保险投资
保险公司成为资本市场上重要的机构投资者 根据保监会2004年统计数据，保险公司的 债券
投资为国民经济发展提供了重要的长期资本，保险公司成为了仅次于商业 银行
的第二大国债机构投资者，持有国债2652亿元，占国债流通总量的11％；同时保险公司也是最大的公司债机构投资者，持有公司债688亿元，占公司债流通总量的56％。
保险公司是中国银行机构重要的长期资本提供者，在银行的协议存款有3710亿元，占银行协议存款的77％，持有的金融债券为1157亿元，占发行总量的8％，商业银行去年发行了950亿元次级债，保险公司持有其中的30％。 保险公司持有37％封闭式基金，投资资产中有6％的比例配置了开放式基金，对基金市场的培育功不可没。 保险投资过程包括资产配置和资产选择
投资组合管理的基本目标是忠实地执行制定的长期投资政策；保险资产管理坚持固定收益为主，依照风险分散原则进行资产配置；通过系统的资产配置，达到有效地分散风险，提高投资收益，实现保单持有人和股东权益增长最大化。 保险投资过程可分为两步： 第一步：制定资产配置策略。
受可投资资产类别约束，资产配置策略是决定保险投资收益的主要因素。主要着眼于管理资产和负债的匹配以及市场风险；确定相对于期望盈余的最小风险组合，并决定承担市场风险的类型和风险暴露额，以获取超额回报；平衡风险和回报的增长。
第二步：制定资产选择策略。
资产选择能力不同可体现保险公司之间总投资回报的差异。资产选择策略是独立于资产配置策略，但对于不同类别资产的具体选择上，要符合各保险公司的资产配置策略。通过积极主动的管理，确定公司可以承担多少风险，并借助投资管理人的专业技能获取超越平均基准的回报。
依据资产配置策略选择不同类别资产
不同类别的资产有着不同的投资点，对于不同类别资产的具体选择上，还要符合各保险公司的资产配置策略。 存款
调整过信用风险、税收和流动性风险以后的存款投资回报要高于近似的国债投资。由于保险公司对投资资产有更长的久期要求，因此愿意选择长期协议存款，并接受流动性不强的资产。 债券
债券是提高稳定的净投资回报率的主要途径。为满足资产负债匹配目标，主要进行被动式管理，但通过有选择性的主动管理策略可以增加总投资收益率。债券也是缩小资产负债久期缺口的主要投资工具。债券还可以提供稳定的现金流以满足对现金流入的各种需求。 权益投资
进行权益投资需要辨别不同的投资风格，包括价值投资、成长型投资和周期型投资等。分红收益是进行权益投资最重要的考虑因素之一。保险公司要重视对基本面的分析，借助成功选股而获得超额收益；要同时选择开放式基金和股票投资。主流投资的风格是以自己进行投资管理为主，补充型的投资风格委托外部投资经理。
通过选择投资经理引入竞争机制。 海外投资
经过风险调整后的海外投资收益要高于国内投资的投资收益。海外投资可以分散投资风险，是一种在监管政策允许的范围内，投资在与现有投资组合关联程度低的资产类别。
保监会监管思路清晰而明确
对于重要性日益突出的保险资金运用监管，保监会的监管思路清晰而明确，通过有力的风险管理，侧重于以资产负债匹配为基础的偿付能力监管。在偿付能力方面，注重限定投资渠道、认可资产、考虑流动性要求、风险与投资回报的选择；在资产负债匹配方面，注重投资回报和负债久期匹配、分散化投资需求；在动态监管方面，注重标准化的报告格式、保监会直接监控公司相关数据、实时的
风险监控；在风险管理方面，注重风险管理框架、检查和平衡的职能、高层管理人员参与并负责、对监管机关透明和资产托管。 对拓宽保险投资渠道的建议
保险投资过程中的风险管理最主要是资产负债匹配管理和市场风险管理。 资产负债匹配管理是保险投资首先要关注的核心内容。投资目标是追求长期稳定的净投资回报(ＮＩ)增长，量化可以承受的市场风险，设立风险限额，使风险调整后的总投资回报最大化，通过不同资产类别的配置，达到分散风险的要求。对资产的配置需要反映负债的需求、产品开发过程中要充分考虑金融市场现状和风险
回报的状况。
资产负债误配风险指的是未能按经营期及投资回报将资产与负债匹配而产生的损失风险，传统寿险的负债久期一般超过20年，目前保险公司可以配置到的资产久期只有5年左右。管理这类风险要根据不同确定利率情况来衡量净收入及股东权益的敏感度的程式及模式，定期检讨及更新所用情况与假设；通过分析获得的见解用来衡量风险情况及资本状况。现行的法规和市场环境下，没有期限足够长的资产可供投资，以与人寿保险的保险责任期限相匹配。当法规与市场环境允许时，逐步延长资产期限。
市场风险是指因利率、市场价格、汇率及其他市场价格相关因素变动而引起金融工具的价值变化，从而导致潜在损失的风险。管理这类风险要运用各类方法量化市场风险，包括敏感度分析及计算风险价值；为每类资产设定风险最高限额，以控制市场风险，设定这些限额时，充分考虑风险对财务状况的影响，限额的设定亦取决于资产负债管理策略。现行中国法规与市场环境下，还没有可有效规避市场风险的金融工具。并且由于缺乏可靠的历史财务资料，在中国现时市场及监管环境下运用风险价值方法具有局限性。
希望监管部门大力支持风险管理能力强的保险公司尝试改善资产负债的匹配状况。由于保险公司大量集中于银行存款和债券，而市场利率连续走低，保险公司的市场风险逐渐加大。试点保险公司应具备系统化管理风险能力，既可以满足稳健经营的需要，又可以满足监管部门对资产运用的严格监管要求。
保险公司可投资以下渠道：基建项目，例如港口建设、高速公路建设等国家基础建设项目。这类投资需要大量资金投入，项目回报周期长，投资收益稳定。
物业投资，例如商用楼宇、酒店、写字楼等。这类投资需要大量资金投入，项目回报周期长，投资收益稳定。
其他渠道，例如房屋按揭、国内法人股、Ｂ股等。适合追求长期稳定回报的保险资金项目，将来人民币汇率机制进一步明确下，可考虑放宽海外投资到一定比例。（简写）
《保险学概论》形考作业4答案 一、判断题
1．保险市场进行交易的对象是一种特殊商品——风险保障。（√） 2．当保险市场的保险费率偏低时，容易导致保险供给大于保险需求。（×）
3．保险公司在筹建申请得到批准后就可以从事保险业务活动。（×） 4．健康保险的未到期责任准备金按其有效保单的净值提取。（×） 5．意外伤害保险的未到期责任准备金按其自留保费的50提取。（√） 6．财产保险的未到期责任准备金按其当年保费收入的50提取。（×） 7．保险公司提取的保险保证基金可以扩充公司资本、弥补公司经营亏损。（×）
8．社会保险的对象是人和物。 （×）
9．商业保险的保险费通常是个人、企业和政府三方面合理负担。（×） 10．商业保险强调的是“社会公平”原则。（×） 二、单项选择
1．保险市场的客体是（D）。
A．被保险人 B．保险标的 C．保险人 D．保险商品 2．保险市场的均衡状态是指（B）。
A．保险供给大于保险需求B．保险供给等于保险需求
C．保险供给小于保险需求D．保险市场发展速度较快 3．（D）是保险商品的价格。
A．保费 B．保险价值 C．现金价值 D．保险费率
4．保险公司的偿付能力大小以偿付能力额度表示，偿付能力额度等于（C）。
A．资产减负债 B．资本减负债
C．认可资产减认可负债 D．认可资本减认可负债
5．根据保监会2003年的《保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定》，保险公司偿付能力充足率（）为（A）。
A．实际偿付能力额度/最低偿付能力B．实际偿付能力额度/总资本额 C．最低偿付能力额度/总资本额 D．实际偿付能力额度/实际认可资产 6．在我国，失业者可享受的失业救济金待遇领取时间长度最长为（D）。 A．6个月 B．12个月 C．18个月 D．24个月 三、多项选择
1．保险市场（ACDE）。 A．是保险商品交换关系的总和 B．仅仅是指某一保险公司
C．一般由保险主体、保险商品和保险价格三个要素构成 D．具有其他商品市场通常具有的含义和特点 E．同样遵循等价交换原则
2．各国曾采用的三种主要保险监管模式是（ABC）。
A．公告管理B．规范管理C．实体管理D．公示管理E.告示管理 3．根据我国《保险法》及有关管理规定，我国保险代理人可以划分为（ABE）。
A．保险专业代理人B．保险兼业代理人C．保险混业代理人 D．保险团体代理人E．保险个人代理人
4．按照我国《保险代理机构管理规定》，设立股份有限公司形式的保险代理机构，需要满足的基本条件有（BDE）。
A．有5个以上符合法律规定的发起人B．有符合法律规定的公司章程
C．公司实收资本不得低于人民币1000万元
D．持有《资格证书》的保险代理人从业人员不得低于员工总数的1/2 E．具有符合任职资格的高级管理人员 5．．社会保险费的特点主要表现在（ABDE）。
A．保费与给付不成比例 B．风险分类较粗略 C．保险费负担较重 D．成本估计不易确定 E．一般由国家、集体、个人三者合理分担