开放式投资基金研究

开放式基金研究

目录

目录…………………………………………………………………………………1 中文摘要……………………………………………………………………………2 引言…………………………………………………………………………………3 一、开放式基金的定义……………………………………………………………4 二、开放式基金的特点……………………………………………………………4 三、开放式基金的设立条件………………………………………………………4 四、开放式基金的主要研究问题…………………………………………………5 (一)、开放式基金的费率结构研究…………………………………………5 (二)、开放式基金融资研究…………………………………………………6 （三）、开放式基金的投资目标、策略及相关问题研究……………………6 (四)、基金分类研究…………………………………………………………8 结束语………………………………………………………………………………10 参考文献……………………………………………………………………………11 感谢语………………………………………………………………………………11

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开放式基金研究

开放式投资基金研究

[摘要] 近年来尤其是98年以后,中国投资基金业迅速发展。但迄今为止,中国尚无一

家开放式基金。从投资基金业的发展历程看,中国基金业正经历从封闭式基金向开放式

基金转型的过程，开放式基金呼之欲出。

本论文主要研究内容： 包括开放式基金的特点、开放式基金的设立条件、各国开放式基金的比较研究、开放式基金运作机制和内部风险控制问题、开放式基金的组织模式问题、开放式基金的发行制度、开放式基金的投向问题。

关键词: 开放式基金,基金费率结构,基金融资,基金投资,基金分类

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开放式基金研究

引言

随着我国证券投资基金向纵深发展，作为国际上基金主流品种的开放式基金在我国如何推行，已成为急待解决的课题。1999年底，美国共同基金在资产规模上一举取代了传统上一直居于统治地位的商业银行而成为美国金融市场上的第一大金融中介。而截至2000年9月底，全球开放式基金的市场规模已经超过12万亿美元， 占同期全球主要股票市场总市值的36.19％，开放式基金数目已达到了53450只。开放式基金已成为投资基金的主流形式，这是全球基金业的发展趋势。而我国方兴未艾的基金业要进一步壮大规模、规范发展，也必须走开放式基金之路,由此,本文就开放式基金的研究进行基本的探讨和阐述.

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开放式基金研究

一、开放式基金的定义

开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供 求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金

二、开放式基金的特点

开放式基金的特点是相对封闭式基金而言的。开放式基金之所以能够逐步替代封闭式基金成为投资基金的主要形式,是与其鲜明的特点、更科学、更市场化的运作机制分不开的。

（一）基金份额的变动性。开放式基金的份额是变动的,投资者可以随时要求申购或赎回基金单位。开放式基金这种可变的基金份额的设计有其优点：当基金运作成功、能够为投资者带来良好的业绩回报时,投资者势必会继续积极申购基金单位,这样无须再行设立新基金便可使基金规模得以扩大,为投资基金带来增量资金,同时也为投资者提供了良好的投资方向。

（二）基金期限的不预定性。从理论上说,开放式基金可以无限期存在。但实际上,开放式基金的续存期限与基金业绩即基金管理者的工作成果息息相关,基金管理者的收入也与基金规模和经营业绩相挂钩。

（三）交易价格依基金单位资产净值而定。开放式基金的交易价格由基金管理者依据基金单位资产净值确定,每个交易日公布一次。投资者不论申购还是赎回基金单位,都以当日公布的基金单位资产净值成交。 三、开放式基金的设立条件

（一）市场规模和投资品种。由于基金份额不固定,在民间资金规模庞大的情况下,便有可能出现份额非常巨大的开放式基金。因此,一定规模的市场对于开放式基金的设立是很重要的。此外,为了降低投资风险,扩大投资领域,开放式基金必须分散投资,充分利用现代发达的金融市场和投资工具,进行组合投资。投资组合中不仅包括股票,金融债券,还应包括国债、公司债券等投资品种；不仅包括高风险、高收益的品种还应包括低风险、低收益的品种；不仅包括长期投资品种,还应包括中短期投资品种。因为我们通过组合投资,开放式基金可以在承担一定风险的情况下获得最高的收益,或者在取得一定收益的情况下使风险最小化。

（二）基金管理者。相比封闭式基金,开放式基金的投资者可以随时赎回基金单位。当投资者大量赎回基金单位时,基金可能面临清盘的危险。因此,开放式基金对管理队伍素质的要求更为严格。认真工作,创造良好业绩,为投资者提供满意的回报,是关系基金经理人自身收入和开放式基金续存与否的关键。一般说来,投资基金具有\专家理财\、\组合投资\等优势,但这些优势能否发挥出来,能否变成基金的业绩,还有待于基金管理人员对经济金融形势、投资风险及预期收益作出的科学分析和正确判断。

（三）投资者。基金发展的实践证明,如果投资者对投资基金的性质、特点、风险收益认识不清,很容易造成基金的不规范发展行为,甚至导致基金市场、证券市场的动荡和混

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开放式基金研究

乱。开放式基金对投资者的投资意识和投资观念要求更高,因为开放式基金的设计和运作市场化程度更高,它对投资者和基金管理者都提出了更高的要求。同时,也要求基金管理者与投资者进行有效的沟通,使投资者理解他们的投资理念。

（四）法律环境。基金市场的发展需要法律法规的监督和支持。开放式基金作为市场经济条件下金融业发展到一定阶段的产物,具有典型的\三权分立\的运作机制,所有权和经营权相互分立,充分体现了现代\委托-代理理论\是一组精心订立的契约。毫无疑问,契约的执行需要法律强而有力的保护和监管。

那么要怎么推出开放式基金呢？以下从开放式基金的费率结构研究、开放式基金融资

研究、开放式基金的投资目标、策略及相关问题研究、基金分类研究四个方面对开放式基金基础研究展开分析。 四、开放式基金的主要研究问题 （一）开放式基金的费率结构研究

费率问题是开放式基金设计中一个非常核心的问题，直接关系到能否吸引到投资者以及相关各方尤其是基金管理公司的收入。

开放式基金存续和运作中发生的全部费用,无论是一次性费用还是周期性费用,无论在期初发生还是在期间发生,都统称为基金全部持有成本。基金全部持有成本由基金持有人费用和年度运作费用构成。所有一次性由投资人直接支付的费用划归为基金持有人费用，年度运作费用则是指将其余周期性按年支付的费用。

1、 基金持有人费包括：

（1）申购佣金：投资人在申购或赎回时直接支付给基金管理人的一次性申购费用。此申购费用如在申购时支付，则称为前收费；如在赎回时支付，则称为后收费。 （2）红利再投资费用：若投资人选择红利再投资，则存在一个红利再投资费用问题。目前绝大多数基金均不收取红利再投资费。

（3）转换费：对发行多只基金的基金族而言，投资者可以选择在同一系列的多个基金品种间切换，这就产生转换费问题。目前绝大多数基金均不收取转换费。

（4）赎回费：投资者赎回时向投资者收取的费用。赎回费一般并不常见。多数基金并不收取赎回费，而最多象征性地收取手续费。

（5）帐户保管费：与托管费完全不同，支付帐户保管费一般在投资余额低于某一水平时方才向投资者收取，。一旦投资余额恢复到最低限额或以上时，就不再收取帐户保管费。

2、 基金营运费用主要包括：

（1）管理费：基金管理人投资顾问咨询费，各国（地区）收取比例不同，美国一般为0.4％－－1％，香港一般不超过2％，台湾一般不超过1.5％。 （2）托管费，支付给托管银行，一般为0.1％－－0.2％。

（3）12b－1费用，即持续性销售费用，系美国SEC(证券交易委员会)规定的每年收取的用以支付销售开支的营销费用，一般不超过净资产的0.75％。投资时间越长，持续

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