15． 待估企业预计未来5年的预期收益依次为150万元、140万元、160万元、180万元、200万元，假定折现率为10%，试采用年金本金化价格法估测企业的整体价值。
答案：（1）未来5年内收益的现值之和P=150×0.9091+140×0.8264+160×0.7513+180×0.6830+200×0.6209=619.389(万元)（2）等额现值的年金A=619.389÷（P/A，10%，5）=619.389÷3 . 7908=163.39(万元 ) （3）企业整体资产价格=A/r=163.39÷10%=1633.9(万元). 16.被评估企业未来前5年预期收益现值之和为1500万元,折现率及资本化率同为10%,企业未来第三6年的预期收益为400万元,并一直持续下去,试用分段法求算企业的整体价值.
答案:P=未来前5年的预期收益现值+第六年开始的永续年金现值再折现=1500+400/10%/(1+10)的5次方=1500+4000×0.6209=1500+2484=3984(万元).
17某企业的资本总额为5000万元人民币,其中长期负债占50%,平均利息率为5%;所有者权益占50%,社会无风险报酬率为4%,市场投资的风险报酬率为3%.试运用加权平均资本成本模型计算折现率. 答案:(1)自有资本成本=4%+3%=7%(2)折现率=50%×5%+50%×7%=6%.
18.被估企业的预期年收益额为20万元,该企业的各单项可确指资产的评估价值之和为150万元,企业所在行业的平均资产收益率为10%,评估人员经分析认定被评估企业在5年内可继续保持经营优势,试运用超额收益还原法评估该企业的商誉价格.
答案:(1)预期年超额收益=20-10%×150=5(万元)(2)企业的商誉价格=50000×(P/A,10%,5)=50000×3.7908=189540(元).