此政府和公众采取一些措施才可以解决这些问题。例如制定环境披露相关法则等，从而更加让信息对称。在这当中，主要的作用是政府启动作用，才可以让信息披露的比较完全和对称。
2.2.2可持续发展理论
人类在不断的发展，经济在不断的增长，生态随之而来就是不断的在破坏。最近几年来，环境资源缺乏，环境污染严重等问题出现了。但是发展和环境是一个有机的整体，谁都不可以忽视谁，从现在的环境问题的产生来看，企业的环境会计信息披露也是至关重要的问题。企业需要承担破坏环境的责任根据谁污染谁治理的原则，但是要想从根源上治理环境的问题，最主要的是要根据企业的环境会计信息披露的情况，利益相关者需要根据企业披露的环境会计信息，进行分析企业的环境风险判断企业未来的财务状况，盈利分析能力，是否具有持续投资的能力的潜力，然后相关的政府再根据企业所皮裤的环境会计信息，从而来判断企业的责任。因此，环境会计信息披露对于经济和环境的可持续发展是非常重要的。
3 实证研究样本选择及指标设计
3.1样本选取
本文是以我国沪市48家医药企业在2011-2014年的年报为研究样本。本文中的环境信息披露数据从这48家的年报中手工收集、整理、评分和筛选获得的，报告来源于巨潮资讯网，在剔除了ST公司和一些年报不完整的公司后的数据进行分析研究得出的。
3.2变量定义与衡量
3.2.1被解释变量 企业价值（FV）
阅读国内外学者关于企业价值的研究发现，大多数企业价值的衡量多会用TobinQ值，而且这个值的高于低的计算方法海内与可以反映投资者是否看好了该公司的经济发展情况，并看看是否适于投资，综合考虑，本文研究采用TobinQ值是为了衡量企业价
8
值的变量，。从定义上看，这个值是反映企业利用价值自有资源创造价值的能力。 3.2.2解释变量
环境信息披露水平（EDI）
结合我国现阶段的环境信息披露的实际情况，本文采用的内容分析进行了环境信息披露质量的计量，一上市公司的财务报告中，所披露的环境信息作为资料分析，本文章将环境信息分为几类来分析。对于上市公司披露的环境信息，采用手工收集，按相同权重，定量信息赋值为2，定性信息赋值为1 ，没有披露的相关信息为0，由此构建的环境信息披露指数(EDI),来计量环境信息披露是质量。计算公式如下：
EDI=第一家到第n家的上市公司各项环境披露信息总得分/最佳披露信息的得分之和
3.2.3控制变量选 （1）公司规模（SIZE）
在一定情况下，环境信息披露其实也可以作为企业进行集资的有效手段，不过存在基本情况下，企业在生产环节能够处理好生产废物这个问题。继而保证自身所披露的环境对于企业发展来讲存在潜力，这样确保了企业与其他企业竞争的优势，这样，即使对于企业环境信息的披露较为的详细和深入，对于企业来说是在市场上建立良好的形象的大好机会。
（2）盈利能力（ROE）
通过分析研究，公司的盈利能力与环境的信息质量相关，盈利能力强的企业环境信息披露水平高，盈利能力强的公司是为了给自己树立一个良好的社会的形象，吸引更多的外部投资者，会乐于主动的披露环境会计信息，以便于获得更多的投资者的投资，从而提高企业自身的价值，所以本文将盈利能力列入控制变量。
（3）财务风险(LEV)
财务风险系数反映企业所面临的财务风险，也是现实企业的资本结构，财务风险系数与企业财务风险相连，同增同减，系数越大，投资者所面临的风险也是越来越大的，取得收益可能性是越小的，这样，投资者要求的回报率就会不断的增加，所以财务风险是研究企业价值的影响因素之一，从而本文将这个作为研究控制变量之一。然而，财务
9
风险的指标众多，根据研究的数据所得，我们把资产负债率作为衡量企业财务风险的指标。
将本文所有变量及其相关解释统一制表，具体内容如表所示： 变量类型
被解释变量 解释变量
符号 FV
EDI
变量名称
企业价值
环境会计信息披露
定义及描述
股权市值资产总额
?EDLI?MEDI
期末总资产的自然数
SIZE LEV ROE
公司规模
控制变量
财务风险 盈利能力
负债总额营业利润资产总额 年末总资产
表1-2 变量定义
3.3模型构建
本文以代表企业环境会计新披露水平的环境会计信息披露指数（EDI）作为自变量，以企业价值（Tobin Q）作为因变量，以企业规模（SIZE）、盈利水平(ROE)、财务风险(LEV)作为控制变量，构建如下多元回归模型：
TobinQ??0??1DEI??2SIZE??3LEV??4LEV??
其中，β0是与各因素无关的常量数，β1-5是回归系数，它们的意义是随自变量变化而不断变化的，从而引起因变量的变化，μ是随机干扰动项。
4 实证结果与分析
4.1 描述性统计
对医药行业48家上市公司2011年到2014年数据进行了统计分析，描述性分析结果如下：
1 0
表1-3 样本公司所有变量的描述性统计
Varname fv edi lnsize lv roe
Mean 3.1882 1.9881 21.7019 0.61538 9.73222
Max 69.15049 8
24.28818 12.12736 102.94
Min 0.3829706 0
17.04874 0.0919027 -171.2
Std.Dev 5.7837427 1.9139875 1.38370025 0.88925232 21.290983
从描述性统计表可知，企业价值（fv）数值最高的为69.15049，数值最小的仅仅为0.3829，最大值与最小值相差比较大，平均值为3.1882，比接近于最小值，说明医药行业上市公司的企业价值分布不均匀，普遍比较的小。
环境会计信息披露指数（edi）最高得分是8，环境会计信息披露表达水平达到80%，最低的得分达到了0，披露的水平是0%，就是完全没有披露的相关环境会计信息。48家样本公司的平均披露率达不到50%。说明我国医药行业上市公司的环境会计信息披露项目的数量比较的少。从总体上来看，我国医药企业环境会计信息披露的水平还是很低，与我国的要求的环境会计信息披露水平还有很大的差距，披露的环境会计信息质量参差不齐，不能满足各个利益者的需要。
企业规模（insize）最大值是24.28818，最小值是17.04874，均值是21.7019，三者相差不是很大，符合我国的医药行业上市公司的整体状况。在样本上市公司中，从财务风险（lv）分析，我国医药行业的上市公司的数据中，最大值12.12736，最小值是17.04874,两者之间相差不是很大，说明公司之间在财务风险方面没有较大的差异。样本公司在盈利能力（roe）方面的指标上的差异是比较大的，最大值达到了102.94，最小值就只有-171.2，均值只有9.73222，表明样本公司的盈利能力在总体的水平方面不是很乐观，有需要加强盈利水平。
4.2 回归分析
1 1
表1-4 环境信息披露对当期企业价值的影响
Variable Constants edi lnsize lv roe
Coefficient 31.35546 0 .0283539 -1.308261 -1.369059 0.0136166
Std.Error 4.762612 0..0506497 0.2168509 1.1811 0.0034512
T-Statistic 6.58 0.56 -6.03 -1.16 3.92
Prob 0.000 0.577 0.000 0.249 0.000
注：豪斯曼检验表明，固定效应更合理。
根据豪斯曼检验数据结果，本文采用了面板数据的固定效应模型，从表上可以看出，环境会计信息披露指数的回归分析为0.577，然而在0.1的水平下才是显著的，说明企业环境会计信息披露水平与企业价值并没有显著的影响；公司规模与盈利水平的回归分析都为0，说明公司规模以及盈利水平与企业价值显著成正相关。然而财务风险的回归分析的系数是0.249，及财务风险与企业价值是成负相关。
表1-5 环境信息披露对滞后一期企业价值的影响
Variable Constants edi lnsize lv roe
Coefficient 36.35316 0.2133876 -1.510389 -1.114886 0.0131181
Std.Error 6.938848 0.0689671 0.3114942 1.752792 0.0039751
T-Statistic 5.09 3.09 -4.86 -0.64 3.30
Prob 0.000 0.003 0.000 0.527 0.001
注：豪斯曼检验表明，固定效应更合理。
在对滞后一期的影响比较的大，在环境信披露的回归分析中，回归系数是0.003，是小于0.1，所以环境信息披露水平与企业价值是呈现正相关的，大大追回上期是负相关的局面，公司的规模和盈利能力的回归系数都还是0，对企业价值的影响依旧保持不变，还是与企业价值是呈现正相关性。但是财务风险的回归系数仍是大于0.1 比上期还高，这次是0.527，与企业价值是还是负相关。
5 研究结论与建议
1 2