期货、期货功能及其投资
金融工程结课论文
（南京理工大学理学院 信息与计算科学 丁）
指导老师：赵教授 南京理工大学理学院 成绩： ___________________________
评语：
摘要：为了更深入地理解金融工程这门课程的内涵和实质，本文选择期货这一
主题为结课论文的切入点，通过介绍基础知识、探讨衍生工具的功能及作用、了解衍生金融产品的投资策略等进一步加深对金融衍生品认识和理解。从内容上，涉及商品期货、金融期货；从逻辑上，先介绍期货定义及其种类，其次说明各种类期货在经济中的应用性能，再次通过举例初步说明部分期货产品的投资策略。
关键词：期货 期货功能 期货投资
第一章 期货概述
一、期货含义：
金融是经济体货币流通和信用活动的总称，现代金融体系的运行极大地提高了经济的运作效率。随着金融市场的发展，为了解决市场不确定性带来的财富缩水、意外损失等难题，期货作为规避风险、锁定收益的金融衍生品工具应运而生。期货的诞生开创了金融创新的新高点，米勒甚至曾经说：“没有期货市场的经济称不上是市场经济”。
期货，指买卖双方约定在未来某个时间点上按照规定的价格交易某种资产的合约，按照所规定交易的标的物不同期货分为商品期货和金融期货。期货类似于远期合约，但区别在于前者是标准化后的远期合同。
二、商品期货及其特点：
商品期货是指标的物为实物商品的期货合约，人们进行商品期货交易动机大多是为了在实体经济运行当中确保未来产品的顺利够得或者售出，从而确保固定收益，也不排除纯粹投机者的参与。
其特点有以下几个方面： （1）保证金制度：
投资期货只需要交纳5%～20%的履约保证金，就可控制100%的虚拟资金。期货合约本身并不具有像期权合约那样的内在价值，因而不具有费用，但在期货交易中为了保证双方按照信用履约必须缴纳保证金，这一方面有效防止了期货交易的风险，另一方面保证金也具有杠杆作用。 （2）合约标准化：
由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点、交货数量、最小变动价格、交易时间等都已标准化，商品期货走势合约的互换性和流通性较高。 （3）信息公开，公开竞价：
期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，交易集中于期货交易所中，市场信息效率高、透明度高，价格不容易被操纵，形成的价格具有预期性和权威性。 （4）期货交易可对冲操作，简便、灵活：
交纳保证金后即可买进或卖出期货合约，由于投机者有时并不需要真正地获得资产，所以其可以在到期日之前通过买进（或卖出）同样的期货合约来抵消先前的空头（或多头）头寸。引入了计算机交易平台后，交易所交易只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可达成。 （5）合约的履约有保证：
期货交易达成后，须通过结算部门结算、确认，无须担心交易的履约问题。 （6）T+0交易制：
股票交易是T+1方式，即当天购买股票后只能在第二天才能作出卖出交易。而期货所有品种都采取当天购买并能当天卖出的交易方式，因此每天可以进行数次、上百次的开仓、平仓活动。此方式确保了具有杠杆作用的期货交易能够及时止损，规避风险。
三、金融期货及其特点：
金融期货除了一般商品期货的保证金制度、合约标准化、市场透明度高、对冲机制等特征外，还有其特殊之处。 （1）交易的标的物是金融工具：
金融期货交易对象大多是无形的、虚拟化的证券，甚至是指数等，这种交易有时大多并不是为了获得某种资产，而纯粹是投机、套期保值的需要，这是与商品期货的根本不同之处。 （2）交易采取逐日盯市制度：
为了有效防止部分投机者的过分投机行为，该制度要求交易所确保交易者的账户每日交易无负债，防范了金融期货交易风险。 （3）交易、结算实行会员制：
非会员要参与金融期货交易必须通过交易会员的代理，结算时交易所结算部门只对结算会员的账户进行结算，结算会员再对其各自客户进行结算。实际上在交易系统内，交易限于会员之间，因此监管部门能更好地监督交易行为，这更有利于交易公平、公正、公开地进行。
四、商品期货种类
商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品、化工产品等几大类。国际期货产品具体而又有：农副产品约20种，包括玉米，
大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货；金属产品9种，包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、耙、铂；化工产品5种，有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶；林业产品2种，有木材、夹板。
目前，我国商品期货交易只能在三大交易所进行。经中国证监会的批准，可以上市交易的期货商品有以下种类。
（1）上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、钢材期货。 （2）大连商品交易所：大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、PVC期货。 （3）郑州商品交易所：小麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、稻谷期货
五、金融期货种类
（一）、外汇期货
1、外汇的概念：广义的静态外汇是指一切以外币表示的资产，狭义的静态外汇是指以外币表示的可以用于国际结算的支付手段。存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据构成了通常意义上的外汇概念，主要包括：银行汇票、支票、银行存款等。
2、外汇期货：外汇期货是金融期货中最早出现的衍生品，它是指协议双方同意在未来某一时期，根据约定价格（即不同货币转换的汇率）买卖一定数量的某种外汇的可转让的标准化协议。
3、主要的外汇期货合约：进行外汇期货交易的交易所众多，其中CME国际货币市场和美国纽约期货交易所的交易品种最多、规模最大，其中有代表性的三种外汇期货是：
（1）以本国货币为基础的货币对外汇期货合约 （2）交叉汇率外汇期货合约 （3）外汇指数期货合约 （二）、利率期货
利率期货是20世纪70年代利率市场化和债务市场发展的产物，其合约的标的资产价格仅依赖于利率水平，例如大多是货币市场和资本市场的各种债务等，这些可称之为利率工具。
1、利率工具概述：货币市场和资本市场中被开发出来的价格与利率高度相关或仅与利率相关的债券票据等基础金融产品称为利率工具。货币市场上的利率工具有短期国债、同业拆借、商业票据、银行承兑汇票、可转让定期存单、回购协议、欧洲美元存单等，资本市场上的包括各国政府发行的中长期国债、地方政府债券、金融机构债券、公司债券等，还包括国际市场上的外国债券、欧洲债券等。 2、利率期货：这种期货合约是双方约定在将来某个时间按约定的条件买卖一定数量的某种长、中、短期利率工具，同样有可转让性和标准化的特征。因为利率工具利率期限结构的存在，按照时间跨度就可以将利率期货划分为短期利率期货合约、中期利率期货合约、长期利率期货合约。 （三）、股指期货
1、股票指数：股票价格指数是用以表示某一交易所中多种股票平均价格水平及其变动，并衡量股市行情的指标，通常是选取一定数量的股票成组合，然后通过特定方法计算其加权平均后的价格总水平。世界上重要的股票价格指数有道琼斯指数、标准普尔指数、纽约证券交易所股票综合指数、伦敦金融时报指数、香港恒生指数等。
2、股指期货：股指期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，其设计的初衷是通过同时利用股票指数组合规避非系统风险、利用期货合约对冲机制规避系统风险从而达到套期保值的目的。 3、股指期货特点：
（1）股指期货合约除了拥有跟其他金融期货产品一样的良好性质之外，由于它的标的资产是股票价格指数，因而是完全衍生的产品，完全是出于投机和套期保值的需要而诞生。
（2）合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数，因为只有权威性价格指数才能具有客观反映股票市场行情的总体代表性和影响的广泛性，这保证了期货市场较强的流动性和广泛的参与性。
（3）合约价格以股票价格指数的“点”来表示。
（4）合约采用现金交割，而无需真正去交割组合里股票。其原因，一方面是股票价格指数是虚拟的金融资产，变化非常频繁，并且是众多股票价格的平均值的相对指标，采用实物交割会带来计算繁琐、手续复杂等难题；另一方面股指期货