1914年英国海外收入1.9亿英镑，约占当年GDP的9.1％，在海外支付比（支付给当地的收入占海外总收入的比例）约16.2％。虽然此间英国资本一直在持续流向海外，但到1938年英国的海外收入却还是1.9亿英镑，25年没有增长。海外收入占英国GDP的比率却下降到了4.3％。“二战”刚结束后的1946年，英国的海外支付比已经提高到了约53.7％。
长期看，持续资本外流最终只会“替他人作嫁衣裳”，长期资本外流之后的海外收入，会与海外投资越来越不成比例，主因之一就是海外支付比的不断提高。
日本人：傲慢轻狂的代价
自甲午战争之后，伴随日本海外殖民政策的展开，日本国内资本对朝鲜和中国东北开始了海外资本输出。1910年，日本为“经营朝鲜”每年向朝鲜的财政补贴900万银元。加之其他资本输出，日本的人均GDP一下子比“兼并朝鲜”前下降了一半以上。
日本在日俄战争后也开始投资中国东北。启动资本金2亿日元，采取官民合办方式，一半由日本政府以从沙俄手上转置的东北矿产铁路等资产做实物抵金，一半由民间筹资。1909年、1920年两次在东京与伦敦发行“社债”（公司债），资本金扩充至8亿日元（银元）。至1945年日本战败，仅东北的铁路就铺设了12093公里，铁道车辆约47166辆；1943年鞍钢的产量：铣铁130.8万吨、普通钢块84.3万吨、普通钢材26.5万吨。仅次于同期日本国内最大钢铁企业“八幡制铁所”（铣铁169万吨，普通钢块224.4万吨，普通钢材174.4万吨）。
“二战”后初期，日本也是外资流入的受益国，外资主要来源就是来自美国“朝鲜特需”的订单。1950年-1960年，特需订货累计达到610.7亿美元。丰田汽车就是因生产军用车辆到1951年便恢复到了战前水平。加之美国、英国、苏联等国放弃日本的战争赔款，日本的实际收益应不少于1000亿美元。
日本战后实施向重化工业的“倾斜生产方式”和“农地改革”，凭借顽强坚韧、细致认真的民族性，很快重振了废墟上的日本经济。到20世纪60年代后期，日本经济规模已跃居全球第二。1960年－1975年，日本劳动生产率年均增长11.07％。1990年日本的GDP总量为30536亿美元，是1950年的290倍。
1980年是日本资本外流逆转的一个分水岭。1960年－1980年，共有783亿美元的直接投资净流入日本实体经济，对日本战后的高速经济增长助力不小。
从1980年开始，随着日本国内成本的提高和经济实力的增强，日本开始成为直接投资的净输出国。1980年以后，日本政府甚至采取了一些鼓励资本海外投资的政策。于是在1980年－2015年的35年间，日本共有16296亿美元的资本净流出，相当于1980年以前净流入日本直接投资的21倍。
但2000年以后，日本资本流失的速率明显加快，且与其国内净投资的锐减呈反比。导致全球金融风暴后，2009年以来日本的国内净投资出现连续六年的负增长，净减少总量高达82.4万亿日元，这相当于1997年日本全年净投资的总和。
“东京的地价可以买下整个美国”的渲染，让成功后的日本人膨胀起来、头脑开始发烫。包括三菱地所这样的超级房地产公司也出现了一系列重大海外购置误判，损失惨重。
自1967年日本资本自由化的大门被推开，加之国内成本翻番的重压，“一放一推”驱使日本的海外直接投资一发而不可收。一个大企业跨向海外，身后就有数百家、甚至上千家下游中小企业紧随其后鱼贯而出。
釜底之薪被抽去，国内经济自然失去能量。迄今为止的几乎所有经济强国，在它们从弱变强、再自强而衰的历程中，无一不伴随了国内资本的长期大量外流。资本的逐利天性，如黄河改道弃高从低，驱动资产从成本高居处向低洼处泄洪，于是便有列强的此消彼长，上演了人类历史的沧海桑田。
特朗普减税意在“抢税”
资本聚弱国可兴，资本去强国必衰。2017年将成为“美国资本回流元年”。特朗普还没上台，就于2016年11月30日通过减税1400万美元、成功说服“凯力空调”（Carrier）不再把工厂搬往墨西哥，为1100名公司员工保住了饭碗，同时可为美国政府每年截流1000万美元的税收。2016年12月6日，日本软银集团孙正义也在纽约与特朗普会面，欣然承诺在美投资500亿美元，此举至少会为美国增加5万人就业。
特朗普还与苹果公司CEO蒂姆·库克通话，希望通过为苹果提供优惠吸引该公司在美国本土生产iPhone手机：“我觉得我们可以为你们提供很多优惠政策，我们会给企业大幅减税。”于是，富士康方面已经开始研究具体方案。日前，富士康昆山基地已有大批机器人“上岗”，依此趋势中美之间投资设厂的成本差距会大为缩小。特朗普发誓要从中国抢回100万人的就业机会，这个目标并非天方夜谭，简单算只要能够抢走中国3000亿美元的投资就可能实现。
根据非营利组织税务基金会（Tax Foundation）的估计，特朗普的税改计划可使美国人均少缴1818美元，未来十年至少可增加2500万个工作机会。
特朗普大幅减税，志在使大量海外资本回流美国，短期美国的税收可能下降，但中长期看最终会从高税收国家手里“抢走”税收。所以，几年后美国的税收很可能不减反增。特朗普话音未落，英国女首相就坐不住了，特雷莎·梅继2016年11月减税至17％后，宣布将再把所得税减至15％。特朗普一步一足印的努力，让人们体感“让美国再次伟大起来”不仅仅是一句空话。
美国已经醒了，中国还有多少时间徘徊？
放任资本外流，就是让自身的脊髓流入他人的脊柱，最终还是会把造血机能留在了国外，即便短期内会有血液流回，但远远无法抵消其对国内收入增长的抵损，只会大大削弱本国经济发展的根本。唯此重要关系国运，千秋根基不容怠惰。中国会否步那些曾经一时风光旖旎的国家之后尘，成为下一个昙花一现的大国呢？
（作者为中国政法大学资本金融研究院资本金融计量中心主任，编辑：许瑶） （本文首刊于2017年1月23日出版的《财经》杂志）