现金流量比率＝经营活动产生的现金流量净额÷流动负债 09年 现金流量比率＝0.18 10年 现金流量比率＝-0.01
长期偿债能力分析
资产负债率=负债总额/资产总额×100% 09年 资产负债率= 67.29% 10年 资产负债率=73.75%
股东权益比率=股东权益总额÷资产总额×100% 09年 股东权益比率= 0.33 10年 股东权益比率= 0.26
产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100% 09年 产权比率= 2.06 10年 产权比率= 2.81
已获利息倍数=息税前利润÷利息费用 09年 已获利息倍数= 11.82
10年 已获利息倍数= 17.04
4、一、基本情况分析
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万科A总股本为109.95亿，其中流通股为96.61亿。最新分配预案2011年第一季度利润不分配不转增。最新财务指标为：每股收益0.11元，每股净资产4.14元，净资产收益率2.65%，主营收入增长率6.20%，净利润增长率6.97%，每股未分配利润1.33元。最新股东人数为1,081,957，人均持股为10,162.34，人均持股变动5.79%。
最新市场估值指标分别是，市盈率为88.39、市净率为92.40、市现率为39.03、市售率为63.99、PEG为0.00；而同期行业均值分别为48.06、56.12、54.30、36.80、74.19。
二、行业对比分析
万科A所属行业为房地产业，本行业共有138家企业。行业平均净资产收益率为1.30%，公司为2.65%，高于行业标准值1.35%，并且近3年净资产收益率平均上升1.27%；行业平均毛利润率为38.55%，公司为48.95%，高于行业标准值10.40%，并且近3年毛利润率平均上升0.57%；行业平均资产负债率为82.69%，公司为76.15%，低于行业标准值6.54%，但近3年资产负债率平均上升2.42%。
行业指标对比表
分析指标 企业指标 流动比率 1.48 行业指标 2.28 0% 净资产收益率 毛利润率 5% 资产周转率 % 资产负债率 5% 营业收入增长率 净利润增长% 6.976.2076.1% 1,068.15% 193.8% 3.6082.693.39% 48.9% 4.85% 4% 108.59% 0.5838.552.651.30% 204.52% 126.98% 69.8相比变动 65.0第 3 页
率 每股经营现金流 每股净资产 8 4.14 2.61 % -0.14% -0.18 7% 158.71% 每股收益 0.11 0.05 208.95% % -2.0三、趋势变动分析
通过当期与近3年指标平均值比较可以看出，流动比率低于平均值0.36；净资产收益率高于平均值0.29%；毛利润率高于平均值13.52%；资产周转率低于平均值2.98%；资产负债率高于平均值8.52%；营业收入增长率低于平均值30.70%；净利润增长率低于平均值3.49%；每股经营现金流低于平均值0.33；每股净资产高于平均值0.69；每股收益高于平均值0.03；由此可见企业盈利能力增强；企业发展能力减弱；企业现金回报能力减弱。
趋势变动分析表
项目 2007年12月 流动比率 净资产收益率 毛利润率 资产周转率 资产负债率 营业收入增长率 净利润增长率 每股经营现金流 每股净资产 每股收益 4.26 0.70 2.90 0.37 3.40 0.48 4.02 0.66 4.14 0.11 % -1.52 110.81% 0.00 0.84 0.20 -0.18 -16.7432.15% 36.65% 6.97% 41.99% 35.49% 66.11% 98.27% 39.00% 34.38% 67.44% 15.38% 29.39% 35.52% 67.00% 19.25% 40.70% 23.52% 74.69% 3.75% 48.95% 3.39% 76.15% 6.20% 1.96 16.55% 2008年12月 1.76 12.65% 2009年12月 1.91 14.26% 2010年12月 1.59 16.47% 2011年03月 1.48 2.65% 第 4 页
四、估值分析
按照当前每股净资产4.14元、近3年平均年净资产收益率9.44%、年分红率为10%，PE15倍至25倍估值，评定每股价值人民币8.82-14.69元。
按照当前每股净资产4.14元、预计年净资产收益率10%、年分红率为10%，PE15倍至25倍估值，评定每股价值人民币9.56-15.93元。
投资建议:维持\买入\评级。截至2011年5月末,公司尚有761万平方米已销售资源未竣工结算,合同金额总计919亿元，上述待结算资源大部分将在2011年参与结算。新方案保持了此前对ROE和净利润3年复合增长14%和20%以上的业绩要求。我们认为新的股权激励方案更符合股东利益,有利于维护万科经营团队的凝聚力和战斗力。预计公司2011、2012年EPS分别是0.92和1.24元,RNAV在10.3元。按照公司5月22日8.29元股价计算,对应PE为9.01倍和6.68倍。短期内公司股价有可能因为政策调控出现波动,但中长期看公司依旧具备足够的安全性和投资价值,继续维持对公司的\买入\评级。
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四、技术图形分析
（一）复习相关知识
1. K线理论；2. 切线理论；3. 形态理论。 （二）搜集课程设计资料
1. 通过股票分析软件熟悉K线图；2. 通过股票分析软件熟悉各种切线的画法；3. 通过股票分析软件熟悉各种典型形态的识别。 （三）完成课程设计
1. 输出K线组合的若干图形；2. 输出具有典型意义的上升趋势线和下降趋势线；3. 输出头肩形、双重顶（底）等反转突破形态的图形。
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