财务报告分析
（一）总量分析
本期年末现金及现金等价物余额较上年相比减少72,892,779.84元，去除年初现金及现金等价物余额的影响，本期现金及现金等价物净增加额较上年相比增加了637,850,900.30元，其中经营活动产生的现金流量净额较上年增加了4,702,072,595.35元，投资活动产生的现金流量净额较上年减少了2,760,215,548.24元，筹资活动产生的现金流量净额较上年减少了1,300,845,657.62元，汇率变动对现金及现金等价物的影响较上年减少了3,160,489.19元。经营活动产生的现金流量净额增加主要是销售商品、提供劳务收到的现金以及收到其他与经营活动有关的现金的增加，说明该企业资金来源主要是销售商品。投资活动产生的现金流量净额减少主要是由于投资活动现金流入小于投资活动现金流出，其中投资可供出售金融资产导致现金流出较上年增加7,097,068,200.00 元。筹资活动产生的现金流量净额减少是由于本期取得借款较上年减少，分配股利、利润或利息支付的现金增加。
五、财务比率分析
（一）偿债能力分析
速动比率分析 年份 长城 上汽
资产负债率 年份 长城 上汽
流动比率比较 年份 长城 上汽 年份 长城 上汽 2009 1.262 0.934 2009 1.017 0.83 2010 1.07 0.963 2011 1.196 0.997 2012 1.198 1.05 2013 1.24 1.08 2009 47.64 66.152 2010 56.114 64.277 2011 48.63 58.223 2012 49.157 54.286 2013 46.76 56.71 2010 1.247 1.1 2011 1.385 1.177 2012 1.338 1.21 2013 1.36 1.25 已获利息倍数 2009 -3772.45 1585.59 2010 6999.23 2011 98352.67 2012 -6395.13 2013 11730.33 -38792.08 -17910.5 -35751.97 -16189.94
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财务报告分析
1、流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。可以看出该企业近五年的流动比率稳中有升,高于同行业上汽公司，可以看出该企业保持在一个较好的偿债能力水平。
2、速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。一般认为,企业的速动比率维持在1:1或1:1以上时通常是恰当的。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。从上表可以看出，该企业的速动比率达到1:1以上并稍有提高，其比上汽集团要高，短期偿债能力有所提升。
3、从上表中可以看出资产负债率有升有降，但都保持在50%左右。长城汽车公司近五年的资产负债比率将近50%，此种水平是比较适合一家上市公司的，较低于上汽集团的62.88%的水平，该公司的资产负债水平还可以适当提高，最大限度的利用资金。
根据以上相关财务指标的分析，我们可以得出：该公司资产流动性强能够保持较合理的资产负债水平，故而它的偿债能力较强。
（二）营运能力分析
应收账款周转率 年份 长城 上汽 2009 64.11 40.10 2010 96.82 82.79 2011 59.8 56.05 2012 62.97 34.92 2013 84.26 32.50 存货周转率 年份 长城 上汽 2009 8.29 15.39 2010 9.37 19.03 2011 9.26 14.84 2012 11.54 14.78 2013 14.85 17.58 固定资产周转率 年份 长城 上汽 2009 3.69 9.53 2010 4.82 13.48 2011 4.72 12.14 2012 5.26 14.44 2013 4.77 19.97 总资产周转率 年份 长城 上汽
2009 1.0 1.13 2010 1.19 1.70 2011 1.06 1.58 2012 1.14 1.50 2013 1.19 1.63 17
财务报告分析
企业营运能力直接表现为企业效率的高低，是影响企业不断发展的决定性因素，是企业获利能力和偿债能力提高的关键。 1、应收账款周转率
应收账款周转率是反应应收账款周转速度的指标。若应收账款周转次数越多，其周转天数也就越短，说明应收账款周转速度越快。从上表中可以看到，2010年的应收账款周转率为96.82次，达到新高，说明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；五年整体水平达到73.59次，一直保持在很高的水平，且近五年远高于上汽集团，说明长城汽车在收回货款方面具有优势，该企业还拥有较高的应收账款管理工作效率。
2、存货周转率
存货周转率是反映存货周转速度的指标。在一般情况下，存货周转速度的快慢，不仅仅反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。该公司09年到13年的存货周转率有所增长，但总体水平较低，也明显低于上汽集团，说明该企业存货的流动性一般。
3、总资产周转率
总资产周转率是指营业收入与平均资产总额的比值。该指标反映总资产周转的速度。从上表可以看到，总资产周转率在1.0左右起伏，略低于上汽集团。长城汽车公司应该采取各项措施来提高企业的资产利用程度，比如提高营业收入或处理多余的资产，以提高公司的营运能力。
根据以上相关财务指标的分析，我们可以得出：虽然公司的应收账款周转率较高，但其存货周转率和总资产周转率略低于上汽集团，其营运能力还有提升的空间。
（三）盈利能力分析
销售净利润率 年份 长城 上汽
净资产收益率 年份 长城 上汽
2009 28.18 35.78 2009 8.21 5.84 2010 12.30 7.31 2011 11.67 8.08 2012 13.26 7.01 2013 14.50 6.32 2010 43.01 59.11 2011 34.1 53.71 2012 40.97 37.20 2013 44.34 35.91 2009年到2013年的净资产收益率和销售净利率不断增长，说明公司权益的增长主要来自于净利润的增长。净资产收益率反映企业运用股东投入资本创造收益的能力，说明该公司权益的增长主要是依靠企业自身创造收益的能力，而不是依靠股东新投入的资本，也不是依靠利得和损失。
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财务报告分析
2011年，两者净资产收益率都有所下降，但降幅不大，总体还在一个较高的水平。究其原因是国家实行紧缩的宏观经济政策，加上政府早前推出的以旧换新及购置税优惠等行业鼓励政策退出，汽车行业在经历过去两年高速增长后逐步放缓，国内消费者对汽车需求的周期性趋势，促使国内汽车市场整体趋于更加理性增长。可以看出长城汽车的利润水平、投入产出水平、成本费用的控制水平、资产运营水平及管理水平较高，公司的盈利能力较强。
（四）发展能力分析
总资产增长率 年份 长城 上汽 2009 39.94 28.10 2010 58.31 65.64 2011 39.82 39.24 2012 28.47 -0.45 2013 23.57 17.79 总资产周转率是用来考核资产投入增长幅度的财务指标，增长率为正数，说明企业资产规模增加，其增长率越大说明企业资产规模增加幅度越大。 从上表可以看出，因为自09年以来资产增长率均为正值说明资产规模不断增加，当然10年有点偏高。不排除存在一些偶然性或特殊性因素的影响，总水平较上汽集团稳定。
六、财务报表综合分析
长城汽车的基本财务数据如下表：
单位：万元 项目 2013 2012 净利润 8,232,131,707.61 5,722,071,332.46 销售收入 56,784,314,344.30 43,159,966,648.39 资产总额 52,604,808,931.29 42,569,396,536.78 负债总额 24,596,812,087.89 20,926,027,128.42
该公司2012至2013年财务比率见下表：
（%） 项目 2013 2012 净资产收益率 29.39 26.44 权益乘数 1.88 1.69 资产负债率 46.76 49.16 资产净利率 15.65 13.44 销售净利率 14.50 13.26 总资产周转率 1.19 1.14
（一）净资产收益率的分析
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财务报告分析
净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。净资产收益率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。
该公司的净资产收益率在2012年至2013年间出现了一定程度的好转，分别从2012年的40.97%增加至2013年的44.34%，企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要，可以将净资产收益率分解为权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。
净资产收益率=权益乘数×资产净利率 2013 年 29.39%=1.88×15.65% 2012 年 26.44%=1.69×13.44%
通过分解可以明显地看出，该公司净资产收益率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。净资产收益率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数上升），资产净利率也有改变。那么，继续对资产净利率进行分解：
资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 2013年 15.65%＝14.5%×1.19 2012年 13.44%＝13.26%×1.14
通过分解可以看出2013年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。下面依次还需对销售净利率和成本费用项目进行分解： 销售净利率＝净利润÷销售收入
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用
通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。
因此，对于长城集团来说，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高，进一步使得净资产收益率的提高。
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