《财务管理》期末试卷（3）参考答案
一、选择题 1 6 11 16 C C B A 2 7 12 17 C D C C 3 8 13 18 D D D A 4 9 14 19 C B D D 5 10 15 20 B A D B
二、多选题 1 6 ABCD ACD 2 7 BD ACD 3 8 ABD ABD 4 9 AD AD 5 10 BCD ABC
三、判断题 1 6 √ 2 7 ╳ ╳ 3 8 ╳ ╳ 4 9 √ √ 5 ╳ 10 ╳ ╳
四、计算题 1、(1)借款：
10?7%?(1?30%)?5%
10?(1?2%)优先股：
12%?12.5%
1?4%普通股：
1.2?(1?8%)?8%?21.79%
10?(1?6%)留存受益：
1.2?(1?8%)?8%?20.96%
10(2)加权平均资本成本： 5%?10254025?12.5%??21.97%??20.96%??17.58% 100100100100
11000?9%??(P/A,4%,40)?1000?(P/F,8%,20)?1105.176 2.
2共5分，给出公式4分，计算过程1分
3 初始投资：20+5=25
平均每年折旧 (20?5)?5=5
投产后每年现金流量 ?30?(1?60%)?4?5??(1?30%)?5?7.1
[注意：]如每年现金流量中数据与初始投资及平均折旧相同，则视同正确答案，参照相同答案给分。
NPV?7.1?(P/A,10%,5)?25?1.92?0
NPV>0,所以此项目可行 4
1）10%*（1-40%）=6% 500/40%=1250 300/60%=500 12%*（1-40%）=7.2% 6%*40%+12%*60%=9.6% 6%*40%+15%*60%=11.4% 7.2%*40%+15%*60%=11.88% 筹资总额（万元） 500以内 500-1250 1250以上 要素资本成本（%） 负债 6 6 7.2 权益 12 15 15 边际资本成本 9.6 11.4 11.88 2) 13%>11.88%, 该项目可行。 5．
（1） DFL?EBIT67500??1.5
EBIT?I?DP/(1?T)67500?22500?0DFL?EBIT67500??1.93
EBIT?I?DP/(1?T)67500?22500?1000?6/(1?40%)
五、综合题
A初始投资=180000+20000+7500=207500 B（1）
第一年折旧：20*25%=5
第二年折旧：20*38%=7.6 第三年折旧：20*37%=7.4 项目 A节约生产成本的净税额75000*（1-34%） B新设备的折旧额 C设备折旧的纳税节约额B*34% D经营现金流量合计A+C E净营运资本回收 F处理设备收入 G处理设备利得纳税支出 H净现金流量 1 49500 50000 17000 66500 66500 2 49500 76000 25840 75340 75340 3 49500 74000 25160 74660 7500 80000 (27200) 134960 1 1 1 1 1 1 1 1 （2）根据现金计算八个原则进行：
? 税后原则
? 增量原则(Incremental Base)
? 经营性现金流量原则（不减利息和本金） ? 沉没成本（Sunk Cost）不予考虑 ? 机会成本原则
? 加回非现金费用（折旧、费用摊销） ? 减去营运资本的净增加额
? 考虑期间固定资产投资和期末固定资产残值。 或根据上述原则结合题目做答，答案相似或相近均可 C
．
NPV?6650075340134960???207500?224111.574?207500?16611.574
1?10%(1?10%)2(1?10%)3NPV>0,应该购买这台设备