知识点-财务管理 - 图文

审计专业相关知识 财务管理 第一章 财务管理基础易错知识点 制造业资本运动过程分四个阶段 资本短信阶段、资本投入阶段、资本劳动阶段、资本回收 1 财管管理 2 六种类型的财务关企业与投资者、与债权人、与受资企业、与系 财务管理的内容4条 债务人、与税务机关、与职工之间 3 筹资管理、投资管理、营运管理、分配管理 缺点：没有考虑货币时间价值，没考4 财管管理的目标5 6 7 （与中级会计中的财管目标不一致） 利润最大化 虑利润与投资的关系，没考虑利润与风险关系 每股盈余最大化 现金流量最大化 股东财富或企业价值最大化 没考虑每股盈余取得时间，没考虑风险性 非上市公司无法获得该指标 复利终值系数与复利现值系数互为倒数 i是利率，n是期数，有F是终，有P是现，有A是年金金额 8 财管管理职能5项 预测、决策、预算、控制、分析 9 复利终值、复利终值系数,FV n、FVIF i,n 10 复利现值、复利现值系数，PV、PVIF i,n 11 年金终值、年金终值系数,FVA n 、 FVIFA 后付年金、先付年金、延期年金、永i,n 久年金 先付年金的终值计算可变形为两种方法，按正常算出*（1+i）或者系数中货币时间价值 12 的期数+1系数-1；求先付年金现值也年金现值、年金现值系数,PVA n 、PVIFA i,n 有两种方法，正常算出*（1+i)或者系数中的期数-1系数+1。结果是一样的，可画出图示计算容易理解 13 时间价值理论中最理解不透的就是：计算年金终值，正常的是后付年金，最后一期刚交上就截止开始计算终值；而求年金现值，是逆运算 永久年金无终值，没有到期日也不用还本，有延期年金、分段年金、不等额年金等复杂情况可分段分别计算 期望报酬率、方差、标准离差、标准离差率 14 如果知道每年的A和折现率I,则永久年金现值=A/i 15 投资风险报酬 投资者因承受风险而获得的额外报酬 16 标准离差率 标准离差率是标准离差和期望值的比率，可以评价投资风险的高低，标准离差率大表明风险高，但不能直接衡量风险报酬的多少 引入风险报酬系数，将风险转化为报酬的系数 17 风险报酬系数 18 风险报酬率（重要） 风险报酬率=风险报酬系数*标准离差率 19 投资报酬率 20 投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 R=BV 国债利率作为无风险报酬率 投资组合必要报酬无风险报酬率+贝塔系数*（平均报酬率-无率（重要） 风险报酬率） 可分散风险与相关系数，-1表示负相关，0表示不相关 不可分散风险与贝塔系数，大于1表示该证券风险高于整个市场，=1，小于1 21 相关系数 22 贝塔系数 23 投资期望收益率等于无风险投资收益率时β系数等于0，β系数等于1时与整个证券市场平均风险一致。 审计专业相关知识 财务管理 第二章 财务战略和预算易错知识点 1 2 财务战略的特征 财务战略的类型 按财务资源配置特征不同：分为积极扩张型、稳健发展型、收缩防御型 引入期财务战略 按财务管理的具体内容分为：投资战略、筹资战略、分配战略 吸纳权益资本、筹集权益资本、不分红、不断增加对产品开发投资 积极扩张型战略，筹资上尽量利用资本市场大量增加权益资本，适度引入债务资本，不分红或少分红，对核心业务大力追加投资 稳健发展型战略，筹资上以低成本的债务资本替代权益资金，高股利分配，围绕核心业务拓展新产品市场，并购 防御型战略，不再进行投资筹资，全额甚至超额发放股利 本书不讲资本预算 适用于业务量水平较为稳定的企业 根据业务量、成本、利润之间的关系 预算数字准确性差、易导致预算执行者的短期行为、灵活性差 脱离会计年度，预算保持完整性和稳定性 造成预算上的浪费，阻碍企业长远发展 不受前期成本费用项目和水平限制，能调动各降低费用的积极性，有利于长远发展 大部分根据财务会计制度核算编制 3 4 财务战略的确定方式 5 6 7 8 9 10 11 12 13 经营预算方法（按预算出14 15 16 发点不同） 经营预算的编制 财务预算 全面预算 经营预算也叫业务预算 成长期财务战略 成熟期财务战略 衰退期财务战略 包括经营预算、资本预算、财务预算 构成：销售、生产、直接材料、直接人工、制造费用、产品成本、销售及管理费用 经营预算方法（按所依据固定预算（静态预算） 的业务量基础） 弹性预算（动态预算） 经营预算方法（按预算期定期预算 时间特征不同） 滚动预算（连续预算） 增量预算 零基预算 各经营预算方法 包括预算现金流量表、预算利润表、预算资产负债表 审计专业相关知识 财务管理 第三章 投资决策管理易错知识点 1 2 3 投资现金流量 债券投资现金流量估计 股票投资现金流量估计 项目投资现金流量估计 销售收入-不包括利息的付现4 每年营业现金流量净额 成本-所得税。或者说不考虑利用现金支付的成本和费用，包括付现成本和用现金支付的所得税 息费用的税后净利+折旧 5 证券投资决策 债券投资决策 债券投资四风险：违约风险、利率风险、流动性风险、通货膨胀风险 1、每期支付利息到期归还本金的债券估值：每期利息计算年金现值+本金的复利现值；2、每期计算利息到期一次性支付全部利息并归还本金：算出总本金及利息求复利现值 保持不变的每年现金股利/股票投资必要报酬率 V=D/K V=上年度现金股利*（1+每年股利增长率）/（股票投资必要报酬率-每年股利增长率） 固定增长公司股票估值计算 10 11 股票投资收益率 12 零增长公司股票投资收益率 固定增长公司股票投资收益率计算 项目投资决策 V=预测期下年度现金股利/（股票投资必要报酬率-每年股利增长率） 每年固定现金股利/零增长公司股票当前市场价格 r=D/P r=D1/P0 +g 到期归还本金及利息 初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量 6 债券的估值 就是将债券持有期间各期的现金流入折现 股票估值---零增长公司股票价值 7 8 债券投资收益率估计 9 股票投资决策 13 14 当项目的预期收益率超过项目是否超过的判断方法：非折现现金流量的决策方法；另一类是利的必要报酬率时，项目可行 不考虑货币时间价值 投资利润率法 净现值法（在单一或非互斥方案决策中，净现值大于或等于0时项用折现现金流量的决策方法 投资回收期法 非折现方法 15 16 折现方法 运用货币时间价值原理 目可取，小于0不可取；在互斥文字中，选取现值为正且最大的方案）仔细看了一下定义，净现值是项目投产后总现金流量现值减去项目投资现金流量现值后的余额，所以余额越大越好。 内部报酬率法（内部报酬率大于或=必要报酬率时项目可取，这是17 单一方案或非互斥方案；在互斥方案中选取内部报酬率超过必要报酬率且最高的方案） 审计专业相关知识企业财务管理 第四章 筹资决策管理易错知识点 1 2 长期筹资方式 股权性筹资 债权性筹资 投入资本筹资、发行普通股筹资、留存收益筹资 发行债券筹资、长期借款、融资租赁 3 混合性筹资 优先股、发行可转换债券筹资、认股权证筹资 筹资成本高、非货币资产估价困难、不便于产权交易 筹资成本高（股东期望高、股利税后支付不存在税收抵免作用、发行成本高）、新股稀释原有股权结构、发行过量导致每股收益下降 数额有限 溢价发行（票面利率高于市场利率）、等价、折价发行。优点：债4 投入资本筹资 5 发行普通股筹资 6 留存收益筹资 7 债券筹资、发行价格 息所得税前支付节税，可利用财务杠杆作用，保障股东控制权，有利于调整资本结构。缺点是偿债压力大、不利于现金流量安排、筹资数量有限（不超过累计净资产的40%） 借款协议的保护条款：一般保护性条款、例行性保护条款、特殊性8 长期借款 保护条款。优点是筹资快速、成本低、弹性较大、易于企业保守财务秘密。缺点是风险大、使用限制多、数量有限 分为直接租赁、售后回租和杠杆租赁（承担购置成本的小部分，其9 融资租赁 余以资产抵押贷款）三种。缺点是租金高、成本大、资产使用风险大 10 可转换债券筹资 优点：有利于降低资本成本、有利于调整资本结构、消除了还本付转换价格和转换率 息压力、增加股价上升信心。 可单独发行，也可依附于债券、优先股、普通股等发行 11 认股权证 12 13 筹集和使用资本而支付的各种费用或代价，费用可以抵减所得税，长期借款资本成本 所以把所得税减去。 =借款利率（1-25%）/（1-借款手续费率） 长期债券资本成本 债券面值*票面利率*（1-25%）/债券发行价*（1-筹资费用率） 分两种股利估价模式（折现模式）和资本资产定价模式。公式=股资本成本 利/净筹净额。再细分为固定股利政策下：股利D/股票现值或市价普通股资本成本 P。固定增长股利政策：上期股利*（1+增长率）/（股价-费用）+股利增长率。在资本资产定价模型中，投资者必要报酬率也是普通股成本=无风险报酬率+贝塔系数（市场平均报酬率-无风险报酬率） 14 15 留存收益资本成本 利用经营成本和资本成本中固有的固经营杠杆作用缘于固定经营成本的存在，财务杠杆缘于负债中固定利息（含优先股股息）的存在。 16 杠杆原理 定成本属性而提高股东潜在收益能力的一种作用装置。 17 边际贡献 收入-变动成本 销售收入减去变动成本后的差额(求边际贡献就是减变动，两个字边变同音) 销售收入减去变动成本再减去固定成本后的差额 18 息税前利润边际贡献-固定成EBIT 本 销售收入的变动引19 起息税前利润更大这种缘于固定经营成本的乘数效应被称为经营杠杆效应。这是定义经营杠杆系数的变动（分母是销公式， DOL 售收入的变动率） 经营杠杆系数是息固定成本越大，经营杠杆系数越大，经营风险越大，如资本密集型税前利润变化率与企业。经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=边际贡献/（边际贡献20 营业收入变动率之-基期固定成本）。（产销业务量的增加虽然不会改变固定经营成本间的比率 总额但会降低单位产品分摊的固定经营成本，从而提高单位产品利润，使息税前利润的增长率大于销量的增长率） 21 两个公式区别 影响因素 息税前利润的变化22 财务杠杆系数引起每股收益的变DEL 23 24 联合杠杆 化 计算公式是定义公式的变形，息税前利润又成分母了，分子是边际贡献。 销量、单价、单位变动成本和固定成本 基期息税前利润/（息税前利润-利息-优先股股利/（1-所得税部分）），利息优先股股息越大，风险越大 影响财务杠杆因素 负债水平及其成本、优先股规模及其成本、资本结构变动等 经营杠杆*财务杠杆 联合杠杆系数=每股收益的变动率/销售变动率 如何选择债务资本1、合理安排资本结构可降低企业综合资本成本。2、可以获得财务25 资本结构决策 与股权资本间的比杠杆利益。3、可以增加公司的价值。注意合理安排资本结构不能率 每股收益无差别点分析法（EBIT-EPS分析法） 获得经营杠杆利益。 负债的杠杆作用表明，随着息税前利润的增加，与股权筹资比较，有负债的资本结构下每股收益增长幅度更快。当EBIT小于无差别点时，股权筹资有优势，当大于无差别点时，债权筹资的EPS大，所以有优势。 26 资本结构决策方法 审计专业相关知识企业财务管理 第五章 营运资本管理 易错知识点 1 资产组合策2 3 4 筹资组合策略 略 保守的资产组合 冒险的资产组合 配合型融资政策 适中的资产组合策对流动资产持有规模的安排，保证正常的情况下，适当留一定的保略 险储备 保证正常资金需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量 只安排正常需要量，不安排或少安排很少的保险储备量 临时性资产用临时性负债筹集，对永久性资产运用长期负债、自发性负债和股权资本筹集 临时性负债不但融通临时性流动资产的资本需要，还解决部分永久性资产的资本需要。收益性和风险性较高 临时性负债只融通部分临时性资产需要，另一部分由长期负债为资本来源。风险和收益较低 交易性需要、预防性需要、投机性需要 在资产的流动性和盈利能力之间做出合理的选择，在保证正常经营及偿债的前提下将现金余额降低到最低水平 四种模式：统收统支模式、拨付备用金模式、设立结算中心模式、财务公司模式 5 激进型融资政策 6 7 8 流动资产管9 理 稳健型融资政策 现金持有的目的 现金管理的目标 现金支出的内部控制 现金集中管理制度 10 11 应收账款管应收账款机会成本 机会成本有3个公式需要记住：应收账款机会成本=应收账款占用资