（1）资产负债率＝负债合计÷资产总计）第三版P209
资产负债率＝（1680＋200＋200）÷（3940＋400＋1900＋50）＝0.331 （2）流动比率＝流动资产÷流动负债（第三版P212） 流动比率＝3940÷1680＝2.35
（3）速动比率＝（现金＋短期有价证券＋应收帐款净额）÷流动负债 速动比率＝（流动资产－存货－待摊费用－预付货款）÷流动负债 （第三版P213）
速动比率＝（1500+40+1300）÷1680＝1.69
（4）应收帐款周转率＝360÷应收帐款周转天数（第三版P220） ？应收帐款周转率＝360÷
（5）存货周转率（存货周转天数）＝营业周期－应收帐款周转率（第三版P221） ？存货周转率（存货周转天数）＝
（6）总资产周转率＝营销收入÷资产总额（第三版P221）
总资产周转率＝（14000－8000－400－800－70－700）÷6290＝0.641 （7）利息支付倍数＝税息前利润÷利息费用（第三版P218） 利息支付倍数＝4130÷（4130－2065）＝2.00 （8）市盈率＝每股市价÷每股收益（第三版P225） ？市盈率＝5.50
（9）每股净资产＝净资产÷普通股股数（第三版P230） ？每股净资产＝净资产÷1500＝
（10）1997年每股支付的股利＝股利支付率×每股净收益×100%（第三版P212） 每股支付的股利＝500÷1500＝0.333
2. 下表列示了某证券M的未来收益率状况的估计。请计算M的期望收益率、方差和标准差。 收益率 16% 10% 8% 概率 1/3 1/2 1/6
答：（1）期望收益率：16%×1/3＋10%×1/2＋8%×1/6＝11.66% （2）方差：（16%＋10%＋8%）÷3＝11.33% 16%－11.33%＝21.8% 10%－11.33%＝1.77% 8%－11.33%＝11.09%
21.8%＋1.77%＋11.09%＝34.66% 34.66%÷3＝11.55% （方差） （3）标准差：＝0.0385
3. 某证券投资组合有四种股票，经过研究四种股票在不同时期可能获得的收益率及不同的 市场时期可能出现的概率如下表，请计算（1）每只股票预期收益率。（2）如果四只股票 在证券投资组合中所占的权重分别为25%，30%，20%，25%，请计算此证券投资组合的 预期收益率。第三版P259
不同时期 市场火爆 出现概率 0.15 可 能 的 收 益 率 A 30% B 20% C 40% D 30% 市场较好 市场盘整 情况糟糕 0.35 0.30 0.20 25% 10% 8% 15% 10% 7% 20% 15% 9% 25% 15% 5% 答（1）：
A股票收益率：0.15×30%＋0.35×25%＋0.30×10%＋0.20×8%＝17.85% B股票收益率：0.15×20%＋0.35×15%＋0.30×10%＋0.20×7%＝12.65% C股票收益率：0.40×30%＋0.35×20%＋0.30×15%＋0.20×9%＝25.3% D股票收益率：0.15×30%＋0.35×25%＋0.30×15%＋0.20×5%＝18.75% 答（2）：证券投资组合的预期收益率：
0.15×17.85%＋0.35×12.65%＋0.30×25.3%＋0.20×18.75%＝18.45% 六、简答题
1、简述企业现金流量分析。
答：所谓现金流量指某一时期内公司现金流出和流入的数量与净差。现金流量发生在筹资、投资、经营活动的领域，其净差反映了公司现金状况，能反映企业经营状况的好坏，偿债能力的强弱。
（1）经营性现金流量状况分析：反映了企业现金的日常流转，企业应该经常保持经营活动中现金的较大流入来保证资金的正常循环。经营性现金流量状况分析主要通过主营收入含金量、收益指数指标、现金对债务的保障程度和每股现金流量等四项指标。
（2）投资活动的现金流量状况分析：处于不同的企业与不同发展阶段的企业，现金流量表现不同。企业初创期，现金流量表现为大量的净流出，但在成熟期、回收期，现金流量出现大量的净流入。由于投资过程具有连续性，因而在投资领域现金一般不会大量流入，除非固定资产被大量变卖回收等。
（3）筹资活动的现金流量状况分析：企业初创期，筹资规模大，现金净流入多，在企业在偿还贷款、发放现金股息时，现金流转以流出为主。（第三版P225；第二版P43） 2、股东权益指标是否越高越好，为什么？
股东权益又称净资产。是指公司总资产中扣除负债所余下的部分。一般来说是股东权益指标高点为好，这样不存在像负债一样到期还本的压力，不至于陷入债务危机，在经济萎缩时期较高的股东权益指标，一般认为可以减少利息负担和财务风险。但也不一概而论，从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债券人；在经济繁荣时期，企业多借债可以获得额外的利润。 3、请解释b系数的含义。
贝塔系数是统计学概念，它反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反：大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。
贝塔系数利用回归的方法计算。贝塔系数为1即证券的价格与市场一同变动。贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。贝塔系数低于1（大于0）即证券价格的波动性比市场为低。 贝塔系数的计算公： b＝[Cov(ra，rp)]÷[Var(rp)] 4、证券信用评级的功能
1）信用评级能够降低投资风险。信用评级机构通过一系列科学测定，把债务人清偿力的可信赖程度，即违约概率，以快捷、准确和方便的形式公诸于众，使投资者对某一固定收益的投资对象与其他已评级债券相比较，从而清楚地判断可能遭受违约损失的程度，排除对某个级别以下的债券投资的考虑，降低投资风险的不确定性。 2）信用评级可以降低筹资成本。信用评级也能为债务人提供有关筹资所需的必要和可靠的信息，帮助其确定
恰当的筹资决策。一般来说，资信等级高，说明债券风险程度低，发行成本亦低；资信等级低，投资者冒的风险大，发行成本也相应较高，通过专业信用级别评定有助于消除投资者对其资信状况不确定性的顾虑，从而帮助债务人以尽可能方便的方式和尽可能地的成本完成其债券的发行。
3）信用评级有利于规范交易与管理。信用评级制度的实施，提高了证券市场交易的透明度，给管理层在审查核准发行人发债申请提供一个参照标准，即加快审核进度，又具有可操作性。一个逐步确立权威的和独立的评级制度对一个正在发展中的证券市场尤为重要，它起到一种把关、过滤、调节和标签的作用，给人以一种清新、放心的感觉，又能自然澄清各种谣传和猜测，给市场带来自律和规范。
证券投资分析形成性考核答案(4)
2012-3-12 22:46:25点击数：
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证券投资分析形成性考核答案
一、填空题
1. 道氏理论将市场的波动起伏比作三种由其强到弱的模式：（主要趋势）、
（次要趋势）、（日常波动）。市场在第一种趋势下运行时，其振幅至少在
（20%）。做短线的人经常要关注（日常波动）。第三版P294
2. 技术分析的对象是（图表）；技术分析的要素是（价）、量、（时）、空。 第三版P285
3、一般性，如果市场的认同程度小，分歧大，则成交量（大）；市场的认同
程度大，分歧小，则成交量（小）。第三版P286 4. 光头光脚的阳线开盘价等于（最高价），收盘价等于（最低价）。 第三版P296
5. 带有下影线的光头阳线属于（先抑后扬）；带有上影线的光脚阴线属于（先 扬后抑）。第三版P297-298
6. 十字星K线的收盘价如果比上一交易日的（高），则为红十字星。十字星
的收盘价如果比上一交易日的（低），则为黑十字星。第三版P299
7. 字星K线的上影线如果比较长，说明（空方力量稍强）。第三版P299
8. T型或倒T型K线的颜色应参照上一交易日的（收盘
价）而定。第三版P299
9、（三个高点和两个低点）是喇叭形形成标志。第三版P315
10、市盈率在计算时通常等于（股票价格）除以（上年度每股税后盈利），人
们通常采用（商业银行存款利率的倒数）来衡量市盈率指标的合理性。第 三版P326、328
11. 平滑异同移动平均线是为了弥补（移动平均线）频繁买入或卖出信号而设
计的一种技术分析方法。MACD是由[正负差（DIF）]和[离差平均值（DEA）]
两部分组成。第三版P330、331
12. 威廉指标的数值介于（0——100）之间。当威廉指标为（50）时，多空力
量均衡，当威廉指标在（80%——100%）之间时，市场处于超卖状态，当
威廉指标在（0%——20%）之间时，市场处于超买状态。第三版P339
13. 如果购并公司要成为目标公司的绝对控股股东的话，必须满足控股比例在 （50%）以上。第三版P348
14. 公司购并过程当中的焦点问题是对目标公司的（价格）确定问题。 第三版P359
15. 生产同类产品厂商之间或者同一市场领域竞争的
经营者之间进行的购并
称为（横向购并）。第三版P349
16、在寻找并确定收购目标公司的时候，首先要进行的是（理智的、科学的、
严密的分析）。第三版P355
17、我国上市公司在购并及资产重组中经常运用的方式是（股权转让、资产置
换、收购兼并）。第三版P375
18. 发展证券市场的\八字\方针是法制、（监管）、自律和（规范）。
19. 以散布谣言等手段影响证券发行、交易，与他人串通，进行不转移证券所
有权的虚买虚卖，以制造证券的虚假价格的行为属于（操纵市场行为）。 二、单项选择题
1. 目前，世界上广泛采用的道?琼斯股指是以（A）为基点100点的指数。 第三版P293
A. 1894年10月1日30种工业股均价 B. 1882年10月1日30种工业股均价 C. 1882年10月1日20种运输股均价 D. 1882年10月1日15种公用事业股均价 2. 收盘价、开盘价、最低价相等时所形成的K线是（B） A. T型 B. 倒T型 C. 阳线 D. 阴线
3. 对于仅有上影线的光脚阳线，（A）情况多方实力最强。第三版P297
A. 阳线实体较长，上影线较短 B. 阳线实体较短，上影线较长
C. 阳线实体较长，上影线也较长 D. 阳线实体较短，上影线也较短
4. 对于带有上下影线的阴线，（A）空方实力最强。第三版P299
A. 上影线较长，下影线较短，阴线实体较长 B. 上影线较短，下影线较长，阴线实体较短 C. 上影线较长，下影线较短，阴线实体较短 D. 上影线较短，下影线较长，阴线实体较短 5. T型K线图的特点是（A）第三版P299
A. 收盘价等于开盘价 B. 收盘价等于最高价
C. 开盘价、收盘价、最高价相等 E. 开盘价、收盘价、最低价相等
6、头肩底向上突破颈线，（B）突破的可能性大。第三版P307
A、成交量较小 B、成交量较大 C、成交量比较温和 D、与成交量无关 7、某股票的第五天的股票均值为8.80，第六天的收盘价为9.05，如做5日
均线，该股票第六天的均值为（B）。第三版P316 A、8.80 B、8.85 C、8.90 D、8.98 8. 移动平均线呈空头排列时的情况是（A）
A. 股票价格、短期均线、中期均线、长期均线自上而下依次排列
B. 股票价格、短期均线、中期均线、长期均线自下而上依次排列
C. 长期均线、股票价格、短期均线、中期均线自下而上依次排列
D. 短期均线、中期均线、长期均线、股票价格自下而上依次排列
9、一般来说，市盈率低的股票，投资价值（C） A、很差 B、一般 C、较好 D、特别突出
10. 2000年1月7日某股票收盘价9.80元，其5日均值为10.20元，该股票
的乖离率（5日）为（A）。第三版P329 A. -3.92% B. 3.92% C. 4.92% D. -4.92%
算式：（9.80-10.20）÷10.20＝0.03921＝-3.92% 11. 根据MACD指标分析，当DIF和DEA指标均为正值时，且DIF从下向上突
破DEA，此时投资者较好的投资办法是（B）。第三版P332
A. 买入 B. 卖出 C. 买入卖出均可 D. 即不买入也不卖出
12. 一般情况下，在20区域下，（C）是买入信号。第三版P337
A. K线由上向下穿过D线 B. D线由下向上穿过K线 C. K线由下向上穿过D线
D. K线、D线交错在一起，没有具体突破方向 13. 如果某股当日收盘价10.5元，其5天内最高价11.00元，最低价10.00
元，该股当日未成熟随机值（5）为（A）。第三版P336
A. 50 B. 40 C. 60 D. 30 算式：（10.5-10.00）÷（11.00-10.00）×100＝50
14. 如果某股票10天内的最高价为15元，最低价为12元，第十天的收盘价
为13元，那么该股票的10日威廉指标为（C）第三版P339
A. 70.67 B. 80.67 C. 66.67 D. 50.67
算式：（15-13）÷（15-12）×100＝66.66666＝66.67
15. 某股当日新上市，共成交3000万股，而该股流通总股本为8000万股，该
股当日的换手率为（B）。第三版P344
A. 63.5% B. 37.5% C. 35% D. 65% 算式：3000÷8000＝37.5%
16. 据我国《公司法》的规定，如果A、B两家公司实现了新设合并，则是指 （D）。第三版P
A. A公司继续存在，B公司取消法人资格 B. B公司继续存在，A公司取消法人资格 C. A、B均继续存在，但两公司重新组建C公司 D. A、B均取消法人资格，组成一家新公司 17. 为解决购并公司的货源供应不畅和货源价格控制问题，同时也为了便于公
司控制销售价格稳定，一般会采取（B）战略。第三版P353
A. 垂直整合 B. 上游整合 C. 下游整合 D. 水平式整合
18. 在确定收购目标公司的价格的时候，根据对上市公
司的盈利能力的判断和
估计，同时也能反映出投资者对该公司的前景信心的定价方法是（C）。 第三版P359
A. 现金流量法 B. 净资产法 C. 市盈率法 D. 竞价拍卖法
19. 对购并目标公司进行法律方面的审查分析目的是为了（D）。第三版P
A. 回避法律风险 B. 避免购并公司形象的损害
C. 钻法律法规条文的空子 D. A、B都是 20. 在公司预先知道可能被收购的时候，可以采取股票交易的反购并策略，会
引起公司股本结构变化的方法是（C）。第三版P368 A. 实行员工持股计划(ESOP) B. 进行管理层收购（MBO）
C. 股份回购 D. 财产锁定 21. 自律性管理监督主要由证券市场内一些机构自行制定一套规章制度，这些 机构不包括（A）
A. 证券监督管理委员会 B. 证券交易所 C. 证券公司 D. 证券业协会 22. 在证券发行信息披露制度中处于核心地位的文件是（A）。第三版P403
A. 上市公告书 B. 重大事项公告书 C. 招股说明书 D. 年报概要
23. 上市公司在以下（D）情形下，不需要公布临时性公告。第三版P405 A. 公司涉及重大诉讼
B. 公司的股份发生5%及以上份额的增加或减少 C. 在正常营业外公司或控股公司重要资产发生得失
D. 公司从海外引入一名新的部门经理
24. 当投资者对某家上市公司的股票持有比例达到（C）时，除了按照规定报
告外，还应当自事实发生之日起45日内向公司所有股东发出收购要约，
并同时刊登到有关报纸上。第三版P