万福生科财务造假分析
摘要
近年来，我国上市公司频频爆出的恶性财务造假事件，给资本市场造成了严重损失，对投资者的信心造成剧烈冲击。深入探讨导致上市公司财务造假的真正原因，研究上市公司财务造假的手法和手段，剖析其本质和动机，寻找治理财务造假的对策，对于保护广大投资者的利益、促进我国证券市场的健康发展具有重要的现实意义。
本文在此研究背景下，从财务造假有关概念释义和国内外相关理论研究回顾入手，根据舞弊三因素理论从动机或压力、机会、态度或借口三方面分析了我国上市公司财务造假的动因，认为其主要是存在利益、虚荣心驱动和业绩压力，内部治理结构失衡和外部治理机制失效，以及造假者自身道德诚信问题、自我合理化的借口等问题，对我国近年典型的财务造假案一‘创业板造假第一股”万福生科(300268)进行案例分析，希望通过这个案例分析，深入剖析我国上市公司财务造假的动因和手法，并由此总结了我国上市公司财务造假具有造假历时长、系统性强、独立性高、专业性强和隐蔽性高等特点，进而从中提出一些值得思考的问题。在前述对上市公司财务造假的动因分析和案例剖析的基础上，进一步探究我国上市公司财务造假原因除了理论分析得出的三方面因素外，还有更深层次的原因，那就是资本市场制度不完善、监管执法体系不完备、注册会计师行业管理机制不健全，会计准则和会计法规存在漏洞等深层次制度因素影响，并尝试消除财务造假动因三因素，从公司内部治理和外部监管角度提出防范治理措施，希望对有关当局未来的执法监管能有所借鉴和警示。最后总结全文，呼吁更多的人来关注和监督我国证券市场的健康发展，为广大投资者重塑一个良好的投资环境。
关键词：万福生科 财务造假 上市公司
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目录
摘要............................................................................................................................- 1 - 一、公司简介............................................................................................................- 3 -
（一）公司概况.................................................................................................- 3 - （二）公司发展演变过程.................................................................................- 3 - （三）经营产品.................................................................................................- 5 - （四)循环经济 ...................................................................................................- 5 - （五）企业荣誉.................................................................................................- 6 - （六）企业文化.................................................................................................- 6 - 二、公司财务问题....................................................................................................- 7 -
（一）造假案件始末.........................................................................................- 7 - （二）造假手法揭示...................................................................................... - 10 - （三）财务造假特点.......................................................................................- 17 - 三、公司造假动因................................................................................................. - 18 -
（一）巨大的利益诱惑.................................................................................. - 18 - （二）公司治理结构不合理.......................................................................... - 19 - （三）外部监督控制撕于不力...................................................................... - 19 - （四）违规成本低...........................................................................................- 20 - 四、公司财务造假的危害......................................................................................- 20 -
（一）造成信息使用者决策失误和社会资源的无效配置...........................- 20 - （二）误导信息使用者，打击股民信心，引发股市震荡，造成经济运行不稳定...................................................................................................................... - 21 - （三）扰乱国民经济运行，削弱国家宏观调控与微观决策能力.............. - 21 - （四）败坏社会风气，使政府公信力下降.................................................. - 22 - （五）损坏国家法律尊严，削弱其权威...................................................... - 22 - （六）增加社会的不安定因素...................................................................... - 22 - 五、防范治理措施................................................................................................. - 22 -
（一）减少诱发上市公司财务造假的压力因素.......................................... - 22 - （二）消除诱发上市公司财务造假的机会因素.......................................... - 23 -
1、完善内部治理结构............................................................................. - 23 - 2、完善外部治理结构............................................................................. - 24 - （三）去除诱发上市公司财务造假的借口因素.......................................... - 24 - 六、结束语..............................................................................................................- 25 -
（一）研究总结...............................................................................................- 25 - （二）研究的不足之处.................................................................................. - 28 - （三）致谢...................................................................................................... - 28 - 参考文献................................................................................................................. - 29 -
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一、公司简介
（一）公司概况
万福生科股份有限公司（简称：万福生科）坐落于湖南省常德市，万福生科前身为成立于2003年的湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司。2006年3月，公司更名为湖南湘鲁万福农业开发有限公司。2009年10月7日，经股东会审议通过，整体变更设立万福生科湖南农业开发股份有限公司，并于2009年10月28日在湖南省常德市工商行政管理局登记注册。截至目前，万福生科注册资本为5,000万元。自万福生科成立以来，万福生科一直从事稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售，即以稻谷、碎米作为主要原料，通过自主设计的工艺体系和与之配套的设备系统，运用先进的物理、化学和生物工程技术，对稻米资源进行综合开发，生产大米淀粉糖、大米蛋白粉、米糠油和食用米等系列产品。通过近八年的发展，万福生科逐步实现了工艺技术、产品结构、管理水平的动态升级，已发展成为我国南方最大的以大米淀粉糖、大米蛋白为核心产品的稻米精深加工及副产物高效综合利用的循环经济型企业，并有力促进了农民增收，推动了农业产业化进程。
（二）公司发展演变过程
2003年5月8日，万福生科(湖南)农业开发股份有限公司(以下简称“万福生科”或“公司”)的前身“湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司”在湖南省常德市桃源县工商行政管理局登记注册成立，注册资本300.00万元。其中，股东龚永福和杨荣华分别以实物出资150.00万元，分别持有公司50%股权。
2005年4月旧，公司注册资本由原来的300.00万元增加到2,000.00万元。其中，股东龚永福、杨荣华各以货币出资850.00万元。该次增资后，股东龚永福和杨荣华的出资额分别为1,000.00万元，各占50%股权。公司于2005年4月0日就该次增资事项在桃源县工商行政管理局办理了工商变更登记手续。
2006年3月20日，经湖南省工商行政管理局核准，公司名称由“湖南省桃 源县湘鲁万福有限责任公司”变更为“湖南湘鲁万福农业开发有限公司”。公司于2006年3月24日就该次名称变更事项在桃源县工商行政管理局办理了工商变更登记手续。
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2009年9月24日，深圳市盛桥投资管理有限公司(以下简称“盛桥投资”)、南京鸿景创业投资有限公司(以下简称“鸿景创投，’)、苏州工业园区中晓生物科技有限公司(以下简称“中晓生物，’)等三家机构，以及刘丽、余小泉、张苏江、李方沂、邓鹰、陈鑫、彭志勇等七个自然人，与该公司全体股东签订增资扩股协议，以人民币4,905.60万元现金增加公司注册资本488.18万元，增加公司资本公积4,417.42万元。该次增资后公司注册资本由2,000.00万元增至2,488.18万元。其中，股东龚永福和杨荣华分别出资1,000.00万元，各占公司40.19%股权;其余10位股东出资488.18万元，占19.62%股权。公司于2009年9月29日就该次增资事项在桃源县工商行政管理局办理了工商变更登记手续。
表3：万福生科整体变更为股份公司后的股权结构表（上市前）
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 股东名称 龚永福 杨荣华 深圳市盛桥投资管理有限公司 余小泉 刘丽 南京鸿景创业投资有限公司 陈鑫 彭志勇 苏州工业园区中晓生物有限公司 李方沂 张苏江 邓鹰 合计 股份（万股） 2,009.5 2,009.5 320.00 200.00 180.00 80.00 55.50 44.50 40.00 30.00 20.00 11.00 5,000.00 持股比例（%） 40.19 40.19 6.40 4.00 3.60 1.60 1.11 0.89 0.80 0.60 0.40 0.22 100.00 股份性质 自然人 自然人 社会法人 自然人 自然人 社会法人 自然人 自然人 社会法人 自然人 自然人 自然人 资料来源：万福生科：《关于公司设立以来股本演变情况的说明》，巨潮资料网
2009年10月7日，公司决定以经审计的截至2009年9月30日的净资产值 14,966.34万元为基础，折为5,000.00万股，每股面值为人民币1元，其余9,966.34万元计入资本公积，公司整体变更为万福生科(湖南)农业开发股份有限公司。公司于2009年10月28日在常德市工商行政管理局办理了工商登记，
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公司注册资本变更为5,000.00万元。万福生科整体变更设立后的股权结构如表3所示。
2011年9月27日，万福生科在创业板上市，股票简称”万福生科”，股票代码”300268\。公司向社会公开发行人民币普通股1,700.00万股，每股面值为人民币1元，发行上市后公司注册资本变更为人民币6,700.00万元，股份6,700.00万股。其中，股东龚永福、杨荣华各持有万福生科2,009.50万股，分别占公司总股本的29.99%。公司于2011年10月17日取得了常德市工商行政管理局换发的企业法人营业执照，公司类型变更为上市股份有限公司。
2012年5月25日，万福生科2011年度股东大会决议通过，以经审计的截止2011年12月31日公司总股本6,700.00万股为基数向全体股东每10股派发现金股利3元人民币(含税)，同时以6,700.00万股为基数向全体股东每10股转10股进行资本公积金转增股本，共计转增6,700.00万股，转增后公司总股本增加至134,000.00万股。其中，股东龚永福、杨荣华各持有万福生科4,019.00万股，分别占公司总股本的29.99%。转增后，公司注册资本变更为134,000.00万元，公司于2012年6月办理了工商变更手续。
（三）经营产品
万福生科产品广泛应用于食品、饮料、饲料、医药、保健品、化工等行业领域，具有广阔的市场前景。万福生科主要经营产品的原料是稻谷，旗下品牌为“陬福”，产品范围囊括精制大米、大米结晶葡萄糖、大米高蛋白、高麦芽糖浆等淀粉糖系列产品。万福生科生产的大米品牌有“陬福”牌丝苗米、金优米、万福香米等多个品种。大米深加工产品有“陬福”牌淀粉糖系列高麦芽糖浆、麦芽糊精、结晶葡萄糖、果脯糖浆、全糖粉、精蛋白等产品，还有优质稻米油，饲料，猪，鱼，龟等。
（四)循环经济
万福生科通过技术集成，创建了稻米深加工高效循环利用模式，其生产过程达到无“三废”排放的生态环保和高效节能的效果，具有了良好的示范作用，深得各级领导支持，专家认同，这一先进模式在国家农业部的推动下正在全国推广。
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