狭义：不含借贷。
3. 融资：狭义： 借贷：直接融资：债券；
间接融资：银行借贷。
广义：包括投资、借贷。
26.1 国际信贷的损益
S 8% c U f 6% T d e 5% b V a 4% MPK美国 g h R日本 2% 4200 4800 6000 1万 日本的资本 美国的 封闭均衡：日本：R（6000，2%），美国：S（4000，8%）。 1. 自由借贷均衡
一、 均衡点：日本：T（4200，5%），美国：T（5800，5%）。（日本贷出1800） 二、 利益变化
日本：i↑，出借人得益，借债者受损，全国得益。
国民得益：ΔπJ = 贷出收益 – 国内投资减少的损失 = a+b+c+g+h – (g+h)
= a+b+c= 1800 * （5%-2%）/ 2 = 27（亿美元）
美国：i↓，出借人受损，借债人得益，全国得益。
国民得益：Δπ
A
= 借贷收益 – 借贷成本 = d+e+f
= 1800 * (8%-5%)/ 2 = 27（亿美元）
全球收益：ΔπJ + ΔπA = 54（亿美元）
2. 日本征税2%的借贷均衡 1万- 4800 = 5200
1）均衡点：日本：V（4800，4%），美国：U（5200，6%）。 2）利益变化（与自由借贷相比：T -- UV）
日本：ΔπJ = 末利益 – 初利益
= e – b（改书：c改为e）
= 1200 * 1% - (4800 - 4200)*1% / 2 = 12 – 3 = 9(亿美元)
31
美国：ΔπA = 末利益 – 初利益
= - (d +e) = -（1800 + 1200）* 1% / 2 = - 15（亿美元）
全球：ΔπW =ΔπJ +ΔπA = -（b+d）= - 600*2%/2 = - 6（亿美元） （如与封闭均衡相比，美国仍得益f ，日本仍得益a+c+e） 3. 美国征税2%的借贷均衡
1）均衡点：日本：V（4800，4%），美国：U（4800，6%）。 2）利益变化（与自由借贷相比）
日本：ΔπJ = 末利益 – 初利益 = - (b+c) (改书：P455，d改为b)
= - （1800 + 1200）* 1% / 2 = - 15（亿美元）
美国：ΔπA = 末利益 – 初利益 = c – d
= 1200 * 1% - (4800 - 4200)*1%/2 = 12 – 3 = 9(亿美元)
全球：ΔπW =ΔπJ +ΔπA = -（b+d）= - 600*2%/2 = - 6（亿美元） 问题：日美均征税2%时的结局? 日美均受损！
第27章 国际直接投资与跨国公司
27.1 直投定义：有经营影响权（美国10%，中国25%）的投资，向持股企业的借贷。
（间接投资：无经营影响的持股、借贷） 27.3 战后国际资本流动简史（可作课程论文题目）
1. 战后初期（50-73年）：美国对外直投为主；（占当时GDP比重？相对大小？） 2. 74-85年：两个借贷高潮。（占当时GDP比重？相对大小？）
（1）74-82对南国的借贷与债务危机；
（长周期理论：衰退期资金过剩，对外投资压力加大。
衰退期的对外投资：北南投资（纵向投资），扩散生产能力，同时加剧国内的衰退，加大结构调整压力）
（2）80年代：对美国的借贷，美国成为世界最大的债务国，日本成为最大的
债权国。
里根的减税政策与财政赤字：减少宏观调节的成本，阻止了经济的负增长。同
时，日本的经济增长很好。（90年代，美国由于新经济而好了，日本又糟了） 3. 85-现在：美欧日对外直投的增长与兼并重组浪潮。
（增长期的对外投资：北北投资，横向投资，扩散新的生产力）
27.2，27.4 直投原因与类型：直投节约交易成本。
32
1. 直投不仅仅是资本流动，而是为了带动其它难以交易的资产流动：资产转移型直投。 专利难以定价，管理、营销难以单独转移，它们的交易成本太高，只能以直投形式整体转移。 2. 节约运费、躲避贸易壁垒的直投：就地生产，就地销售，称为市场指向型直投。
3. 利用外国的廉价劳力和自然资源的直投：外国生产，返销母国，替代代价太高的移民，替代
长期购买外国产品所带来的涨价、质量等交易风险，称为资源利用型直投，分工生产型直投。
27.5 对跨国公司的征税
1. 避免双重征税：外国征税的抵扣。（资本家为何不逃跑？） 2. 转移价格：对监管能力的考验，各国政府的竞争。 27.6 外国直接投资与国际贸易
1. 投资对国际贸易的替代。就地生产，就地销售，直投替代了国际贸易，但由于就地生产的
廉价，大大增加了生产、消费量，如中国的化妆品市场。
2. 投资增加的国际贸易。直投带来全球技术的扩散，生产能力的增加、分工的深化和国际贸
易的增加，跨国公司的内部贸易占国际贸易的1/3，跨国公司之间的贸易占国际贸易的1/3。 27.7 母国是否应该限制对外直投
把对外直投的资产加入到前面的资金流动模型中，可得结论：
1. 母国：资本家得利大，工人受损小，国民得利大（可再分配，产生帕累托改进）。
（有些资产留在国内也不会生利，如知识产权、技术、管理，这些资产是什么性质？公共产品吗？因此，直投是工人不受损，国民得利！）
2. 东道国：工人得利大，资本家部分受损（外资对本国资本只有部分替代性，技术、管理反而有溢出外部效应），国民得利大（可再分配，产生帕累托改进）。
27.8 东道国是否应该限制直投
1. 行业鼓励与准入限制：中国的失业率高，仍需外资。但需控制外国垄断。 2. 优惠政策：中国特区、开放区的2免3减半（但利润汇出税10%）。
***第五编 要素流动小结
1. 劳力、资金流动的损益分析图示。 2. 直投产生的原因和国家分布。
***全部课程总结
一、
国际贸易理论
33
1. 贸易基础理论：（绝对）比较优势；（读懂例证、PPC图形方法） 5. 垂直贸易（南北贸易）理论： HO、产品周期；（掌握文字表述）
6. 水平贸易（北北贸易）理论：规模经济、垄断竞争、战略贸易。（文字、局部均衡图示、
矩阵图示）
7. 贸易对经济增长的影响：要素交换，优化配置；技术扩散（创新有极化效应），加强竞争。
静态福利效应：局部均衡法，一般均衡法；（掌握图示方法）（特例：贫困化贸易增长的理解） 动态扩散、竞争效应：技术、管理等的溢出，竞争的加强。（文字表述） 8. 经济增长对贸易的影响：平衡型增长，偏向型增长。（掌握图示方法）
（扩大贸易的增长：出口导向型增长；减少贸易的增长：进口替代型增长） a)
国际贸易政策
1. 贸易保护主义工具与自由主义管制：
1）进口限制政策：关税、配额（进口配额、出口配额：“自愿出口限制”）：
掌握图示、8个参数的变化。
2）GATT、WTO的管制：了解基本内容。
（国际关税水平与配额管制现状与战后简史：北国，南国；工业品，农产品）
3）促进出口政策与抵消政策：倾销与反倾销，出口补贴与反补贴税。（GATT、WTO的管制）
6.
2. 贸易集团化分析
1）经济一体化。
形式分类：自由贸易区、关税同盟、经济共同体、经济联盟；（掌握含义） 关税同盟分析：贸易创造、贸易转移，损益分析。（掌握图示方法） 2）贸易制裁分析：制裁国、被制裁国的损益。（掌握图示方法） 3）国际卡特尔分析（阅读） b)
外汇理论与政策
1. 国际收支帐户：贸易收支，经常项目，资本项目，储备项目，复式记帐法。 2. 外汇交易：
方式：套汇（三点），套利，期货，期权，掉期； 功能：投机，保值，区别。
保值方法：贸易对冲，现期、远期、期货、期权、掉期。
34
3. 长期汇率理论：
一价定律，贸易平衡论，购买力平价理论、公式、用途。 利率平价理论与公式， 货币汇率论公式、用途。 4. 短期汇率理论：汇率超调论。 5. 汇率政策：
固定汇率：固定（盯住），可调整盯住，弹性固定，爬行调整； 浮动汇率：自由浮动，管理浮动。
c)
开放经济的宏观管理
1. 凯恩斯框架：均衡，乘数。
2. 后凯恩斯框架：IS-LM-FE框架。掌握图形分析技巧。
3. 固定汇率下的宏观调节：货币政策无效，财政政策有效。（引资政策、贸易政策有效） 4. 浮动汇率下的宏观调节：货币政策有效，财政政策有效。（引资政策有效、贸易政策无效） d)
要素流动理论与政策
1. 劳力、资金流动的损益分析图示。 2. 直投产生的原因和国家分布。
35