亿元，增长11.0%。其中吸收存款增加8,186.82 亿元，增长9.2%；同业存放和拆入资金增加1,269.56 亿元，增长21.8%；卖出回购金融资产款增加291.78 亿元，增长77.9%，主要是由于卖出回购债券有所增加；应付次级债增加499.54 亿元，增长100.0%，主要是由于报告期内本行新发行次级债券。 吸收存款
截至2011 年6 月30 日，农行吸收存款余额97,065.87 亿元，较上年末增加8,186.82亿元，增长9.2%。从客户结构上看，公司存款较上年末增加2,271.01 亿元，增长6.4%；个人存款较上年末增加4,992.29 亿元，增长9.9%。 3、资产负债情况
截至2011 年6 月30 日，农行不良贷款余额900.48 亿元，较上年末减少103.57 亿元；不良贷款率1.67%，下降0.36 个百分点。关注类贷款余额3,101.63 亿元，较上年末减少65.08 亿元；关注类贷款占比5.76%，下降0.63 个百分点。
截至2011年6月30日，农行公司类不良贷款余额790.69亿元，较上年末减少100.88亿元；不良贷款率2.04%，下降0.44个百分点。个人不良贷款余额106.32亿元，较上年末减少3.35亿元；不良贷款率0.81%，下降0.15个百分点。 截至2011 年6 月30 日，农行贷款减值准备余额1,959.26 亿元，比上年末增加271.93亿元。其中，组合评估减值准备余额1,425.56 亿元，比上年末增加323.24 亿元；个别评估减值准备余额533.70 亿元，比上年末减少51.31 亿元。拨备覆盖率达到217.58%，较上年末提高49.53 个百分点，贷款总额准备金率3.64%，均达到监管要求，风险抵补能力进一步增强。
资本充足率情况 农行依据中国银监会《商业银行资本充足率管理办法》及相关规定计算和披露资本充足率。截至2011 年6 月30 日，农业银行资本充足率11.91%，核心资本充足率9.36%，分别比上年末上升0.32 个百分点和下降0.39 个百分点。
五、偿债能力分析
偿债能力是用来衡量上市公司对负债能及时、足额偿还的保证程度。以速动比率、流动比率、现金负债比率、股东权益比率、资产负债率作为主要解释因子，计算偿债能力得分，该能力得分越高，说明偿债能力越好。
农业银行股东权益比率和资产负债比率入下图标：
六、盈利能力分析 1、盈利能力分析
盈利能力，也称为获利能力，它是指企业获得利润的能力。 ①盈利稳定性的分析
农业银行主营构成如下表： 产品行业 公司银行业务 个人银行业务 资金运营业务 其他业务 主营收入 10612800.00 6617200.00 1131700.00 54100.00 主营收入占比 主营利润 57.36% 35.93% 6.15% 0.29% 6366600.00 1672600.00 442000.00 23000.00 主营成本 4624200.00 4944600.00 689700.00 31100.00 毛利率 59.99% 25.28% 39.06% 42.51%
?? 由上表（农业银行的主营构成），从企业的利润结构方面来分析，按农行银行业务、个人银行业务、资金运用业务、其他业务收入排序，越靠前的在利润总额中所占的比例越高，也就是说农业银行（601288）的主营业务在公司的利润总额中所占的比例很高，公司的主营
业务稳定，公司的盈利水平稳定性比较高。
②盈利持久性的分析 ?? 主要财务指标 利润总额（万元） 净利润（万元） 净利润率（%）
盈利的持久性，即企业盈利长期变动的趋势。分析盈利的持久性通常采用将两期或数期的损益进行比较的方式。
??上表中通过2010年末期、2011年一季、2011年中期三期利润总额、净利润、净利润率的绝对额比较，不难看出农业银行（601288）的经营业务利润处于一个相对稳步略有增长的情况，公司的盈利有比较强的持久性。
③盈利水平分析的几个指标 盈利能力分析指标如下表：
中国农业银行盈利能力分析 盈利能力 净资产收益率（%） 总资产收益率（%） 净利润率（%） 毛利率（%） 报告期 10年年度 09年年度 08年年度 07年年度 17.50 18.96 17.72 -6.02 0.92 0.73 0.73 0.83 32.69 29.24 24.37 24.43 41.12 33.18 24.66 43.21 2011年中期 8566300.00 6666700.00 36.20 2011年一季 447100.00 3406700.00 38.04 2010年末期 12073400.00 9487300.00 32.67
2、盈利预测
整体规模增长
农行招股说明书披露的财务数据显示，截至2009年末，其贷款余额及存款余额分别达4.1万亿元及7.5万亿元，同比分别增长23.0%、33.5%。预计2010年末贷款余额将继续保持较快增长，增幅可达7,800余亿元，增长18.86%。
NIM持续提高
农行将通过持续提升贷存比、改善资产结构、积极管理资产组合以提高贷款和债券投资久期并提高债券投资中高收益信用产品比例等方式促进净息差的提升；随着宽松货币政策逐步收紧，银行议价能力将有所提升；而由于农行生息资产及付息负债重定价期限较短，在未来升息预期中将有利于农行净息差的提高。
中间业务高速增长
拥有全国最大的客户群赋予农行良好的土壤不断培植越来越多的收费业务，这一客户群将为农行未来非利息收入增长的持久性提供保障；此外，传统强项的结算和代理保险业务，加上新兴迅速成长的顾问理财业务保证了中间业务收入的稳定和增长。在未来的业务发展中，农行在对公业务方面将以投资银行等新兴业务为重点，实现以存贷汇传统服务为主向以增值服务为主转变，以获取利差为主向以分享增值收益和中间业务收入为主转变；而在个人业务方面，则一方面将加大传统核心产品的推广力度，另一方面，将积极拓展“本利丰”、“汇利丰”理财产品等新兴个人中间业务领域。通过在主体业务的开展过程中加强对客户的整体管理能力，推动中间业务的发展，提升综合回报。
营运成本进一步控制，成本收入比改善
农行IT建设已于近几年内基本到位，未来几年的营运费用支出将主要集中在网点装修等方面，预计无大规模投入；另一方面，农行在县域地区雇员较多，受整体经济发展水平影响，该类地区费用平均水平相对较低，未来员工费用无明显增长压力。收入的快速增长及成本的低速增长将共同促进农行未来成本收入比逐步降低至与同业相似的水平。 资产质量提升，未来拨备压力较小
自不良资产剥离后，农行资产质量得到持续改善，不良贷款余额由2007年的8,188.53亿元降低至2008年不良资产剥离后的1,340.67亿元，并于2009年持续降低至1,202.41亿元；而不良贷款率也由2007年的23.57%持续下降至2009年的2.91%。根据农行招股书中披露的2010年一季度财务数据，截至2010年3月31日，农行不良贷款余额已降至1,095.43亿元，不良贷款率也已降至2.46%。此外，农行2009年审慎计提贷款减值准备，拨备覆盖率快速提升至105.37%，2010年第一季度末已达到了123.25%，距监管要求的150%差距已不大，未来拨备覆盖率提升压力明显减小，减值损失计提金额预计将收窄，净利润会得到有效释放。
得益于规模增长、NIM提升、 中间业务高速增长、成本收入比改善及拨备压力降低等五大独有的盈利增长动力，农行未来盈利能力蕴含较大的成长空间。
下表为农业银行的盈利能力预测：
盈利预测
10A 11E 12E 13E ─────────────────——───────────────── 每股收益(元) 0.33 0.40 0.50 0.58 净利润(亿) 948.73 1311.50 1614.68 1885.11 净利润同比(%) 45.98 38.24 23.12 16.75 主营收入(亿) 2904.18 3680.62 4324.12 5082.91 主营收入同比(%) 30.66 26.74 17.48 17.55 一月预期变化率(%) - 0.06 -0.08 1.05 预测机构数 - 40.00 40.00 18.00 每股净资产(元) 1.67 2.07 2.57 3.1 两年复合增长率 - 42.05 30.46 19.8 预测PE - 6.29 5.11 4.38 预测PB - 1.23 0.99 0.81 预测PEG - 0.15 0.17 0.22 预测PS - 2.24 1.91 1.62
说明：取最近六个月内记录，净利润、主营收入根据各机构预测值进行平均， 每股收益=综合净利润/最新股本，股本基准日参考本页面更新时间。 七、经营管理分析 1、管理人员素质分析
管理人员的素质对公司的发展与成功具有决定性的意义。
①、高管人员情况 姓名 公司职务 学历 薪酬(万元)
────────────────────────────—————─ 张云 副董事长 博士 84.85
杨琨 执行董事 硕士 80.72 潘功胜 执行董事 博士 80.68 林大茂 非执行董事 大学 张国明 非执行董事 本科 辛宝荣 非执行董事 本科 沈炳熙 非执行董事 博士 程凤朝 非执行董事 博士 李业林 非执行董事 研究生 马时亨 独立非执行董事 学士 温铁军 独立非执行董事 博士
胡定旭 独立董事 - 38.00 邱东 独立董事 - 44.00
────────────────────────————————─── 车迎新 监事会主席 本科 83.23 王瑜瑞 职工代表监事 大学 56.50 贾祥森 职工代表监事 硕士研究生 70.96 闫崇文 职工监事 大专 郑鑫 职工监事 大专 潘晓江 股东代表监事 博士 71.87
─────────────────────────────────── 张云 总经理 博士 84.85 杨琨 副总经理 硕士 80.72 朱洪波 副总经理 博士 80.69 郭浩达 副总经理 大学 80.69 潘功胜 副总经理 博士 80.68 蔡华相 副总经理 硕士（MBA） 80.68 李振江 董事会秘书 博士 70.53
─────────────────────────────────── ②、高管素质分析
农业银行的决策层、管理层、执行层人员，从其学习和工作的经历可以看出他们具有管理决策的基本素质。农业银行的管理人员拥有其特有的管理风格，将经验所得运用到实践、积极进取、稳健务实，对农行的稳步发展起着举足轻重的作用，维持了农业银行较高的盈利水平。
2、经营绩效分析
企业经营风险的大小常常使用经营杠杆来衡量，经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算利息和所得税之前的盈利变动率和销售额变动率之间的比率。经营杠杆系数的计算公式是：经营杠杆系数=（利息和税收前盈利-固定成本）/税收和税收前盈利。
从公式中不难看出，如果农业银行的利息和税收前盈利越大，农行的经营杠杆就越小。比较农行2010年末期、2011年一季、2011年中期三期的利息和税收前利润，不难看出农业银行从2011年末起利息和税收前利润逐年增加，农业银行的经营杠杆越小。而经营杠杆系数的逐渐减小，经营杠杆作用和经营风险越来越小。
在公司的管理人员的有效管理下，农业银行的经营绩效越来越好。