挫，于8月底跌破三千点之后，在政府连续救市的举动下止跌回升。
造成此次股灾的直接原因就是场外配资形成的杠杆效应。而在这个直接原因下，还有诸多造成此次股灾的因素。
今年以来，代表成长股的中证500指数上升幅度最高达到119%；代表新兴成长板块的创业板指数上升幅度达到175%，这个估值已经远远超过了国际上大部分市场的股市泡沫时期，市场给新兴成长股太高的预期，而实际情况却是这类中小公司的抗风险能力较弱，转型前景不明朗，总体业绩增长不尽人意，对应的大股东炒高股价后疯狂的减持公司股票。
A股这一轮行情，与以往牛市有一个重要的区别，是资金牛市而非业绩牛市。 实体经济困难的背景下，央行通过多次降低准备金，多次降低利率，实行了事实上的宽松货币政策，资金成本降低导致了大量资金流入股市，抬高了市场整体估值。而另一方面，上市公司实际经营状况是糟糕的，业绩普遍不行，整体负债率高企，利润率极低。因此股市上涨仅仅是因为上市公司估值的增加，而不是其实际业绩的上涨。
在这一轮牛市中，由于融资融券业务的放开，杠杆资金起到非常大的推动作用，据估算，高峰时杠杆资金规模约4万亿以上，主要包括：场内融资规模2.27万亿；场外配资规模约1.8万亿元。这个规模几乎占据了A股流通市值的10%，而杠杆资金超过流通市值5%都已经是非常危险的信号。其衍生的另一个问题是杠杆率，场外配资的杠杆率相当高，普遍达到3-10倍杠杆，这意味着，一旦股市下调10-30%，迎接这些资金的将是爆仓。当6月中旬股市开始调整后，场外配资陆陆续续被强行平仓，所以经常出现每到下午2点30平仓时间，市场就开始大幅度跳水的现象。场内融资的杠杆率较低，平均1倍左右，刚开始是相对安全的，平均平仓线在3800点以下，但随着恐慌的蔓延，跌破4000点时场内融资也开始危在旦夕，止损盘开始逐步涌出，市场的负面循环效应明显，券商开始建议融资客户清仓，抛售进一步加剧了恐慌，跌至3600位置时，市场已彻底崩溃，场内巨额融资盘开始排队被平仓，而平仓又导致了恶性踩踏，持有股票成了一种巨大的风险，投资者开始竞相出逃，危机甚至蔓延到港股市场，蔓延到美股的中国概念股，银行资金也面临巨大的坏账风险。
恶意做空一定程度上也加速了股市下跌。恶意做空，就是在期货市场做空的
同时，通过抛售现货打压市场。这部分资金主要是海外对冲基金和配资公司。海外资金在A股参与度极低，影响力也很有限。其次配资公司在强行对客户账户平仓，同时做空股指期货，客观上给市场制造了抛压，但这也是其降低风险的套保行为之一，而且影响也是有限的。可以推测，事实上做空的主力资金在国内，而且大部分机构（保险，券商，公募，私募等）出于对风险的控制，或多或少都参与了股指期货（主要是中证500股指）的做空。这些构成了市场下跌的因素之一。
（10）2015年8月至今：股灾紧急救市下的止跌回升
6月26日，2000股跌停，上证指数跌至4192，两周暴跌近千点。泡沫的急剧破裂以及股市的暴跌使得政府不得不出台一系列政策进行救市。
6月27日，央行降息0.25个百分点，同时定向降准。29日，证监会紧急发布：融资业务规模仍有增长空间；养老金投资办法征求意见：投资股票比例不超30%；险资当天主动申购基金数十亿；中央汇金疑似用100亿申购蓝筹ETF。
7月1日：约1300股跌停。证监会进一步拓宽券商融资渠道，允许所有证券公司发行转让证券公司短期公司债；证监会出台两融管理新规，券商自主决定强制平仓线，不再设6个月的强制还款；沪深交易所调降A股交易经手费、A股交易过户费。
7月3日：约1000股跌停。四大蓝筹ETF四天遭净申购395亿元，中央汇金出手护盘已获确认；QFII额度将从800亿美元增加到1500亿美元；中金所研究决定，按委托量差异化收取交易费用，严打蓄意做空。连续14个交易日，上证综指跌28.64%，深成指数跌32.34%，创板板跌33.19%
21家证券公司出资不低于1200亿元投资蓝筹股ETF；国务院决定IPO暂缓； 央行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持，维护市场稳定；中金所对交易股指期货合约特别是中证500股指期货合约的部分账户采取了限制开仓等监管措施，对恶意做空、利用股指期货进行跨期现市场操纵等违法行为，一经查实，将依法予以严惩。部分券商暂停融券；上交所和深交所共28家即将上市的企业同时发布暂缓IPO，其中已经进行了投资者申购的10家企业，网上申购资金7月6日解冻，网下申购资金7月6日退回；中央汇金公司公告称，已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金（ETF），并将继续相关市场操作。这是汇金公司成立以来第六次在二级市场进行增持；
保监会放宽了保险资金投资蓝筹股票监管比例，比例上限由5%调整为10％；投资权益类资产达到30%比例上限的，可进一步增持蓝筹股票。中金所大幅提高中证500股指期货交易保证金。7月8日起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到20%（套期保值持仓除外）。7月9日起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%（套期保值持仓除外）。
7月8日，1440股停牌，剩余个股几乎全部跌停开盘。新闻联播播报证监会、财政部、国资委要求上市公司6个月内不得减持，并鼓励增持、回购、员工持股；证金公司2000亿买入五大基金公司偏股基金。
在政府的相关部门的一系列护盘政策下，股市终于在3000点左右止跌回升，现在已经重新冲至3600点。由此看来，我国的股市很大程度上就是一个政策市，股市涨跌受政府消息面影响较为明显。