了推迟投资的期权．它可能会带来比立即投资开发更多的价值
1．2 分阶段投资期权
石油项目的投资常分阶段进行在每个阶段结束后．投资者将对必要的投资支出与未来继续投资的价值进行评估．以判断是否继续对该项目进行投资任何后续阶段的投资都建立在之前的投资决策基础上。各期投资都对应一个实物期权，且各期实物期权相互关联．在总体上形成一个复合期权。
1．3 规模扩张期权
规模扩张期权是指投资中的规模可选择性具体到石油投资项目就是：如果石油的市场需求量超过预期数量或者石油价格持续走高等．则可以考虑扩大项目的投资规模．该期权价值即为由此带来的项目价值的增加部分。
1．4 价值增长期权
价值增长期权是指投资者以预先投资作为前提条件或以一系列相关项目的投资而获得项目未来增长机会的权利项目的初始投资也许不能产生预期的现金收入．但却是未来增长机会的必要前提。如油气资源勘探开发项目就是一种典型的具有价值增长期权的投资项目
1．5 停启期权
某一阶段的投资可能会出现现金收入小于经营可变成本的情况．此时投资者会暂时停止经营．即产生停启期权。石油投资项目由于各方面的原因．也可能会暂时处于亏损状态．若如此则可以考虑暂停开发以减少损失此时期权的执行价格为经营的可变成本另外，还有规模缩减期权、放弃期权等．但由于它们不是石油投资项目的明显的期权特性．故在此不再赘述
在石油勘测开采阶段，可以分别对不同的期权价值进行计算。如，在基础设施建设阶段，会存在停启期权、基建期权、放弃期权等；在开采阶段，存在停启期权、扩张期权、收缩期权、放弃期权等。评估师可以根据不同的阶段对具体期权价值进行评估，也可以将整个项目作为评价对象进行整体开采期权价值评估。下面介绍的即为整体开采权价值评估。
2、 相关假设
在使用期权方法进行自然资源储量的价值评估时，需要注意B-S模型基本的七个前提假设。Black-Scholes期权定价模型的七个假设条件如下：
2.1布朗运动假设
期权标的资产为一风险资产（Black-Scholes期权定价模型中为股票），当前时刻市场价格为S。S遵循几何布朗运动，即
dSS??dt??dz
其中，dS为股票价格瞬时变化值，dt为极短瞬间的时间变化值，dz为均值为零，方差为dt的无穷小的随机变化值（dz??dt，称为标准布朗运动，?代表从标准正态分布（即均值为0、标准差为1.0的正态分布）中取的一个随机值），
?为股票价格在单位时间内的期望收益率（以连续复利表示），?则是股票价格
的波动率，即证券收益率在单位时间内的标准差。?和?都是已知的。
简单地分析几何布朗运动，意味着股票价格在短时期内的变动（即收益）来源于两个方面：一是单位时间内已知的一个收益率变化?，被称为漂移率，可以被看成一个总体的变化趋势；二是随机波动项，即?dz，可以看作随机波动使得股票价格变动偏离总体趋势的部分。
2.2在期权有效期内，标的资产没有现金收益支付。综合1和2，意味着标的资产价格的变动是连续而均匀的，不存在突然的跳跃。在石油储备价值评估中，该假设将考虑使用附有红利支付的股票期权进行模拟，石油储备在开采的过程中将减少自身价值，如同股票市场中标的股票分红的性质。
2.3 没有交易费用和税收，不考虑保证金问题，即不存在影响收益的任何外部因素。综合2和3，意味着投资者的收益仅来源于价格的变动，而没有其他影响因素。
2．4 该标的资产可以被自由地买卖，即允许卖空，且所有证券都是完全可分的。
2.5在期权有效期内，无风险利率r为常数，投资者可以此利率无限制地进行借贷。
2.6期权为欧式看涨期权，其执行价格为X，当前时刻为t，到期时刻为T。
2.7不存在无风险套利机会。
在使用期权评估方法的过程中，评估自然资源时还会面对以下假设：
假设标的资产价格行为服从几何布朗运动，但实际上可能更为复杂。 在无套利均衡条件下取得实物期权价值，要求有较为发达的原油期货交易市场。即，在相关参数确定的过程中，需要尽量保证其来源有广泛且具有深度的交
易市场。
假设生产支出、开发投资、勘探投资等为瞬时一次性支付，并在期权执行时发出。
3、 影响因素
3.1石油价格P
对于石油开发项目而言，当石油价格上升时，投资者所开采出来的石油产品价值自然增加，则项目评估价值增加。
3.2石油资源开发项目持续时间T
石油资源开发项目的有效期就是开发项目的生命周期。距离生命周期结束的时间越长，石油资源投资项目的价值越大。
3.3开发成本C
在开发过程中所发生的一切实际支出和资本折旧。 3.4石油价值波动率
衡量石油价格未来变动不确定性的指标。 3.5无风险利率r
4、 参数确定方法
在期权评估的过程中，存在如下的对应关系： 看涨期权 当前股票价格 执行价格 到期时间 未开发储量 已探明未开发的储量价值 开发成本现值 开采权限到期时间或合同期限 股票价格波动率 股息率 无风险利率 其中，各参数确定的方法如下：
储量价值的变动率方差 减去损耗的净产出收益率 无风险利率 3.1 标的资产价格（S）的计算方法
在期权评估的过程中，首先确定的是标的资产价格S。标的资产价格的确定方式采用评估方法中常用的DCF现金流量法。其中，不考虑税盾作用的一般计算公式为：
考虑税盾作用计算公式为：