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四、我国企业汇率风险管理对策
（一）外贸企业交易风险的规避和管理
面对国际金融危机，我国人民币升值势头放缓，但人民币市场化趋势是必然的。在浮动汇率制下，外贸企业汇率风险管理的重点是交易风险和经济风险。交易风险是外贸企业日常业务中经常面临的汇率风险，企业外汇交易风险的管理方法包括四大类：衍生工具避险法；货币市场保值法；资产负债匹配法以及其他方法[6]。
（1）衍生工具避险法
理论和实践都表明，金融衍生工具的应用能够使外贸企业规避汇率风险改变外贸企业的收益特征，降低外贸交易成本、增加外贸现金收益[7]。当然，对外贸企业而言，衍生工具的实际运用是复杂而且具有风险的。这种避险方法主要运用套期保值理论的原理进行风险的规避，例如我国一外贸企业有美元应收帐款，如果人民币升值，应收帐款的人民币价值可能下跌，为了对这个风险套期保值，可在远期外汇市场卖出相应美元，从而冲销人民币升值带来的汇率风险。这种避险方法下的具体风险管理措施可以概括为以下几种：远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、货币互换等[8]。因为期权具有灵活性、成本可控性，以及货币的升值或贬值对其没影响，利用期权来规避汇率风险可以减少现金流的波动性。实践得出，期权是外贸企业管理汇率风险的有效工具。但目前我国外汇市场并未普及衍生金融工具的交易，所以企业只有通过国内和国外市场上进行双重同向操作。同时，我国的远期外汇交易不实行实物交割，只是到期平仓，这样不能满足企业对外汇的实际需求，而且外汇市场的准入有限，流动性差，大多数企业都不能通过该方法规避汇率风险[9]。但随着人民币汇率的市场化方向的改革，企业避险意识的增强，避险需求的增大，外汇交易市场的这种不利于外贸企业风险规避的现状将得到改变。到时，我国外贸企业可以充分利用衍生工具来高效率的管理和规避由于汇率波动所带来的汇率风险[10]。
（2）货币市场保值法
外贸企业货币市场保值不已盈利为目的，只是为了是将来的应收账款不受损失。货币市场保值法主要有以下几种具体措施：1、借贷法。即当外贸企业拥有以外币表示的应收帐款时，可借入一笔与应收帐款等额的外币资金，以达到防范交易风险的目的。2、
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平衡法。该方法与借贷法相似，即使资产和负债的金额及货币相同。这一方法使汇兑损益相互抵消。此外，借入本币获得的部分收益可以用来支付当地借贷的利息开支。如果可能，平衡法不失为一种安全而且保守的套期保值措施。此外，企业存在某种货币的交易风险时，可以人为制造一笔金额相似、期限相同的与结算货币相联系的第三种货币的反方向资金流动，等幅度上涨、等幅度下降，以规避汇率风险。
（3）资产负债管理法
资产负债管理法就是对资产与负债帐户重新进行安排，一般是将其转换成最有可能维持自身价值甚至增值的货币。方法是转换外币资产或债务的币种，尽量持有硬币资产或软币债务；调整外币资产或债务的期限，尽量减少资产或者负债的暴露头寸，消除或降低汇率风险。
（4）其他方法
有的外贸企业，特别是中小外贸企业，由于不了解衍生工具或者因保值的实际成本不确定，而不愿意运用衍生工具对交易风险进行管理；还有的因受风险金额相对较小，而不愿意花费专门人力和财力来管理汇率风险。此时，企业一般将保值措施融入日常的业务活动，特别是直接体现于商品销售的定价政策中，价格策略也是一种有效的降低潜在汇率风险的方法。如：调整销售价格、调整计价货币等方法。
（二）外贸企业经济风险的规避与管理
外贸企业面临的外汇经济风险,可从营销、生产、财务等战略角度作出抉择。企业应对经济风险的战略构成要素包括：生产，销售，财务等。
（1）生产调整战略。对生产和销售一体化的外贸企业而言，生产战略是最根本的战略。当外汇汇率波动较为剧烈,外贸企业往往转向生产策略调整,从降低生产成本着手,对经济风险进行有效控制。具体如下：
首先,重组生产要素。在人民币升值的情况下,国内生产要素价格相对上升,国外生产要素价格相对下降,所以企业应设法利用较便宜的国外生产要素进行生产,比如在国外投资办厂,以利用当地的劳动力、原材料、能源等;在者可以从国外采购零部件在国内组装。
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其次,转移生产。我国已经走出去的大公司，可以根据不同国家的汇率变动情况,将生产任务在不同国家的工厂之间进行转移,增加在货币贬值国生产,减少在货币升值国生产。
第三,厂址选择。单纯从应对经济风险角度看,在本币升值的情况下,一个有意设立新厂的企业,可考虑选在货币贬值国建厂。
其四,提高劳动生产率。这是降低生产成本、应对货币升值风险的根本性措施。 （2）营销战略选择。它包括市场选择、定价策略、促销战略和产品战略。 第一,市场选择。一般来说,人民币对外升值,不利于我国外贸出口，外贸企业应该加大国外市场的开拓力度，加强市场调研和新产品的研发。这样才能扭转升值对外贸带来的不利影响。当然，若本币对外升值,国内产品在国际市场上将处于不利的竞争地位,企业在选择开拓市场时,可考虑在国内市场上多下工夫。
第二,定价策略。在人民币本币升值的情况下,本国出口企业以及与外国进口商品竞争激烈的国内企业面临着这样的两难选择:是保持本币价格不变以维持原有利润率,从而损失销售量、缩小市场份额,还是降低本币价格以保住市场份额[11],从而降低原有利润率?究竟作何选择,这取决于公司的目标。公司若以保住市场份额为目标,则只能作出降价选择;若以利润最大化为目标,则需考虑以边际收益等于边际成本为原则进行定价;在某些特殊情况下,企业仅以获得外汇为目标,而不得不牺牲利润以降价促销。
第三,促销战略。外贸企业的广告宣传、人员推销等促销预算决策应将汇率变化因素考虑在内,以使企业的促销预算在不同目标国家市场上的分配更趋合理。基本的思路是在国外市场大促销力度,扩大促销预算。
第四,产品战略。在产品战略方面,应对汇率波动的方法,一种是选择新产品推出的时机,如本币升值后的阶段，若不推出新产品以争取国外市场份额，则外贸销售将受较大影响。;另一种是产品线决策,若本币贬值,企业可扩大产品线以覆盖国内外更广泛的市场,而本币升值后,企业必须对其产品线进行重新定位,将产品瞄准质量敏感度高而价格敏感度低的中高收入阶层;还有一种是产品创新,如本币升值后,企业的有效应对策略是通过扩大研究和开发投入,进行产品创新,以产品的新颖和先进赢得市场。
（3）财务战略。外贸企业的财务战略是对外贸企业的债务结构进行重新调整,以便
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在进行战略经营调整时,企业资产收益的下降会被相应的清偿债务的成本下降所抵消。
第一,资产债务匹配状况。即外贸企业将融资的来源与未来将要获得的收益进行搭配,以消除因汇率变动可能造成的收入损失。例如,若我国一个外贸企业拥有以美元计价表示的大量出口业务,那么,该企业就应当将其部分债务也以美元计价表示，从而避免不必要的汇率风险。
第二,业务分散化。我国大型外贸企业在全球范围内分散其生产基地和销售市场,是防范经济风险的有效战略。这类似某种证券投资组合可以有效降低投资风险一样。分散生产基地和销售市场也可以降低外贸企业汇率风险。
其三,融资分散化。根据国际金融的相关知识,如国际费雪效应，若货币市场和外汇市场是有效的,则有关国家之间的借贷利差将抵消预期中的汇率变动。但是,在现实的经济世界中,市场失效是经常存在的,因而国际费雪效应常常不能成立。因此,对融资的外贸企业而言，资金来源实行分散化,可以利用市场偏离国际费雪效应时机，有效融资。如果两国的利率差额不等于预期的汇率变动率,企业就有可能通过借入利率低估的货币资本从而降低其融资成本。这样将获得大量外贸交易所需资金。
其四,营运资本管理。其基本方法是大型跨国外贸公司利用转移定价在母公司与子公司之间、子公司与子公司之间转移资金。当某子公司所在国货币发生贬值时,应当通过转移定价及早将子公司以当地货币表示的利润转到母国;反之,当某子公司所在国货币发生升值时,应当通过转移定价及早将母公司或其他子公司的利润转到该子公司。这种方法只是用于跨国外贸公司，对中小企业二言，则没法实行。
（三）涉外企业折算风险规避与管理
同其他涉外企业一样，对于外贸企业而言,由于折算损益是一种会计帐面上的损益,一般并不涉及企业真实价值的变动,在相当程度上具有“未实现”的性质,除非有关的会计准则规定必须将所有外汇损益在当期收益中予以确认,一般来说企业不必仅为了改善会计成果而进行折算抛补,因为折算损益仅仅是一种纸面上的“字面损益”,相反，抛补交易上的费用损失则是实际的现金损失。折算风险控制战略的核心是:增加硬币资产、减少软币资产,同时减少硬币债务、增加软币债务。这样的战略可以通过调整资金流量和风险对冲等两方面的策略来体现。
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对跨国外贸企业而言，如海尔，资金调整包括改变母公司或子公司预期现金流量或币别,以减少子公司当地货币折算风险。在预期当地货币贬值时,直接的资金调整方法有:出口用硬币计价,进口用当地货币计价,投资硬币证券,用当地货币贷款替代硬币贷款;间接的方法有:调整子公司间货物销售的转移价格,加速股利、服务费、使用费等的支付,调整子公司间帐款的提前与延期支付或收取。在预期当地货币升值时,资金调整的程序正好与贬值情况相反。风险对冲是指两家子公司之间或多家子公司之间相互交易的帐款进行相互抵消结算。如果结算涉及的方面较多,一般需要设立一个清算中心,由它把各个子公司的帐户联系在一起,按照彼此抵消后的结果进行结算支付。
以上的折算风险管理方法普遍被企业采用，但调整资金流量、签订远期合同以及风险冲销也不是万能的。如果市场已经认识到货币升值或贬值的可能性，那么，就会在各种套期保值的成本中将这一认识体现出来。只有当企业的汇率预期与市场普遍预期不同，并且比市场预期高时，才能提前进行套期保值以降低成本。