进经营计划的标准。
问题：
（1）计算目前情况下的权益净利率和复合杠杆系数。
（2）所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率和复合杠杆系数，并判断应否改变经营计划。
（3）所需资金以12%的利率借入，计算权益净利率和复合杠杆系数，并判断应否改变经营计划。
（4）如果应该改变经营计划，计算改变计划之后的经营杠杆系数。 案例十六：
红星公司2009年度的销售收入为1 000万元，利息费用为61万元，实现净利润93.75万元，2009年加权平均发行在外普通股股数为200万股，不存在优先股。2010年公司为了使销售收入达到1 500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案。
方案一：通过增加借款取得，利率为8%。
方案二：通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。
假设固定生产经营成本可以维持在2009年114万元/年的水平，变动成本率也可以维持2009年的水平，该公司所得税税率为25%，不考虑筹资费用。
问题：
（1）计算2009年的息税前利润。
（2）计算变动成本率（变动成本?销售收入）。 （3）计算方案二中增发的股数。 （4）计算方案一中增加的利息。
（5）计算两种筹资方案每股收益无差别点的销售额和息税前利润。 （6）计算两个方案筹资后的复合杠杆系数，并说明两个方案筹资后的复合风险的大小。
（7）如果决策者是风险中立者，会选择哪个筹资方案？
（8）如果息税前利润在每股收益无差别点上增长15%，根据杠杆系数计算方
案一的每股收益增长率。 案例十七：
某股份有限公司现有资金总额100万元，其中，公司债券筹资300万元，年利率为6%；发行500万股普通股，每股面值1元，发行价2元；留存收益200万元。现因生产发展需要拟再筹资300万元。经过对未来增资后的生产经营分析，确定可获得息税前利润300万元。经过对资金市场的分析，认为可按8%的利率发行债券300万元，也可发行100万股普通股，（每股面值1元，发行价3元）筹资300万元。该公司的企业所得税税率为25%。
问题：
该公司应采用哪种筹资方式。
第三章
一 单项选择
1.企业打算在未来三年每年年初存入2000元，年利率2%，单利计息，则在第三年年末存款的终值是（ ）元。 A.6120.8 B.6243.2 C.6240 D.6606.6
2.普通股的内在价值是（）。
A.由普通股带来的未来现金流量的现值决定的 B.指已经发放的股利折算到现在某一时点所对应的金额 C.站在筹资者的角度计算的 D.股票的市价
3.某人分期购买一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假设年利率为3%，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。（P/A，3%，10）＝8.5302 A.469161 B.387736 C.426510 D.504057
4.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。 A.4 B.3 C.2 D.5
5.一般而言，以下不属于债券基本要素的是（）。 A.债券的面值
B.投资人的必要报酬率 C.债券的利率 D.债券的价格
6.甲于2007年6月30日以980元的价格购买ABC公司于2003年1月1日平价发行的债券，面值为1000元，票面利率为8%，5年期，每年12月31日支付一次利息，甲将此债券持有至到期，则持有期年均收益率为（）。 A.8% B.16% C.20.4% D.10.2%
7.关于递延年金，下列说法错误的是（ ）。
A.递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项 B.递延年金没有终值
C.递延年金现值的大小与递延期有关，递延期越长，现值越小 D.递延年金终值与递延期无关
8.张先生想购买甲公司发行的股票并长期持有，已知该股票上年每股发放的股利为2元，未来股利预计将以6%的增长率稳定增长，目前股票的市价为20元，假设张先生购买这支股票要求的最低报酬率是16%，那么张先生做出的合理决定是（ ）。
A.股票的价值大于市价，不应该购买 B.股票的价值大于市价，应该购买 C.股票的价值小于市价，不应该购买