数据来源：中国水泥网
4. 需求：有项目、没资金 2012年，发改委批复了众多项目：
比如，5月份批复2200亿的钢铁、水电、机场、公路等重点项目；
9月5日发改委批复25个轨道交通项目、20个其他交通仓储项目、1个能源管道工程项目和3个企业借用境外商业贷款项目；
9月6日批复了11个重大基建、能源和材料项目 此三批次的项目，涉及资金就已经达到了2-3万亿元。
此外，地方政府也在陆续出台地方版的“四万亿”投资。据不完全统计，据不完全统计，7月以来已公布的地方投资计划涉及金额约7万亿元。
表5：5月发改委批复的部分项目列表
表6：地方版“四万亿”如火如荼
但是，受到全国紧缩货币政策的拖累，前几年批复的项目工期被大大延长，工程处于缓建或者停建状态。而今年9月批复的项目，当地政府负担25-50%不等，其他部分都需要中央拨款或者银行贷款提供。
. 需求：房地产景气度持续走低
图17：房地产累计投资额与同比增长
上半年中国固定资产投资同比增长20.4%，其中，房地产开发投资增长16.6%，增速同比回落16.3个百分点。在信贷收紧、政策加码的压力之下，民众购房观望、开发商拿地热情锐减以去库存为主，都制约了房地产的发展。而保障房也未能体现出对房地产在需求拉动上的替代作用。
6. 库位高企、企业停窑维稳
2012年春节之后，全国大部分地区延长了停窑时间。春节过后、3月、4月、6月等原本的需求旺季，全国各个地区都出现了停窑去库存的情况。以华东浙江为例，全年停窑计划从去年的70天延长到100天。春节，浙江停窑35天，3月再次停窑10天，4月计划停窑10天但是没能执行，6月再次停窑10天。
7月末，重点建材企业水泥库存1917万吨，同比上升16.3%。
图18：2012年上半年各地区水泥库容比
7. 价格持续走低
2012年自3月全国水泥平均价格有了一个小幅回升之后，就一路下挫。9月，P.C32.5平均价格在298元/吨、P.O42.5在321元/吨。分地区，除了东北的其他地区都是保持下行走势，跌幅最大的是华东地区，整体跌幅从2010年1月的500元/吨到2012年9月的300元/吨。相比，东北地区应该受到良好协同的支持，价格相对较稳。
图19：全国水泥均价（单位：元/吨）
图20：各个地区P.O42.5水泥价格走势
三、2012下半年趋势
2011下半年-2012年的走弱行情对于水泥行业来说，也是一个绝佳的调整行业结构的机会。2012-2013年的发展趋势主要集中在两个关键点：一是未来企业的发展方向；二是未来行情的拐点何在。 a、去产能化
b、下游发展 c、水泥窑协同处置 d、四季度市场走势 1. 去产能化
引述华新水泥总裁李叶青的说法：
“关”：政府主管部门应在项目批复、市场准入、水泥生产许可证发放、环保达标等方面发挥职能作用，对不符合产业政策的生产线坚决取缔；
“停”：通过激烈的市场竞争，使竞争能力相对较差的企业无法实现正常运转，被迫停产；
“并”：对运行和停产的企业进行合并重组，在合理价格上进行整合，为“并”后“做减法”做好前提准备工作；
“转”：整合完成后，彻底关闭不符合市场需求的生产线，让其永久性地退出市场，使企业形成合理有效的产能配置，行业集中度由此得到大幅提高，行业供需关系得到缓解。同时，利用水泥窑在“无害化、资源化”处置废弃物方面的优势，实现由水泥生产向环境服务的转型发展，为水泥行业提供更加广阔的生存和发展空间。 2. 下游发展
在市场景气度逐步下滑期间，水泥企业纷纷选择勤练内功，加强在产能布局、技术改造、板块延伸、管理控制等方面的人力物力的投入，以期在市场回暖之时处于优势。
在中国国内，华润水泥、冀东混凝土、金隅集团、塔牌集团等早在“十一五”期间就开始了下游板块延伸。在国内水泥行业产能过剩严重、竞争日趋激烈的今日，产业链延伸被认作是企业持续发展的制胜法宝。
最近几年，华新水泥、江西水泥和南方水泥等巨头也在积极开展混凝土发展。从去年的公司年报来看，华新水泥和江西水泥的混凝土板块产能分别达到了1000万方和400万方。然而，从年度报告上来看，华新水泥2011年P.C32.5、P.O42.5和混凝土的毛利率分别为30.7%、24.9%和19%，混凝土板块还是处于一个“拖后腿”阶段。在中国水泥网举办的第四届水泥企业发展混凝土产业高峰论坛上，南方水泥常务执行副总裁张剑星曾指出，南方水泥计划到2015年实现30%以上的水泥商混化，混凝土产能超过2亿立方。到2012年底，南方水泥产能将超过1.5亿吨，商混产能在7000万立方以上（而华润水泥2011年底的混凝土产能只在3200万方，水泥商混化率在6%）。
目前，南方水泥在长沙、南昌、杭州等地的商混收购如火如荼，在长沙已经率先实现涨价10元/吨。南方水泥在长沙收购商混达到70%，对市场起到了一定的控制。8月，长沙P.O42.5水泥价格一度从310元/吨拉涨到340元/吨，但随即有跌落到320元/吨。
通过下游控制水泥价格的战略受到需求和其他商混企业的挑战，未来任重而道远。但起码，南方水泥为水泥企业未来的发展方面开创先河。 3. 水泥窑协同处置
水泥窑协同处置废弃物和生活垃圾，不仅利于环境，也是水泥企业未来体现企业价值、提升企业知名度和关注度的战略方面。
目前，水泥窑协同处置还处于初级阶段，一些技术问题亟待解决。而从外部环境看，有两点推行上的困难：一是相关的政策扶持，二是相关的补贴支持。若是水泥窑协同处置能真正成为水泥企业的另一个赢利点，更能提高企业执行的力度。
图21：水泥窑协同处置项目
4. 四季度行情：量增价稳 南北有别 原因如下：
（1）传统旺季，季节性因素仍起作用。
（2）产能过剩局面未有变化，旺季走量、降低库存仍是重要因素。 （3）诸多新审批项目传递到水泥市场仍需一段时间。 （4）协同建立需要信心和时间。
（5）地区性差异：北方市场因为10-11月就迈入冬季，今年四季度应该不会再有好转的机会。而南方的华东和两广等地，四季度可能还能在协同和外力的作用下达到涨价的可能。