第1章 前言
第1章 前言
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
在过去的二十到三十年期间，我们的国家在资本市场的迅速发展，取得了显著的效果。从上市公司的数量、融资的数额和投资者的数量等方面，我国的资本市场可以说已经达到了可观的规模。截至2014年9月底，沪深两市2491家上市公司的总市值大概已经逼近30万亿元。而且我国上市公司股票数目与总市值规模方面，在亚太地区也已超越日本，跃居第一。经过多年的发展，股票市场，成为企业整合资源配置、资金融通、机制转换等方面的重要场所，在我国经济发展构建过程中作用也越来越重要。公司投资者对企业的关注，也不再仅仅局限于企业的生产、销售等环节，而是更多的转向公司的内在价值，所以对企业盈利质量的分析也就显得格外的重要。
青岛作为一个交通便利和人口密集的沿海城市，无论在经济总量还是发展态势上都有可圈可点之处。截至2014年1月，青岛市己经拥有20家上市公司，与全国其他城市相比，其规模和质量都处于较高水平，对青岛市的经济发展起到了有力的推动作用。然而青岛市上市公司虽然形成了一定的规模，但其财务质量并不容乐观，上市公司内部存在诸多问题。因此，研究青岛市上市公司的盈利质量，对解决青岛市上市公司发展过程中遇到的问题，帮助和带动更多青岛的公司走上市场具有十分重要的意义。 1.1.2 研究意义
上市公司盈利质量评价的必要性【2】
现在很多上市公司操纵利润的现象还普遍存在，如果不想被其表面的假象所迷惑，就必须进行盈利质量的分析研究。
而且随着现在企业管理制度的不断完善，企业所有权与经营权的分离，公司的所有者对公司的情况越多的要依赖于其实际经营者，如果不进行相应的盈利分析，可能其这种信息不对称现象更会促使经营管理者做出有违管理准则的事情。
从客观上讲其会计政策的可选性一定程度上也给操纵利润带来了可能。会计人员利用会计准则这方面的弹性，结合自己实际状况，进行过度的开发使用达到掩饰其会计造假等情况。
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因此针对这这种管理上操作的普遍性，通过现象看本质运用盈利质量分析给相关使用者提供信息的对策成为了燃眉之急。
1.2 国内外研究综述
1.2.1 国内研究综述
国内有关对盈利质量分析的研究起步相对较晚，在此方面的研究也相对较少，选出其中比较有代表性的影响相对较广的观点，如下所示：
上海财经大学的储一响、王安武在《上市公司盈利质量分析》文章中对盈利质量给出这样的定义:盈利质量反映盈利的确认是否同时伴随相应的现金流入，即以应计制为
【3】
基础的盈利是否与现金的流人相伴随，只有伴随现金流人的盈利才具有较高质量。
张新民在《企业财务状况质量分析及理论研究》一书中给利润质量的定义是指企业利润的形成过程以及利润的结果的质量。高质量的企业利润，应当表现为良好的资产运转状况、企业所赖以生存的业务具有较好的市场发展前景、企业在利润方面有较好的支付能力(如缴纳税金、支付股利等)、利润对净资产的增加可以为企业未来的发展打下良好的经济基础。
李春华、李世军等则认为盈利质量中的现金流量是收益的具体体现，以现金流量表和利润表为依据，设置了5个反映现金流量与利润比值的指标:经营现金流量/营业利润、主营业务收现率、经营现金流量/净利润、现金毛利率/产品毛利率、投资报酬率。
周波浪在《收益质量及其评价探微》中用反映收益质量的现金保障性指标，收益质量的持续性指标，收益质量的稳定性指标，收益质量的安全性指标对盈利水平进行了评价。
1.2.2 国外研究综述
国外对盈利质量的研究相对较早，出现在20世纪70年代末，其中主要集中在现金流量、主营业务利润、存货的应计额、以及在舞弊对盈利质量影响方面。比较有代表性的有下面这些：
1993年Lev和Thiagajan在对上市公司进行盈利质量研究时，选取包括资本支出、应收账款、研发费用和销售管理费用等12个指标搭建其综合评价体系。对每个指数赋有一定的权数来计算出综合得分，评价其盈利质量。而且他还发现企业盈利质量的好坏很大部分取决于主营业务利润在总利润中所占的权重，并且盈利质量好坏与其持久性有正相关的关系。
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1996年Beasley使用logistic回归方法分析了在董事会中其成员与舞弊内在的联系，分析发现未舞弊的公司其外部董事的比例要显著高一些。并且其舞弊与否与是否存在审计委员会并没有显著的关系。所以降低内部董事的比例可以有效地降低舞弊案的发生。
2000年爱荷华大学的Hriber和哥伦比亚大学的Thomas也通过研究发现，其存货的应计额与公司的盈利质量有着密切的关系。Richardson, Sloan和Soliman的研究表明流动性应计项目、长期性项目应计额中都包含了盈利质量的信息。2001年，Vie在美国会计协会主办的《Accounting Review》增刊上发表了其最新研究成果，认为企业会计
【1】 报表上的可操纵性应计项目的好坏更能说明该企业盈利质量的好坏。
Dechow Schrand （2004）通过研究认为，要追求高质量的盈利，须满足以下三个条件：第一反映当前的经营状况;二是对未来经营状况很好的预测;第三是公司的内在价值的真实反映。因此，当过剩的高品质，这将是更持续稳定;未来现金流量的意义和实现更多的相关研究。
1.3 研究方法及研究内容
1.3.1 研究方法
本文主要采用系统研究和实证分析相结合，定性与定量研究相结合的方法来进行研究。理论部分主要采用规范研究方法，从盈利质量的内涵、特点和影响因素等推导出影响盈利质量的四个维度，即盈利质量的持续稳定性、成长性、获利性和现金保障性。在本文核心章节即盈利质量评价体系的建立层面上采用定性和定量相结合的方法，主要采用因子分析法构建上市公司盈利质量的综合评价指数，并结合上市公司财务数据进行了实证分析。 1.3.2 研究内容
本文共分六部分。第一部分为前言，主要介绍论文的研究背景及其意义、国内外研究的综述以及研究的方法和内容。第二部分为基础理论知识，阐述了上市公司盈利质量的相关理论。第三部分为青岛市上市公司盈利质量指标体系的构建，介绍了上市公司盈利质量指标体系设计的原则，根据上市公司的特点确定了青岛市上市公司盈利质量评价指标体系。第四部分为青岛市上市公司盈利质量的实证分析，依据上市公司的相关数据，采用因子分析法对青岛市上市公司的盈利质量进行了分析。第五部分为青岛市上市公司盈利质量的优化对策。第六部分为文章的结论，归纳文章的研究工作，提出不足之处。
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第2章 上市公司盈利质量评价的理论基础
第2章 上市公司盈利质量评价的理论基础
2.1 盈利质量的基本内涵
在探讨盈利质量时，本文参阅了大量的参考文献，总结了相关概念的表述： 盈利质量是指其盈利的可实现性与其报表收益的相关性，也就是其报告的利润是否能真正的为企业带来现金流量的增长，而不只是停留在纸面上的。
盈利质量是指其收益与公司业绩的相关性，如果想追求盈利质量高的话，其必须能真实反映该公司在一段时间的经营业绩。
盈利质量是指与其财务有关的信息系统本期盈利质量报告与未来企业效益的相关性，相关性与其影响的持久性呈正相关关系，即相关性越高影响越持久【9】。
从上面的定义看，主要围绕真实性，相关性以及持久性这三方面的特征来加以定义的。本文结合各种相关说法，认为盈利质量是在会计信息真实公允的情况下，给相关使用者提供预测价值并且能反映其持续盈利能力的指标，并且它与盈利的可持续性、成长性，现金保障性和获利性呈正相关的关系，相关性越高，盈利质量越高。
2.2 盈利质量的特征要素
2.2.1 可持续性
盈利的可持续性是衡量盈利素质水平高低的重要指标。盈利的持续稳定可以表示在一个长的时间跨度内公司可以较稳定的维持公司的正常运转。当然其持续稳定性是以持续长久的经营为前提的，也会受很多相关因素的影响，如公司的偿债能力等。因此可以衡量其盈利性，持续性越好，质量就越高。 2.2.2 成长性
盈利质量的成长性是指盈利在稳定经营的前提下，有逐年增长的良好态势，而且这种态势可以有助于为公司的扩大再生产和规模，为提高占有率做出贡献。盈利质量的成长性可以通过分析公司的未来发展趋势判断，成长性较好的企业，未来的发展前景也相对乐观。用长远的眼光看，企业应该不断拓新领域并不断进行创新研发，才能促进盈利质量的增长。 2.2.3 现金保障性
盈利的现金保障性是指公司的获现能力，其现金流量在所有盈利中的权重。其现金
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第2章 上市公司盈利质量评价的理论基础
净流量增加就代表盈利质量的提高，反之则降低。企业现金流入分为两种，收入增加同时现金流增加，还有一种就是收入增加现金流不增加，即赊销。采用权责发生制下如果收入不能快速转化为现金必然会导致盈利质量的降低，进而导致影响正常的经营，当然企业的发展壮大也离不开赊销，所以其现金保障能力在盈利质量中的地位相当重要。 2.2.4 获利性
获利是企业经营的主要动力，也是各个经营活动的具体体现。企业经营质量的好坏，都能通过这个指标在财务报表上体现。盈利质量的获利性体现在两个方面，主要指数量和能力。表现为税后净收益及其比值的大小。进行营利质量评价的时候，首先应该关注其盈利性，如果其盈利质量较低，别的能力又从何谈起。因此企业具有良好的获利能力就能为其经营提供前提和保障，反之则会影响其正常经营。
2.3 盈利质量的影响因素
2.3.1 公司的规模
公司规模指生产经营的规模，它表示了劳动力的发展水平及在企业内部的集中程度，反映了生产和管理能力的大小。目前，公司划分规模大小的指标有实物设备和厂房、固定资产原值、销售、利润、职工人数、原始处理能力和企业年生产能力等。在正常情况下，盈利质量与公司规模成正比，公司越大，资源相应的越多，获利机会越多，创造利润的能力也越强。 2.3.2 会计政策的选择
盈利是公司根据会计准则和其他相关会计原则，对一定会计期间内公司经营成果的反应，它不仅受会计准则和会计政策等因素的影响，也受到公司本身财务状况及经营情况的影响。公司选择不同的会计政策会使得出的收益产生差异，一般认为，稳健的会计政策有助于提高收益质量，是盈利质量分析结果更加准确和真实。 2.3.3 现金流的保障
对企业来说，维持企业运营和发展的基石是现金，而不是账面上的价值。只有当企业真正实现会计利润的时候，才会有净现金流入，才会对企业的未来发展有作用。当企业是真正获得营业收入的时候企业的盈利质量相应的就提高，而如果只是应收账款的增加而不是实际现金流入，那么盈利质量肯定会下降。总而言之，只有有了稳定的现金保障，才能给企业带来稳定的收益，企业的盈利质量才是真正的好。
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