第九章 有价证券的价格决定
一、单选题
1、下列何种类型的债券具有较高的内在价值（ ）。
A.具有较高提前赎回可能性 B.流通性好 C.信用等级较低 D.高利付息债券 2、市场总体利率水平的上升会使债券的收益率水平相应的（ ）。 A.上升 B.下降 C.不变 D.不受影响
3、甲、乙两种债券，具有相同的息票利率、面值和收益率，甲的期限较乙的长，则（ ） 的价格折扣会较小。
A.两者一样 B.甲 C.乙 D.不能判断 4、以下关于 NPV 的描述，正确的有（ ）。
A. 等于股票面值减去成本 B. NPV 大于 0 时有投资价值 C. NPV 小于 0 时有投资价值 D. NPV 取 0 时没有意义
5、下列哪种类型的收益率曲线体现了这样的特征：收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向。（ ）
A.正常的 B.反向的 C.双曲线 D.拱形的 6、确定基金价格最根本的依据是（ ）。
A.宏观经济状况 B.市场供求关系 C.基金单位资产净值 D.证券市场状况
7、在市场价格不变的情况下，每股收益的下降，会导致该股票的市盈率（ ）。 A.上升 B.下降 C.不变 D.无法判断
8、可转换证券的转换价值（ ）其理论价值时，投资者才会行使其转换权。 A.高于 B.低于 C.等于 D.不确定
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9、假设某公司在未来无限时期每期支付的每股股利为 5 元，必要收益率为 10%。当前股票市
价为 45 元，该股是否具有投资价值。（ ）
A.可有可无 B.有 C.没有 D.条件不够
10、某股票 1999 年每股股利为 0.5 元，2000 年为 0.7 元，则该股 2000 年股利增长率为（ ）。
A.40% B.20% C.30% D.35% 二、多选题
1、收益率曲线的类型包括（ ）。
A.反向的 B.拱形的 C.双曲线 D.水平的 2、利率期限结构理论包括（ ）。
A.流动性偏好理论 B.无差异理论 C.市场分割理论 D.市场预期理论 3、现值一般具有的特征包括有（ ）。 A.当给定终值时，贴现率越高，现值便越低 B.当给定终值时，贴现率越高，现值便越高
C.当给定利率时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高 D.当给定利率时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低 4、下列有关内部收益率的描述正确的有（ ）。 A.是一种贴现率 B.前提是 NPV 取 0 C.内部收益率大于必要收益率，有投资价值 D.内部收益率小于必要收益率，有投资价值 5、影响封闭式基金交易价格的因素包括（ ）。
A.基金管理人的管理水平 B.整个证券市场的状况 C.政府有关基金的政策 D.宏观经济状况 6、（ ）是影响股票投资价值的内部因素。
A.公司净资产 B.是否有主力机构在做庄
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C.公司盈利水平 D.公司的股利政策 7、关于债券的定价原理，以下正确的是（ ）。
A.如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则到期收益率等于其票面利率
B.如果一种债券的市场价格上涨，其到期收益率必然下降；反之，如果债券的市场价格 降，其到期收益率必然提高
C.如果债券的收益率在整个期限内没有发生变化，则债券的价格折扣或升水会随着到期 的临近而减少，或者说，其价格日益接近面值
D.如果一种债券的市场价格上涨，其到期收益率必然上涨；反之，如果债券的市场价格 降，其到期收益率必然下降
8、在任一时点上，可以影响期限结构的形状的因素有（ ）。
A.对未来利率变动方向的预期 B.债券预期收益中可能存在的流动性溢价 C.市场效率低下
D.资金从长期（或短期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在的障碍 9、开放式基金的交易价格取决于基金每单位净资产值的大小，具体是（ ）。 A.申购价一般是基金单位净资产值减去一定的首次购买费 B.赎回价一般是基金单位净资产值减去一定的赎回费 C.申购价一般是基金单位净资产值加上一定的首次购买费 D.赎回价一般是基金单位净资产值加上一定的赎回费
10、某公司发行可转换公司债券，票面利率为 10%，2001 年 12 月 31 日到期，其转换平价为20 元，其股票基准价格为 15 元，该债券价格为 1000 元。下列有关计算正确的有（）。A.转换比例＝1000÷20＝50 股 B.转换比例＝1000÷15＝67 股 C.转换升水比率＝15÷20＝75% D.转换比例＝20－15＝5 元 三、判断题
1、在现实中，既可把政府债券看作无风险债券，也可参考银行存款利率来确定无风险利率 （ ）
2、通货膨胀水平和外汇汇率风险会不同程度地影响债券的定价。（ ）
3、如果债券的收益率在整个期限内没有发生变化，则其价格将日益接近面值。（ ） 4、上市公司增资扩股由于会导致每股收益下降，所以必然导致二级市场股价的下跌。（ ） 5、可转换证券的价值是指当它作为不具有转换选择权的一种证券的价值。（ ）
6、认股权证只存在理论上的负值。而在现实的证券市场中，即使预购价格低于市场价格，认股权证仍具有价值。（ ）
7、基金的资产价值越高，其基金单位的价格也就越高；反之，基金的资产价值越低，其基
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金单位的价格也就越低。（ ）
8、零增长模型实际上是不变增长模型的一个特例。假定增长率 g＝0，股利将永远按固定数量支付，这时，不变增长模型就是零增长模型。（ ）
9、公司的盈利水平是影响股票投资价值的基本因素之一。在所有情况下，公司盈利增加，可分配的股利也会相应增加，股票的市场价格上涨；公司盈利减少，可分配的股利相应减 股票的市场价格下降。（ ）
10、收益率曲线表示的就是债券的利率期限结构。（ ） 四、名词解释
1、货币的时间价值 2、终值 3、现值 4、普通年金 5、收益率曲线 6、利率期限结构 7、无偏预期理论 8、市场分割理论 9、流动性偏好理论 10、股利贴现模型 11、净现值 12、内部收益率 13、证券投资基金的资产净值 五、简答题
1、简述债券的定价原理。
2、为什么持股时间长短不会影响股票的价值评估结果？ 3、影响证券投资基金净值高低的主要因素有哪些？ 4、可转换证券的价值是如何确定的？ 六、计算题
1. 假定某上市公司去年每股支付股利（D0）为 0.5 元，预计未来的无限期内，每股股利支付额将以每年 10%的比率增长，该公司的必要收益率为 12%，该股票当前的市场价格为 20 元。请计算该公司股票的内在价值及内部收益率；给出投资者的操作策略并说明理由。 2. A公司持有B公司的股票，要求的必要投资收益率为15%。B公司最近支付的股利是2元，预计未来3年股利将高速增长，增长率为20%，以后转为固定增长，增长率为12%。计算B公司股票的内在价值。
3. 某企业于2005年8月6日以每张900元的价格购入100张面值1000元的债券，票面利率9%，每年付息一次，并于2007年8月6日以每张990元的价格全部出售。计算该债券的持有期收益率。
第十章 证券投资基本分析
(一)宏观经济分析
一、单选题
1、高通货膨胀下的ＧＤＰ增长必将导致证券价格的（ ）。 A.上涨 B.剧烈波动
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C.下跌 D.不确定 2、以下不属于一般性货币政策工具的是（ ）。
A.法定存款准备金 B.再贴现政策 C.公开市场业务 D.直接信用控制 3、（ ）是影响股票市场供给的最直接、最根本的因素。 A.宏观经济环境 B.制度因素 C.上市公司质量 D.行业大环境
4、下列何种类型的股票在经济周期的下跌末期能发挥较强的抗跌能力。（ ） A.公共事业 B.能源 C.设备 D.房地产 5、宏观经济分析的意义不包括（ ）。
A.把握证券市场的总体变动趋势 B.判断整个证券市场的投资价值 C.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 D.个别证券的价值与走势 5、宏观经济运行对证券市场的影响通常不通过以下途径（ ）。 A.公司经营效益 B.居民收入水平
C.投资者对股价的预期 D.通货膨胀和国际收支等 7、关于经济周期变动与股价波动的关系，以下表述错误的是（ ）。
A.经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济相应的波动，但股价的波动超前于经济运动 股价波动不是永恒的
B.景气来临之时一马当先上涨的股票往往在衰退之时首当其冲下跌 C.能源、设备类股票在上涨初期将有优异表现，但其抗跌能力差
D.公用事业、消费弹性较小的日常消费部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力 8、实施积极财政政策对证券市场的影响不包括（ ）。
A.减少税收、降低税率，扩大减免税范围，促进股票价格上涨，债券价格也将上涨 B.扩大财政支出，加大财政赤字，证券市场趋于活跃，价格自然上扬
C.减少国债发行（或回购部分短期国债）缩小财政赤字规模，推动证券价格上扬 D.增加财政补贴，使整个证券价格的总体水平趋于上涨 二、多选题
1、宏观经济分析的意义包括（ ）。
A.把握证券市场的总体变动趋势 B.判断整个证券市场的投资价值
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