三、实训材料
强利公司现有甲、乙、丙、丁四种现金持有方案，它们各自的机会成本、短缺成本和管理成本如表７-１所示。
表７-１ 现金持有量备选方案 单位：元 方案 甲 乙 丙 丁 项目 现金持有量 短缺成本 60000 22400 120000 8 12950 180000 8 4500 240000 8 0 机会成本率／％ 8 管理成本 45000 45000 45000 45000 注：假设该公司向有价证券投资的收益率为８％。 四、实训要求
选择最佳现金持有量方案。 实训二
一、实训名称
资金管理运用。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握资金管理运用。 三、实训资料
德国工业巨头西门子公司的发展历史已达１５０余年，在中国的历史也逾１２０年。其业务领域涉及家电、电子、电力、信息与通讯网络等。目前在世界１９０个国家和地区拥有约５５０个制造厂商，可以说是遍布全球，在世界电器行业排名第三，仅次于通用电器（ＧＥ）和ＩＢＭ；在中国１７个城市有办事机构，３９个合资企业，约１５０００名员工。为了满足其不断扩张的业务需要，加强集团的资金管理，１９９７年年底，西门子公司把整个集团的金融业务从原来的集团中央财经部分离出来成立了西门子金融服务集团（Ｓｉ?ｅｍｅｎｓＦｉｎａｎｃｉａｌＳｅｒｖｉｃｅｓ，ＳＦＳ），作为其诸多营运集团（包括能源、工业、信息和通讯、运输、健康医疗、照明、元件制造）中的一个新的业务集团。２０００年４月，ＳＦＳ从职能部门发展成为一个独立法人。ＳＦＳ的成立，不仅承担了西门子“内部银行”的职能，还承担着为所有西门子成员单位提供全方位咨询和财务金融方面的支持，它负责资金管理、项目和贸易融资、财务控制等工作，办理西门子公司全球范围内的结算、信贷、票据清算、外汇买卖、融资、年金管理等业务。在ＳＦＳ内部专门设置了一个叫资金管理与司库（ＴＦＳ）的部门，主要管理西门子集团对外支付交易，并通过内部结算账户管理内部支付交易；按币种集中西门子的全球现金流，通过筹资管理、投资运用，来管理全球资金头寸。ＳＦＳ对该部门的定位是：西门子集团所有成员单位财务金融与支付交易的“内部银行”；西门子所有成员单位进行利率与外汇交易的惟一业务伙伴；西门子集团资金管理与司库顾问。西门子通过成立金融服务集团及在该集团内部设立资金管理与司库，以进行现金管理，掌管公司全球资金的清算、支付和银行关系。西门子在现金管理过程中意识到：作为集团企业，提高现金管理的效率和效益，必须具备三方面条件：一是需要有效利用外部银行，并且银行的服务体系非常发达；二是需要成员单位在ＳＦＳ开立内部账户；三是内部联网，对业务程序、风险控制的要求非常高。现金管理具体操作如下：首先，每发生一笔结算业务，成员单位通过内部清算系统传达给ＳＦＳ，指定划汇账户，由ＳＦＳ处理交易，并且每日将流入和流出集中轧差。其中集团内部交易对冲，外部收支通过银行进行。其次，进行每种货币的现金集合管理（即现金总库）。集团成员单位在银行的资金账户由ＳＦＳ对其实行零余额管理（当然首先要与银行签订相关协议），即由银行通过其清算系统，每日将某一现金总库所辖的各成员单位的银行账户余额清零，同一币种的不同现金总库的总余额集中到地区资金中心。最后，每一种货币都会产生一个全球净流量，如为正值，由ＳＦＳ将资金拆出或投放到资本市场，如为负值，则由ＳＦＳ到资本市场融资补足。另外，为避免时差带来的损失，ＳＦＳ分别在中国香港、纽约、慕尼黑设立三个地区的总资金管理中心。当香港的资金中心每天临近下班时（约为当地时间１５点），就通过清算系统将全球资金移交给慕尼黑的资金中心（正值当地９点，开始上班），由其进行管理；当慕尼黑的资金中心（管理总
部）下班前（当地时间１５点左右），正逢纽约的资金中心上班（当地时间９点左右），资金又转移给纽约的资金中心。而纽约资金中心运作至２１点（正是香港９点），再将资金移交给香港的资金中心。这样，通过三个中心的循环运转，从而实现了２４小时的资金调配与运作。目前，西门子集团通过西门子金融服务集团（ＳＦＳ）进行现金管理的银行账户约有２５００个，共７０个现金总库，涉及２５个币种。其中：慕尼黑总部掌管５３个，１５个币种；香港和纽约的资金中心掌管１７个，１０个币种。每年要进行９００万次的支付交易。 四、实训要求
１．企业账款收回主要经过哪几个时间段？西门子通过ＳＦＳ进行现金管理主要在哪 些方面提高了现金管理的效率和效益？
２．如何看待西门子金融服务集团的作用？
３．西门子金融服务集团对跨国公司资金管理有何启示？ 实训三
一、实训名称
如何确定合理的信用期限。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握合理信用期限的确定。 三、实训材料
实达电脑公司是１９８８年成立的，它主要生产小型及微型处理器电脑，其市场目标主要定位于小规模公司。该公司生产的产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎，销路很好，因此该公司也迅速发展壮大起来，由起初只有几十万资金的公司发展为拥有上亿元资金的公司。但是到了２０世纪末期，该公司有些问题开始呈现出来，主要表现为：该公司过去为了扩大销售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越来越长，严重影响了资金周转，公司再投资不得不依靠长期负债及短期负债筹集资金。２００３年末伴随实达公司负债率太高，主要贷款人开始不同意进一步扩大债务，由于缺乏流动资金，公司陷入了进退两难的境地，为此公司经理非常忧虑。情急之下，公司聘请高级内参，经过分析并采取行动改变公司信用条件。公司原有的销售条件为“２／１０，Ｎ／９０”，约半数的顾客享受折扣，但有许多未享受折扣的顾客延期付款，平均收账期约为６０天。２００３年的坏账损失为５００万元，信贷部门的成本分析及收账费用为５０万元。 如果改变信用条件为“２／１０，Ｎ／３０”，那么很可能引起下列变化：
１．销售额由原来的１亿元降为９０００万元； ２．坏账损失减少为９０万元； ３．信贷部门成本减少至４０万元；
４．享受折扣的顾客由５０％增加到７０％（假定未享受折扣的顾客也能在信用期内付款）；
５．由于销售规模下降，公司存货资金占用将减小１０００万元； ６．变动成本率为６０％； ７．资金成本率为１０％。 四、实训要求
如果让你作为财务顾问，请分析以下问题，为２００４年公司应采用的新信用政策提出 意见：
1.该公司过去采用比较宽松的信用政策，其目的是什么？最终又给企业带来了什么？ ２．该公司采用新的信用政策后资金占用和利润分别有怎样的变化？请你作出决策选择哪种备选方案较好。 实训四
一、实训名称
如何确定现金折扣。 二、实训目的
通过本实训使学习者真正理解现金折扣的含义及应用其解决实际问题。 三、实训资料
东方公司长期向五洲公司购买原材料，五洲公司开出的付款条件为“２／１０，Ｎ／３
０”。某天，东方公司的财务经理王洋查阅公司关于此项业务的会计账目，惊讶地发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后１５天支付款项。当王洋询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地回答道，这一交易的资金成本仅为２％，而银行贷款成本却为１２％，因此根本没有必要接受现金折扣。 四、实训要求
针对这一案例对如下问题进行分析和回答： １．会计人员在财务概念上混淆了什么？ ２．丧失现金折扣的实际成本有多大？
３．如果东方公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金（即利用推迟付款商业信用筹资方式），你应向财务经理王洋提出何种建议？ 实训五
一、实训名称
经济进货批量的计算。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握经济进货批量模型的运用。 三、实训资料
东方公司是一个家用电器零售商，现经营约５００种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为１０８０台，一年按３６０天计算，平均日销售量为３台；固定的储存成本２０００元／年，变动的储存成本为１００元／台（一年）；固定的订货成本为１０００元／年，变动的订货成本为７４．０８元／次；公司的进货价格为每台５００元。 四、实训要求
在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算： １．该商品的进货经济批量。
２．该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金。 ３．该商品按照经济批量进货的相关总成本。 第八章
利润分配管理
实训一
一、实训名称
本量利分析法。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握运用本量利分析法预测企业的利润。 三、实训资料
五牛公司根据市场调查分析，预测２００６年Ａ产品的销售量为１００００件，产品销售单价为１５０元，单位变动成本为１００元，固定成本总额为２０００００元。 四、实训要求
１．预测２００６年Ａ产品可实现的目标利润及其保本点。
２．如果企业确定２００６年利润为４０００００元，计算保利点。 实训二
一、实训名称 因素测算法。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握运用因素测算法预测企业的利润。 三、实训资料
东方公司２００５年实现利润总额为５８８００００元，２００５年产品销售量较２００４年有所提高，达到５０００００件，销售单价为２４．５元，产品的单位变动成本为１２．５元，固定成本为１２００００元。东方公司销售人员通过对市场上产品供需情况的调查，会同财务部对公司２００６年销售情况进行预测，预计２００６年产品销售量可达５８００００件，另外，公司全年因改进了产品的工艺设计，预计单位变动成本可降至１０．３
元，但同时固定成本会增加到１３５０００元，公司拟通过降低价格增加销售量提高产品的市场占有率，销售单价拟降为２２．５元。 四、实训要求
试采用因素测算法测算各因素变化对２００６年利润的影响，并根据各项因素的变化预测公司２００６年的利润。 实训三
一、实训名称
股利分配政策的影响因素。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握影响股利分配政策有哪些因素。 三、实训资料
长城股份有限公司的前身是长城汽水厂，创办于２０世纪８０年代，当时是当地最大的饮料企业，生产的“长城汽水”是当地的名牌产品，市场占有率较高。２０００年长城汽水厂改组为长城饮品股份有限公司，总股本１５００万元。在公司章程有如下规定： １．公司净利润按以下顺序分配： （１）弥补上一年度亏损；
（２）提取１０％的法定盈余公积金； （３）提取５％的法定公益金； （４）支付股东股利。
２．公司实行同股同权的分配政策。公司董事会在每个会计年度结束后提出分配预案，报股东大会批准实施。除股东大会另有决议外，股利每年派发一次，在每个会计年度结束后６个月内，按股东持股比例进行分配。当董事会认为必要时，在提请股东大会讨论通过后，可增派年度中期股利。
３．在向个人股东分配股利时，按照《个人所得税法》和国家税务总局发布的《征收个人所得税若干问题的规定》代扣代缴个人所得税。在生产经营过程中，最初由于当时的饮品包装多为玻璃瓶式，不易运输，外地饮料难以打入本地市场，长城公司借助于地利，在本地市场中一直占有较高优势，经营业绩稳步上升。为此，公司经股东大会决议，制定了固定股利政策，即每年每股发放０．２元现金股利。随着市场经济的不断深化，我国饮品市场发展越来越迅猛，全球市场一体化趋势在饮品市场尤为突出，一些国内外知名品牌，如可口可乐、百事可乐、娃哈哈、乐百氏等，不断涌入当地市场，饮品行业竞争日益激烈。长城公司的市场占有率不断降低，经营业绩也随之不断下降，公司管理层对此忧心忡忡，认为应该对公司各个方面进行重新调整，其中包括股利政策。长城公司于２００５年１月１５日召开董事会会议，要求公司的总会计师提出新的股利政策方案，以供董事会讨论。总会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查，获得了以下有关资料：
第一，我国饮品行业状况
近几年我国饮品行业发展迅速，在国民经济各行业中走在了前列，目前市场竞争非常激烈，但市场并没有饱和。从资料来看，欧洲每年人均饮品消费量为２００公斤，我国每年人均消费各种饮料还不到１０公斤。可见，我国饮品市场仍有着巨大的潜力。近年来，我国桶装水、瓶装水市场需求旺盛，目前市场供应量虽然也较充分，但产品合格率不尽如人意。另外，随着人民生活质量和保健意识的提高，果味饮料、碳酸饮料市场日趋萎缩，绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品以及茶饮品，正在成为饮品家族的新生力量，在市场上崭露头角，满足了人们高品位需求，市场潜力巨大。
第二，长城公司目前状况 公司目前主要生产三类产品，其中４０％的生产能力用于生产传统产品———碳酸饮料和果味饮料；５０％的生产能力用于生产市场需求旺盛的矿泉水和纯净水；此外，公司年初开创了绿色纯果汁系列产品，目前该系列产品已呈现较强的市场竞争力，预计将成为长城公司新的利润增长点，不过由于长城公司生产能力有限，对该系列产品投入不足，产出量不大，所创利润也有限。长城公司目前广告宣传力度不够，市场调查资料显示，各种品牌的饮品销售额与相关的广告宣传力度有极大关系。广告做得多，消费者受到的消费提示就越多，产品的市场份额也就越大。饮品行业中各大公司都在竭尽全力进行广告宣传，以扩大市场知名度，进而扩大销售，提高企业经营业绩。长城公司在前些年中一直未充分认识到广告宣传对公司
业绩的影响，每年广告宣传方面的费用比同行业平均水平低３０％，致使长城公司产品在其他品牌进入后，呈现逐渐被人淡忘的局面。
第三，长城公司投资计划
经过广泛的市场调研之后，长城公司制定了２００５年度投资计划，主要内容如下： 1.面对逐渐萎缩的碳酸饮料市场，企业将生产能力转向新开发的、市场前景看好的绿色纯果汁饮品。为此，公司将引进一条新的生产线以及相应的配套设施，预计需投资８００万元，投产后当年即可见效，预计投资报酬率在２５％左右。
2.公司将继续投资开发新产品，拟在绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品方面有所发展。预计投入研发费用２００万元。长城公司财务状况如表８-１所示。 表８-１ 长城公司有关财务指标 单位：万元 项目 ２００４年度 ２００３年度 主营业务收入 主营业务成本 主营业务利润 利润总额 净利润 年初未分配利润 可供分配的利润 提取法定盈余公积金 提取公益金 可供股东分配的利润 应付普通股股利 未分配利润 1800.00 1250.00 480.00 460.00 308.20 170.40 478.60 30.80 15.40 432.40 2040.00 1400.00 566.00 510.00 341.70 180.00 521.70 34.20 17.10 470.40 300.00 170.40 税后每股收益／（元／股） 0.25 0.27 长城公司目前尚未制定具体的筹资计划，有关资料如下： （１） 公司目前资产负债率为３５％，当前饮品行业平均资产负债率为４０％。
（２） 根据有关方面调查，公司有３０％的股东比较偏好资本收益，有２０％的股东比
较偏好现金收益，有５０％的股东无特别偏好。 （３）在当前股市中，如果发行新股筹资，每股发行价在５～６元之间，发行费率４％。长城公司股票目前的市盈率偏低，为５倍，而投资者对本行业的期望投资报酬率为２０％左右。预计在调整生产结构，实现投产计划后，公司业绩将有所改善，市盈率会上升到１０倍，接近于同行业平均水平。
（４）长城公司有较好的银企关系，银行能给公司提供约５００万元的贷款。长城公司 长期资本情况如表８-２所示。
表８-２ 长城公司长期贷款利率 资产负债率 ０％～２０％ ２０％～４５％ ４５％～６０％ ６０％～１００％ 资金成本 ５％ ６％ ７％ １０％ （５）长城公司的现金流量情况是：公司每年的销售收入中，４０％为赊销收入，其中有８０％的客户信用较好，一般可于半年内付款，有１５％的客户拖到一年以后付款，有２％的客户可能延至一年半后才付款，另有３％的客户可能无法付款；长城公司明年６月将有２２０万元的长期借款到期。 四、实训要求
请根据上述资料对长城公司股利政策做出分析决策。 实训四
一、实训名称
股利分配政策的运用。 二、实训目的
通过本实训使学习者掌握股利分配政策如何运用。