支付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。
计算公式：利息保障倍数=（净利润+利息费用+所得税）÷利息费用
利息保障倍数141210864202010年度2011年度2012年度2013年度8.5226667538.60106062512.6535299610.75802619 图十
从上图可知，福耀玻璃近4年的利息保障倍数均大于1，且平均值为10左右，比值较高，说明企业有较强的长期偿债能力。
2.3.2通过资产负债表评价长期偿债能力
2.3.2.1权益比率、负债对权益比率
股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率表明所有者提供的资本在总资产中的比重， 反映出公司的基本财务结构是否稳定。一般来说比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。股东权益比率与资产负债率之和等于1。这两个比率从不同的侧面来反映公司长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，公司财务风险就越小。股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明公司过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力； 而权益比率过大，意味着公司没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。
1、计算公式：权益比率=（所有者权益总额÷资产总额）×100%
16
2、计算公式：负债对权益比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%
福耀玻璃120.000.00?.00`.00@.00 .00%0.00%权益比率负债对权益比率2010年度55.29?.87%权益比率2011年度51.03?.97 12年度53.49?.96 13年度53.79?.92%负债对权益比率 图十一
从图可以看出，该公司的股东权益比率适中，近三年一直维持在50%-55%之间，高于国际上通认的适当比率40%。表明该公司的股东投入资本大于负债所得投资， 并没有充分的利用财务杠杆原理帮助公司更好的发展，发展战略相对保守。
2.3.2.2有形净值负债比率、长期负债比率、长期资产适合率
有形净值债务率是股东具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力来讲，比率越低越好。
1、计算公式：有形净值负债比率=[负债总额÷(所有者权益总额-无形资产及递延资产 总额)] ×100%
2、计算公式：长期负债比率=(长期负债÷资产总额) ×100%
3、计算公式：长期资产适合率=（所有者权益总额+长期负债总额）÷（股东资产总额 +长期投资总额）×100%
17
福耀玻璃1.61.41.210.80.60.40.202010年度2011年度2012年度0.98311562013年度0.992048212有形净值债务比率0.8986615061.058544538长期负债比率长期资产适合率0.0787358930.0591572950.0368582540.0355108681.2708554681.1665087711.2212155171.398316874长期负债比率长期资产适合率有形净值债务比率 图十二
从图中可以看出，有形资产净值与负债总额基本维持在1:1的比率，说明企业长期偿债能力有保证。长期负债比率从2010年开始逐年降低，10年为0.078,11年为0.059,12年为0.036,13年为0.035，长期负债比率越来越低，这说明企业借助于债务资本的程度越来越低，资本结构变稳定。从维护企业财务结构稳定和长期安全性角度出发，长期资产适合率数值较高比较好，理论上认为该指标≥100%较好，福耀玻璃近四年的长期资产适合率高于1，且在1.2之间，说明企业的财务结构稳定，财务风险较小。
总体来说，通过对企业长期偿债能力指标，如权益比率、权益对负债比率、有形净值债务比率、长期负债比率和长期资产适合率的分析，可以得出企业拥有较好的长期负债偿还能力。
三、福耀玻璃盈利能力与股东权益分析 3.1盈利能力分析
3.1.1销售毛利率
计算公式：销售毛利率=[（销售收入-销售成本）÷销售收入] ×100%? 2010年销售毛利率=[﹙ 8,365,503,571- 5,026,637,259﹚÷8,365,503,571] ×100% =0.3991231709678031 =39.91%
2011年销售毛利率=[﹙9,552,724,508 - 6,114,709,075 ﹚÷9,552,724,508] ×100%
18
=0.3598989408854833 =35.99%
2012年销售毛利率=[﹙10,070,531,634－6,295,483,738 ﹚÷10,070,531,634 ]×100% =0.3748608348793356 =37.49%
2013年销售毛利率=[﹙11,276,120,534－6,684,821,074﹚÷11,276,120,534]×100% =0.4071701296697047 =40.72%
企业的销售毛利率有助于选择投资方向，有助于预测企业的发展、衡量企业的成长性，发现企业是否隐瞒销售收入或者虚报销售成本，评价经理人员经营业绩，以及合理预测企业的核心竞争力。该指标越高，最终的利润空间越大。影响毛利率的因素：商品售价的变化；购货成本或生产成本的变化；生产或经营的品种结构发生变化。
福耀玻璃从2010年到2013年的销售毛利率基本都维持在35%-41%之间，指标的起伏不是很大，说明该企业经营状况良好，获利情况较为稳定，总体上呈上升的趋势，体现出其竞争优势愈加明显，企业发展前景较好。
3.1.2销售利润率
计算公式：销售利润率=﹙净利润÷销售收入﹚×100% 2010年销售利润率=﹙178,775.79÷8,365,503,571﹚×100% =2.137059514501282e-5
=1.05‰
2011年销售利润率= ﹙1,512,606,930÷9,552,724,508﹚×100% =0.1583429867294148 =15.83%
2012年销售利润率=（1,524,640,530÷10,070,531,634）×100% =0.1513962306471019 =15.14%
2013年销售利润率=（1,917,548,483÷11,276,120,534）×100% =0.1700539185634072 =17%
销售利润率，又称为销售净利率，或简称利润率。销售收入是利润表的第一行数字，净利润是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。它表明一元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率越大则企业的盈利能力越强。
福耀玻璃从2011年开始到2014年，其销售利润率一直很稳定，特别是2014年，达到17%，说明企业的盈利能力在不断提高，而2010年指标数值较低，可能当年企业某项支出过高，进而导致净利润状况不佳，对比之后三年的数据，2010年的净利润远小于销售收入，也正说明
19
了这一点。但从总体看来，福耀玻璃公司的销售收入逐年增加，净利润也在逐年增加，企业经营状况良好。
3.1.3销售营业利润率
计算公式：销售营业利润率=﹙经营利润÷销售收入﹚×100%
2010年销售营业利润率=﹙1,992,292,482÷8,365,503,571﹚×100%
=0.2381557147266682 =23.81%
2011年销售营业利润率=﹙1,709,104,208÷9,552,724,508﹚×100% =0.1789127496107208 =17.89%
2012年销售营业利润率=﹙1,811,339,063 ÷10,070,531,634 ﹚×100% =0.1798652870405153 =17.99%
2013年销售营业利润率=（2,258,072,386÷11,276,120,534）×100% =0.2002525938944526 =20.03%
由于净利润包含投资收益、营业外收支等并非来源于销售的项目，导致分子分母口径不一致，同时这些项目并不经常发生，即使发生也不能充分反映企业的经营实力，故更有说服力的指标为：销售营业利润率。将销售利润率与销售营业利润率进行比较，可以反映出利息、所得税及投资收益对企业获利水平的影响。
对比2010年到2014年的销售营业利润率，可以得出福耀玻璃公司的经营利润逐年提高，公司的经营水平较好。其中，2011年与2012年的水平几乎相当，2014年高些，2010年的指标在这四个年度中最优。同时，与销售利润率相比，利息、所得税等指标对企业的获利水平影响较大，以2014年为例，二者数值相差3.03个百分点。由此，以销售营业利润率评价企业更为客观。
3.1.4资产周转率
计算公式：资产周转率=销售收入总额÷全部资产平均余额
2010年资金周转率= 8,365,503,571÷[﹙10,566,972,326＋9,050,391,070﹚÷2]
=0.8528672688711812 =0.85次
2011年资金周转率=9,552,724,508÷[﹙12,212,187,855＋10,566,972,326﹚÷2] =9,552,724,508÷11389580090.5
20