贵州茅台每股指标趋势分析图2520每股收益每股净资产每股指标151050200620072008年份20092010每股经营活动产生的现金流量净额每股营业收入每股现金流量净额
从近五年数据和趋势图可以看出，贵州茅台总体资产增长情况良好，稳步上升。每股收益由2006年1.64元逐步增长到2010年5.35元，涨幅达到226.22%，每股净资产的增长势头一直强劲，由2006年6.25元快速增长到2010年19.49元，涨幅也高达211.84%，而每股经营活动产生的现金流量净额与每股现金流量净额的增长趋势一直保持平行状态，可以看出贵州茅台在总体扩张的大趋势下，把握好资金的投入与回收的同时稳步增长情况，以保证企业的稳步发展。
成长能力 同比增长率 每股收益-基本(%) 每股收益-稀释(%) 每股经营活动产生的现金流量净额(%) 营业总收入同比增长率(%) 营业收入同比增长率(%) 营业利润(%) 利润总额(%) 归属母公司股东的净利润(%) 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 2006 年 17.07 17.07 46.82 20.3 20.3 17.86 17.79 17.13 13.4 13.4 -19.42 17.33 17.33 12.71 12.91 13.5 34.33 34.33 200.54 13.88 13.88 19.12 19.09 34.22 82.93 82.93 -17.41 47.6 47.6 81.95 81.75 83.25 -30.8 -37.62 24.75 24.75 29.59 29.57 38.11 归属母公司股东的净利润-扣除非经常损益(%) 经营活动产生的现金流量净额(%) 净资产收益率(摊薄)(%) 相对年初增长率 每股净资产(%) 资产总计(%) 归属母公司的股东权益(%) 17.23 13.29 34.22 84.18 33.96 46.82 -7.91 27.19 29.43 27.19 -19.51 -11.77 28.72 25.49 28.65 201.01 -1.72 36.58 50.31 36.56 -17.49 8.9 35.83 9.52 35.8 24.75 15.98 -42.08 18.78 19.08 各成长性指标增长幅度趋势分析图1008060增长幅度40200-20-40-60年份20062007200820092010每股收益营业收入利润总额每股净资产资产总计
由成长指标的数据和增长幅度趋势分析图可以看出，各增长率在近五年波动比较大，却在近两年增长幅度趋于一致。2006年到2007年，贵州茅台各项目增长势头强劲，在2008年遭遇经济危机，虽然仍然有所增长，但幅度明显下降，而在这一年只有资产增长幅度明显升高，一方面为了支持2007年的增长势头所增购的流动和固定资产，另一方面为避免经济危机中和后期有可能带来的物价上涨和成本上升等问题所进行的高层战略改变。在2009年、2010年这两年，各指标增长幅度趋于一致，表明贵州茅台在各方面正进入良性运营，资产稳步增长。
5.2 获利能力分析（价值评估）：ROA, ROCE等重要指标同比分析 分析贵州茅台的获利能力，要以净资产收益率和总资产报酬率的分析为主，
但同样不能忽视它的收益质量，只有盈利能力与收益质量均呈良好状态才可以全面说明贵州茅台充分的获利能力。
盈利能力与收益质量 盈利能力 净资产收益率-摊薄(%) 净资产收益率-加权(%) 净资产收益率-平均(%) 净资产收益率-扣除／摊薄(%) 净资产收益率-扣除／加权(%) 净资产收益率-年化(%) 净资产收益率-扣除非经常损益(%) 总资产报酬率(%) 总资产报酬率-年化(%) 总资产净利率(%) 总资产净利率-年化(%) 投入资本回报率(%) 销售净利率(%) 销售毛利率(%) 销售成本率(%) 销售期间费用率(%) 净利润／营业总收入(%) 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年 2006 年 27.45 30.91 30.74 29.81 33.55 33.55 33.79 39.01 39.01 34.38 39.3 39.6 25.51 27.67 27.7 27.45 29.78 33.82 34.41 25.39 30.91 33.51 39.04 39.33 27.55 30.74 33.55 39.01 39.6 27.7 30.73 33.51 39.04 39.63 26.85 30.8 30.8 23.55 23.55 30.32 45.9 90.95 9.05 15.87 45.9 33.48 33.48 25.63 25.63 33.37 47.08 90.17 9.83 17.63 47.08 40.27 40.27 30.5 30.5 38.93 48.54 90.3 9.7 16.63 48.54 44.66 44.66 29.58 29.58 39.48 40.98 87.96 12.04 17.12 40.98 27.93 27.93 18.34 18.34 26.96 32.96 83.96 16.04 21.53 32.96 营业利润／营业总收入(%) 息税前利润／营业总收入(%) 营业总成本／营业总收入(%) 销售费用／营业总收入(%) 管理费用／营业总收入(%) 财务费用／营业总收入(%) 资产减值损失／营业总收入(%) 61.56 62.83 65.4 62.53 50.72 60.05 61.5 64.1 61.86 50.21 38.45 37.18 34.61 37.5 49.31 5.82 11.57 -1.52 6.42 12.59 -1.38 6.46 11.42 -1.24 7.74 9.99 -0.62 11.93 10.11 -0.52 -0.03 99.97 0 99.9 0.01 100.07 -0.01 100.03 0.02 99.89 收益质量 经营活动净收益／利润总额(%) 价值变动净收益／利润总额(%) 营业外收支净额／利润总额(%) 所得税／利润总额(%) 0.01 0.02 0.02 0.04 0.07 0.02 0.08 -0.09 -0.07 0.04 25.45 25.12 25.71 34.41 35.03 扣除非经常损益后的净利润／净利润(%) 99.98 99.9 100.08 100.08 96.94 获利能力各指标趋势分析6050403020100200620072008年份20092010净资产收益率总资产报酬率销售净利率销售期间费用率%
根据贵州茅台为制造业的情况，对说明贵州茅台获利能力的各项指标进行计算和制表，并选取净资产收益率、总资产报酬率的趋势分析来分析其获利能力及销售净利率和销售期间费用率的趋势分析来进行辅助分析。
贵州茅台净资产收益率和总资产报酬率在2007年和2008年的增幅比较明显，2008年结束后开始回落并逐渐放缓，虽然2009年和2010年的净利润分别高达45.53亿和53.40亿，但因公司在总体经营扩张的势头上，总资产和总负债相应都都有所增加，故净资产收益率和总资产报酬率均有小幅下降并趋于平缓，俩指标虽然有所下降但并不能因此得出企业经营及获利能力下降的结论，只可说明公司经营开始进入成熟期，经营营利活动稳中有升。
近五年来，贵州茅台的销售净利率在前两年快速提升，从2008年开始逐渐趋于平稳，而销售期间费用率则在前两年有所下降并在后几年逐渐趋于平稳，这说明贵州茅台在成本控制方面能力有所提升，并间接对收益的增长做出贡献。 针对净资产收益率，又进一步进行杜邦分析： 2010 2009 杜邦分析 净资产收益率(ROE)(%) 净资产收益率-同比增减(%) 因素分解: 销售净利率(%) 30.74 -2.81 45.9 33.55 -5.47 47.08 2008 39.01 -0.59 48.54 2007 2006 39.6 11.9 27.7 3.54 40.98 32.96