分析方法是指，只有当一国商品、劳务的产出的增加超过其吸收能力的增加时，该国的国际收支才能得以改善。 吸收分析法认为，即使弹性条件对成功实现贬值比较有效，但是想要真正改善贸易赤字还需要额外的条件。弹性方法所存在的一个重要缺点是：它只考虑了货币贬值对国际收支的直接影响。而事实上，货币贬值所引起的进出口的变化，不仅直接影响到经常项目，同时它还会影响国民收入，而国民收入的变化又会影响到经常项目。 一国若想通过贬值来改善它的贸易收支状况，必须满足以下两个条件：要么贬值可以带来本国收入的增加；要么贬值可以使本国的实际支出，即吸收减少。否则，贬值就只会造成通货膨胀或其他经济问题。因此，当一国贸易收支处于失衡状态时，可以通过改变国民收入或国内吸收的方法来加以调节，具体的说，若贸易收支出现逆差，增加国民收入或减少国内吸收可消除逆差，而出现顺差时则恰好相反。
2.假定A国的国际收支最初处于均衡状态。这时，如果A国金融当局增加了国内货币供应，势必导致国内商品、劳务和有价证券的价格的上涨。这一趋势将使其出口商品丧失竞争能力。在固定汇率的情况下，这就意味着A国国际收支的恶化。但从长期来看，B国收到这部分货币余额的人，一定会把这部分货币余额交给本国中央银行换回本国货币，然后B国中央银行再把它们提交给A国中央银行，而A国中央银行只能从本国的国际储备中支付这部分货币金额。国际储备的减少，必然会使A国中央银行收缩国内信用。A国收缩国内信用的结果将会自动地调整A国国际收支的逆差。相反，如果国内货币供给由于某种原因小于货币需求，那么国际收支会出现顺差，国际储备增加，在国内基础货币（D）不变的情况下，国际储备的增加会导致货币供给增加，国际储备的增加直至货币供给重新等于货币需求的时候，才会停止，此时国际收支顺差消失。
3.货币分析法是关于国际收支调整的长期理论，它把一个国家国际收支的失衡和货币余额的增减密切联系起来，亦即把国际收支状况和国内货币市场的均衡与否联系起来。国际收支调整的货币方法的论点主要有以下五点：第一，国际收支本事是一种货币现象；第二，货币应是存量，不应看作流量；第三，货币的存量可以通过两种措施来调整，即国内信用的紧缩或扩张和国际储备的增减；第四，货币论者一般都强调应当全面分析国际收支，并认为调整国际收支是一个长期过程；第五，以现代经济学中的瓦尔拉定律作为理论基础，即认为在一个经济社会中，对商品、证券和货币的超额需求的总和必然为其他市场上的超额需求所抵消。 虽然目前货币分析法已经成为国际收支调整理论中的主流，但也有不少西方经济学家持不同意见，并提出以下一些疑问：（1）货币需求函数是否稳定，对于哪些变量应列入货币需求函数，也存在不同看法；（2）货币供应能否完全由金融当局从外部决定，抑或决定于一个国家经济活动水平的高低；（3）瓦尔拉定律认为所有市场上的超额需求的总和等于零，这一理论能否适用于市场机制不同的国家；（4）如果国际收支的调整是自动化的，何以许多国家的政府常为国际收支的问题感到不安。
另外，货币分析法假定世界市场的运行是高效率的，这并不符合实际情况。此外，由于这种国际收支自动调整方式以牺牲内部稳定来取得对外均衡，所以一些发达国家的政府因担心需要为此付出相当大的代价（持续的失业和社会动乱）而不愿采纳货币论者的建议。
第十七章 固定汇率制下的内外平衡
（一） 选择题
1、开放条件下一国政府的宏观经济政策目标通常包括以下哪几个？（ ） A.经济增长 B.低通货膨胀 C.国际收支平衡 D.充分就业
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E.出口增长
2、由蒙代尔-弗莱明模型可以导出所谓的“三元悖论”（Trillema），它包括以下哪三个政策目标？（ ）
A.资本完全流动 B.固定汇率
C.浮动汇率 D.货币政策独立性
E.国际借贷能力
3、通常在高通货膨胀与国际收支顺差共存的情况下，政府可采取以下哪两种政策工具予以应对？（ ）
A.扩张的货币政策 B.紧缩的货币政策 C.紧缩的财政政策 D.扩张的财政政策
4、开放经济下，政府面临内外平衡两个目标，根据蒙代尔的“指派法则”，应该将国内平衡的任务分配给（ ），而将稳定国际收支的任务分配给（ ）。 A.财政政策，货币政策 B.货币政策，财政政策 C.收入政策，货币政策 D.收入政策，财政政策
（二） 问答题
1.请指出BP曲线有哪两种极端情况，分别代表怎样的宏观经济环境？
2.汇率水平变动是如何作用于BP线的？
3.开放条件下，一个小国的中央银行奉行固定汇率制度，同时严格进行资本控制，禁止资本流入流出，央行对此的解释是：“我们的资本控制的原因是为保护国内经济不受国外的影响。同样的原因我们不能改变钉住汇率政策，不过我们可以通过国内的货币和财政政策达到我们的经济目标。”请问央行的政策行为具有可持续性吗？为什么？
参考答案
（一） 选择题
1.ABCD 2.ABD 3.AC 4.A （二） 问答题
1.BP曲线的形状存在两种极端情况。一种是在没有资本流动的情况下，此时利率变化对国际收支没有直接影响，也就是说资本流动对利率的弹性为零，这时BP线是一条位于某一收入水平上的垂直于横轴的直线，这可以反映部分资本管制较为严格的国家的情形；另一种极端则对应于资本完全自由流动的情况，这时资本流动对于利率变动具有完全的弹性，即任何高于国外利率水平的国内利率都会导致巨额资本流入，使国际收支处于顺差；同样，任何低于国外利率水平的国内利率都会导致巨额资本流出，使得国际收支处于逆差。因此，BP线为一条位于国际均衡利率水平上的水平直线。部分资本账户开发较早且程度较高的发达国家符合此种情形。概括而言，BP曲线的斜率应处于零与无穷大之间，资本账户限制越少，程度越轻，则BP线斜率越小，越接近于水平线。
2.汇率作为一个重要的参数，对国际收支状况有实质性的影响，汇率的变化会引起BP曲线的移动，因此汇率是影响BP曲线变动的一个基本因素。在此基础上，凡能影响汇率的因素（如利率、实际国民收入、价格水平等）都会使BP曲线移动。以利率变动为例，如教材第307页图17-5所示，假定最初外部均衡实现于BP曲线上的A点（Y*，i1）,由于外部已经达到均衡状态，所以必然有一均衡汇率e1与（Y*，i1）相一致。假定利率由i1 下降到i2，而实际国际收入仍为Y*不变，由于利率下降，导致金融资产流出增加，流入减少，资本项目出现逆差，另一发面由于假定Y不变，则经常项目余额不变，因此总的国际收支出现逆差，这时外汇市场上本国货币供给大于需求，本币将贬值，汇率下跌。汇率下跌有利于本国出口增长，抑制进口，从而出现经常项目顺差，直到汇率下跌使经常项目顺差与资本项目逆差完全相抵时，国际收支重新实现均衡，这时新的均衡汇率e2出现。与已降低的利率i2和
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Y*的组合点B相比，这时BP1曲线移到BP2。如果利率上升，将出现完全相反的情况。 3.央行的政策是具有一致性和可持续性的。可以从丁伯根法则和IS-LM-BP模型进行解释，可引用“三元悖论”的理论。
第十八张 浮动汇率制下的内外平衡
（一） 选择题
1.通常杂浮动汇率制度下，一国的货币供应量是怎样的变量？（ ） A.外生 B.内生 C.不能确定
2.在资本完全流动的条件下，如果一国政府决定采取浮动汇率制度，则财政政策和货币政策的效果为以下哪一种情况？（ ）
A．财政政策有效，货币政策无效 B.财政政策无效，货币政策有效
C．财政政策和货币政策都无效 D.财政政策和货币政策都有效
3.在浮动汇率制下，财政政策的作用不像货币政策那么明确，其影响力受国际资本流动性的影响，国际资本流动利率弹性越大，财政政策的作用效果（ ） A.越有效 B.越有限 C.不能确定
（二） 问答题
1.国家A、B是贸易伙伴。假如两国都实行浮动汇率制度，资本高度流动但不完全流动。现在两国政策当局想通过推行扩张性政策以提高收入水平。则
（1）国家A推行了扩张的财政政策和紧缩的货币政策（也就是货币供给零增长）。请列出这种政策组合的效果。
（2）国家B推行了紧缩的财政政策（政府采购和税收不变）和扩张的货币政策。请列出这种政策组合的效果。
（3）国家A的利率相对于国家B有什么变化？A国货币与B国货币的汇率有什么变化？ 2.请分析评述下面关于宏观经济决策取向的争论。讨论前提是经济在浮动汇率制和资本完全流动的状态下运行。 观点A：“我们必须采取扩张性的财政政策以提高实际产出。毕竟，财政政策产出的主要问题是挤出效应，但由于我们的经济拥有完全流动的资本，扩张财政不会推动利率的上扬和抑制投资。因此，任何政府采购的增加或者税收的减少都会直接导致实际产量的提高。” 观点B：“财政政策根本不可能在浮动汇率和资本完全流动的条件下发挥作用，而后者的结合正是产生完全挤出效应的理想前提。”
参考答案
（一） 选择题
1.A 2.B 3.B （二） 问答题
1.考虑浮动汇率制度及资本不完全流动下的货币政策和财政政策效果，利用ＩＳ－ＬＭ－ＢＰ模型作图分析。注意财政政策作用的有限性和货币政策效果的增强。可参考本章教材第二节的图18-1。
2.观点B是正确的，而观点A 是错误的。浮动汇率下财政政策在刺激国内经济作用方面，与固定汇率下的效果大相径庭。假设政府采用扩张性财政政策，例如减税或增加政府开支，会导致IS曲线右移。此时需求扩张，产量提高，对货币需求也因此增加，并导致利率上升，国内利率上升会造成资本大量流入国内，从而国际收支出现顺差，反映在外汇市场上，对本币的需求超过了本币的供给，由于汇率可以自由调整，于是本币升值。本币升值后，本国出口受抑制，但进口增加，IS曲线将往回移动，直到净进口的增加抵消国际收支顺
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差为止。这样，IS曲线最终又回到原来的位置。这意味着汇率的自由浮动机制，对扩张性财政政策产生一个完全的挤出效应，致使财政政策达不到降低失业、提高收入水平的目的。所以在完全资本流动和浮动汇率制下，货币政策较财政政策效果更为明显。
第十九章 国际经济政策协调
习题
（一） 简答题
1、举例说明，在浮动汇率制度下，一国采取“以邻为壑”的经济政策会造成什么后果？ 2、浮动汇率体系可以将一国的经济与国际的动荡隔离开来，因而不需要国际政策的协调，你认为这种说法是对是错？并给出理由。
3、什么是纳什均衡？在教材图19-2的 博弈支付矩阵中哪一组策略集代表纳什均衡？ 4、试用博弈论的方法分析国际宏观政策协调的局限性。 5、简述国际经济政策的主要内容，并举例说明。
6、试用IS-LM模型分析一国经济政策的溢出效应。
7、假设美国实行扩张性货币政策的效果不佳，试分析其原因。 8、试用滨田图像模型描述国际经济政策协调的福利提高。
（二）论述与分析题
1、什么是国际宏观经济政策的协调？它在当今世界为什么是必要的？
2、假设中国和美国政府都想通过使本国货币贬值来扶持出口工业，但又害怕导致通货膨胀。两个可能的政策选择是：（1）扩张性货币政策；(2)货币政策不变。请用博弈论的模型分析不同政策选择的结果。中国和美国如果相互协调，是否能取得比各自单独行动更好的效果？ 3、如果美国要求德国和日本采取扩张性财政政策和货币政策来增加对美国产出的需求和减少美国经常项目的赤字。德国和日本的财政扩张是否能帮助美国实现其目标？如果美国针对德国和日本的不同政策作出不同的反应，你认为结果又如何？
4、全球范围内国际宏观经济政策的协调在现实世界中是如何运作的？收益如何？
参考答案
（一）简答题
1、如下图19-1所示，本国实施扩张性货币政策，使得LM曲线右移至LM1。这一扩张性政策会推动本国利率下降，利率的下降进而使得本国产出扩张，经济均衡点由A至B。另一方面，本国产出的扩张会通过进口的拉动作用使得外国的产出扩张、外国利息率提高，图中表现为外国的IS曲线由IS*右移至IS1*，经济均衡点由D变为E。但是，此时本国和外国的均衡点B和E都不是最终的，经济会继续进行调整。这是因为，随着本国利率的下降，本国资本外流，B点会出现国际收支逆差，在浮动汇率制下会导致汇率贬值，而同时外国由于国际收支顺差而会出现汇率升值。本国汇率贬值会刺激出口、抑制进口。从而使得产出进一步扩张，IS曲线右移至IS1；由于本国货币贬值和两国相对价格的变化，本国和外国居民都会用本国产品替代外国产品，从而导致外国产出下降，图中表现为IS1*左移至IS2*。由于汇率的变动导致本国和外国的最终均衡点分别为C和F，本国的货币扩张最终导致外国产出下降。这通常是被看作“以邻为壑”政策的一个典型例证，本国产出的扩张是以外国产出的下降为代价的。
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图 19－1“以邻为壑”的经济政策
2、不对，各国宏观经济及其政策的相互联系和相互影响将带来各国经济政策的效果大打折扣。甚至在一国的资本完全自由流动的条件下，政府所实施的经济政策可能会完全失去它应有的作用。比如，在浮动汇率和资本高度流动的情形下，财政政策无效，而货币政策是比较有效的，但这一结论是在不考虑别国的影响情况下得出的；如果考虑别国经济政策的影响，那么一国的货币政策能否达到目标就值得怀疑了。当一国经济面临有效需求不足时，政府应该采取放松的货币政策，可是如果与该国经济密切相关的国家采取紧缩的货币政策，该国增加的资金将会大量外流，从而一方面使本国经济放松的政策因为资金的流出被抵消，另一方面对方国家紧缩的货币政策也会因为资金的流入而变得难以发挥作用。相反，当一国采取紧缩的货币政策时又会由于与之经济密切相关国家放松的货币政策而无效。
3、 纳什均衡指的是在n个参与者标准式博弈中，如果一个战略组合对于每一个参与者来说都是其针对其他n-1个参与者所选战略的最优反应，则该战略组合是该博弈的一个纳什均衡。教材图19-2中（紧货币，紧货币）为纳什均衡。
4、 以本章中的博弈为例，如果双方都达成协议，都实行松的货币政策，两国都受益。但是如果一方违背协议，而另一方遵守，那么违背协议的一方就比遵守协议的一方获益更大（从支付矩阵中可以看出），所以双方都有违约的诱因。从而要么协调难以达成，要么达成后难以遵守。
5、 财政政策、货币政策和汇率政策协调。 6、 参见第1题的答案提示。
7、 在浮动汇率和资本高度流动的情形下，一国实行扩张性货币政策的效果不佳，原因很可能是与该国经济密切相关的国家采取紧缩的货币政策，该国增加的资金将会大量外流，从而一方面使本国经济放松的政策因为资金的流出被抵消，另一方面对方国家紧缩的货币政策也会因为资金的流入而变得难以发挥作用。 8、 参见教材P326~328滨田图示分析。 （二）论述与分析题
1、 国际宏观经济政策的协调是指根据国与国间相互依赖的情况对一国的经济政策进行修订。例如，当出现世界性的衰退时，每个国家都为了避免国际收支的恶化而不愿意刺激经济。而通过所有国家合作式共同扩张经济，每一国的产量和就业都会增加，而不必担心出现国际收支恶化。第二次世界大战以后建立的布雷顿森林体系可被视为为了避免竞争性质的货币贬值而采取的协调政策的一个例子。
2、首先可以构造一个中美两国政府的博弈支付矩阵，战略集为（扩张性的货币政策，货币政策不变），收益为更高的通货膨胀率和更高的出口增长率。根据“以邻为壑”的效应，一国更高的出口增长意味着别国的出口减少。没有政策协调，最终的结果是双方都采取扩张性
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