械制造、机电设备修造、发供电、化工、建筑安装、建材、运输、进出口贸易以及三产服务业于一体的主业突出、综合发展的多元化大型企业集团。焦煤、焦炭等煤炭产品销往全国20多个省市，并出口日本、韩国、巴西、德国、印度、台湾等国家和地区；煤矿机电产品遍布全国各大煤炭企业和中小煤矿，大型采掘冶金设备销往罗马尼亚、菲律宾、俄罗斯、尼日利亚、巴基斯坦、马来西亚、泰国、香港等国家和地区。拥有焦炭和机电设备等进出口经营权。2016年8月，山西焦煤集团有限责任公司在\中国企业500强\中排名第78位。
（二）山西焦煤集团营运能力分析
基于营运能力分析的目的和意义，以山西焦煤集团为例，进行营运能力的分析。
1.总资产周转率
总资产周转率是指企业营业收入与资产平均总额的比率，即企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。其中，总资产是指企业拥有或控制的能以货币计量的全部经济资源。总资产周转率是反映企业的总资产在一定时期内创造了多少主营业务收入的指标，反映资产利用的效率。其计算公式为:
总资产周转率(次数)=营业收入÷资产平均总额×100% 其中：资产平均总额=(期初资产合计+期末资产合计)÷2 总资产周转率也可用周转天数表示。其计算公式为：
总资产周转天数=360÷总资产周转次数=资产平均总额×360÷营业收入 总资产周转率反映企业全部资产的周转快慢，体现企业全部资产的综合利用效率。该指标通常是越高越好。总资产周转率越高，表明总资产周转速度越快，企业销售能力越强，企业利用全部资产进行经营的效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力得到增强；反之，则表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的盈利能力。下表是该企业2014年--2016年的总资产数据及其周转率：
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表1 总资产数据及周转率 单位：元
项时期初数据 期末数据 周转率 总 201资 4 6,463,520,046.15 8,789,581,171.00 14,726,632,888.36 8,789,581,171.00 14,726,632,888.36 17,649,866,918.52 0.69 0.98 0.57 5,257,937,296.10 11,528,262,123.99 9,241,750,513.29 2,668,920,966.11 3,137,202,242.90 5,425,755,884.60 营业收入 营业成本 目 间 产 2015 2016 数据来源：公司2014-2016年财务报表
通过表1计算该企业总资产的周转率，发现该企业三年的总资产周转率变化不是特别明显,2014年和2016年的偏低，2015年的稍偏高，偏高的原因是因为2015年的主营业务收入比其他两年的偏高，所以导致总资产周转率偏高。但应当注意该指标的特殊情况，即当企业的总资产周转率突然上升，而主营业务收入与以往持平时，则有可能是企业本期报废了大量固定资产造成的。那么，这时的总资产周转率就不具有可比性，并不说明资产利用率提高。
2.流动资产周转率
流动资产周转率包括应收账款周转率和存货周转率两个指标，以下是这两个指标的计算分析。
（1）应收账款周转率分析
应收账款周转率是指企业在一定时期内（通常为一年）商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。它是反映企业的应收账款变现速度和管理效率的指标。其计算公式为：
应收账款周转率（次数）=营业收入÷应收账款平均余额 其中:应收账款平均余额=(期初应收账款+期末应收账款)÷2
应收账款周转率也可以用周转天数来表示。应收账款周转天数也称应收账款平均收账期，是指企业自商品或产品销售出去开始至应收账款收回为止经历的天数。其计算公式为：
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应收账款周转天数=360÷应收账款周转次数
下表是该企业2014年—2016年的应收账款数据及其周转率：
表2 应收账款数据及周转率 单位：元
项目 应 收 账 款 时间 2014 2015 2016 期初数据 296,624,260.60 492,122,057.12 503,742,939.00 期末数据 492,122,057.12 503,742,939.00 475,183,659.02 周转率 13.33 23.15 18.88 数据来源：公司2014-2016年财务报表
通过表2计算应收账款的周转率可知，该企业2014年到2016年的三年期间，2015年的应收账款周转率波动明显，其他两年的变化不是很明显，而应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢以及管理效率的高低。2014年和2016年应收账款周转率较低，则说明：一方面企业收账缓慢，账龄期限相对较长；另一方面增加了收账费用和坏账损失，从而相对减少企业流动资产的投资收益。2015年应收账款周转率明显增加，说明企业的应收账款都及时的收回，企业的销售能力明显增强，企业的管理效率增强，应收账款的变现速度加快。
（2）存货周转率分析
存货周转率是指企业一定周期内（通常为一年）产品或商品销货成本与存货平均占用额的比率。存货周转率是反映企业的存货周转速度、存货的质量和流动性的指标，也是评价企业购入存货、投入生产、销售收回等环节的管理状况和营运效率的综合性指标。其计算公式为：
存货周转率（次数）=销货成本÷存货平均占用额
存货平均占用额=360÷存货周转次数=存货平均占用额×360÷销货成本 存货在企业流动资产中往往占有相当比重，存货管理的好坏对企业流动资产的运用效率有重大影响。所以，计算分析存货周转率，是会计报表使用者都十分重视的一项工作。企业的存货周转率越高，存货资金占用越低，表明企业存货转化为现金或应收账款的速度快，经营管理效率高，资产流动性和销售能力较强，进而企业的利润率较高，短期偿债能力也较强。但是过高的存货周转率，也可能说明企业在存货资金上投入过少、存货储备不足、存货采购困难，或是采购次数
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过于频繁、批量太小等；反之，如果存货周转率过低，则表明企业存货的管理效率较低，存货周转较慢，存货占用资金较多，企业的盈利能力将受到严重影响。下表是该企业2014年-2016年的存货数据及其周转率：
表3 存货数据及周转率 单位：元
项目 存 货 时间 2014 2015 2016 期初数据 1,453,658,797.57 1,971,350,185.68 6,597,114,903.00 期末数据 1,971,350,185.68 6,597,114,903.00 7,691,265,404.09 周转率 1.56 0.73 0.76 数据来源：公司2014-2016年财务报表
通过表3的计算可知，存货周转率的计算不同于其他周转率，它是以营业成本计算的。它的变化从2014年到2016年存货周转率一直呈下降趋势，存货变现能力很弱，销售能力不强。造成该企业的周转率过低的原因是由以下几个方面造成的：一方面是低效率的存货控制与管理导致存货的购买过度；另一方面是低效率的生产导致存货缓慢的转换生产量；另一方面是存货冷背，需求疲软或难以出售，甚至丧失交换价值，导致库存积压。
3.固定资产周转率
固定资产周转率是指企业一定时期内（通常为一年）营业收入与固定资产平均占用额的比值。它反映企业固定资产周转的快慢、变现能力和有效利用程度。其计算公式为：
固定资产周转率（次数）=营业收入÷固定资产平均占用额 固定资产周转率也可以用周转天数表示。其计算公式为：
固定资产周转天数=360÷固定资产周转次数=固定资产平均占用额×360÷营业收入
一般而言，固定资产周转率越高越好。该指标越高，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构布局合理，能够充分的发挥固定资产的使用效率，投资回收期短，资产的经营风险越小；反之，则表明固定资产使用效率不高，企业的营运能力较差。因此，企业经营者应当在固定资产的合理配置和提高设备生产率上下功夫，并同时加速产品的销售与利润的实现，使有限的的固定资产发挥最大的经济效益。下表是该企业2014年-2016年的固定资产数据及其周转率：
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表4 固定资产数据及周转率 单位：元
项目 固 定 资 产 时间 2014 2015 2016 期初数据 1,670,556,462.57 1,774,916,754.26 2,001,847,734.70 期末数据 1,774,916,754.26 2,001,847,734.70 2,117,981,271.30 周转率 3.05 6.10 4.49 数据来源：公司2014-2016年财务报表
通过表4分析可知，固定资产的周转率2014年和2016年偏低，2015年固定资产周转率偏高，说明该企业2015年的固定资产周转的速度加快、变现能力增强、固定资产的有效利用程度增强，企业的销售能力增强。2014年和2016年的周转率偏低，说明该企业的固定资产周转速度较慢，变现能力较弱，企业的销售能力不强。
三、山西焦煤集团营运能力存在的问题
通过以上对公司营运能力的分析可知，虽然整体来说该企业的各项指标都在正常的区间波动，但是也存在一些问题。具体表现在：
（一）应收账款周转率较低
应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低，不仅反映企业的营运能力而且由于应收账款是企业流动资产的重要组成部分。其变现速度和变现程度是企业流动比率的重要补充。从前文的分析可知，山西焦煤集团的应收账款周转率较低，这表明公司收账缓慢、账龄较长；资产流动性弱、短期偿债能力弱；增加了收账费用和坏账损失。
（二）存货周转速度慢，固定资产周转慢
存货在企业流动资产中往往占有相当比重，存货管理的好坏对企业流动资产的运用效率有重大影响。从前文的分析可以知道，山西焦煤集团的存货周转率偏低，说明该企业的存货资金占用较高，表明企业存货转化为现金或应收账款的速度慢，经营管理效率低，资产流动性和销售能力较弱，进而企业的利润率较低，短期偿债能力也较弱。企业资产利用的直接成果是产品产量或销售量，通过产量和销售量与资产的对比，可以反映出企业资产的利用效率，而该企业的固定资产
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